Tormenta de arena de oro (Bolsa de Nueva York: SAND) informó sus resultados financieros del tercer trimestre de 2020. Los volúmenes de ventas de oro equivalente se recuperaron ligeramente, lo que, junto con la mejora de los precios del oro, ayudó a alcanzar ingresos y flujos de efectivo notablemente mejores que en el segundo trimestre. Sin embargo, los problemas relacionados con el coronavirus siguen pesando mucho en Sandstorm y las ventas están significativamente por debajo de los niveles previos a la crisis. Esto también se refleja en el precio de las acciones, que está cerca de sus niveles de finales de 2019 / principios de 2020, aunque el precio del oro es mucho más alto ahora.

En el tercer trimestre, las ventas de oro equivalente de Sandstorm ascendieron a 12.068 toz. Si bien representa una mejora del 10,5% con respecto al trimestre anterior, está un 30% por debajo de los niveles alcanzados durante el mismo período de 2019.

Fuente: Elaboración propia, utilizando datos de Sandstorm Gold

Una gran diferencia negativa entre los volúmenes de producción del tercer trimestre de 2019 y el tercer trimestre de 2020 se puede ver en el caso de la corriente de plata Yamana (disminución del 48%), la mina Santa Elena (disminución del 40%), la mina Chapada (disminución del 28%) y la mina Diavik ( 61% de disminución). Además, los ingresos de la mina Bachelor Lake disminuyeron notablemente porque a fines de 2019, Sandstorm dejó de recibir entregas fijas y sus intereses se transformaron en una regalía NSR del 3.9%. Sin embargo, también hay algunos desarrollos positivos como las minas Fruta del Norte o Relief Canyon que ayudaron a compensar parte de las caídas de producción mencionadas anteriormente.

Fuente: Sandstorm Gold

Afortunadamente, los fuertes precios del oro y la plata pueden eliminar una parte importante de los impactos negativos del coronavirus. Si bien la compañía registró un precio medio realizado del oro de $ 1,715 / toz en el segundo trimestre, registró un precio medio realizado del oro de $ 1,928 / toz en el tercer trimestre. Esto ayudó a elevar los ingresos a $ 23,3 millones. Es un 24,6% más que en el segundo trimestre, pero un 9,7% menos que en el tercer trimestre de 2019. Por otro lado, el flujo de caja operativo aumentó a $ 18,1 millones, el nivel más alto en más de tres años. La utilidad neta disminuyó levemente, de $ 7.1 millones en el segundo trimestre a $ 6.5 millones en el tercer trimestre. BPA disminuyó de $ 0.04 a $ 0.03.

Fuente: elaboración propia, utilizando datos de Seeking Alpha y Sandstorm Gold

La posición de caja de Sandstorm mejoró notablemente en el tercer trimestre. Aumentó en un 70% a $ 75,3 millones. El volumen de deuda se mantuvo casi sin cambios en $ 3.6 millones. Como resultado, la deuda neta de Sandstorm mejoró a $ 71,7 millones negativos. Significa que la empresa está en muy buenas condiciones financieras y puede permitirse realizar nuevas adquisiciones o aumentar los pagos de dividendos fácilmente.

Fuente: elaboración propia, utilizando datos de Seeking Alpha y Sandstorm Gold

A medida que el precio de las acciones de Sandstorm Gold se debilitó, mientras que los resultados financieros mejoraron, las métricas de valoración presentadas en el gráfico a continuación (sobre una base TTM) disminuyeron. La relación P / U se redujo a 189,5, el flujo de efectivo entre precio y operación se redujo a 23,52 y la relación precio-ingresos se redujo a 16,59. Todos los valores son bastante altos; sin embargo, este es un estándar en la industria de transmisión y regalías de metales preciosos. Además, Sandstorm tiene un gran as en la manga. Su nombre es Hod Maden. Una vez que la mina entre en producción, los flujos de efectivo de Sandstorm aumentarán a más del doble.

Fuente: elaboración propia

Sandstorm Gold experimentó varios desarrollos importantes en el tercer trimestre. En primer lugar, el proceso de obtención de permisos y las obras del estudio de factibilidad del proyecto Hod Maden (Sandstorm posee una participación de 30% en las utilidades netas y un 2% de regalías NSR) siguen avanzando bien. La EIA final, así como el estudio de viabilidad, deberían completarse en el primer trimestre de 2021, y la primera producción se espera para el cuarto trimestre de 2023.

Lundin Gold (OTCPK: FTMNF) está evaluando opciones para la expansión de su mina Fruta del Norte, donde Sandstorm tiene una regalía NSR de 0.9% sobre metales preciosos. Los resultados del estudio de expansión se esperan para fines de este año, y la implementación se proyecta para el primer trimestre de 2021.

Pero también hay algunas noticias negativas. En Lundin Mining's (OTCPK: LUNMF) Los motores de la mina Chapada, SAG y molinos de bolas sufrieron daños importantes. Como resultado, la producción se verá muy afectada durante al menos dos meses. Sandstorm posee una corriente de 4,2% de cobre y 52% de plata de Chapada.

Durante todo el tercer trimestre, las acciones de Sandstorm se negociaron en un canal descendente. En la actualidad, se están saliendo de este canal, pero desafortunadamente a la baja. El RSI se está acercando a los niveles de sobreventa, pero aún no ha llegado, lo que significa que hay espacio para nuevas caídas. El precio de la acción está por debajo de su promedio móvil de 10 y 50 días; además, el promedio móvil de 10 días está por debajo del de 50 días y la brecha entre ellos sigue aumentando. No solo el canal descendente, sino también el soporte en el área de $ 7.5-8 se rompió en los últimos días. El próximo soporte debería encontrarse en el área de $ 6.25. Si prevalece la actual debilidad del mercado de valores y del oro, Sandstorm puede llegar bastante rápido.

Lo que me gusta del tercer trimestre de Sandstorm Gold

  • Las ventas de oro equivalente aumentaron (aunque se mantienen muy por debajo de los niveles previos a la pandemia).
  • Los ingresos y el flujo de caja operativo aumentaron notablemente.
  • La posición de caja mejoró y la deuda neta se redujo aún más.
  • Las cosas parecen progresar bien en Hod Maden.

Lo que no me gusta del tercer trimestre de Sandstorm Gold

  • La recuperación de la producción es lenta.
  • El gráfico de precios realmente no se ve bien.

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, pero podríamos iniciar una posición larga en SAND durante las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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