Hasbro (HAS) es una empresa global de juguetes y juegos que ofrece productos de consumo con licencia. La empresa se centra cada vez más en los medios digitales y el entretenimiento después de adquirir Entertainment One. Después de la adquisición, Hasbro ofrece una cartera más diversificada a los inversores. La compañía tiene marcas originales bajo su paraguas, como Power Rangers, Monopoly, Play-Doh y Nerf.

Hasbro cayó casi un 10% después de anunciar sus ganancias del tercer trimestre. A pesar de superar las estimaciones de beneficios en un 12,57%, el mercado castigó al gigante del juguete tras la publicación de resultados. La compañía reportó $ 1.88 EPS para el trimestre, mientras que los ingresos disminuyeron interanual en un 4%.

El tercer trimestre fue positivo

El negocio de Hasbro demostró ser resistente a la era COVID-19; los ingresos cayeron solo 4% interanual. El beneficio operativo aumentó a pesar de la pandemia. Las ganancias de Norteamérica fueron sólidas, con un aumento interanual del 9% en los ingresos y un sorprendente aumento del 36% en las ganancias operativas. El segmento internacional arrojó resultados más débiles, principalmente debido a la región de América Latina. La mayoría de los países de América Latina sufrieron enormemente por la pandemia y tomaron algunas precauciones extremas de cuarentena, por lo que las ventas disminuyeron drásticamente. Los países se dieron cuenta de que las medidas de seguridad extremas son altamente peligrosas para la salud de las economías, mientras que no son sostenibles para detener la pandemia. Como resultado, la mayoría de los países cambiaron sus estrategias, ahora implementando precauciones más suaves para mantener sus economías en pie.

Fuente: Informe de resultados del tercer trimestre

La gerencia anunció que continuarán reduciendo los costos operativos y de inventario. Por otro lado, Hasbro tiene algunos proyectos interesantes para el futuro; Hasbro planea aumentar su presencia en el campo de los juegos digitales con títulos de D&D y Magic. Baldur's Gate III, un juego de la franquicia de D&D, lanzado recientemente en Steam y que ya recibió mucha atención del público. Hasbro se asoció con Tencent para tomar parte de la enorme industria china de juegos móviles. Podemos ver resultados fructíferos a partir de 2021 en el campo de los juegos digitales. Además, es notable que la gerencia planea continuar enfocándose en los juegos digitales.

La adquisición más reciente de la compañía, “eOne”, tuvo un desempeño deficiente desde principios de año. Sin embargo, no debería ser un problema para la empresa, ya que la dirección anunció que esperan que la sinergia aumente en 2021 y tienen grandes esperanzas para el futuro de “eOne”. También tienen planes de reducir los costos de “eOne” en unos 20 millones de dólares este año. A menudo sucede que las nuevas adquisiciones necesitan tiempo para adaptarse a la cultura de la antigua empresa. “eOne” tiene títulos únicos bajo su paraguas. Es comprensible que la empresa necesite algún tiempo para convertir estas fortalezas en efectivo.

Fuente: Informe de resultados del tercer trimestre

Mayor beneficio operativo

Hasbro está aumentando la eficiencia. Parece que encontraron una manera de reducir los costos de publicidad mientras aumentaban los ingresos. Una combinación de productos más favorable es otra razón por la que las ganancias operativas aumentaron en la región de América del Norte. Las ventas de juegos de mesa aumentaron, lo que afectó positivamente las ganancias operativas, especialmente Magic tuvo un año excepcional, generó un crecimiento de ingresos de dos dígitos. Hasbro está expandiendo su presencia en la industria del juego digital. Creo que apoyará la tendencia creciente de los beneficios operativos a largo plazo.

Fuente: Informe de resultados del tercer trimestre

El rendimiento de dividendos actual de Hasbro es de alrededor del 3% y parece estable, ya que El flujo de caja operativo parece sólido; TTM $ 758M hasta un 26% hasta la fecha. Hasbro no tuvo problemas en su flujo de caja a pesar de la pandemia; no hay amenazas previsibles ya que se está diversificando más en sectores más resistentes a los efectos adversos de COVID.

Fuente: Informe de resultados del tercer trimestre

Valoración rápida por pares

Este artículo no es una tesis de valoración. Sin embargo, nos daría una buena idea para ver dónde se encuentra Hasbro frente a sus rivales: Hasbro es una empresa única, y es difícil valorarla en comparación con sus pares, pero Mattel es lo suficientemente similar como para hacer un buen juicio.

Hasbro Mattel

Adelante P / E

20,92 38,31
Relación EV / EBITDA 20,38 30,48
Margen operativo 13.17 7.75

Por otro lado, Hasbro está mucho más diversificado. Mientras que Mattel está operando con un margen de beneficio negativo, Hasbro tiene un margen de beneficio del 7,44%, casi tan alto como el margen operativo de Mattel.

Riesgos

La administración tiene planes sólidos para el futuro, pero los inversores deben recordar que el nuevo plan de diversificación no debe darse por sentado. El entretenimiento digital está creciendo rápidamente, pero Hasbro competirá en un campo con una competencia feroz y será difícil quitarle la participación de mercado a sus competidores. Si la dirección no puede competir con sus nuevos rivales, tendría un efecto muy negativo en el balance de la empresa. Hasbro invirtió demasiado en “eOne”, y si no puede convertirlo en ganancias, será severo para la empresa.

Para llevar

No hubo noticias espantosas en el tercer trimestre aparte del pobre desempeño de “eOne”. Como he explicado, no ha pasado tanto tiempo desde la adquisición, y creo que no supone ningún problema para la empresa, ya que la sinergia aún se está formando. Se necesita tiempo para aprovechar todo el potencial de las fusiones y adquisiciones. Hasbro tiene planes concretos para el futuro con una cartera más diversificada y bien posicionada en el mercado con varias marcas y títulos originales. Si la empresa puede continuar su transición para convertirse en una empresa más digitalizada, podemos ver un sólido crecimiento de las ganancias en los próximos dos años.

Con todo, las tendencias negativas pueden continuar a corto plazo después de los resultados del tercer trimestre. Sería una mejor idea esperar un poco para subirse al tren cuando las nubes estén despejadas. Aún así, creo que el futuro de Hasbro será brillante ya que los fundamentos son sólidos y la compañía tiene planes prometedores para el futuro.

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Divulgación adicional: no estoy ofreciendo asesoramiento financiero, sino solo mi opinión personal. Los inversores pueden tener en cuenta otros aspectos y su propia diligencia debida antes de tomar una decisión.

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