En una actualización mensual reciente mencioné que estaba pensando en recuperar el estilo de análisis que usé cuando estaba armando por primera vez mi cartera de crecimiento de dividendos. Actualmente, la cartera está muy infraponderada en el sector de servicios de comunicaciones, y finalmente decidí abordar eso.

Publiqué un artículo de este estilo hace poco más de tres años cuando buscaba una acción del sector industrial y terminé seleccionando 3M Co. (MMM). Eso funcionó bastante bien por un tiempo, ya que MMM subió de mi precio de compra de alrededor de $ 200 / acción a casi $ 260 / acción unos meses después. Sin embargo, desde entonces, aunque el dividendo ha sido bueno … digamos que he tenido una amplia oportunidad de promediar mi base de costos.

Las existencias de crecimiento de dividendos en el sector de servicios de comunicaciones son escasas y espaciadas. Siempre comienzo mi búsqueda de nuevas empresas en el Dividend Investing Resource Center, donde puedo buscar acciones con un historial de aumento de dividendos. Creo que invertir en el crecimiento de los dividendos es la mejor manera de generar riqueza de manera segura y constante. Y por riqueza, me refiero a un flujo de ingresos saludable y creciente que eventualmente permitirá que la atractiva Sra. Soule y yo vivamos la vida que queremos vivir sin preocuparnos por cosas molestas como trabajar o … bueno, como trabajar.

Sector de servicios de comunicaciones

Solo hay 13 empresas en este sector para elegir, tres de las cuales ya soy propietaria. Tres de las diez acciones restantes tienen un rendimiento por dividendo de menos del 1.0%, por lo que inmediatamente me desvían de ellas. Una de las acciones que incluí inicialmente en mi investigación (y que realmente me gustó) tiene solo tres años de historia de aumento de dividendos, así que decidí no mirar más a la acción. Hay algunas acciones que dejé que podría necesitar examinar más de cerca ahora que estoy viendo esta lista nuevamente, pero en este momento, no las incluí en mi pantalla.

En cualquier caso, decidí echar un vistazo a las tres empresas que ya poseo y agregar un nuevo competidor, a saber, Omnicom Group Inc. (OMC). Las tres empresas cuyas acciones ya poseo son Interpublic Group of Companies Inc. (IPG), AT&T Inc. (T) y Verizon Communications (VZ).

Entonces, permítanme explicarles brevemente el sistema de clasificación. Calificaré a las empresas en nueve métricas diferentes según las pautas que establecí cuando comencé a seleccionar acciones para comprar en esta cartera. Estoy analizando cifras anuales, y estas cuatro empresas tienen fin de año fiscal en diciembre, así que obviamente estoy haciendo un análisis “pre-COVID-19”. Si tiene sentido, sacaré TTM o números trimestrales. A menos que se especifique lo contrario, extraje mis datos de MarketWatch y manipulé los números en una hoja de cálculo de mi propio diseño.

Para cada métrica, la empresa recibirá una calificación de Bueno, Neutral o Malo. Los codificaré con colores verde (para siempre), amarillo y rojo. Las calificaciones son completamente subjetivas y yo seré el juez final. Al final del artículo, reuniré los resultados y veré qué acciones se destacan. Entonces, vayamos a la primera métrica.

Directriz n. ° 1: aumento de los ingresos por acción

OMC ha tenido un crecimiento de ingresos por acción bastante constante, pero sus ingresos en realidad han sido bastante planos. El programa de recompra de acciones de la empresa ha mantenido este aspecto positivo. Y, lamentablemente, los ingresos de TTM han vuelto a los niveles de 2011. Pero aún así, para el desempeño anterior a COVID-19, la compañía obtiene una calificación Neutral.

IPG ha tenido un crecimiento excelente y constante en ingresos por acción durante los últimos cinco años. En cuanto a la cifra de TTM, los ingresos de la empresa han vuelto a los niveles de 2018. Sin embargo, IPG también ha continuado recomprando acciones y merece esta calificación de Bueno.

Directriz n. ° 2: aumento del valor contable por acción

Los cuatro tienen cifras crecientes de BV por acción. Pero VZ es claramente el gran ganador aquí. Aún así, con una tasa de crecimiento anual promedio de 8.3%, no puedo otorgar a IPG una calificación Neutral. Tanto T como OMC están aumentando su BV por acción, pero no tan impresionante como lo ha hecho VZ y no tan impresionante como IPG. Tuve que trazar la línea en algún lugar, por lo que ambos obtienen una calificación Neutral.

Directriz n. ° 3 – Calificación de calidad

Este está bastante cortado y seco. Estas son las calificaciones de seguridad y solidez financiera de Value Line. Tanto VZ como T tienen las calificaciones más altas posibles tanto en seguridad como en solidez financiera, por lo que, por supuesto, obtienen Green aquí. Tanto IPG como OMC están en el centro de estas clasificaciones, con la seguridad clasificada de 1 (mejor) a 5 (peor) y una B + es la quinta mejor de nueve clasificaciones posibles. Las clasificaciones se basan en la seguridad y la solidez financiera de cada acción en comparación con las otras 1.700 acciones que cubre Value Line. Entonces, tal vez debería asignar una calificación Neutral a IPG y OMC, ya que según la definición de Value Line, son acciones muy promedio en este sentido. Sin embargo, prefiero tener acciones que compro para tener mejores clasificaciones que esta, por lo que a ambas se les asigna una mala calificación aquí.

Directriz # 4 – Medidas de salud financiera

Quiero comprar empresas que sean financieramente sanas y, para estas medidas, confiaré en Morningstar. Saqué cada uno de los doce números que verá a continuación directamente de su sitio web.

La relación deuda-capital es exactamente lo que parece: deuda total / capital contable. Esta relación nos dice qué tan apalancada está una empresa, y cuanto mayor sea el número, más riesgosas pueden ser las acciones de una empresa. Entonces, mientras la gente habla todo el tiempo sobre cuánta deuda tiene AT&T, y Dios mío, sí, tiene mucha deuda de $ 191 mil millones, también debe considerar que T tiene montones y montones de capital, incluidos $ 17 mil millones en efectivo. Eso le da a la compañía una relación D / E de 1.09, que sobresale y le otorga la única calificación de Bueno para esta métrica.

La razón corriente tiene como objetivo dar una idea de la capacidad de una empresa para sobrevivir en el plazo inmediato y solo considera activos y pasivos a corto plazo. Un índice de alrededor de 1.0 indica que la empresa puede cumplir con todos sus pasivos vencidos dentro de un año con solo los activos que son efectivo o se espera que se conviertan en efectivo dentro de un año, lo que significa que la empresa es muy solvente en el futuro inmediato. Tres de las empresas tienen índices muy cercanos a 1, lo que les otorga buenas calificaciones, mientras que el índice de T es un valor atípico de 0,81, lo que le otorga un valor Neutral para esta.

El índice de cobertura de intereses es simplemente EBIT / gasto por intereses. Mide cuántas veces una empresa puede cubrir los pagos de intereses de su deuda con las ganancias disponibles. Es importante que la tasa de cobertura de intereses sea de al menos 1.0, y muchas personas consideran que 1.5 es el mínimo indispensable. Cuanto mayor sea el número, mejor, y OMC es el campeón aquí con un índice de cobertura de intereses superior a 7. Honestamente, todas estas calificaciones son buenas, pero elegí trazar la línea alrededor de 5 solo para tener alguna diferenciación.

El color en el que está el símbolo de cotización es lo que llamaré la calificación final de la empresa con respecto a las medidas de salud financiera. VZ y OMC obtuvieron dos calificaciones Buenas y una Neutral cada una, por lo que calificaron como Buenas en general. IPG y T fueron lo contrario, por lo que obtuvieron Neutral en general.

Directriz n. ° 5 – FCF y tasa de pago

Esta es mi métrica favorita, y le pongo mucho énfasis cuando miro el puntaje final. Lo que más me gusta ver de una empresa es que genera una tonelada de efectivo y devuelve una buena cantidad de ese efectivo a los accionistas.

Pero lo mejor del flujo de caja libre es que es gratis. Lo que significa que una empresa puede hacer lo que quiera con su efectivo gratis. Claro, me gusta ver dividendos fluyendo hacia mi cuenta de corretaje. Pero también me gusta ver empresas comprando sus propias acciones. Me gusta verlos teniendo baldes de efectivo para invertir en I + D, por ejemplo (como hace MMM). Me gusta ver a las empresas que se han sumergido en el fondo común de fusiones y adquisiciones generando el efectivo necesario para reducir agresivamente la deuda que asumieron recientemente.

Pero lo más importante, si están pagando un buen dividendo y tienen un historial de aumentar ese dividendo, quiero asegurarme de que estén generando el efectivo necesario para continuar aumentando ese dividendo de la manera a la que me he acostumbrado. Entonces, en el cuadro a continuación, el “índice de pago” es el dividendo anual pagado (del estado de flujos de efectivo) como porcentaje del flujo de efectivo libre:

AT&T obtiene la estrella de oro aquí, ya que su FCF ha aumentado enormemente y la tasa de pago de la compañía ha bajado del 70% + en 2017 a solo un poco más del 50% en 2019. VZ tuvo algunos años allí de proporciones de pago aterradoras, de lo contrario estaría allí con T. IPG y OMC tuvieron tasas de pago muy bajas en 2019, pero su FCF ha sido demasiado impredecible para darles una buena calificación. OMC casi entró en la categoría de Bueno porque el índice de pago de la compañía me indica que su dividendo es muy seguro (basado únicamente en estos números).

Directriz n. ° 6 – Acciones ordinarias en circulación

Como se mencionó anteriormente, me gusta ver una empresa que compra sus propias acciones. Mientras comienzo mi búsqueda de una empresa en función de su historial de dividendos, muchos inversores buscan específicamente empresas que devuelvan efectivo a los accionistas mediante recompras de acciones. Es más respetuoso con los impuestos, pero para mí es menos sustancial, así que prefiero los dividendos. Aún así, me gustan las empresas que devuelven dinero en efectivo a sus propietarios utilizando ambos métodos.

En este momento, ni AT&T ni Verizon parecen tener programas de recompra de acciones. Sé que T suspendió su programa de recompra después de la gran adquisición que realizó para concentrarse en reducir su deuda, por lo que no es una sorpresa, pero la compañía aún obtiene una calificación de Mala.

OMC ha ido reduciendo de manera constante y algo rápida su recuento de acciones, lo que les otorga una buena calificación. IPG experimentó un aumento en el recuento de acciones en 2019, ya que también se están enfocando en la reducción de la deuda en lugar de recomprar acciones en este momento.

Directriz # 7 – ¡Muéstrame el dinero!

Ya he hablado de la recompra de acciones como una forma en que una empresa devuelve sus ganancias a los accionistas, pero aquí, clasificaré la política de dividendos de las empresas. Estos números fueron extraídos del sitio web de Seeking Alpha hace una o dos semanas. Es casi seguro que el rendimiento sea diferente mientras lee esto.

Uno de los problemas que tienen muchos inversores de crecimiento de dividendos con los dos gigantes de las telecomunicaciones es que no están aumentando sus dividendos muy rápidamente. De hecho, T y VZ tienen tasas de crecimiento a 10 años del 2,2% y 2,7%, respectivamente, un poco más altas que sus tasas de crecimiento a 5 años, que son lentas. Eso es malo. IPG, por otro lado, ha aumentado de manera muy agresiva su dividendo de $ 0.24 / acción anualmente en 2012 a $ 1.02 en la actualidad. El dividendo de la compañía se ha más que cuadriplicado desde 2012. Sin embargo, eso es solo ocho años, lo cual es decente pero no asombroso. OMC parece una situación de Ricitos de Oro, con un gran rendimiento de dividendos, una tasa de crecimiento decente y una racha de once años, pero nada grita “¡guau!” como la racha de 36 años de T o el rendimiento del 6,9% o la tasa de crecimiento de 5 años del 19,9% de IPG. Entonces, obtiene una calificación Neutral (nuevamente, en comparación con las otras acciones). Así es como se cayó.

Directriz n. ° 8 – Objetivos de precio

Para esta sección, que es nueva para mí, eché un vistazo a los precios objetivos para cada acción tanto de Seeking Alpha como de Morningstar y los comparé con el precio actual.

Al cierre de operaciones el viernes 18, solo VZ cotiza cerca de los objetivos de precios de Seeking Alpha y Morningstar, lo que significa que no hay mucho espacio para el crecimiento, por lo que obtienen una mala calificación. Las otras tres acciones están al menos un 12% por debajo de sus objetivos, y eso les otorga a todas una buena calificación.

Directriz # 9 – Estimaciones de analistas

Y finalmente, he agregado una novena directriz en este artículo, y es recopilar las calificaciones de todos los analistas e intentar llegar a una “puntuación” para cada acción basada en esas. Estos son los rankings de analistas de MarketWatch.

Llegué a mi puntaje asignando un valor de 5 a una compra, disminuyendo en 1 a un valor de 1 para una venta. Entonces, si hubiera diez analistas y los diez calificaron la acción como Hold, la puntuación calculada sería un 3. También sería un 3 si hubiera cinco compras y cinco ventas: (5 x 5) + (5 x 1 ) = 30, 30 dividido por 10 analistas = 3. Ya entiendes la idea.

Por lo tanto, puede ver que OMC tiene una calificación por debajo de una retención, lo cual tiene sentido cuando observa las calificaciones individuales y ve que casi un tercio de los analistas que cubren OMC califica la acción como una venta.

Más de la mitad de los analistas que cubren tanto VZ como T califican esas acciones como una retención. Unos pocos (33% y 26% respectivamente) también califican esas acciones como una compra. Eso le da a VZ la mejor calificación del grupo, muy cerca de un promedio de sobrepeso. Si no fuera por los tres analistas que clasifican a T como una venta, estaría allí con VZ. No estoy seguro de qué analistas piensan que T es una venta, pero esa no es la idea de estos ejercicios. Solo haciendo números aquí.

También le doy a IPG un verde aquí, ya que tiene cuatro calificaciones de compra y solo una de venta. En general, la acción está muy por encima del punto medio aquí, y con solo una calificación de venta, trazo la línea entre IPG y T allí.

Calificaciones finales

Y el ganador es Interpublic Group of Companies Inc. Según mi análisis, la empresa parece un poco más atractiva que su competidor más grande, OMC. Ambas son parte de las compañías de publicidad “Cinco Grandes”, y me sentiría cómodo comprando cualquiera de ellas en estos niveles, aunque me preocupa que tantos analistas tengan una calificación de venta en OMC.

La única mala calificación que obtuvo IPG fue en las calificaciones de Value Line, que tienen en cuenta aspectos como el apalancamiento del balance, el flujo de efectivo, el riesgo comercial, el tamaño de la empresa y el efectivo disponible. Mencioné que la compañía había detenido el programa de recompra de acciones. Parece que se debió principalmente a una adquisición en 2018 y, como resultado, el balance no se ve tan bien como antes de la adquisición. La deuda a largo plazo aumentó de $ 1.3 mil millones a fines de 2017 a $ 4.8 mil millones a fines de junio. Esta podría ser una razón para las calificaciones promedio de seguridad y solidez financiera, pero el índice de cobertura de intereses de la compañía disipa algo de mi temor.

Si IPG se está enfocando en pagar la deuda, entonces esperaría que los aumentos de dividendos no sean tan sólidos durante los próximos años. Sin embargo, con un rendimiento cercano al 6%, estoy dispuesto a que me paguen para esperar hasta que la empresa vuelva a tener la situación de la deuda donde la quiere.

Desde que comenzó la pandemia, IPG ha realizado algunos recortes de costos, en particular de los gastos de venta, generales y administrativos, y debería salir de la situación actual como una empresa más esbelta, que debería acelerar aún más el pago de la deuda a medida que los ingresos vuelvan (eventualmente) a los niveles previos a la pandemia. Los ingresos para el segundo trimestre bajaron casi $ 500 millones en comparación con el segundo trimestre de 2019. Espero que eso mejore para el tercer trimestre, y no tenemos tanto que esperar para averiguarlo, ya que el final del tercer trimestre está casi sobre nosotros.

Entonces, creo que agregaré más capital a IPG. También dejo este análisis sintiéndome bastante bien sobre VZ y T también. Estoy más o menos resignado a cobrar un gran dividendo de esas dos acciones y no espero mucho crecimiento de ninguna de ellas. Veremos. Las posibilidades de 5G son alucinantes, según varios artículos que he leído sobre el tema, pero tendremos que ver si eso se traduce en aumentos masivos de ingresos y ganancias. También tenemos que ver si la adquisición de Time Warner por parte de AT&T fue un movimiento fenomenal u otro error. De cualquier manera, es difícil ignorar ese 7% de rendimiento de AT&T.

¡Felicidades por haber llegado tan lejos! Definitivamente ha resultado ser uno de mis artículos más largos y muchas gracias por leerlo. Me interesaría saber si alguien posee alguno de estos cuatro y sus opiniones sobre ellos en este momento. Por favor, avíseme, y si le gustó mi análisis, recuerde presionar el gran botón naranja “Seguir”. Mucha suerte a todos en sus objetivos de inversión.

Divulgar: Soy / somos largo IPG, MMM, T, VZ. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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