Wells Fargo (WFC) tiene un impulso negativo y un sentimiento en contra en el mercado de valores. Si bien los bancos competidores informaron resultados similares de provisiones más bajas y menores ingresos netos por intereses, los vendedores se están uniendo a Wells Fargo.

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<p class=¿Que esta pasando?

El escándalo de las tarjetas de crédito de hace unos años y el límite de la Reserva Federal son vientos en contra a corto plazo que perjudican a las acciones. Para compensar los casi $ 4 mil millones en ganancias que perdió, el banco deberá recortar costos. Y como no puede hacer eso hasta después de las elecciones, las acciones languidecerán.

Los inversores pueden aprovechar el escenario de tiempo único esperando hasta después de las elecciones antes de comprar acciones. Hay tres razones para seguir considerando Wells Fargo.

1) Se avecinan recortes de trabajo

Wells Fargo fue vago al compartir cualquiera de sus planes de reducción de costos. Es probable que el banco no esté dispuesto a eliminar decenas de miles de puestos de trabajo antes de las elecciones. Es injusto que el banco se limite a compensar la pérdida de ganancias del límite de activos y el menor ingreso neto de intereses. Sin embargo, convertirse en el objetivo principal de los políticos que compiten por ganar votos resultará más costoso.

En la teleconferencia del tercer trimestre, el analista Steven Chubak de Wolfe Research preguntó: “a medida que comienza a ejecutar los planes de costos y las reducciones de personal, qué esfuerzos está haciendo para ayudar a limitar la pérdida de ingresos y su nivel de confianza en que puede lograr ganancias de eficiencia mientras protege los ingresos? “

El director ejecutivo, John Shrewsberry, citó la caída del NII como un impacto relativo mayor en el banco que en los demás debido a su combinación de negocios. Para compensar la pérdida de ingresos, el banco buscará en qué segmentos salir. Tomará esas decisiones teniendo en cuenta las que no dañarán las relaciones con los clientes.

Mejorar la franquicia es otro objetivo, pero no es nada único. La eliminación de redundancias en múltiples plataformas a través de productos comunes se puede lograr adoptando la tecnología. Aún así, incluirá muchos recortes de empleos. El 7 de octubre, los 700 recortes de empleos comerciales no llamarán la atención. Por el contrario, un recorte de empleos inminente habría llamado la atención del gobierno si Wells lo hubiera hecho durante el tercer trimestre.

2) Macroeconomía débil

Wells Fargo dijo que si bien la tasa de desempleo mejoró, el gasto de los consumidores se desaceleró. El ritmo más lento de la reapertura y el final del programa de estímulo perjudican a la economía. Y aunque las acciones de WFC obtienen una A + en ganancias, fracasan en valor y crecimiento debido a las restricciones:

(Fuente: SA Premium)

Basado solo en las puntuaciones, Banco de America (BAC) tiene una mejor puntuación que Wells Fargo. Goldman (GS) obtiene buenos resultados en crecimiento, mientras que Citigroup (C) tiene el mejor valor entre todos los bancos comparados. El inversor inteligente “hágalo usted mismo” no debe confiar únicamente en el análisis cuantitativo al decidir en qué acciones invertir. El arte de la selección de acciones implica elegir las características de la empresa que son favorables a largo plazo.

Para Wells Fargo, su característica más desagradable, el escándalo de la venta cruzada de tarjetas de crédito, puede convertirse en su mayor fortaleza. Limpiar las capas de la gerencia y despedir a los involucrados en el escándalo es solo el comienzo. Desafortunadamente, hasta el día de hoy, el banco tuvo que despedir a 100 empleados deshonestos por violaciones al fondo de ayuda COVID-19.

Los inversores de valor sabrán muy bien lo mal que le irá a una acción controvertida años después de un escándalo. En el espacio de fabricación de medicamentos, Salud Bausch (BHC) todavía cotiza con un fuerte descuento sobre la suma de las partes. Anunció una escisión de B + L, que solo aumentó temporalmente el precio de sus acciones. Teva Pharmaceutical (TEVA) sigue siendo objeto de litigios sobre opioides. Incluso cuando los directores ejecutivos de esas empresas aumentan el flujo de caja para pagar la deuda, los inversores no están dispuestos a acumular acciones. Lo mismo puede decirse de las acciones de Wells Fargo.

Abajo: Wells Fargo fue el peor en los últimos seis meses. Un marco de tiempo diferente mostrará un rendimiento deficiente para diferentes bancos.

GráficoDatos de YCharts

3) Resultados mixtos del tercer trimestre

Wells Fargo ganó 42 centavos por acción, lo que anualizaría su relación precio-beneficio en 13,4 veces. Esto es superior al de Citi y a la par con el de las acciones de JPMorgan (JPM). Reducir los costos aumentaría la rentabilidad. Su máxima prioridad de implementar el control de riesgos y el trabajo regulatorio debería mejorar su imagen. Además, Wells Fargo desea recuperar la confianza de sus clientes. El banco registró una acumulación de compensación de clientes de $ 961 millones. La cantidad aumentó porque expandió la población de clientes y el:

El período y / o el monto del reembolso como parte de nuestro análisis continuo de hacer lo correcto para nuestros clientes mientras resolvemos los asuntos pendientes, lo más rápido posible.

(Fuente: Transcripción de SA)

Aunque los préstamos bajaron, los depósitos subieron:

(Fuente: Transcripción de SA)

Los aplazamientos de préstamos también han bajado:

Dado que los riesgos de bloqueos de COVID-19 en todo el mundo están aumentando, los inversores deben prepararse para la continua debilidad de los préstamos inmobiliarios comerciales y para automóviles. Ambos cayeron en el tercer trimestre y es posible que no se recuperen hasta que las empresas funcionen normalmente. La disponibilidad de la vacuna, probablemente a fines de enero de 2021, debería permitir a las empresas planificar un repunte de la demanda cuando las cosas vuelvan a la normalidad.

Tu comida para llevar

Las provisiones más bajas y una disminución en los aplazamientos de préstamos son desarrollos positivos para Wells Fargo. Las acciones probablemente languidecerán en el corto plazo, junto con los otros bancos, a medida que los mercados vacilen antes de las elecciones. Los inversores de valor deben establecer un precio de entrada por debajo del mínimo de 52 semanas. Con el tiempo, la acción se recuperará a medida que se despejen las incertidumbres macro y el banco ejecute su plan de reestructuración.

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Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, pero podemos iniciar una posición larga en WFC durante las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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