© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: FOTO DE ARCHIVO: Sede del BCE en Frankfurt

Por Dhara Ranasinghe y Ritvik Carvalho

LONDRES (Reuters) – El Banco Central Europeo se reúne el jueves y los mercados financieros están ansiosos por tener una idea de lo cerca que está de entregar otra ronda de estímulos.

Europa se encuentra en medio de una segunda ola de la pandemia de coronavirus y las restricciones de movimiento que esto ha supuesto; el alcance del impacto en la actividad económica y la inflación anémica aún no se ha visto completamente.

Si bien se espera que el BCE se mantenga firme, los inversores quieren saber qué probabilidades hay de que se mueva en diciembre. Aquí hay cinco preguntas clave en su radar.

1. ¿Se moverá la bandera del BCE en diciembre?

Habiendo acordado comprar hasta 1,35 billones de euros ($ 1,60 billones) de deuda hasta mediados de 2021 bajo un esquema de compra de emergencia, el BCE no necesita actuar rápidamente. Pero la presión está aumentando, y es probable que el BCE se vea presionado en su compromiso de comprar deudas más grandes y duraderas.

Muchos bancos esperan una expansión y extensión del Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en diciembre, junto con las últimas previsiones del BCE.

“Vemos la reunión de octubre como un hito en el camino hacia un gran paquete de flexibilización, y todos estamos viendo cuán clara y firme es la guía para diciembre”, dijo Jacob Nell, director de economía europea de Morgan Stanley (BOLSA DE NUEVA YORK:).

Gráfico: Balance del BCE – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/yzdpxaaoxvx/ECBQ51OCT.PNG

2. ¿En qué medida se está desviando la actividad económica de las perspectivas del BCE?

La proyección del BCE de que la economía volverá a los niveles anteriores a la crisis para fines de 2022 ahora está en riesgo, dice Fabio Panetta, miembro de la junta del BCE.

Como una segunda ola de ataques de COVID-19, casi el 90% de los economistas encuestados por Reuters creen que existe un alto riesgo de que se detenga una incipiente recuperación económica. El índice de gerentes de compras compuesto de la zona euro de IHS Markit muestra que la actividad económica volvió a caer en declive en octubre.

Las disputas entre los líderes de la UE que retrasan el fondo de recuperación para ayudar a los países más afectados por la pandemia también son motivo de preocupación.

“Por el momento, el BCE no pronostica un crecimiento negativo en el cuarto trimestre. Si ajustan sus perspectivas o dicen que hay más riesgo a la baja, eso sería una señal de que se están preparando para más acciones”, dijo David Arnaud, administrador de fondos senior de Canadá. Gestión de activos de vida.

Gráfico: Sorpresas económicas y COVID-19 – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/ygdpznnynpw/ECB52OCT.PNG

3. ¿Qué hay de los signos de desunión en el Consejo de Gobierno?

Las opiniones divergentes entre los responsables de la formulación de políticas sobre la conveniencia de continuar con un enfoque de esperar y ver son otra razón por la que probablemente prevalecerá la cautela esta semana.

Panetta y Rehn, junto con el director del banco central de España, Pablo Hernández de Cos, y, en menor medida, el economista jefe del BCE, Philip Lane, han abogado por nuevos estímulos. Por otro lado, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, el holandés Klaas Knot y el francés Francois Villeroy de Galhau han defendido la espera.

Gráfico: Política de QE del BCE: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gjnpwllebvw/ECB53OCT.PNG

4. ¿Podría el BCE detallar sus planes para la meta de inflación como parte de su revisión de estrategia?

Se espera que el BCE, que ha estado por debajo de su objetivo de inflación cercano al 2% durante casi una década, refine su objetivo a fines de este año o principios de 2021 como parte de la revisión.

Es probable que Lagarde sea cuestionado sobre esto, pero es poco probable que revele demasiado hasta que se forme un consenso.

Algunos funcionarios, como el francés Villeroy, sugieren que el BCE acepta que la inflación se mueva por encima del 2% durante algún tiempo, una variación del nuevo objetivo de la Reserva Federal de una tasa de inflación del 2% en promedio durante un período no especificado.

Gráfico: Los problemas de inflación del BCE: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/azgvojjmypd/ECB54OCT.PNG

5. ¿Seguramente el BCE puede consolarse con los recientes movimientos del mercado?

Cierto. Desde la reunión de septiembre, los costos de endeudamiento se han desplomado a medida que aumentan las expectativas de estímulo: los rendimientos italianos están cerca de mínimos históricos (). Esas son buenas noticias para el BCE, al igual que un debilitamiento del euro desde los máximos recientes de alrededor de $ 1,20 ().

Estos mercados aún serán observados de cerca: un aumento en los costos de los préstamos en marzo ayudó a desencadenar el PEPP. Y un comentario reciente del BCE sobre el euro destaca la preocupación de que la fortaleza de la moneda socavará los objetivos de inflación.

Gráfico: Mercados de la zona euro durante la crisis del coronavirus – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/oakpennzyvr/ECB55OCT.PNG

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