Escrito por el equipo de FALCON

Introducción

Recientemente, publicamos nuestra serie mensual 'Tech Stocks On Sale', exclusiva para lectores de Seeking Alpha, en busca de empresas de tecnología atractivas que nuestro proceso de selección cuantitativa podría revelar. Después de nuestro artículo anterior centrado en el gigante de equipos de redes Cisco (CSCO), ahora avanzamos con un análisis profundo de Apple (AAPL), para examinar si el gigante tecnológico es digno de la alta valoración actual.

A la luz de las enseñanzas de Buffett extraídas de sus más de 50 años de cartas a los accionistas, nuestro análisis se basa en las tres dimensiones que realmente importan: operaciones, asignación de capital y valoración. Sin embargo, antes de hacer eso, veamos qué hace que Apple sea un candidato interesante en la actualidad.

Fuente de imagen

Entonces, ¿cuál es la historia con Apple?

Si hay una empresa en el mundo donde no se necesita presentación, esa sería el icónico gigante de la electrónica de consumo Apple, que todavía genera ~ 55% de sus ingresos del iPhone, la joya de la corona. Además de su franquicia de teléfonos inteligentes, las líneas de productos de computadoras y tabletas de la compañía (Mac y iPad) representan otro ~ 18% de la línea superior a partir del tercer trimestre de 2020. Aunque el lanzamiento anticipado del iPhone 5G y el trabajo en casa inducido por la pandemia El medio ambiente podría ser un catalizador a corto plazo para Apple, su negocio de hardware “heredado” ha entrado en un estado maduro, lo que se traduce en cifras de crecimiento de ingresos de un solo dígito bajo. Por otro lado, los wearables y los accesorios (marcados por el buque insignia Apple Watch y AirPods) están funcionando a toda velocidad, con un crecimiento interanual de ~ 27% en los primeros tres trimestres de 2020, con un ya considerable, ~ 9% contribución a la línea superior de Apple. Dado que actualmente se estima que la compañía envía 49 pares de AirPods y 14 relojes Apple por cada 100 iPhones vendidos, parece haber un espacio significativo para mantener el crecimiento dinámico de los dispositivos portátiles en los próximos años.

Sin embargo, la parte más asombrosa de la historia de Apple es cómo la compañía logra aprovechar su enorme y leal base de clientes (con dispositivos instalados activos que alcanzan los 1.500 millones en 2019) en medio de un impulso continuo hacia las ofertas de servicios adyacentes. Estos ya constituyen una parte significativa, ~ 19% de los ingresos brutos de Apple, junto con tasas de crecimiento saludables de dos dígitos. Además, el margen bruto de los servicios se sitúa por encima de la estelar marca del 60%, más del doble que el de la línea de productos electrónicos de consumo de la empresa. La oferta recientemente anunciada “Apple One” (que incluye varios servicios como iCloud, Apple TV + y Apple Music) podría solidificar aún más las fuentes de ingresos recurrentes de Apple. Como la compañía planea alcanzar un objetivo de 600 millones de suscripciones pagas antes de fines de 2020, los servicios continúan siendo un catalizador positivo para los resultados finales de Apple en los próximos años.

Operaciones

Como regla general, una empresa tiene un auténtico poder de ganancias cuando tiene ganancias tanto defensivas como emprendedoras. Por lo tanto, al evaluar las operaciones de una empresa, nos preocupamos por dos aspectos fundamentales: tiene que pasar la prueba de estabilidad basada en el flujo de caja y debe ser un creador de valor para el accionista consistente medido en el marco de EVA.

Estabilidad: evaluación de la coherencia del flujo de caja

Como escribe Hewitt Heiserman en su libro, “Son las ganancias las que cuentan”: El error más ruinoso que puede cometer como comprador de acciones ordinarias es poseer una empresa que quiebra. Por esta razón, el inversionista defensivo juzga la calidad de las ganancias acumuladas de una empresa en función de su capacidad para autofinanciarse. Es decir, si produce más efectivo de las operaciones en curso de lo que consume, y no se endeuda más o diluye a los accionistas actuales. Cuando miramos los estados financieros convencionales, nuestra principal preocupación, por lo tanto, es la estabilidad de la generación de efectivo de la empresa.

Fuente: Morningstar

Como resultado de la explosión de las ventas, el flujo de efectivo operativo de Apple se multiplicó por más de cuatro durante la última década, y los niveles de CapEx promediaron un moderado ~ 16% del OCF durante este período. Si bien a primera vista, las operaciones de Apple parecen bastante ligeras en términos de capital (dado que la mayor parte de su huella de fabricación se subcontrata), las inversiones significativas en I + D también son esenciales para garantizar la supervivencia a largo plazo de la empresa (ya que está operando en el rápido cambio, campo de la electrónica de consumo altamente competitivo), por lo que el gasto relacionado también debe tratarse como gasto de capital. Dicho esto, Apple pasa nuestro primer criterio con respecto a la estabilidad con gran éxito, respaldado por su capacidad de generación de FCF fuerte y en constante crecimiento. En el siguiente paso, pasamos al marco de EVA, examinando si la empresa puede crear valor para los accionistas de manera consistente, ya que EVA elimina las distorsiones contables y los cargos por el uso de capital.

Creación de valor: ¿Qué tipo de calificación de foso se garantiza?

Tendemos a preferir empresas cuyos negocios están protegidos por fosos económicos grandes y duraderos, ya que comprar esas empresas al precio correcto generalmente conduce a un rendimiento superior, como se describe en nuestro artículo de investigación. En el marco de EVA, el Margen de EVA (EVA / Ventas) será nuestro índice para definir el foso de una empresa. Un margen de EVA del 5% se puede utilizar como indicador de una empresa “buena”, mientras que la persistencia de un margen de EVA de más del 5% durante 10 años hace que una empresa sea excelente y, por lo tanto, “monótona”.

Comencemos por mirar el gráfico: el margen EVA de Apple no ha sido más que excepcional desde el lanzamiento en 2007 del primer iPhone. Numéricamente, el margen EVA de Apple ha promediado ~ 18% durante la última década, mostrando la capacidad excepcional de creación de valor para los accionistas de la compañía, que se basa en gran medida en su sólido poder de fijación de precios y una base de clientes admirablemente leal. Debido a su pronunciado impulso hacia ofertas de servicios altamente rentables, el margen EVA de Apple ha comenzado a mejorar aún más en los últimos años y probablemente se mantendrá por encima de la marca del 15% a pesar de la intensa competencia en prácticamente todos sus segmentos de productos. Por lo tanto, la empresa supera fácilmente el umbral cuantitativo del foso ancho.

Fuente: evaexpress.com

Evaluación de los retornos incrementales de EVA

EVA Momentum mide la tasa de crecimiento de EVA, escalada al tamaño de la empresa (medida por sus ventas). Es el equivalente del marco de EVA para el retorno sobre el capital invertido incremental o ROIIC. Cualquier impulso de EVA positivo es bueno porque significa que el EVA ha aumentado y es una indicación de que vale la pena reinvertir capital en el negocio subyacente. En lugar de señalar el rendimiento de un solo año, preferimos observar los promedios finales a largo plazo en EVA Momentum.

Fuente: cálculo del autor basado en datos de evaexpress.com

Durante la última década, Apple ha generado un impulso EVA promedio de 6.7%, mostrando un ejemplo de libro de texto de crecimiento rentable, ya que la compañía logró aumentar las ventas al tiempo que mantuvo un nivel de Margen EVA excepcional de dos dígitos. Vale la pena señalar que la métrica de EVA Momentum está sesgada por la explosiva trayectoria de ventas de los primeros años de la década, por lo que una imagen más realista de la característica de crecimiento futuro de la empresa se puede pintar con el promedio de EVA Momentum de los últimos 5 años de un mediocre. 0,7%. Este desempeño contrasta fuertemente con la percepción errónea común de que Apple todavía pertenece a la canasta de crecimiento ultra alto, ya que esa cifra es apenas mejor que el promedio a largo plazo del 0,4% para el percentil 50 del mercado de valores de EE. UU. (Representado por el Russell 3000). Dicho esto, Apple sigue siendo un monstruo generador de EVA, donde cada dólar reinvertido conduce a una generación de EVA incremental para los accionistas de la empresa.

Nuestra opinión sobre el foso

El marco de EVA nos ha permitido hasta ahora probar, desde la perspectiva del espejo retrovisor, si la empresa tiene un foso económico basado en su consistencia histórica de creación de valor para los accionistas. Desde un punto de vista cualitativo, Apple obtiene fuentes principales de la combinación de su excelente reputación de marca como un activo intangible y los costos de cambio asociados con su ecosistema pegajoso. Aunque la naturaleza misma del negocio implica un riesgo inherente, a saber, que el valor de la marca podría disminuir si los productos de una empresa fueran tecnológicamente inferiores a los competidores durante un período prolongado (no busque más allá de Nokia (NOK)), argumentamos que hay una razón por la cual Warren Buffett llama a Apple “probablemente el mejor negocio que conozco en el mundo”.

Las cifras de EVA Margin ilustran el enorme éxito que tiene Apple al aprovechar el valor de la marca para aplicar precios superiores a sus productos, dominando el mercado mundial de teléfonos al capturar el 66% de las ganancias de la industria y el 32% de los ingresos totales de teléfonos. Su base de clientes leales se muestra en múltiples encuestas, citando que más del 90% de los usuarios de iPhone con sede en EE. UU. Tienen la intención de comprar otro iPhone la próxima vez que actualicen. Además, las ofertas de accesorios y servicios de la empresa (por ejemplo, Apple Watch, AirPods o Apple Card) amplifican la esfera de influencia de Apple en el consumidor, lo que genera altos costos de cambio para abandonar el ecosistema iOS de la empresa.

Como conclusión, argumentamos que una amplia calificación de foso parece justificada para Apple desde un punto de vista cualitativo, ya que los enormes recursos de I + D de la compañía le permitirán seguir siendo competitiva desde un punto de vista tecnológico, mientras que su devota base de clientes (dispuesta a pagar una buena cantidad premium para el diseño y la marca de Apple) permitirá a la compañía superar su WACC en las próximas décadas.

Tomando una breve instantánea del perfil de deuda de la compañía, Apple tiene una excelente calificación crediticia de S&P de AA + junto con una deuda a largo plazo sobre capital del 52%. La capacidad de la compañía para generar niveles monstruosos de flujo de efectivo, junto con su cantidad sustancial de reservas de efectivo, le da un amplio espacio para mantener su largo historial de innovación de productos exitosa, al mismo tiempo que realiza acuerdos para ampliar su cartera de ofertas complementarias.

Resumen de operaciones: el nivel de calidad

El Quality Score del marco de EVA es una forma integral de evaluar la calidad general de una empresa, combinando sus métricas de Rendimiento (Margen y Tendencia de EVA) y Riesgo (por ejemplo, Volatilidad y Vulnerabilidad) basadas en EVA en una única puntuación, medida en comparación con el mercado en general. En el caso de empresas extraordinarias, nos gustaría ver un nivel de calidad constantemente superior a 80 durante un largo período. Como se describe en nuestro artículo de investigación, el quintil superior tiende a superar históricamente al mercado.

En el caso de Apple, el Quality Score de la compañía no ha sido más que excepcional durante la última década (con un promedio de 84 durante el período), estabilizándose por encima de la marca de 80 luego de una caída en el Margen EVA de la compañía en 2012-2013, luego de su pionero La ventaja comenzó a desvanecerse entre la competencia intensificada de teléfonos inteligentes. Dicho esto, el reciente impulso de Apple hacia los servicios de alto margen volvió a mover la aguja, lo que resultó en un puntaje de rentabilidad del percentil 97 de primer nivel frente a todas las empresas globales, junto con un puntaje de riesgo del percentil 37, que se basa en su fortaleza financiera. Todo eso se combina para un excelente nivel de calidad compuesto de 94 a partir de hoy.

Fuente: evaexpress.com

Como evaluación final, Apple es una empresa altamente rentable con un poder de fijación de precios excepcional subrayado por su reputación de marca premium y una base de usuarios extremadamente leal. La compañía pasa nuestros criterios operativos sin ningún problema, y ​​la calificación de foso ancho de Apple parece totalmente justificada tanto desde un punto de vista cuantitativo como cualitativo.

Asignacion de capital

Después de analizar la dimensión de operaciones, continuamos investigando a la empresa a través del lente de asignación de capital. Recuerde, el rendimiento incremental sobre el capital invertido (medido por EVA Momentum) es un elemento crucial cuando se trata de la evaluación de la asignación exitosa de capital por parte de la administración. Si la empresa puede obtener un EVA positivo reinvirtiendo todo el efectivo generado por el negocio subyacente, los accionistas estarán mejor si la empresa retiene la mayor parte de sus ganancias. En la siguiente tabla, hemos analizado todos los posibles usos del efectivo para Apple durante la última década.

Fuente: Morningstar

Como se describió anteriormente, Apple reinvierte niveles relativamente bajos de capital para mantener el negocio en funcionamiento y en crecimiento, con CapEx que asciende a ~ 16% del OCF en promedio durante la última década, mientras que también son necesarios importantes gastos de I + D (6% de las ventas en 2019) para que la empresa mantenga su posición competitiva. Con el EVA Momentum de Apple llegando al 0,7% en los últimos 5 años, el nivel actual de reinversión parece justificado, ya que se traduce en una mayor creación de valor para los accionistas en el futuro. Sin embargo, debemos señalar que la tendencia del EVA Momentum ha disminuido significativamente en los últimos años, lo que demuestra el hecho de que Apple se ha convertido en un negocio enorme y maduro (marcado especialmente por el iPhone). Aunque todavía es capaz de generar un crecimiento rentable e incremental de EVA, el negocio se ha vuelto tan grande y tan lucrativo que los inversores deben considerar cuidadosamente si las expectativas de crecimiento anormal siguen siendo razonables. El enfoque en los ingresos relacionados con el servicio podría impulsar aún más los fundamentos de Apple en el futuro, pero cuando ambos motores de crecimiento (aumento de las ventas y el margen EVA) se estiran a niveles extremos, no es fácil capturar ganancias adicionales. Sin embargo, las prioridades de la empresa con respecto al despliegue de capital siguen siendo las mismas:

Con respecto a la asignación de capital, nuestro enfoque se mantiene sin cambios. Seguimos invirtiendo con confianza en nuestro futuro al mismo tiempo que devolvemos valor a nuestros accionistas “.

Fuente: Luca Maestri, director financiero, llamada de resultados del segundo trimestre de 2020

Fuente: Ilustración del autor basada en datos de Morningstar

Como se puede ver en el gráfico anterior, Apple devuelve todo el efectivo gratis disponible a sus propietarios. Entre 2013 (cuando las recompras se convirtieron en una práctica habitual) y 2019, la empresa generó un total de $ 390 mil millones en flujo de caja libre, mientras que las recompras y los pagos de dividendos ascendieron a $ 387 mil millones, o el 99% del FCF.

Recompras de acciones

Apple regularmente devuelve efectivo a sus propietarios a través de recompras de acciones, y continúa haciéndolo en medio de la pandemia:

Devolvimos más de $ 21 mil millones a los accionistas durante el trimestre de junio, incluidos (…) $ 10 mil millones mediante recompras en el mercado abierto de 31,3 millones de acciones de Apple. También comenzamos un programa de recompra acelerada de acciones por $ 6 mil millones en mayo, lo que resultó en la entrega inicial y el retiro de 15,2 millones de acciones. Y finalmente, retiramos 4.8 millones de acciones adicionales en la liquidación final de nuestro 15º ASR “.

Fuente: Luca Maestri, director financiero, llamada de resultados del tercer trimestre de 2020

Los programas de recompra anteriores se completaron por completo en el momento de su vencimiento, lo que nos hace estar seguros de que Apple no solo hace promesas optimistas, sino que también cumple con las recompras. Las recompras ascendieron a $ 301 mil millones durante los últimos 7 años, reduciendo el recuento de acciones en un enorme ~ 32%. En términos de creación de valor para el accionista, siempre es crucial evaluar si las recompras de acciones se ejecutan de manera oportunista. Si bien las recompras de acciones pueden proporcionar mucho valor a los accionistas, es importante examinar cuándo se llevan a cabo estas compras, ya que si ocurren con una prima respecto al valor intrínseco de una empresa, en realidad destruyen el valor, no aumentan el valor.

Fuente: evaexpress.com

La actividad de recompra es algo mixta en Apple. Hubo algunos intentos prometedores de llevar a cabo recompras aceleradas cuando fue oportunista hacerlo, como cuando ocurrió la corrección del mercado en diciembre de 2018 y la administración intensificó el programa. Sin embargo, en otras ocasiones, como en 2014 o principios de 2018, las recompras ocurrieron a niveles de valoración históricamente elevados, medidos por la métrica de Confianza del crecimiento futuro. Creemos que la enorme cantidad de efectivo generada por las operaciones de Apple cada trimestre a veces hace un agujero en el bolsillo de la gerencia. Sienten una necesidad insaciable de poner ese dinero en alguna parte, siendo la recompra una opción obvia, pero como podemos ver, esta acción destruye el valor para los accionistas, si se lleva a cabo en el momento equivocado. En general, creemos que la actividad de recompra es bastante automática y podría ser más oportunista en Apple.

Dividendo

Apple inició un dividendo en 2012 y ha aumentado su pago durante ocho años consecutivos a una tasa compuesta de dos dígitos. En 2018, el director financiero Luca Maestri declaró que la compañía planea aumentar su dividendo cada año, aunque las tasas de crecimiento inicial que alguna vez fueron impresionantes se han reducido gradualmente al territorio de un dígito medio en los últimos años. No obstante, el pago de dividendos sigue siendo un pilar importante de la política de asignación de capital de la compañía y el aumento habitual se produjo como un reloj a principios de mayo:

Como testimonio de la confianza que tenemos en nuestro negocio hoy y en el futuro (…) nuestro Directorio ha autorizado un aumento del 6% en nuestro dividendo trimestral “

Fuente: Luca Maestri, director financiero, llamada de resultados del segundo trimestre de 2020

Dicho esto, el rendimiento de entrada actual del 0,7% no es nada atractivo en términos históricos, ya que se encuentra en uno de los niveles más bajos jamás registrados. La acción proporcionó un rendimiento de entrada inferior al 1.0% solo el 9.5% del tiempo en los últimos 5 años, lo que indica una sobrevaluación significativa basada en esta métrica. Aunque a Apple no le resultará fácil hacer crecer el EVA a tasas de dos dígitos en el futuro, este es uno de los dividendos más a prueba de balas que existen, considerando una tasa de pago promedio de ~ 20% de FCF en los últimos años, acentuada por la compañía. excelente salud financiera e inmensas reservas de efectivo. Es probable que los inversores en ingresos puedan contar con que Apple genere incrementos de dividendos de un dígito elevados en los próximos años.

Adquisiciones

En general, el crecimiento de Apple ha sido casi en su totalidad orgánico, lo que es un positivo significativo en nuestra opinión. La firma se mantuvo enfocada en adquisiciones más pequeñas, tipo bolt-on (que conllevan un riesgo de integración significativamente menor) junto con un fuerte compromiso con el desarrollo interno, manteniéndose alejado de acuerdos cuestionables como el esfuerzo de Google (GOOGL) con Motorola (MSI) o Compra de Microsoft (MSFT) del negocio de telefonía de Nokia.

La única adquisición notable de Apple fue el acuerdo de $ 3 mil millones para comprar Beats Music y Beats Electronics en 2015, pero incluso eso representó solo una pequeña parte del saldo de efectivo total de la empresa. Esa empresa ya se pagó por sí sola, ya que Apple convirtió con éxito el servicio de transmisión de música llamado Beats Music en Apple Music, que tiene más de 68 millones de suscriptores pagos en todo el mundo.

De todos modos, tenemos que mencionar que en caso de que Apple tenga dificultades para encontrar oportunidades de crecimiento orgánico en la próxima década, el riesgo de que la administración se sienta presionada a comprar su camino hacia el crecimiento a través de adquisiciones más grandes aumentaría considerablemente.

Valuación

Confianza en el crecimiento futuro

Nuestro principal indicador de valoración histórica en el mundo de EVA es la Confianza del crecimiento futuro (FGR), que es la proporción porcentual del valor de mercado de la empresa que se deriva del crecimiento de EVA y depende de él. Como se describe en nuestro artículo de investigación, es el mejor indicador de sentimiento de su clase que aborda las distorsiones contables y, por lo tanto, nos brinda una imagen real de qué empresas parecen valoradas de manera atractiva en términos históricos.

Fuente: evaexpress.com

Al mirar el gráfico de Apple, el lado oscuro de la historia se vuelve inmediatamente obvio, a saber, el exuberante nivel de valoración en el que la empresa está cotizando actualmente. Numéricamente, el índice FGR se sitúa en el 55% a día de hoy, lo que significa que más de la mitad de la capitalización de mercado actual de Apple (casi $ 2 billones) se deriva de las expectativas futuras de crecimiento. Esto indica cuán exagerado es el sentimiento actual con respecto al potencial de crecimiento futuro de EVA de Apple. Cuando ponemos los números en nuestro modelo de EVA con descuento (basado en la suposición razonable de que EVA crecerá un 5% anual durante los próximos 10 años), llegamos a una estimación del valor razonable de 67 dólares. El precio de mercado actual implica un CAGR del 13,5% en EVA durante la próxima década, lo que es absolutamente alucinante. Para poner eso en perspectiva, la compañía pudo lograr tal crecimiento solo cuando el iPhone todavía era algo nuevo y sexy. Examinando el valor intrínseco de la empresa desde otra perspectiva, creemos que los fundamentos actuales de Apple (incluido un crecimiento decente pero decreciente en los ingresos brutos y un pronóstico de leve expansión del margen debido a un enfoque pronunciado en los ingresos recurrentes) junto con un escenario de 20% FGR también conducirían a un precio cercano al “valor razonable”. Sin embargo, tenga en cuenta que los promedios de FGR a largo plazo se encuentran entre el 10% y el 25%, por lo que esta no es una suposición demasiado conservadora. Este caso base se traduciría en un precio de la acción de 64 dólares, lo que subraya la sobrevaloración bruta de Apple en la actualidad, independientemente de la herramienta de valoración que utilicemos.

Morningstar DCF

Como segundo paso, utilizamos el sistema de valoración de Morningstar, donde los analistas crean suposiciones específicas de la industria y la empresa, y luego todos los datos se utilizan en un modelo de flujo de caja descontado. Para reflejar todas las partes móviles dentro del negocio, la firma analista también evalúa el nivel de incertidumbre con todas las acciones que cubre. Morningstar asigna a Apple una alta calificación de incertidumbre con un valor razonable de 71 dólares. Los umbrales entre las diferentes calificaciones de estrellas se ilustran a continuación:

Fuente: Ilustración del autor basada en datos de Morningstar

Con las acciones cotizando actualmente a $ 116,97 al 12 de octubre, se garantiza una calificación de 1 estrella, lo que implica que las acciones de Apple están muy sobrevaloradas según la estimación de Morningstar, en línea con nuestro análisis anterior basado en los fundamentos de EVA. Vale la pena señalar que nuestra estimación de valor razonable basada en EVA de $ 64- $ 67 está aproximadamente en línea con la banda de valor razonable con calificación de 3 estrellas de Morningstar.

Resumen de la tesis de inversión

Puntaje PRVit – mapa de calor vs. mercado

Después de toda nuestra diligencia debida, recurrimos al modelo PRVit para un juicio final sobre el atractivo general de una acción. El PRVit es un modelo de selección de acciones cuantitativo multifactorial basado en medidas de rendimiento, riesgo y valoración centradas en EVA. La combinación del Nivel de calidad de una empresa con su Puntuación de valoración real se puede visualizar en un mapa de calor como el que se muestra a continuación, donde la línea diagonal del gradiente indica el valor razonable. Queremos ver una acción en la esquina superior derecha de este mapa de calor, pero estamos más preocupados por el nivel de calidad, ya que creemos que, a largo plazo, estaremos mejor con un negocio verdaderamente excepcional comprado en un precio justo, en lugar de una empresa justa comprada a un precio excepcionalmente atractivo.

Fuente: evaexpress.com

Como se puede ver en el mapa de calor anterior, Apple parece ofrecer un equilibrio justo entre calidad y precio, pero debemos tener en cuenta que en este marco cuantitativo, si una empresa obtiene una puntuación cercana a 100 en la dimensión de Calidad, básicamente no puede ser lo suficientemente cara como para lo considero sobrevalorado. Si bien la calidad superior de Apple sigue siendo incuestionable, actualmente se combina con una valoración que es imposible de justificar. Para concluir, no importa desde qué ángulo lo miremos, no debería sorprendernos que no toquemos a Apple con un poste de diez pies en los niveles de valoración altos de hoy. Por el contrario, argumentamos que las ganancias están listas para cosechar para los accionistas existentes de Apple, ya que las expectativas inherentes son tan altas que podría ser muy fácil sorprender a la baja. (Dicho esto, uno de nuestros analistas todavía mantiene su posición de Apple que compró a un precio ajustado dividido de $ 24). Por mucho que lo intentáramos, fue casi imposible llegar a un potencial de retorno total positivo (!), Lo que significa que las acciones de Apple podrían convertirse fácilmente en dinero muerto durante al menos los próximos 3-5 años. Los inversores que estén ansiosos por ser propietarios de esta empresa excepcional deben mantenerse al margen hasta que la valoración vuelva a un rango más realista, lo que lleva a un precio de entrada de 60 a 70 dólares.

Una cosa más

Si le gustó este análisis y no quiere perderse ninguno de los próximos artículos de nuestro proceso de selección de acciones basado en evidencia exclusivo para lectores de SA, desplácese hacia arriba y haga clic en “Seguir” para recibir notificaciones de versiones futuras.

Divulgar: Soy / somos largo AAPL. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

DEJA UNA RESPUESTA

Por favor ingrese su comentario!
Por favor ingrese su nombre aquí