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MIENTRAS LITTLE existe intrínsecamente para juzgar el valor justo de una moneda digitalizada, la comparación de Bitcoin con otros activos de alto impulso del pasado muestra cuán acalorado se ha vuelto su repunte y por qué es vulnerable a desmayos como el del lunes.

La semana pasada, por ejemplo, Bitcoin logró cotizar un 179% por encima de su precio promedio en los últimos 200 días, tres veces más alto que el Nasdaq 100 durante el apogeo de la burbuja de las puntocom. La moneda digital subió un 120% durante las últimas 20 sesiones, una tasa de rendimiento que también es tres veces la mejor ganancia que jamás haya visto el indicador de acciones tecnológicas.

“Si solo lo comparamos manzanas con manzanas con otros productos básicos, se siente como una burbuja enorme y se podría decir que es muy caro”, dijo Mike Bailey, director de investigación de FBB Capital Partners. “No puedo involucrarme en algo con ese tipo de técnicas”.

Bitcoin cayó hasta un 20% el lunes y bajó un 16% a $ 33,440 a las 4 p.m. en Nueva York.

Los estrategas de Bank of America liderados por Michael Hartnett dicen que el repunte de Bitcoin es una cosa, junto con las tendencias recientes en los mercados de OPI y SPAC, que hace que el comportamiento de los inversores parezca especulativo en este momento.

El avance del 900% del activo digital desde 2018 ha sido tan rápido que eclipsa todos los demás ciclos de auge de los activos financieros durante los últimos 50 años, desde el repunte del oro a fines de la década de 1970 hasta el repunte del Nikkei 225 en la década de 1980 y la carrera del Nasdaq 100 en el Década de 1990.

De hecho, la velocidad de Bitcoin es casi dos veces más intensa que el próximo episodio más grande de espuma del mercado: el aumento de las acciones chinas durante la década de 2000.

“Vuela las puertas de las burbujas anteriores”, escribieron los estrategas en una nota del viernes, preguntando si Bitcoin es “la madre-de-todas-las-burbujas”.

A muchos les preocupa que el repunte del 300% el año pasado que persistió en 2021 hasta el lunes no está ligado a la razón ni a los fundamentos, y está impulsado por vastas franjas de estímulos fiscales y monetarios en un momento en que las economías globales todavía están lidiando con las consecuencias de la pandemia.

Con un aumento del 38% este año hasta el viernes, Bitcoin tuvo su mejor comienzo de año desde 2012, cuando aumentó casi un 60% durante los primeros ocho días. Scott Minerd, director de inversiones de Guggenheim Investments, quien recientemente dijo que la moneda podría valer hasta 400.000 dólares, escribió en un tuit que era “hora de sacar algo de dinero de la mesa”.

Es el tipo de cosas que muchos inversores han estado mirando con cansancio en un mercado que ha estado cargado de manía especulativa, con todo, desde las vertiginosas tendencias en el espacio de las ofertas públicas iniciales hasta el resurgimiento de las criptomonedas que encienden las preocupaciones de que podría deberse un merecido pago.

La acción del fin de semana de Bitcoin alimentó esas preocupaciones. El activo digital se deslizó hasta un 26% durante el domingo y el lunes en la mayor caída de dos días desde marzo.

Aún así, los fanáticos de Bitcoin argumentan que su reciente repunte no es comparable a sus otros tramos eufóricos, como el de 2017 que finalmente resultó en una gran ola de ventas el próximo año. Muchos argumentan que el activo ha madurado con la reciente entrada de inversores institucionales que han mostrado un mayor interés a medida que la moneda subía récord tras récord. Además, dicen, se ve cada vez más como una cobertura legítima contra la debilidad del dólar y el riesgo de inflación.

“Aquí tienes tanto el miedo como la codicia que llevan a ese bebé a la luna”, dijo Bryce Doty, gerente de cartera de Sit Fixed Income Advisors. “Eso califica como espumoso”.

Otras señales técnicas también sugirieron una tendencia preocupante. La caída de Bitcoin durante el fin de semana desencadenó una señal de venta según el indicador de fuerza global GTI, que mide los movimientos ascendentes y descendentes de los sucesivos precios de cierre. El promedio móvil de 20 días de la moneda hasta ahora ha proporcionado un nivel de soporte en toda su tendencia alcista, aunque Bitcoin sigue sobrecomprado, según el indicador GTI.

Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance, dice que hay buenas razones para creer en Bitcoin pero, para él, es una cuestión de si constituye o no un buen lugar para asignar capital. Su equipo no está distribuyendo dinero en este momento, pero si lo hicieran, lo verían como una apuesta especulativa más que como una reserva de valor.

“Bitcoin se encuentra en las primeras etapas de su movimiento”, dijo. “Si ya estamos en una burbuja o si estamos en el proceso de formar una solo se sabrá en retrospectiva, pero creemos que será similar a las burbujas anteriores que hemos visto en el pasado”. – Bloomberg

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