Finanzas prudenciales (NYSE: PRU) publicó sus ganancias del tercer trimestre que fueron mejores que las de los trimestres anteriores. La cadencia de la gerencia y la perspectiva general fueron menos cautelosas y más optimistas que en los trimestres anteriores.

Los ingresos totales para el tercer trimestre fueron de $ 15.400 millones, en comparación con los $ 15.100 millones del año anterior. Durante los primeros nueve meses que terminaron el 30/9/20, los ingresos fueron de $ 41 mil millones y representan una disminución de $ 46 mil millones en el año anterior. Las EPS de los primeros nueve meses son de $ (3,06) en comparación con $ 7,35 del año anterior.

Los resultados se publicaron el 3 de noviembre, y hubo una reacción favorable, antes de disminuir ~ $ 5 por acción al final de la semana.

Datos de YCharts

La declaración de apertura de Charles Lowrey, CEO, golpea muchos puntos que interesan: precios, sensibilidad a las tasas de interés y ahorro de costos.

Durante el tercer trimestre, continuamos ejecutando nuestras prioridades para 2020. Continuamos modificando el precio de los productos y cambiando a productos menos sensibles a las tasas. También tomamos más medidas para rotar nuestra combinación de ganancias hacia mercados de mayor crecimiento, como lo demuestra nuestro acuerdo para vender Prudential of Taiwan y el cierre de nuestra desinversión de Prudential of Korea.

Estamos a la vanguardia con nuestro programa de ahorro de costos, y ya obtuvimos $ 135 millones de ahorros durante el tercer trimestre de 2020 en comparación con nuestra meta anual de $ 140 millones. Continuamos mejorando la forma en que ayudamos a nuestros clientes y nuestros empleados están creando nuevas formas de trabajar. Como resultado, esperamos generar $ 250 millones adicionales en eficiencias para fines de 2023, con lo que nuestros ahorros de costos esperados totales ascienden a $ 750 millones.

Posición financiera y liquidez

Los inversores pueden sentirse cómodos con la posición de capital y la liquidez que se describen en la presentación de resultados. Estas áreas siguen siendo sólidas y deberían brindar confianza a los inversores y clientes. La comodidad se deriva de saber que PRU puede respaldar sus políticas y, si hay una recesión adicional, la empresa aún puede operar.

Rendimiento financiero

La tabla de procedimientos se obtuvo del mazo de ganancias.

PGIM sigue mostrando fortaleza ya que se trata de un área de crecimiento, junto con un aumento en el valor de mercado de la bolsa.

A modo de comparación, el siguiente gráfico fue de la baraja de ganancias del 2T.

El segundo trimestre parece ser el punto de inflexión, y los ingresos y la rentabilidad han mejorado desde allí. El panorama empresarial ha cambiado desde el segundo trimestre.

Precio a reservar

El valor contable GAAP mejoró desde el segundo trimestre a pesar del leve repunte de las acciones en circulación. En el 2T20, el BVPS ajustado disminuyó $ 5 año tras año, y eso ha cambiado a poco más de $ 2 por acción en el 3T20. En general, este trimestre fue un trimestre mejor desde el punto de vista financiero y por la cadencia de gestión. El segundo trimestre se vio afectado negativamente por la pandemia y hubo poco sentido de la orientación. La mejora en ambos valores contables es importante y algo que los inversores deberían interpretar si el 2T fue el punto de inflexión. Creo, para PRU, que el Q2 fue el punto de inflexión y una recuperación en forma de 'V', pero ¿cuánto se recuperará? En el corto plazo, el valor contable debería estar respaldado por el repunte continuo en el negocio, especialmente en PGIM, y las iniciativas de ahorro de costos ejecutadas y planificadas recientemente.

Fuente: Presentación de Resultados 3T20

Fuente: Presentación de Resultados 2T20

Despliegue de capital

La recompra de acciones no se restablecerá este año. Humphrey Lee, de Dowling & Partners, cuestionó cómo la administración afirma que una fortaleza es su balance, pero no restablecerá el programa de recompra. Aquí está la respuesta de Charlie Lowrey:

De acuerdo con el marco de riesgo que tenemos, detuvimos las recompras de acciones en el segundo trimestre. Pero realmente se trata de esto, hasta que tengamos una mejor visibilidad de la profundidad y la duración de la pandemia, una posible recesión y el ciclo crediticio, que aún puede estar ante nosotros, vamos a mantener nuestra flexibilidad financiera y resistencia. Y cuando tengamos claridad sobre los problemas que acabo de mencionar, compartiremos con ustedes el momento de nuestro plan para reanudar las recompras de acciones y por cuánto. Pero hasta entonces, nos vamos a centrar en mantener nuestra solidez financiera con muchas de las incógnitas aún frente a nosotros.

Esta es una respuesta razonable. Aún estamos en las primeras etapas de las secuelas, y sabiendo que puede haber una segunda ola, es importante ser prudentes. Los inversores aún reciben sus dividendos, pero la falta de recompra de acciones puede estar frenando el precio de las acciones.

Conclusión

El tercer trimestre fue muy diferente a los dos últimos trimestres. Los trimestres anteriores estuvieron definidos por lo desconocido y focos de buenas y malas noticias. La cadencia de la gerencia fue restringida y vigilada. Hubo menos de esto durante el tercer trimestre. En general, el desempeño financiero mejoró junto con la producción económica. La administración sigue siendo cautelosa, pero ahora parece prudente en lugar de reinar para proteger la casa. El desempeño financiero y la posición de liquidez mejoraron este trimestre. El valor en libros por acción mejoró a pesar del recuento de acciones ligeramente superior.

La administración está configurando la empresa para que sea más ágil con los $ 250MM adicionales en ahorros de costos, lo que lleva el total a $ 750MM para 2023. Además, los productos se están reformando para que sean menos sensibles a las tasas de interés, lo que brinda estabilidad a algunas de sus fuentes de ingresos. . Una preocupación para los inversores es el programa de recompra de acciones que permanece en pausa. La gerencia está adoptando un enfoque prudente y está esperando que el entorno económico se estabilice antes de recomprar acciones.

Como mencioné anteriormente, el desempeño financiero ha mejorado y el precio de las acciones se ha mantenido estable. Creo que esto se debe a las preocupaciones de la dirección sobre el medio ambiente en su conjunto. Puede haber una segunda ola. Los estadounidenses pueden necesitar otra ronda de estímulos. Quizás, todo el negocio de la fruta madura se ha tomado en el sentido de que el entorno empresarial puede tener un techo más bajo que antes. Esta puede ser una oportunidad para comprar una empresa sólida con buena liquidez y desempeño operativo mejorado con un rendimiento sólido.

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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