Safety Insurance Group (SAFT) es un verdadero sobreviviente: en el transcurso de la última década, ha resistido un par de sucesos desastrosos y ha seguido recompensando a los accionistas con dividendos independientemente. Y como se cotiza con un descuento en la actualidad, es posible que los inversores de ingresos quieran verlo más de cerca.

La tormenta de nieve norteamericana de 2015 infligió un duro golpe a Safety Insurance Group, aunque fue un golpe único. Imagen proporcionada por el Servicio Meteorológico Nacional.

La primera molestia con la que tuvo que lidiar este proveedor de seguros de propiedad de líneas personales y seguros de accidentes fue la tormenta de nieve de América del Norte que ocurrió en 2015 y afectó negativamente los ingresos netos de ese año financiero. La gerencia de la compañía explicó en el informe del tercer trimestre de 2015 que la pérdida de ese año se debió a:

el total de nevadas más alto registrado en la historia de Massachusetts, que produjo una elevada actividad de reclamaciones por catástrofes y no catástrofes en todas nuestras líneas de propiedad personal y comercial. Se recibió un nivel de nieve sin precedentes, específicamente 9 pies en varias comunidades de Massachusetts y 95 pulgadas solo en el área de Boston, durante un período de 30 días en el primer trimestre de 2015.

Esta nevada en realidad estableció récords en Massachusetts, Maine y Rhode Island. Y fue la primera vez en la historia de Safety Insurance Group que su programa de reaseguro de catástrofes sufrió pérdidas. Sin embargo, a pesar de este desastre, la firma es tan conservadora y bien administrada que la pérdida de 2015 terminó siendo un evento único sin más consecuencias. Así lo corroboran las cifras posteriores de ingresos e ingresos netos que la compañía ha informado.

Año Ingresos ($) Ingresos netos ($)
2015 795,44 millones -13,85 millones
2016 816,49 millones 64,15 millones
2017 838,1 millones 62 millones
2018 835,32 millones 82,7 millones
2019 876,2 millones 99,08 millones

Cifras recopiladas de informes anuales disponibles en el sitio web de la SEC.

El segundo gran revés de Safety Insurance Group es uno que ha sufrido toda la economía mundial: COVID-19. Con la prometedora noticia de que hay vacunas efectivas en camino, pendiente de aprobación, por supuesto, los toros han estado rugiendo. Sin embargo, no hay duda de que muchas empresas sufrieron un impacto significativo debido a la pandemia durante el año financiero actual. Dicho esto, si bien Safety Insurance Group no fue la excepción, capeó la tormenta con mayor resistencia que la mayoría, como se evidencia en su flujo de caja libre informado de $ 48.08 millones y sus ingresos trimestrales y cifras de ingresos netos para el año financiero actual.

Trimestre 2020 Ingresos ($) Ingresos netos ($)
Q1 180,53 millones -1,98 millones
Q2 207,72 millones 42,3 millones
Tercer trimestre 222,19 millones 44,54 millones
Total 610,44 millones 84,86 millones

Cifras recopiladas de informes trimestrales disponibles en el sitio web de la SEC.

Aquellos accionistas que se quedaron con Safety Insurance Group por estos problemas pasados ​​tienen mucho de qué estar felices. Además del 13,84% de rentabilidad sobre el capital que han obtenido durante los últimos doce meses, también se han beneficiado del dividendo estable, que se ha pagado de forma constante desde 2003. Con una tasa de pago del 48,10%, hay muchas razones para suponer que esos pagos de dividendos continuarán avanzando. Y con un crecimiento de las ganancias por acción proyectado en un 15,00% durante los próximos cinco años, los accionistas deberían estar felices de seguir manteniendo aquí.

Que el conservadurismo de la empresa ha sido clave para su supervivencia lo ilustra el sólido balance general. La deuda a largo plazo de 60,75 millones de dólares se compensa con un valor neto de 840 millones de dólares, un valor en efectivo de 59,75 millones de dólares y un total de inversiones por valor de 1,42 mil millones de dólares. En resumen, las finanzas de Safety Insurance Group son sólidas, la compañía podrá continuar recompensando a los accionistas con dividendos constantes en el futuro y sus perspectivas de crecimiento son justas. La pregunta que queda por responder es si vale la pena comprarlo ahora.

Gráfico de acciones diario de SAFT Safety Insurance Group, Inc.

Al cierre del mercado el 12/01/2020, Safety Insurance Group cotizaba a $ 72,11 por acción. Gráfico generado por Finviz.

Al cierre del mercado el 12/01/2020, Safety Insurance Group cotizaba a un precio de acción de $ 72.11 con una relación precio-ganancias de 9.59 basada en ganancias por acción de $ 7.43, y un P / U adelantado de 15.83 basado sobre ganancias por acción a plazo de $ 4.50. Ambas métricas son más bajas que el P / U promedio de cinco años de la acción de 17.54, y el rendimiento de dividendos actual de la acción de 5.05% es mayor que el rendimiento de dividendo promedio de cinco años de 4.06%. Estos factores sugieren que Safety Insurance Group cotiza con un descuento sobre el valor razonable, pero ¿cuál es el valor razonable aquí?

Para determinar el valor razonable, primero dividiré el P / U final por el promedio histórico del mercado de 15 para obtener un índice de valoración de 0.64 (9.59 / 15 = 0.64) y dividiré el precio actual de la acción por este índice de valoración para obtener una primera estimación. por un valor razonable de $ 112,67 (72,11 / 0,64 = 112,67). Luego, dividiré el P / E final por el P / E promedio de cinco años para obtener un índice de valoración de 0.55 (9.59 / 17.54 = 0.55) y dividiré el precio actual de la acción por este índice de valoración para obtener una segunda estimación de justo valor de $ 131,11 (72,11 / 0,55 = 131,11).

A continuación, dividiré el P / U adelantado por el promedio histórico del mercado para obtener un índice de valoración de 1.06 (15.83 / 15 = 1.06) y dividiré el precio actual de la acción por este índice de valoración para obtener una tercera estimación del valor razonable de $ 68.03 ( 72,11 / 1,06 = 68,03). Luego, dividiré el P / U adelantado por el P / U promedio de cinco años para obtener un índice de valoración de 0.90 (15.83 / 17.54 = 0.90) y dividiré el precio actual de la acción por este índice de valoración para obtener una cuarta estimación de precio justo. valor de $ 80,12 (72,11 / 0,90 = 80,12).

A continuación, dividiré el rendimiento del dividendo promedio de cinco años por el rendimiento del dividendo actual para obtener un índice de valoración de 0.80 (4.06 / 5.05 = 0.80) y dividiré el precio actual de la acción por este índice de valoración para obtener una quinta estimación del valor razonable de $ 90,14 (72,11 / 0,80 = 90,14). Finalmente, promediaré estas cinco estimaciones para obtener una estimación final del valor razonable de $ 96,41 (112,67 + 131,11 + 68,03 + 80,12 + 90,14 / 5 = 96,41). Sobre la base de esta estimación, la acción está infravalorada en un 25% en este momento.

En resumen, Safety Insurance Group es un proveedor de seguros probado en batalla que ha sobrevivido y prosperado después de dos grandes impactos económicos: la tormenta de nieve en América del Norte y la pandemia de COVID-19 en curso. Los inversionistas de ingresos que buscan un pagador de dividendos confiable estarán bien atendidos aquí, y los inversionistas de valor deben considerar una negociación de acciones con un descuento del 25% del valor razonable.

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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