Los ricos tienen televisores pequeños y bibliotecas grandes, y los pobres tienen bibliotecas pequeñas y televisores grandes. – Zig Ziglar

LexinFintech Holdings (NASDAQ: LX) Puede que sea un nombre inusual para algunos, pero es una de las plataformas de comercio electrónico y financiación al consumo en línea más grandes que operan en China. Su mercado objetivo para su plataforma y servicios es el joven profesional chino. Proporciona a los clientes una línea de crédito para compras de productos de consumo que luego pueden utilizar para realizar compras en la plataforma de comercio electrónico de la empresa. Los clientes también reciben una tarjeta de crédito virtual con su línea de crédito que pueden utilizar para realizar compras fuera de la plataforma de comercio electrónico.

Los servicios que ofrece LexinFintech Holdings se dividen en dos categorías principales:

  1. Servicios de préstamos e ingresos por intereses.
  2. Venta directa desde su plataforma de comercio electrónico y servicios de membresía para dicha plataforma.

La mayor parte de sus ingresos provienen de la facilitación del crédito que brinda a sus clientes a través de sus socios crediticios y bancos asociados y de la obtención de intereses de dichas líneas de crédito.

La industria de financiamiento al consumo en línea es nueva en China, con poca competencia y mucho espacio para el crecimiento. Esto es a pesar de que la economía china enfrenta una desaceleración significativa debido a la pandemia del coronavirus, donde ahora se espera que sea el único país de Fitch 20 que se espera que muestre un crecimiento para fines del año 2020. Un logro que muchos países más desarrollados agradecerían. .

Desempeño de la compañía

El precio de las acciones de LexinFintech Holdings ha sufrido desde su máximo en enero de 2020 de $ 16.64 y la razón principal detrás de esto es el inicio de la pandemia que conduce a una disminución en la actividad comercial general y una depresión en la confianza de los inversores. Naturalmente, las interrupciones significativas en China causadas por los bloqueos pandémicos significaron el cierre de las cadenas de suministro y la incertidumbre económica resultante, lo que provocó que los consumidores compraran menos, ya sea en línea o fuera de línea.

Además, la caída del precio de las acciones también se refleja en el desempeño financiero de la empresa. Esto se debió a que sus castigos y provisiones para préstamos relacionados con la pandemia COVID-19 significaron que el aumento del 48.8% en el servicio de préstamos y los ingresos por intereses y el aumento del 109% en los ingresos de la plataforma de comercio electrónico no dieron como resultado un aumento en los ingresos netos. , que registró una disminución del 33,3%. Sin embargo, por razones que veremos pronto, con el precio de la acción cotizando alrededor de $ 7, que es una caída de más del 50% desde su máximo de enero, representa una oportunidad significativa para comprar con más de la mitad del riesgo eliminado del Precio de la acción.

Las preocupaciones de los inversores que hicieron bajar el precio son temporales, y los fundamentos comerciales de la empresa no solo siguen siendo sólidos, sino que también han mejorado, lo que lo convierte en un caso poderoso para aprovechar su potencial alcista. El número total de usuarios de los productos crediticios de la compañía aumentó en un 65,8%, de 4,1 millones en el segundo trimestre de 2019 a 6,8 millones en el segundo trimestre de 2020. Como resultado, los préstamos y líneas de crédito aumentaron un 57,8% de 26.000 millones de RMB en el segundo trimestre de 2019 a 41.1 mil millones de RMB en el segundo trimestre de 2020. Como resultado, la compañía está en camino de cumplir su objetivo de originación de préstamos para el año de 2020.

Del mismo modo, el número de nuevos pedidos realizados en su plataforma de comercio electrónico aumentó en un 168%, de 27,8 millones en el segundo trimestre de 2019 a 74,6 millones en el segundo trimestre de 2020. Como se puede ver claramente, la base de clientes en constante expansión resultó en un aumento en los negocios para la compañía, lo que es un buen augurio para el desempeño financiero futuro, especialmente una vez que la economía en general comience su recuperación total.

Este desempeño empresarial se puede explicar por los muchos rasgos positivos que tiene la empresa. Por un lado, la empresa sigue un modelo de adquisición de clientes que tiene un costo extremadamente bajo. Según una lectura de su informe anual de 2019, puede ver que la empresa gastó menos de RMB 200 en cada cliente que adquirió y recuperó el costo en tres meses, obteniendo ganancias a partir de entonces. En segundo lugar, el historial de la empresa ha mostrado una sólida política de retención al ofrecer a sus antiguos clientes tasas de interés más bajas, límites más altos para sus líneas de crédito y programas de pago flexibles. Esto también ha tenido el doble impacto de reducir las tasas de morosidad de los clientes. En tercer lugar, la empresa sigue una política de préstamos de bajo riesgo y se dirige a profesionales formados, ya que tienen mayores ingresos y un mayor deseo de construir y mejorar sus calificaciones crediticias y su poder de endeudamiento.

Riesgos y perspectivas futuras

COVID-19: El mayor riesgo que se ha descrito para LexinFintech Holdings es la pandemia de COVID-19 en curso, que amenaza con reducir la cantidad de consumo de los clientes, lo que lleva a una disminución en la demanda de préstamos al consumidor que ofrece la empresa.

Regulador: Otro riesgo para la empresa es la regulación. Como la industria de financiación al consumo en línea es nueva en China, no ha tenido mucha regulación como en muchas economías desarrolladas y otros sectores. Sin embargo, una vez que la industria comience a expandirse verdaderamente en su alcance, el entorno regulatorio chino podría endurecerse rápidamente, lo que afectará a todos los actores de la industria.

Geopolítico: Además, la compañía enfrenta amenazas regulatorias y legislativas de Estados Unidos, ya que el país toma medidas enérgicas contra las empresas que cotizan en las bolsas de valores estadounidenses para hacerlas más transparentes. Un buen ejemplo es la legislación reciente aprobada por el Senado de los Estados Unidos dirigida a empresas de propiedad china.

Competencia: Finalmente, a pesar de que la industria de financiamiento al consumo en línea de China es enorme, a medida que crece la industria, podemos esperar más competencia para atraer a la base de clientes en expansión, lo que conducirá a un aumento en los costos de adquisición de clientes y perjudicará el resultado final.

Conclusiones del inversor

A partir del análisis anterior, se puede ver que los fundamentos detrás de LexinFintech Holdings son sólidos, y hay buenas razones para pensar que una vez que los elementos negativos en la economía en general disminuyan, habrá un repunte significativo en el precio de sus acciones. Como mínimo, el precio de la acción tiene el potencial de repuntar a sus niveles de enero, lo que representaría más del doble del precio. El futuro es brillante para esta industria siempre que pueda evitar muchos de los vientos en contra mencionados, pero para aquellos con mayor tolerancia al riesgo que buscan diversificarse en activos globales, este es un fuerte candidato para su cartera.

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Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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