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Hace tres semanas, escribimos un artículo titulado “Petróleo: OPEP, tenemos un problema de China”. Observamos que los vientos en contra bajistas a corto plazo en el mercado del petróleo aún persistían con la variable principal, siendo la demanda de compra de crudo de China mediocre.

En ese momento, dijimos que la salubridad del mercado físico del petróleo podría medirse mediante tres métricas diferentes:

  1. Almacenamiento flotante de China.
  2. Tiempos de Brent.
  3. Proxy de márgenes de refinación.

Avanzando tres semanas después, finalmente estamos superando este bache físico que ha plagado el mercado del petróleo desde junio.

El almacenamiento flotante de China ha disminuido a ~ 65 millones de bbls, y dado el nivel de exportaciones de crudo a China desde el resto del mundo en agosto y septiembre, deberíamos ver esta caída por debajo de ~ 40 millones de bbls o menos a mediados o finales de octubre.

Esta señal ha permitido al mercado físico adelantarse parcialmente a las perspectivas de mayores compras chinas en los próximos meses. Estamos viendo esto reflejado en los tiempos del Brent.

Brent 2-3 (porque el mensaje está a punto de caducar)

Además, dijimos que para que esta recuperación de petróleo sea más estable esta vez, necesitamos ver un aumento en los márgenes de refinación. Esta es una señal de que la recuperación en el futuro estará liderada por la recuperación de la demanda.

Afortunadamente, eso se está moviendo más alto.

En el futuro, los márgenes de refinamiento deben hacer que un nuevo rango sea alto. El razonamiento es bastante sencillo. El actual exceso de crudo sobre agua se ha eliminado gracias a las menores exportaciones mundiales de crudo. Dado que las refinerías ya han reducido el rendimiento a un mínimo de una década debido a la caída de la demanda de COVID-19, el siguiente paso es que el almacenamiento del producto se extraiga, lo que luego sería seguido por un mayor rendimiento.

Para los lectores, la forma más fácil de medir la tendencia del rendimiento de la refinería entrante es simplemente prestando atención a los márgenes. Si los márgenes aumentan, las refinerías tienen todos los incentivos para aumentar el rendimiento y, como resultado, este será el principal impulsor de la recuperación del precio del petróleo.

Por ahora, finalmente estamos superando este bache temporal. Observe los márgenes de refinación y si continúan mejorando justo cuando las refinerías globales ingresan a la temporada de mantenimiento, entonces deberíamos ver un mayor rendimiento para el cuarto trimestre, lo que ayudará a acelerar la extracción de inventario global.

HFI Research, servicio de energía n.o 1

Para los inversores en energía, el mercado bajista de 2014-2020 ha sido increíblemente brutal. Pero como dice el viejo adagio, “Los precios bajos de las materias primas curan los precios bajos de las materias primas. “Nuestro profundo conocimiento del esquisto de EE. UU. Y otros fundamentos del mercado petrolero nos lleva a creer que finalmente estamos ingresando un mercado alcista de varios años. Los inversores deben aprovechar la tendencia entrante y posicionarse en activos reales como metales preciosos y acciones de energía. Si estás interesado, ¡podemos ayudarte! Ahora ofrecemos una prueba gratuita de 2 semanas, ¡así que venga y compruébelo usted mismo!

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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