Como Landcadia Holdings II (LCA) se acerca al cierre de su fusión para adquirir Golden Nugget Online Gaming, o GNOG, las acciones se han disparado a nuevos máximos por encima de los 20 dólares. El reciente repunte palidece en comparación con los repuntes en otras acciones de juego en línea como DraftKings (DKNG) y Penn National Gaming (PENN). Mi tesis de inversión sigue siendo optimista sobre las acciones, pero los inversores deberían comprar con cautela las acciones aquí con el riesgo de aprobación de la SEC.

Fuente de la imagen: sitio web de Golden Nugget Online

Término corto

GNOG es una historia sobre el corto y el largo plazo. En el corto plazo, la compañía tiene acceso al mercado de juegos de Nueva Jersey, con aprobaciones esperadas en Michigan y Pensilvania.

En el tercer trimestre, GNOG reportó ingresos operativos de $ 8.2 millones sobre $ 25.9 millones en ingresos netos, un 92% más respecto al año anterior. El negocio está en auge debido a las órdenes de quedarse en casa que limitan a los jugadores a sus hogares y lejos de los casinos. La compañía pronostica que los ingresos brutos del juego ahora superan los $ 100 millones este año basándose únicamente en el mercado de Nueva Jersey.

Donde la acción se vuelve realmente interesante es el potencial para expandirse más allá del mercado de Nueva Jersey. Nueva Jersey ofrece un mercado de iGaming previsto para 2025 de $ 950 millones. La entrada al mercado de deportes en línea agrega otros $ 600 millones, mientras que los mercados combinados de Pennsylvania iGaming y Michigan agregan otros $ 1,9 mil millones en tamaño de mercado combinado.

Fuente: Presentación de fusión GNOC

La compañía anunció recientemente el potencial de lanzamiento móvil en Michigan en diciembre. El mercado total direccionable expandido es lo que impulsa el impulso de las acciones de crecimiento. GNOG encaja en medio de las oportunidades de crecimiento tanto en iGaming como en apuestas deportivas.

Un par de ejemplos de acciones principales de dónde GNOG podría terminar el próximo año son DraftKings y Penn National Gaming. DraftKings ha visto aumentar sus acciones un 425% en el último año tras el cierre del acuerdo SPAC similar al pendiente de GNOG. Al mismo tiempo, Penn National Gaming sobrevivió a los cierres de casinos en marzo para alcanzar ganancias del 221% en el último año cuando tomó forma el acuerdo de apuestas deportivas en línea con Barstool.

GráficoDatos de YCharts

A largo plazo

La principal razón para invertir en el futuro GNOG fue el acceso a estados más allá de Nueva Jersey, Michigan y Pensilvania. En el momento de la fusión, Landcadia promovió la fusión como una oportunidad para expandirse a otros estados como Nevada, Louisiana y Mississippi. Además, la compañía ha firmado recientemente acuerdos de licencia para ingresar tanto a Illinois como a Virginia Occidental, lo que ahora le brinda acceso a cinco estados.

En el momento del anuncio de la fusión, GNOG enumeró un potencial de ingresos para 2025 de $ 635 millones. La proyección de ingresos se basa en gran medida en los “nuevos estados” no incluidos en los tres estados principales. Los ingresos de 2025 para Michigan y Pensilvania parecen demasiado bajos considerando el crecimiento exponencial en iGaming y apuestas deportivas en línea que se están produciendo ahora.

Fuente: Presentación de fusión GNOC

De cualquier manera, GNOG tiene un camino rápido desde los objetivos de ingresos brutos de 2020 de $ 100 millones a $ 635 millones en 2025. Las acciones ahora tienen un valor de ~ $ 1.4 mil millones después del repunte a niveles récord de $ 20.

GNOG es caro en base a los ingresos actuales, pero las acciones rápidamente se vuelven baratas una vez que la compañía agrega ingresos por juegos de nuevos estados en los próximos años. El mayor riesgo aquí es que la SEC no ha aprobado la fusión y las acciones subieron con base en la aprobación de la fusión por parte de la Comisión de Control de Casinos de Nueva Jersey el 25 de noviembre. La compañía había prometido previamente que la fusión se cerraría en noviembre después de retrasos anteriores, mientras que el La SEC ya ha anunciado un mayor escrutinio de los SPAC.

Para llevar

La conclusión clave para los inversores es que el futuro GNOG tiene un gran potencial a largo plazo a medida que los nuevos estados aprueban los juegos de azar en línea. Dado que las acciones han aumentado de $ 12 a principios de noviembre a $ 20 ahora, los inversores probablemente deberían buscar que Landcadia se enfríe debido a cualquier aprobación retrasada de la SEC antes de comprar las acciones. DraftKings subió directamente de $ 10 a $ 40 después de la aprobación de la fusión, por lo que los inversores no deberían esperar una caída demasiado grande antes de cargar.

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Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, pero podemos iniciar una posición larga en LCA durante las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: La información aquí contenida es solo para fines informativos. Nada en este artículo debe tomarse como una solicitud para comprar o vender valores. Antes de comprar o vender acciones, debe hacer su propia investigación y llegar a su propia conclusión o consultar a un asesor financiero. La inversión incluye riesgos, incluida la pérdida de capital.

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