Comprensión del enfoque de crecimiento de dividendos Ingresos + Club

Rentabilidad total, dividendos, precio de la acción

Realizar ejercicios para determinar el valor actual de una acción es una pérdida de tiempo, cuando el mercado proporciona continuamente el único valor actual que importa cuando se trata de comprar una acción. La única forma en que un inversor puede lograr un rendimiento positivo de una inversión en acciones es mediante la recepción de dividendos y / o un aumento en el precio de la acción por encima del precio de compra, la única forma. A continuación, lo que realmente importa en la evaluación del valor de las acciones es el precio esperado al que un comprador podrá sacar acciones y el flujo de efectivo esperado de los dividendos.

Revisión de inversiones de Stryker: perspectivas a corto plazo hasta finales de 2022

Recientemente realicé una revisión de las cuatro compañías farmacéuticas en la base de datos DGI + Club de 127 tickers, incluida Stryker (SYK). Las acciones de la base de datos son todas pagadores de dividendos e incluyen a los aristócratas de dividendos. Todas estas son acciones de calidad y las revisiones se concentran en identificar aquellas acciones que probablemente proporcionen rendimientos superiores debido a la mala cotización de las acciones como resultado de la distorsión actual de las métricas del mercado.

A los niveles actuales de precio de las acciones, Stryker, con potencial de rendimientos de hasta mediados de la adolescencia, parece ofrecer un buen valor. Stryker atrae un múltiplo P / E relativamente alto, y veo la contracción múltiple como el principal riesgo a la baja de Stryker para la inversión hasta finales de 2022. Teniendo en cuenta este riesgo a la baja, Stryker no ofrece retornos suficientemente altos en comparación con nuestros mejores equipos de atención médica. pick, en un mercado en el que creemos que existe una considerable pérdida de precios de las acciones en este momento, debido a la interrupción de los negocios por COVID-19. En las Tablas 1.1 y 1.2 a continuación se resumen los datos relevantes sobre el desempeño histórico y proyectado de Stryker.

Cuadro 1.1 Desempeño histórico y proyectado

La Tabla 1.1 resume los datos históricos de 2016 a 2019, incluidos los precios de las acciones, las relaciones P / E, EPS y DPS, y las tasas de crecimiento de EPS y DPS. La tabla también incluye estimaciones hasta 2022 para precios de acciones, relaciones P / E, EPS y DPS, y tasas de crecimiento de EPS y DPS (tenga en cuenta las estimaciones de los analistas para las estimaciones de EPS hasta 2024 cuando estén disponibles, pero no se consideran confiables). La Tabla 1.1 permite modelar las tasas de rendimiento totales objetivo. En el caso que se muestra arriba, el objetivo establecido para una tasa de rendimiento total es del 7% anual, basado en la compra del viernes 18 de septiembre, nivel de precio de cierre de la acción.

La Tabla 1.1 muestra la tasa de crecimiento del precio de las acciones promedio anual requerida desde el 18 de septiembre de 2020 hasta el 31 de diciembre de 2022, para lograr el 7% de rendimiento es del 5,45%. Esta tasa de crecimiento es menor que el retorno objetivo del 7% debido a los dividendos por cobrar estimados. Stryker tiene un rendimiento por dividendo del 1,14% al precio actual de la acción, por lo que el saldo del rendimiento objetivo del 7% tiene que provenir de la tasa de crecimiento del precio de la acción. La Tabla 1.2 a continuación resume los datos relevantes para Stryker, que surgen del supuesto de un retorno total objetivo del 7%.

Tabla 1.2 Resumen de proyecciones relevantes

La Tabla 1.2 proporciona datos relevantes, asumiendo que el precio de la acción crece a tasas suficientes para proporcionar una tasa de rendimiento total del 7%, para comprar al precio de cierre de la acción el 18 de septiembre de 2020 y mantener hasta el final de 2022. Todas las estimaciones de EPS se basan en consenso de analistas y estimaciones bajas por prima de SA. Los datos de la Tabla 1.2 se extraen de la Tabla 1.1 y los análisis y escenarios adicionales en las Tablas a continuación.

Análisis de Stryker

Tabla 2.1 Basado en estimaciones de EPS consensuadas por analistas

La Tabla 2.1 muestra el detalle de las proyecciones de inversión en acciones de Stryker hasta fines de 2022, según los Casos 1.1 y 1.2 en la Tabla 1.2 anterior. El caso 1.2 muestra el rendimiento del 14,1% indicado si la relación P / U aumenta de nuevo al nivel de 27,15 el 21 de febrero de 2020. La tabla 2.1 también muestra las proyecciones para comprar acciones de Stryker al nivel de precio actual y mantener durante períodos más largos a partir de los 4,25 años. a 40 años. Tenga en cuenta que la tasa de crecimiento de la BPA del 4,00% para 2023 y más allá es una estimación arbitraria, y no hay certeza de que la BPA continúe creciendo a esta tasa. Sin embargo, una tasa de crecimiento de EPS del 4,00%, junto con el rendimiento por dividendo inicial del 1,14%, proporcionaría un rendimiento total a largo plazo de ~ 5,5% anual.

Cuadro 2.2 Basado en estimaciones de BPA bajas de analistas

La Tabla 2.2 muestra el detalle de las proyecciones para la inversión en acciones de Stryker hasta fines de 2022, según los Casos 2.1 y 2.2 en la Tabla 1.2 anterior. Los rendimientos al final de 2022 del 7% y el 14.1% en las estimaciones de EPS altas se convierten en rendimientos del 2.2% y 9.0% en las estimaciones de EPS bajas. La diferencia en los resultados hasta el final de 2022 entre los Casos 2.1 y 2.2 en la Tabla 2.2 se debe completamente a la diferencia en los niveles de la relación P / U supuesta a finales de 2022. Para el Caso 2.1, una relación P / U final de 23,47 da como resultado una rendimiento del 2,2%, y para el Caso 2.2, una relación P / U final de 27,15 da como resultado un rendimiento del 9,0%. Estas relaciones P / U se comparan con una relación P / U promedio más baja de 22,84 para el período 2016 a 2019, según la Tabla 1.2 anterior. Los rendimientos totales a más largo plazo en el orden de 5.2% a 5.4% son impulsados ​​por la tasa de crecimiento de BPA supuesta de 4.0% a partir de 2023 en adelante, y el rendimiento por dividendo en la compra de 1.14% según la Tabla 1.2 anterior. A diferencia de las tasas de crecimiento de EPS, que son acumulativas, un cambio en las relaciones P / E tiene un efecto único que tiene un efecto mínimo durante largos períodos de tiempo. Ésta es la razón por la que hay poca diferencia en las tasas de rendimiento durante 40 años, a pesar de que el caso 2.2 tiene una relación P / U final mucho más alta que el caso 2.1. Pague de más por una acción con una tasa de crecimiento de BPA alta y continua, y el tiempo invertido curará principalmente la herida. La Tabla 2.3 a continuación muestra el resultado de la disminución de la relación P / U al promedio de 2016 a 2019 de 22.84, y también demuestra el impacto de altas tasas de crecimiento de BPA durante largos períodos de tiempo.

Tabla 2.3 Basado en las estimaciones de EPS consensuadas de los analistas y la relación P / U promedio de 2016 a 2019

La Tabla 2.3 asume una tasa de crecimiento de EPS promedio a largo plazo del 4% para el Caso 3.1 y del 8% para el Caso 3.2. También se asume, como en todos los demás casos, los dividendos se reinvierten. Además, se asume que la tasa de pago de dividendos es constante en todo momento, por lo que los dividendos crecen al mismo ritmo que las EPS.

Comentarios sobre el caso 3.1 –

El Caso 3.1 tiene supuestos similares al Caso 1.1 en la Tabla 2.1 anterior, excepto que la relación P / U se redujo al promedio de 2016 a 2019 de 22.84. El resultado a finales de 2022 es una disminución en la tasa de rendimiento proyectada del 7,0% al 5,7%. Esta disminución en la rentabilidad se debe enteramente a la supuesta disminución de la relación P / E. La tasa de rendimiento al final de los 40 años prácticamente no ha cambiado (5,3% frente a 5,4%). Como se discutió más arriba, los cambios en la relación P / U tienen un efecto único, que puede ser bastante grande y afectar significativamente la tasa de rendimiento a corto plazo. A muy largo plazo, este efecto único tiene un impacto menor en la tasa de rendimiento total.

Comentarios sobre el caso 3.2 –

El Caso 3.2 tiene supuestos similares al Caso 1.2 en la Tabla 2.1 anterior, excepto que la relación P / U se redujo al promedio de 2016 a 2019 de 22.84, y la tasa de crecimiento de EPS a largo plazo a partir de 2023 se incrementó de 4% a 8 %. El resultado a finales de 2022 es un aumento en la tasa de rendimiento proyectada del 14,1% al 5,7%. Esta disminución en la rentabilidad se debe enteramente a la supuesta disminución de la relación P / E. Como se señaló en el caso 3.1, la rentabilidad al final de los 40 años se verá mínimamente afectada por el aumento de la relación P / U. Pero la duplicación de la tasa de crecimiento de las EPS del 4% al 8% resulta en más del triple del valor final de la inversión de $ 9,178 para el Caso 1.2 a $ 33,910 para el Caso 3.2. Este impacto del poder de la capitalización aumenta exponencialmente con aumentos en uno o ambos del período invertido y la tasa de crecimiento.

He oído decir que “la juventud se desperdicia con la juventud”. El corolario de eso podría ser, “la inversión se desperdicia en los viejos”, porque los viejos no tienen el mismo horizonte de tiempo disponible para que los jóvenes aprovechen todo el poder de la capitalización. Por otro lado, Warren Buffett podría señalar a los 50 que tenía todo el tiempo que necesitaba, y tiene las carreras en el tablero para demostrarlo.

Stryker: resumen y conclusiones

El corto plazo hasta finales de 2022

El mercado parece tener dificultades para fijar racionalmente los precios de las acciones en la actualidad debido a la distorsión de las métricas habituales del mercado por los impactos de la pandemia de COVID-19. En una variedad de medidas, Stryker parece ofrecer la posibilidad de rendimientos positivos en los niveles altos de uno a dos dígitos, en el corto plazo hasta fines de 2022. Al mismo tiempo, el extremo inferior de las estimaciones de EPS de los analistas sugiere que riesgo de potencial a la baja. Esto, junto con la posibilidad de una reducción en el múltiplo P / U a niveles históricos, tiene el potencial de limitar los retornos de una inversión en Stryker al nivel de precio actual. Aquí, en DGI + Club, estamos trabajando a través de una base de datos de 127 acciones que pagan dividendos, incluidos los aristócratas de dividendos, y hay otras acciones en el sector de equipos de atención médica que ofrecen mayores rendimientos a corto plazo debido a los precios incorrectos del mercado y con menos desventajas percibidas. riesgo. Una de esas acciones tiene un potencial de retorno indicativo de más del 30% hasta fines de 2022.

El largo plazo saliendo 10, 20, 30 y 40 años

“Es difícil hacer predicciones, especialmente sobre el futuro”. Yogi Berra.

Esa es una obviedad duradera que se aplica a las tasas de crecimiento de EPS a largo plazo para Stryker, así como para todas las demás empresas que podríamos considerar. Podemos observar principalmente la historia pasada y un período limitado en el futuro, donde puede haber proyecciones razonables basadas en información conocida actualmente. Según la Tabla 1.2, Stryker logró un crecimiento de BPA para 2016 a 2019 de 12.51%, y se proyecta un crecimiento de 6.33% según las estimaciones de consenso de analistas para 2019 a 2022.Eso hace que la tasa de crecimiento de BPA a largo plazo del 8% por Caso 3.2 en la Tabla 2.3 parece razonable. La estimación de BPA baja de los analistas para Stryker se traduce en una tasa de crecimiento de BPA de 2,75% mucho más baja para 2019 a 2022. Con el impacto continuo incierto de COVID-19 en los próximos años, las estimaciones bajas podrían realizarse. Al menos con Stryker, los rendimientos indicativos siguen siendo positivos en el nivel bajo de estimaciones de BPA.

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Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Descargo de responsabilidad: Las opiniones en este documento son solo para fines informativos y educativos y no deben interpretarse como una recomendación para comprar o vender las acciones mencionadas o para solicitar transacciones o clientes. Es posible que el rendimiento pasado de las empresas analizadas no continúe y que las empresas no logren el crecimiento de las ganancias como se predijo. Se cree que la información en este documento es precisa, pero bajo ninguna circunstancia una persona debe actuar sobre la información contenida en él. No recomiendo que nadie actúe sobre la base de la información sobre inversiones sin antes consultar con un asesor de inversiones y / o un asesor fiscal sobre la idoneidad de dichas inversiones para su situación específica. Ni la información ni ninguna opinión expresada en este artículo constituye una solicitud, oferta o recomendación para comprar, vender o disponer de ninguna inversión, o para proporcionar asesoramiento o servicio de inversión. Una opinión en este artículo puede cambiar en cualquier momento sin previo aviso.

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