¿Qué libros de inversión me recomiendan? Esa es una pregunta que me hacen mucho. Y suelo responder con una pregunta. ¿Qué estás buscando?

  • ¿Finanzas personales?
  • ¿Inversión conductual?
  • ¿Una historia de mercados alcistas y bajistas?
  • ¿Historias de éxito sobre empresas o directores ejecutivos?
  • ¿Un libro para aprender los conceptos básicos o cómo leer los estados financieros?

De lo que tal vez no me haya dado cuenta, es que la mayoría de las personas que piden un gran libro de inversiones no necesariamente saben lo que deberían estar buscando. Puede que no tengan el mismo nivel de comodidad con los números. Algunos pueden aburrirse fácilmente. Y lo que es más importante, no todo el mundo estará interesado en aprender cómo construir un modelo financiero de tres estados por su cuenta o sumergirse profundamente en décadas de historia del mercado de valores.

Primero, saquemos los conceptos básicos.

Los libros que enseñan conceptos básicos de inversión tienden a repetir las mismas ideas y la misma sabiduría convencional:

  • Se paciente.
  • Evite los fondos mutuos que cobran tarifas elevadas.
  • Ahorre el 15% o más de sus ingresos para la jubilación.
  • Invierta sus ahorros para la jubilación en fondos indexados de bajo costo.
  • Acepte que el próximo movimiento del mercado de valores es impredecible.

Estas lecciones esenciales pueden obtenerse de muchos libros de inversión orientados a principiantes. Incluyen clásicos como El pequeño libro de la inversión con sentido común de John C Bogle o la muy accesible La única guía de inversión que necesitará de Andrew Tobias. Estos libros generalmente se enfocan en los fundamentos del mercado de valores y los vehículos de inversión disponibles. Le enseñarán que puede lograr rendimientos fantásticos simplemente invirtiendo en ETF de bajo costo que siguen de cerca el mercado a lo largo del tiempo, como el S&P 500 (SPY) o el Nasdaq (QQQ).

Ahora, una vez que haya cubierto sus conceptos básicos y se haya asegurado de tener una casa financiera limpia (es decir, sin deudas a corto plazo, fondo de emergencia en efectivo, ahorros para la jubilación en fondos indexados de bajo costo ampliamente diversificados), se puede abrir una nueva categoría de libros en tu horizonte. Estos libros intentan ofrecer varias soluciones para generar alfa. Generalmente se enfocan en la selección de valores o temperamento.

Para seleccionar esta lista, traté de preguntarme cuáles fueron los puntos de inflexión de mi vida como inversionista. ¿Cuáles son los libros y autores que realmente me abrieron los ojos, me hicieron tomar notas frenéticamente y empoderaron una estrategia de inversión que haría mía?

¡Revisemos!

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1) Uno en Wall Street (Peter Lynch)

Para comenzar con un clásico que ha sido reeditado muchas veces, One Up On Wall Street es un lugar perfecto para comenzar para nuevos inversores, aprender sobre la selección de acciones y lo que realmente significa ser accionista.

Peter Lynch es un inversor de valor al igual que Warren Buffett y Benjamin Graham. Prefería empresas que demostraran crecimiento. Pero quería comprarlos a un precio justo. Manejó el legendario Fondo Magellan en Fidelity. El fondo obtuvo una rentabilidad anualizada del 29,2% durante los 13 años que lo llevó. Pero Lynch no necesitó pasar horas investigando las finanzas de una empresa para entender si es un buen negocio en el que invertir. Quería probar los productos él mismo para comprenderlos y tener una idea de la calidad de un negocio. Si bien la mayor parte del contenido del libro está fechado (como cabría esperar de un libro publicado originalmente en 1989), particularmente cuando se trata de tecnología, el libro debe verse como una biografía de su estilo de inversión. No se trata de intentar imitar exactamente la fórmula que aplicó Lynch en su selección de valores. Es comprender cómo procesar una oportunidad de inversión.

Uno en Wall Street

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Lynch clasifica a las empresas en seis categorías:

  • Slow Growers (empresas maduras como AT&T (T)).
  • Productores medianos (incondicionales como Coca-Cola (KO)).
  • Crecimiento rápido (empresas que crecen por encima del 30% interanual como Twilio (TWLO)).
  • Cíclicos (por ejemplo, Southwest (LUV)).
  • Turnaround (empresas que están cerca de la quiebra pero que pueden brindar oportunidades temporales como GameStop (GME) recientemente).
  • Asset Plays (empresas que cotizan por debajo del valor contable).

Lo que importa aquí es comprender que no debe invertir en todas las empresas de la misma manera. Algunos requieren un horizonte temporal extendido, mientras que otros ofrecen una ventana de negociación de solo unas pocas semanas. Comprender el tipo de empresas que está buscando es la clave.

“Solo invierta lo que pueda permitirse perder sin que esa pérdida tenga ningún efecto en su vida diaria en el futuro previsible”.

No hace falta decir que es mejor no invertir el dinero que necesitará en los próximos meses en acciones. Nadie puede predecir los rendimientos a corto plazo de las acciones.

“Sepa lo que posee y sepa por qué lo posee”

Peter Lynch es conocido por recomendar a los inversores minoristas que inviertan en lo que saben.

  • ¿Tiene un iPhone de Apple (AAPL) y reconoce la superioridad del dispositivo?
  • ¿Pide café regularmente en Starbucks (SBUX) y paga con una tarjeta de crédito Visa (V)?
  • ¿Su empleador utiliza Salesforce (CRM)?
  • ¿Quizás ha buscado un lugar para comprar en Zillow (Z)?
  • ¿Es usted un miembro principal de Amazon (AMZN) o un suscriptor de Netflix (NFLX)?

Estos son simplemente ejemplos de cómo los inversores individuales pueden tener una idea de la superioridad de una empresa simplemente siendo un consumidor o expuesto al producto a través de su propia experiencia y círculo de competencia. Comprender lo que posee es fundamental para tomar decisiones de inversión acertadas y mantener el rumbo. No compraría una casa solo en base a una lista sin visitar las instalaciones. Lo mismo se aplica a una acción.

“Si desea evitar una sola acción, sería la acción más candente de la industria más candente”.

Peter Lynch probablemente cree que debería pensarlo detenidamente antes de comprar Snowflake (SNOW) o Zoom Video (ZM) después de su ejecución masiva.

“No intente predecir la economía. Muchas personalidades han fracasado. Predecir la economía es inútil”.

Concéntrese en las empresas y no pierda el tiempo tratando de pronosticar los movimientos futuros del mercado. Simple, pero muchas personas ignoran este consejo.

“El truco no está en aprender a confiar en sus instintos, sino en disciplinarse para ignorarlos. Respalde sus acciones siempre que la historia fundamental de la empresa no haya cambiado “.

Es fácil comprender que sus sentimientos son su peor enemigo. Pero identificarlo cuando sucede es increíblemente difícil. La mayoría de los inversores “sienten” que una acción no va a hacer mucho desde aquí. Terminan vendiendo en el peor momento posible. Una acción no se preocupa por tus sentimientos. O como dice Warren Buffett: “Una acción no sabe que usted es el propietario”.

“Vender a tus ganadores y retener a tus perdedores es como cortar las flores y regar las malas hierbas”.

Posiblemente la lección más importante de este libro. Muchos inversores venden una acción justo cuando ha subido un 20%, 50% o 100%. Se sienten muy bien por asegurar sus pequeñas ganancias. Reinvierten sus ganancias en acciones que tienen un rendimiento inferior con la esperanza de romper aún más rápido. La mayoría de las veces, están tomando una decisión terrible. Discuto esta idea con más detalle aquí.

2) Acciones ordinarias con beneficios extraordinarios (Philip Fisher)

Warren Buffett describe a Philip Fisher como uno de “los inversores más influyentes de todos los tiempos”. También calificó el libro de Fisher Common Stocks and Uncommon Profits como “invaluable”.

Si Benjamin Graham ha sido un mentor de Buffett cuando se trata de cuantitativo análisis, Philip Fisher es el autor que puso el foco en el cualitativo análisis de una población.

La mayoría de los lectores estarán familiarizados con la famosa cita de Buffett que dice que “es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso”. Mientras que Benjamin Graham estaba interesado en las “colillas de cigarros”, empresas que cotizan por debajo de su valor contable, Philip Fisher se centra en los negocios más importantes y simplemente busca un precio adecuado.

Acciones comunes y beneficios extraordinarios

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¿Cuáles son las principales lecciones de este libro?

El libro se centra en una lista de verificación de 15 aspectos clave a tener en cuenta antes de realizar una inversión en una acción individual. Estos factores son tanto cualitativos como cuantitativos. No examinaré los 15 puntos de este artículo, pero cubren una amplia gama de temas como:

  • Mercado direccionable
  • Eficiencia en I + D y ventas
  • Tendencias de margen
  • Liderazgo y cultura
  • Equipo de gestión
  • Orientación a largo plazo
  • Transparencia e integridad

Philip Fisher está predicando la idea de centrarse en empresas de rápido crecimiento con un gran potencial sin explotar en lugar de centrarse en las gangas. El explica:

“La razón por la que a las acciones de crecimiento les va mucho mejor es que parecen mostrar ganancias de valor de cientos por ciento cada década. Por el contrario, es una negociación inusual que está subvaluada hasta en un 50 por ciento. El efecto acumulativo de esta simple aritmética debería ser obvio “.

Otro aspecto esencial que cubre es el horizonte temporal.

“Si el trabajo se ha hecho correctamente cuando se compra una acción común, el momento de venderla es, casi nunca”.

Si ha investigado adecuadamente una empresa antes de comprar y ha considerado que el negocio es digno de una inversión, no debería haber ninguna buena razón para separarse de sus acciones en el corto plazo. Sin embargo, muchos inversores entran en pánico al ver noticias negativas.

  • El CFO se va.
  • Alguna información privilegiada ha vendido acciones.
  • La administración está recortando la guía.
  • Un cliente importante trabajará con un competidor.

Todas estas pueden ser razones para investigar y contextualizar la tesis alcista original. Pero su tesis rara vez debería romperse con una sola noticia o un solo trimestre malo. Las empresas no crecen en línea recta y tienen momentos difíciles incluso cuando se ejecutan correctamente. Fisher dice que el momento adecuado para vender es cuando se cometió un error al comprar, o cuando una empresa probablemente haya alcanzado su “posición máxima de ganancias”. Si una empresa tiene un camino de crecimiento por delante, mantener es el camino a seguir.

“Los inversores han estado tan sobrevendidos en la diversificación que el miedo a tener demasiados huevos en una canasta les ha llevado a invertir muy poco en empresas que conocen a fondo y demasiado en otras de las que no saben nada en absoluto. Parece que nunca se les ocurre, y mucho menos a sus asesores, que comprar una empresa sin tener un conocimiento suficiente de ella puede ser incluso más peligroso que tener una diversificación inadecuada “.

Esta idea sin duda ha resonado con Charlie Munger y Warren Buffett, que concentran la gran mayoría de su cartera en sus principales posiciones. Hay un equilibrio que encontrar entre la diversificación y la concentración, un tema sobre el que escribí anteriormente.

En general, Philip Fisher me ha abierto los ojos al presentar la estrategia de inversión más simple y obvia:

  • Invierta en empresas que tengan atractivas perspectivas de crecimiento basadas en la debida diligencia y la investigación.
  • Mantenga a largo plazo.
  • No busque muchas buenas inversiones; busque algunos destacados.
  • Favorezca las empresas que destinan sus activos a lo que será más beneficioso para su crecimiento a largo plazo, que rara vez es un pago de dividendos.

3) Lo más importante (Howard Marks)

Howard Marks es el presidente y cofundador de Oaktree Capital Management. Su libro The Most Important Thing es una recopilación de la sabiduría de los memorandos de sus clientes, llena de elementos clave para un éxito de por vida en la inversión y escollos que evitar.

Su libro es poderoso porque ilustra sus puntos con ejemplos de la vida real y momentos de su carrera. The Money Game de Adam Smith utiliza el mismo enfoque anecdótico.

La cosa más importante

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Leer Lo más importante fue la primera vez que me presentaron el concepto de “pensamiento de segundo nivel” que mencioné recientemente en un artículo. Howard Marks me abrió los ojos a la importancia de una mentalidad contraria.

Para ser justos, no hay mucho en este libro que no encontrará en otros clásicos de Graham, Klarman, Taleb, Montier o Mauboussin. Pero el estilo de escritura de Howard Marks y su forma sencilla de explicar conceptos poderosos pueden tener un efecto duradero.

Hay cierta humildad en la escritura de Howard Mark. No tiene una fórmula mágica ni un camino seguro hacia la riqueza. Ofrece grandes conocimientos sobre la comprensión de los ciclos del mercado y cómo ajustar las compensaciones entre el riesgo y el rendimiento y reconocer cuándo actuar contrariamente cuando la multitud aparece en el extremo extremo del espectro psicológico. Controlar el riesgo y buscar un margen de seguridad son algunos de los temas que cubre.

“Los pensadores de primer nivel buscan fórmulas simples y respuestas fáciles. Los pensadores de segundo nivel saben que el éxito en la inversión es la antítesis de lo simple”.

Para usar un ejemplo simple, cuando las acciones de una gran empresa caen después de la publicación de noticias negativas, el pensador de primer nivel venderá y seguirá adelante. El pensador de segundo nivel comprará, aprovechando la oportunidad de acumular acciones a un precio más bajo cuando la tesis a largo plazo esté intacta.

“Solo hay una forma de describir a la mayoría de los inversores: seguidores de tendencias. Los inversores superiores son exactamente lo contrario. La inversión superior (…) requiere un pensamiento de segundo nivel, una forma de pensar diferente a la de los demás, más compleja y perspicaz “.

Ser contrario no es fácil. Requiere coraje. Es simple de entender en concepto pero terriblemente difícil de ejecutar. Hay algo tranquilizador en cómo lo expresa Marks.

“La elección no es realmente entre valor y crecimiento, sino entre valor hoy y valor mañana. La inversión de crecimiento representa una apuesta por el desempeño de la empresa que puede materializarse o no en el futuro, mientras que la inversión de valor se basa principalmente en el análisis de la situación actual de una empresa. riqueza.”

Esta cotización es tan importante porque muchos inversores se están centrando en el valor de una empresa hoy, mientras pasan por alto las posibilidades de su valor mañana. Una empresa de rápido crecimiento puede parecer sobrevalorada según las métricas retrospectivas. Los inversores terminan viendo la forma en que una empresa debe ser valorada de manera dogmática, independientemente de dónde se encuentre la empresa en su ciclo de vida. Afirmarán que Netflix (NFLX) o Tesla (TSLA) no pueden tener ningún valor como negocio porque el flujo de caja es negativo, sin reconocer que el valor se reduce a desarrollos futuros que quedan por ver.

4) 100 ensacadoras (Christopher W. Mayer)

Inspirado por 100 a 1 en el mercado de valores de Thomas Phelps, Chris Mayer estudió las características de los 100 empacadores, compañías que han devuelto $ 100 por cada $ 1 invertido en ellos.

El objetivo de los libros es comprender qué puede generar estos rendimientos asombrosos y comprender si podemos encontrar puntos en común entre ellos. Caminando por el carril de la memoria, el libro está lleno de historias de éxito que todos podían ver, solo si sabían dónde buscar.

100 bolsas

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No necesita encontrar 100 empacadores para tener una vida de inversión satisfactoria. Pero es probable que la simple premisa de intentar poseer 100 bolsas cambie para siempre la forma en que invierte. Le obligará a invertir en negocios superiores y le dará la fortaleza para aferrarse a ellos en las buenas y en las malas.

100-baggers me ha abierto los ojos al ingrediente necesario (pero no suficiente) para tener un ganador sobresaliente en su cartera. Y la respuesta es increíblemente simple: Compre bien y siéntese tranquilo.

Thomas Phelps explica:

“Para ganar dinero con acciones, debes tener la visión para verlas, el coraje para comprarlas y la paciencia para mantenerlas. La paciencia es la más rara de las tres”.

Para ver que los rendimientos compuestos funcionan a su favor, el tiempo es el ingrediente más esencial. La idea es invertir en empresas que tengan el potencial de superar con creces a otras y seguir con ellas siempre que la tesis esté intacta. Los inversores buscan razones para vender cada trimestre cuando deberían centrarse en el panorama general a largo plazo. La perspectiva de poseer una bolsa de 100 bolsas puede ayudar a ganar esta mentalidad. Con este modelo mental, finalmente puede comprender la importancia de ser un vendedor reacio, incluso cuando una empresa alcanza una valoración elevada. Discuto esto con más detalle en mi artículo sobre El arte de no vender.

La idea de que la paciencia es la cualidad más esencial del inversor no es nueva y la predica el propio Warren Buffett:

“La inactividad que bordea la pereza es la piedra angular de nuestro enfoque de inversión”.

Una empresa necesita un periodo extendido de alto crecimiento para convertirse en un empacador de 100 bolsas. Esto se ilustra en la siguiente tabla que muestra los años necesarios para convertirse en un empacador de 100 bolsas según la tasa de crecimiento anual compuesta.

TASA DE CRECIMIENTO ANUAL COMPUESTO NECESARIA AÑOS HASTA 100 BAGGER
14,1% 35 años
16,6% 30 años
20,2% 25 años
25,9% 20 años
35,9% 15 años

El libro ofrece muchas otras lecciones clave que ponen las cosas en perspectiva:

  • Los retornos a lo largo del tiempo pueden provenir de dos fuentes principales: 1) Crecimiento de ganancias y 2) Expansión múltiple. Es probable que necesite ambos para generar ganadores sobresalientes.
  • Las empresas más pequeñas tienen más espacio para desbloquear retornos masivos de múltiples bolsas.
  • Las ganancias no cuentan la historia completa. Muchas empresas retrasan las ganancias al reinvertir en sí mismas en la adquisición de clientes o en grandes gastos de investigación y desarrollo como Amazon (AMZN).
  • Un enfoque de lata de café, simplemente comprar las mejores empresas y conservarlas durante décadas, aísla al inversor del ruido del mercado, pero también protege su cartera de sí mismos y de sus emociones.
  • Las empresas dirigidas por fundadores tienden a superar ampliamente al mercado a largo plazo.
  • El margen de beneficio bruto es un indicador del precio que los clientes están dispuestos a pagar por un producto / servicio por encima de su costo y, por lo tanto, sirve como una medida del valor agregado para el cliente.

No puedo recomendar este libro lo suficiente.

5) La guía de inversiones Motley Fool (David y Tom Gardner)

Los fundadores de The Motley Fool David y Tom Gardner saltaron a la fama en la década de 1990 con recomendaciones de acciones en AOL. Han estado en una búsqueda para hacer que la inversión en acciones individuales sea un asunto accesible para cualquier inversor minorista.

La Guía de inversiones Motley Fool se publicó originalmente en 1996 y se ha revisado y actualizado varias veces. Sigue siendo un libro fantástico para comprender los muchos factores que pueden ayudar a investigar y seleccionar una oportunidad de inversión en acciones públicas.

La guía de inversiones Motley Fool

Fuente

La razón por la que este libro es tan esencial para mí es que resume muchas de las sabias lecciones difundidas por David Gardner a lo largo de los años. Su entrevista con Patrick O'Shaughnessy en 2017 es otra forma de acostumbrarse a lo que él llama inversiones que rompen las reglas.

David explica en detalle en el libro el concepto de rompedor de reglas – una empresa que rompe las reglas de cómo se hacen los negocios.

Hay seis atributos de los infractores de reglas:

  1. Top dog y pionero en una importante industria emergente. Empresas como Tesla (TSLA), Netflix (NFLX), Amazon (AMZN), Starbucks (SBUX) o Match Group (MTCH) son grandes ejemplos. David señala el aumento opcionalidad de empresas que demuestran los rasgos de las pioneras, con nuevas líneas de negocio que amplían los ingresos y el potencial del mercado con el tiempo. Busca empresas con infinito futuro posible, a diferencia de lo que parece un único futuro predecible. El refrán dice que si no eres el husky principal, la vista nunca cambia. Por lo tanto, centrarse en las empresas que emergen como líderes claros aumenta drásticamente sus posibilidades de adoptar su propio camino.
  2. Ventaja sustentable (obtenido gracias al impulso empresarial, la protección de patentes, el liderazgo visionario o competidores ineptos).
  3. Fuerte apreciación del precio pasado. David señala cómo la mayoría de los inversores se centran en la nueva lista baja de 52 semanas en lugar del nuevo máximo de 52 semanas. Los inversores están demasiado centrados en la reversión a la media como para educar sus decisiones de inversión. Le gusta señalar que los “ganadores siguen ganando”.
  4. Buena gestión y respaldo inteligente. ¿A la gente le encanta trabajar en esta empresa? ¿Este equipo de liderazgo innova? ¿Hay fondos de buena reputación o personas de alto perfil que invierten mucho en la empresa en la actualidad?
  5. Fuerte atractivo para el consumidor. Un infractor de reglas debe tener una marca poderosa expresada por la lealtad del cliente y el poder de fijación de precios.
  6. Sobrevalorado, según los medios. La mayoría de las empresas que realmente están alterando nuestro tiempo serán celebradas por Wall Street y, a menudo, tendrán una valoración que la sabiduría convencional considera indignante. Casi no hubo un momento en el que Amazon o Netflix parecieran estar bastante valorados y, sin embargo, se encuentran entre las acciones con mejor desempeño de la última década.

Estos criterios realmente han moldeado mi forma de pensar al abordar una nueva oportunidad de inversión. No todas las empresas satisfarán todos los atributos a la perfección. Pero cuando lo hagan, generalmente conducirán a encontrar intérpretes absolutamente sobresalientes. Empresas como The Trade Desk (TTD) o Shopify (SHOP) se han convertido en 10 bolsas para mí en los últimos años, y atribuyo mi inversión en ellas a cómo David Gardner dio forma a mi enfoque, al estar atento a los infractores de reglas por todas partes. yo.

Aquí hay algunas lecciones fantásticas que David Gardner ha transmitido a lo largo de los años:

  • Deje correr a sus ganadores (una idea muy en línea con otros autores anteriores).
  • Sume en lugar de doblar (concéntrese en regar sus flores).
  • Busque los cuatro principios del capitalismo consciente (negocios impulsados ​​por un propósito, valorar a todas sus partes interesadas, liderazgo consciente o de servicio, cultura consciente).
  • Tener una cantidad máxima asignada a una inversión determinada en aras de una diversificación adecuada.
  • Comprenda que el 40% de sus selecciones tendrá un rendimiento inferior al del mercado si es un inversor medio. Esta es una idea que también cubrí en mi artículo anterior, utilizando la investigación de Blackstar Funds a través de Meb Faber.

Terminando

Fue difícil para mí seleccionar solo cinco libros que realmente han dado forma a mi enfoque de inversión. Hay muchos más que han cambiado lentamente mis modelos mentales y mi forma de invertir. Pero creo que estos cinco libros realmente dejaron una huella y cambiaron mi vida como inversionista para mejor.

Libros de autores centrados en la inversión conductual (Montier, O'Shaughnessy, Greenblatt, Crosby), la toma de decisiones y la probabilidad (Taleb, Duke, Portnoy) o los negocios en general (Thiel, Moazed) habrían sido valiosas adiciones a esta lista.

  • ¿Qué libros han impactado realmente su viaje de inversión?
  • ¿Qué recomendaría para principiantes o inversores experimentados?

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Divulgar: Soy / somos largos AAPL AMZN CRM MTCH NFLX SHOP TTD TWLO V Z. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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