Tesis de inversión

CrowdStrike (CRWD) reportó un trimestre muy fuerte sin imperfecciones. La empresa no solo continúa creciendo a un ritmo rápido, sino que también aumentó su orientación. De cara al final del año, se espera que salga del cuarto trimestre de 2021 con más del 50% de crecimiento en los ingresos brutos.

Aunque las acciones cotizan por 38 veces las ventas a plazo y eso parece ser caro, CrowdStrike es un líder del sector. Además, obtiene aproximadamente el 94% de sus ingresos de fuentes recurrentes.

Además, CrowdStrike ya se está orientando a salir del cuarto trimestre de 2021 con ingresos operativos positivos no GAAP.

No estamos en una burbuja

En el calor del momento, cuando una empresa informa ganancias y durante los próximos días, a menudo hay un cambio en la base de accionistas.

Inversores que reevalúan o obtienen beneficios. Sin embargo, los inversores más moderados no tendrán ninguna razón para estar insatisfechos con este conjunto de resultados, incluso si la reacción posterior a los resultados provocó la venta masiva de acciones.

Como un breve aparte, me complace informar que a nivel instintivo, en realidad estoy feliz de que el mercado se haya vendido ligeramente en las últimas semanas. Porque dada la enorme subida de las acciones de CrowdStrike en los últimos tiempos, el hecho de que las acciones se vendieran fuera de horario implica que los inversores perciben que su valoración es cara y están obteniendo beneficios, o como mínimo, no están seguros de su potencial total.

En pocas palabras, Creo que esto hasta cierto punto reivindica que no estamos en territorio de burbujas, donde cualquier resultado bueno o malo es suficiente para impulsar la acción hacia adelante.. En otras palabras, el mercado es más racional de lo que sostienen muchos inversores.

Las tasas de crecimiento siguen siendo asombrosas

Como recordatorio, El año fiscal de CrowdStrike recién informado es el segundo trimestre de 2021 (desalineado con el año calendario).

Fuente: cálculos del autor; *** orientación de la empresa

La guía de ingresos de CrowdStrike sigue siendo muy sólida después de que la compañía elevó su guía en aproximadamente 7 puntos para el año completo 2021, de $ 765 millones guiados en el trimestre anterior, a $ 818 millones junto con sus resultados del segundo trimestre de 2021.

Comparado con lo que esperaban los analistas, implica que las tasas de crecimiento de CrowdStrike son desacelerando a un ritmo mucho más lento de lo que esperaban los analistas.

Fuente: SA Premium Tools

CrowdStrike está muy bien posicionado

La demanda de protección en un entorno nativo de la nube solo está creciendo a corto y mediano plazo. Dado que las empresas tienen su fuerza laboral dispersa y trabajando de forma remota, la necesidad de operar en un entorno de confianza cero requiere una sólida protección de los terminales.

CrowdStrike afirma que al tener todos sus datos recopilados y almacenados en un solo lugar, esto le permite a CrowdStrike una ventaja sobre algunos de sus pares.

Fuente: Presentación para inversores del segundo trimestre de 2021

Tener los datos en una ubicación no solo le permite analizar datos en tiempo real, sino que también puede aprender y reutilizar los datos desde una ubicación central.

Hay una fuerte competencia a la que enfrentarse

CrowdStrike no es la única empresa de ciberseguridad, pero sin duda es líder.

Fuente

Compañías como Carbon Black recientemente adquiridas por VMware (VMW) o Kaspersky (PRIVATE) lo están haciendo bien, pero no están en la misma liga que CrowdStrike.

Mientras tanto, como puede ver a continuación, Microsoft (MSFT) tiene una oferta muy sólida y es un competidor duro.

Cuadrante mágico de plataformas de protección de endpoints de Gartner

Fuente

Con el tiempo he aprendido que puedes aguantar a muchos competidores, pero no a Microsoft. CrowdStrike, como empresa pura de ciberseguridad, tendrá mucho trabajo.

Visibilidad de alto crecimiento

CrowdStrike salió del segundo trimestre de 2021 con $ 791 millones en ARR (ingresos recurrentes anuales).

Además, actualmente los ingresos de CrowdStrike se basan en un 94% en suscripciones. Esto implica que hay muy pocas sorpresas de trimestre a trimestre, y este alto nivel de ingresos recurrentes no solo da CrowdStrike tiene una visibilidad sustancial por delante, pero ordena que su modelo de negocio se negocie con una prima significativa.

Otra ventaja de un flujo de ingresos SaaS es que los costos de la empresa son en gran parte fijos. En consecuencia, si CrowdStrike es capaz de hacer crecer sus ingresos, esto conduce a una mejora de sus márgenes. Podemos ver que esto sucederá en el segundo trimestre de 2021, cuando sus márgenes de utilidad bruta no GAAP se expandieron del 73% en el mismo período hace un año al 75% este año.

Fuente: Presentación para inversores del segundo trimestre de 2021

Habiendo dicho eso, CrowdStrike continúa invirtiendo a un ritmo muy agresivo, dado el TAM grande y en expansión (9% CAGR a 2 años), respaldado por el hecho de que su Número Mágico alcanzó 1.3.

Fuente: Presentación para inversores del segundo trimestre de 2021

Como breve recordatorio, los números mágicos por encima de 0,75 se consideran atractivos e implican que la empresa debe seguir invirtiendo para hacer crecer sus ingresos.

Además, la Regla de los 40 es un poderoso indicador que intenta equilibrar el crecimiento con la rentabilidad. Con cualquier valor del 40% o más considerado muy atractivo.

En esencia, obtienes lo que pagas con CrowdStrike.

Valoración: esta acción sigue siendo muy atractiva, incluso ahora

CrowdStrike está orientando a que los ingresos de todo el año alcancen aproximadamente $ 815 millones. Esto coloca la cotización de acciones en un múltiplo adelantado de 38x. En la superficie, no hay duda de que esto es caro.

Sin embargo, considerando el hecho de que no solo CrowdStrike es un líder del sector, sino que su mercado se está expandiendo rápidamente, creo que esto está justificado.

Por supuesto, no está en el sótano de las gangas. Pero incluso mientras continúa desacelerándose, todavía busca salir del cuarto trimestre de 2021 creciendo a un poco más del 50% interanual. Este es un crecimiento muy fuerte para que una empresa esté creciendo a esta escala.

Además, CrowdStrike obtuvo $ 119 millones en flujo de efectivo durante el primer semestre de 2021 y espera seguir generando algo de flujo de efectivo en el segundo semestre de 2021.

Fuente: Comunicado de prensa del segundo trimestre de 2021

La línea de fondo

CrowdStrike reportó un trimestre excelente sin imperfecciones. y esta empresa está haciendo todo lo correcto. Elevó su orientación y se espera que sea rentable no conforme a GAAP un trimestre antes de lo programado.

En esta ocasión el año que viene, aunque CrowdStrike verá disminuir sus tasas de crecimiento, los inversores serán recompensados ​​por el hecho de que reportará ganancias crecientes.

Es muy reconfortante ver que sus márgenes continúan expandiéndose y que su Regla de los 40 sigue siendo tan alta (88%). Todavía vale la pena agregarlo a este stock, incluso ahora.

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Divulgar: Soy / somos CRWD larga. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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