Elaborado por Tara, Analista Senior del equipo de BAD BEAT Investing

Un miembro nos preguntó sobre Greene County Bancorp (NASDAQ: GCBC). Esta es una acción que nunca habíamos mirado. Nosotros (Quad 7 Capital) tenemos personal del área de Catskill, NY, donde se fundó esta empresa. Greene County Bancorp es la sociedad controladora del Bank of Greene County y su subsidiaria Greene County Commercial Bank. A pesar de las presiones de COVID sobre los bancos comunitarios, este banco se ha mantenido bastante bien considerando todos los aspectos. La compañía acaba de reportar ganancias y los resultados fueron sólidos. Nos gustan las acciones aquí por debajo de $ 22 si puede obtenerlas en función de la valoración, el aumento de los ingresos y las perspectivas a largo plazo para las finanzas. Claro, ahora mismo, hay problemas en la banca. A corto plazo, será volátil. Tenga en cuenta que Greene County Bancorp tiene exposición a los mercados del norte del estado de Nueva York, por lo que el mercado ha golpeado este nombre debido a las órdenes de cierre y las tasas de desempleo en Nueva York. La economía todavía está sufriendo aquí en Nueva York porque la reapertura ha sido muy lenta. Las tasas de interés adicionales siguen siendo bajas, lo que dificulta a los bancos ganar dinero con los depósitos que reciben y prestan. Además, muchos prestatarios se enfrentan a una mayor presión. Déjanos discutir.

Discusión

Este banco regional se enfoca completamente en la banca comunitaria tradicional. Greene County Bancorp recibe depósitos de clientes a una tasa de interés baja y otorga préstamos a otros clientes a una tasa más alta. Es un modelo que ha funcionado durante siglos, aunque, en los últimos meses, ha sido doloroso con el cambio brusco de la economía y las tasas de interés tan bajas. El aumento de la actividad crediticia, así como la mayor rentabilidad general de los activos, ayudaron a generar una fortaleza de los ingresos en relación con las expectativas, y los ingresos aumentaron. El rendimiento sobre los activos promedio y el rendimiento sobre el patrimonio promedio fueron de 1,14% y 14,89%, respectivamente. Esta es una disminución con respecto al año pasado. Hay muchos activos bajo gestión, pero los rendimientos más bajos no redujeron los ingresos (aumentaron un 8,8%) ni las ganancias por acción ($ 0,57 frente a $ 0,57 el año pasado).

El valor en libros se expandió año tras año a $ 15.62 hasta un 14.4% año tras año. También nos gusta el nombre en el declive de los últimos meses porque no se trata de dónde ha estado la empresa, se trata de hacia dónde se dirige. Las acciones parecen estar recibiendo una oferta desde los mínimos recientes. El crecimiento de los préstamos, el crecimiento de los depósitos y la estabilización del costo de los fondos han ayudado, a pesar de que las tasas de interés son tan bajas.

Préstamos y depósitos crecientes

Recuerde, los préstamos y depósitos son fundamentales para los pequeños bancos regionales como Greene County Bancorp. El banco sigue aumentando tanto los préstamos como los depósitos a lo largo del tiempo. El crecimiento de los préstamos y depósitos es absolutamente necesario para cualquier banco, pequeño o grande. Incluso cuando cubrimos grandes bancos, que tienen balances complicados y están en todas las áreas de la banca como trading, inversiones, etc., siempre señalamos que la banca tradicional es lo que hace crecer el negocio.

Para Greene County Bancorp, la cartera de préstamos experimentó un crecimiento de $ 225,3 millones.

Los tipos de préstamos nos muestran que el banco está prestando más a los propietarios de viviendas y está actuando con cautela en el lado más riesgoso de los préstamos comerciales del negocio. Los préstamos netos por cobrar aumentaron $ 35.3 millones, o 3.5%, a $ 1,000 millones al 30 de septiembre de 2020, de $ 993.5 millones al 30 de junio de 2020. De los $ 1,000 millones en préstamos netos por cobrar al 30 de septiembre de 2020, $ 100.5 millones fueron préstamos del Programa de Protección de Cheques de Pago . El crecimiento crediticio experimentado durante los tres meses consistió principalmente en $ 34,2 millones en préstamos inmobiliarios comerciales y $ 10,2 millones en préstamos inmobiliarios residenciales. Este crecimiento fue parcialmente compensado por una disminución de $ 2.1 millones en préstamos para construcción residencial y terrenos, una disminución de $ 3.7 millones en préstamos para construcción comercial, una disminución de $ 1.4 millones en préstamos con garantía hipotecaria y un aumento de $ 1.2 millones en la reserva para pérdidas crediticias.

Los depósitos medios totales aumentaron. Los depósitos totalizaron $ 1.6 mil millones al 30 de septiembre de 2020 y $ 1.5 mil millones al 30 de junio de 2020, un aumento de $ 117.9 millones o 7.9%. Los depósitos que no devengan intereses aumentaron $ 17.5 millones, o 12.7%, los depósitos NOW aumentaron $ 103.0 millones o 10.8% y los depósitos de ahorro aumentaron $ 2.2 millones, o 0.9%, al comparar el 30 de septiembre de 2020 y el 30 de junio de 2020. Estos aumentos fueron compensados por una disminución en los depósitos del mercado monetario de $ 4.3 millones, o 3.2%, y una disminución en los certificados de depósitos de $ 442,000, o 1.2%, al comparar el 30 de septiembre de 2020 y el 30 de junio de 2020. Por lo general, los depósitos aumentan durante el primer trimestre de el año fiscal de la compañía como resultado de un aumento en los depósitos municipales en Greene County Commercial Bank, principalmente por la recaudación de impuestos y las nuevas relaciones de cuentas. En general, creemos que este es un prestamista conservador y considera cuidadosamente a todos y cada uno de los prestatarios y todas las propiedades / proyectos potenciales que su préstamo va a financiar. Ahora, dados los problemas de COVID-19, nos ha preocupado la provisión para pérdidas crediticias.

Disminución de activos improductivos

Un aspecto crítico a considerar para todos los bancos es la calidad de los activos en los libros. El crecimiento de los préstamos es una fortaleza, pero solo si los préstamos son de calidad. Hubo un aumento en la provisión para riesgos crediticios en trimestres anteriores, impulsado por el crecimiento de los préstamos y la incertidumbre en torno al entorno económico actual resultante de COVID-19.

Esperábamos que el nivel de provisión para pérdidas crediticias en 2020 siguiera reflejando el crecimiento general de la cartera de préstamos del banco, pero como vimos con otros bancos en el tercer trimestre, este no fue exactamente el caso. Eran bastante planos para Greene County Bancorp.

Los activos improductivos como porcentaje del activo total siguen mejorando. Los préstamos en mora en realidad aumentaron muy levemente $ 750,000 en comparación con el trimestre del año anterior. Profundicemos más aquí para entender. Los préstamos clasificados como subestándar o mención especial totalizaron $ 38,9 millones al final del trimestre en comparación con $ 32,8 millones al final del trimestre secuencial, un aumento de $ 6,1 millones. El aumento en los préstamos clasificados se debe a un deterioro del flujo de efectivo de los prestatarios en sus estados financieros más recientes. Estos préstamos estaban funcionando al 30 de septiembre de 2020, es muy importante darse cuenta de esto. Las reservas sobre préstamos clasificados como subestándar o mención especial totalizaron $ 3,9 millones al final del trimestre en comparación con $ 2,4 millones al final del trimestre secuencial, un aumento de $ 1,5 millones que se atribuye al aumento en los préstamos clasificados.

Aquí están las mejores noticias en este frente. Ninguno de los préstamos del banco se clasificó como “dudoso” o “pérdida” al final del trimestre. Sin embargo, la reserva para riesgos crediticios sobre el total de préstamos por cobrar fue del 1,68% al final del trimestre y del 1,62% al final del trimestre secuencial. Teniendo en cuenta dónde llegaron todos los demás bancos después de sus informes recientes del tercer trimestre, esto fue bastante decente.

Llevar a casa

Consideramos positivo este informe de ganancias. El crecimiento de los ingresos fue positivo a pesar de la presión en las tasas de interés, así como de las reducciones / aplazamientos de pagos de préstamos relacionados con COVID-19. Sin embargo, el crecimiento de los préstamos y depósitos continúa y las métricas de calidad de los activos son en general decentes. Todavía existe preocupación por las pérdidas crediticias, pero considerando todo, las cosas parecen estar en muy buena forma. En general, el rendimiento fue sólido. El banco abre nuevas sucursales y atiende a sus clientes lo mejor que puede. Desde el punto de vista de la inversión, considere acciones por debajo de $ 22.

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Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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