Los rendimientos de los valores gubernamentales (GS) aumentaron la semana pasada luego de la subasta de bonos a 10 años de la Oficina del Tesoro (BTr) y la lenta reapertura de la economía.

Los rendimientos de los bonos, que se mueven en sentido contrario a los precios, subieron un promedio de 2,3 puntos básicos (pb) semana tras semana, según las tasas de referencia del servicio de valoración PHP Bloomberg al 23 de octubre publicadas en el sitio web del Philippine Dealing System.

Las tasas en los plazos de referencia se mezclaron a lo largo de la curva. Los rendimientos en el extremo corto cayeron, con los papeles de 91, 182 y 364 días cayendo 6,6 pb, 3 pb y 0,4 pb, respectivamente, a 1,124%, 1,571% y 1,808%.

En el vientre, las notas a dos, tres, cuatro, cinco y siete años aumentaron 6.2 bps, 6.6 bps, 6.4 bps, 6.1 bps y 5.6 bps, respectivamente, para rendir 2.087%, 2.348%, 2.557% , 2,703% y 2,840%.

Las tasas de la deuda a 10 y 25 años subieron 5,6 pb y 0,8 pb a 2,929% y 3,917%, mientras que los bonos a 20 años bajaron 1 pb para alcanzar un 3,915%.

“Los rendimientos de GS se movieron con un ligero sesgo al alza (la semana pasada) después de que se adjudicara la FXTN 10-60 en el extremo superior de las expectativas del mercado para la subasta del martes pasado. Esto provocó un realineamiento de la curva a ese tenor ”, dijo Justin Robert G. Labadan, comerciante senior del Philippine Bank of Communications, en una entrevista por correo electrónico la semana pasada.

“Con pocas sorpresas en términos de datos económicos, los indicadores de oferta y demanda, como los resultados de las subastas, se vuelven más significativos”, dijo Labadan. Se refería a los P30 mil millones recaudados por la Oficina del Tesoro de su subasta de títulos de deuda a 10 años con una vida restante de cuatro años y 10 meses el martes que atrajo ofertas por P68.664 mil millones.

Los pagarés reemitidos obtuvieron un rendimiento promedio de 2.782%, 40 pb por debajo del 3.182% obtenido cuando estos papeles se subastaron por última vez el 23 de junio, ya que los inversores siguen siendo líquidos y en medio de las expectativas del mercado de un entorno inflacionario benigno en los próximos años.

“Mientras los datos económicos se mantengan dentro de las expectativas, espero que las subastas y otras actividades relacionadas con BTr pesen más sobre los movimientos en las próximas semanas”, dijo Labadan.

El Sr. Labadan también señaló la reapertura gradual de la economía filipina a medida que el gobierno alivió las restricciones de cuarentena en varias áreas del país.

“En teoría, esto debería conducir a una mayor actividad económica, esencialmente gastando más del exceso de efectivo que hay en el sistema”, dijo.

First Metro Asset Management, Inc. (FAMI) dijo en un correo electrónico separado que la acción de rendimiento de GS la semana pasada continuó siendo marginal ya que los actores del mercado permanecieron al margen en medio de la falta de catalizadores.

FAMI dijo que el mercado está anticipando una mayor relajación del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), el calendario de préstamos de noviembre de BTr y la impresión de inflación de octubre en las próximas semanas.

“Mientras tanto, el interés se centrará en plazos más cortos, mientras que se espera que el resto de la curva se mueva dentro del rango …” ya que “los rendimientos de los bonos locales podrían sucumbir aún más a la tendencia alcista de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos”, dijo FAMI.

Labadan dijo que los factores externos o extranjeros han tenido poca influencia en el mercado de GS en las últimas semanas y que las próximas elecciones estadounidenses del próximo mes serán “interesantes para ver los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos”.

“Espero que los rendimientos (esta) semana se mantengan dentro del rango, ya que estamos ante una semana relativamente tranquila en términos de datos económicos locales o incluso de subastas de bonos locales”. añadió. – Jobo E. Hernández

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