(Fuente: Imgflip)

En julio, cuando el mercado de valores subía con estruendo a valoraciones cada vez más absurdas, escribí este artículo para destacar la forma más segura para que los jubilados maximicen los ingresos a largo plazo.

No es sorprendente que, en las últimas semanas, haya llegado el retroceso del mercado que todos los inversores prudentes a largo plazo sabían que llegaría en algún momento.

Esto significa que existen mejores oportunidades para los inversores de ingresos conservadores que buscan el máximo rendimiento seguro hoy.

Permítame mostrarle cómo construir una cartera de crecimiento de dividendos segura para maximizar los ingresos actuales, pero eso también le permitirá dormir bien por la noche sin importar lo que haga la economía, la pandemia o el mercado de valores.

Encontrar el rendimiento ultra alto más seguro en Wall Street

Puede ver el video para obtener una explicación detallada de cómo llegué a estos 17 blue chips de rendimiento ultra alto.

Para aquellos que no tienen tiempo o interés, aquí hay un resumen rápido.

La Lista Maestra de Dividend Kings tiene 470 empresas, que incluyen:

  • Todos los campeones de dividendos (empresas con rachas de crecimiento de dividendos de más de 25 años)
  • Todos los aristócratas de dividendos (compañías de S&P con rachas de crecimiento de dividendos de más de 25 años)
  • Todos los Dividend Kings (empresas con rachas de crecimiento de dividendos de más de 50 años)
  • Todos los Super SWAN de calidad 11/11 (5/5 de seguridad + 3/3 de negocios de foso ancho + 3/3 de excelente calidad de gestión / culturas de dividendos, básicamente lo más parecido a una empresa perfecta que existe en Wall Street)

Empiezo cada pantalla seleccionando solo aquellas empresas que tienen un valor razonable o mejores (codificadas por colores azul o verde).

  • 78 compras potencialmente razonables (código de color azul)
  • 96 compras potencialmente buenas o mejores
  • El 37% de la Lista Maestra potencialmente vale la pena comprar

A continuación, me concentro en la calidad, seleccionando específicamente solo 8 + / 11 empresas de calidad superior a la media o mejores.

(Fuente: Imgflip)

  • 8/11 empresas de calidad superior a la media: 46
  • Blue-chips de calidad 9/11: 60
  • Cisnes de calidad 10/11: 30
  • Super SWAN de calidad 11/11: 11

A continuación, me concentro en la seguridad de los dividendos, basado en un puntaje de seguridad de cinco puntos que se basa en 18 métricas fundamentales y se calibra en base a recortes históricos de dividendos del S&P 500 durante las recesiones.

(Fuentes: Moon Capital Management, NBER, Multipl.com)

Utilizo el S&P 500 como proxy de la seguridad de dividendos promedio en recesiones promedio (1.4% de disminución anual promedio del PIB según la Oficina Nacional de Investigación Económica).

Luego utilizo el rango de consenso de los economistas de primera línea, compuesto por los 16 economistas más precisos de los 45 analizados por MarketWatch, para escalar el riesgo de un recorte de dividendos para cada recesión económica individual.

Puntaje de seguridad de 5 Riesgo aproximado de reducción de dividendos (recesión promedio) Riesgo aproximado de reducción de dividendos esta recesión
1 (inseguro) más del 4% 16 +%
2 (por debajo del promedio) mas de 2% 8% a 15%
3 (promedio) 2% 4% a 8%
4 (por encima del promedio) 1% 2% a 4%
5 (muy seguro) 0,5% 1% a 2%

Los puntajes de seguridad de dividendos de 4 + / 5 equivalen a un riesgo del 4% o menos de un recorte de dividendos en esta pandemia.

  • Seguridad 4/5 por encima de la media: 68 empresas
  • 5/5 dividendos muy seguros: 70 empresas
  • 138 acciones seguras de dividendos que cotizan a valor razonable o mejor

A continuación, considero las calificaciones crediticias, que están altamente correlacionadas con el riesgo de quiebra a largo plazo, porque se basan en más de 100 años de datos de incumplimiento.

Calificación crediticia Probabilidad de quiebra a 30 años
AAA 0,07%
AA + 0,29%
Automóvil club británico 0,51%
AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- 0,55%
A + 0,60%
UNA 0,66%
UNA- 2,5%
BBB + 5%
BBB 7.5%
BBB- 11%
BB + 14%
cama y desayuno 17%
CAMA Y DESAYUNO- 21%
B + 25%
si 37%
SI- 45%
CCC + 52%
CCC 59%
CCC- sesenta y cinco%
CC 70%
C 80%
re 100%

(Fuentes: Dividend Kings Investment Decision Tool, S&P, Universidad de San Petersburgo)

Cuando una empresa incumple con su deuda, casi siempre se declara en quiebra arrasando con los inversores de capital común.

En otras palabras, el riesgo de quiebra es el máximo proxy del riesgo fundamental.

El riesgo fundamental es la definición de riesgo real de Warren Buffett, específicamente una pérdida permanente de capital.

  • Se elimina una empresa con calificación BB + debido al 14% de riesgo de quiebra a largo plazo
  • Se eliminan dos empresas con calificación BB debido al riesgo de quiebra a largo plazo del 17%
  • Se eliminan dos empresas con calificación BB debido al 21% de riesgo de quiebra a largo plazo
  • Quedan 133 empresas con grado de inversión

Finalmente, elimino cualquier empresa que no tenga una racha de crecimiento de dividendos de al menos 12 años o más. ¿Por qué 12 años? Dos razones.

En primer lugar, cualquier empresa de este tipo ha aumentado sus dividendos todos los años desde al menos 2008, lo que significa que siguió pagando dividendos crecientes durante la crisis financiera.

En segundo lugar, durante esta pandemia, mi compañero Rey de los Dividendos Justin Law, que dirige la lista CCC de David Fish (todas las empresas que cotizan en los EE. UU. Con rachas de crecimiento de dividendos de más de 5 años) informa que 12 años es la línea de seguridad para esta pandemia.

(Fuente: Justin Law)

De las 105 empresas de la lista de la CCC que han recortado sus dividendos en esta pandemia, el 84% de ellas tuvo rachas de dividendos de 11 años o menos.

Luego tomo esta lista de 57 empresas de calidad con grado de inversión, todas ellas con una valoración razonable o atractiva, y las clasifico por rendimiento de mayor a menor.

El rendimiento seguro más alto de Wall Street

(Fuente: Dividend Kings Company Screening Tool) azul = compra potencialmente razonable, verde = compra potencialmente buena o mejor.

Ahora que tenemos una lista de acciones seguras de alto rendimiento y ultra alto rendimiento, es hora de empezar a trabajar en la construcción de la cartera.

Cómo construir una cartera de jubilación para dormir bien por la noche (SWAN) para obtener el máximo rendimiento seguro

Para construir una cartera diversificada y con una gestión de riesgos prudente, confío en las pautas que he creado con los comentarios de colegas con más de 100 años de experiencia en gestión de activos.

Así que aquí está la cartera de alto rendimiento más segura que puede construir en este mercado aún sobrevalorado (el S&P 500 está históricamente sobrevalorado en un 38%).

Esta cartera tiene un rendimiento del 6,6%, lo que significa que si fuera una clase de activos, sería la tercera clase de activos con mayor rendimiento del mundo.

Más importante aún, esta cartera tiene fundamentos sólidos y, por lo tanto, los jubilados pueden depender de su rendimiento durante todo el ciclo económico.

Estadísticas fundamentales de esta cartera de rendimiento del 6,6%

  • Puntuación media de calidad: 9,0 / 11 calidad de primera vs 9,6 aristócrata dividendo promedio
  • Puntaje promedio de seguridad de dividendos: 4.2 / 5 aristócrata de dividendos por encima del promedio frente a 4.5 promedio (alrededor del 2.5% de riesgo de recorte de dividendos en esta recesión)
  • Relación de pago promedio de FCF: 70% frente al 67% de las pautas de seguridad de la industria
  • Deuda / capital promedio: 55% frente a 51% de las pautas de seguridad de la industria frente al 37% del S&P 500
  • Rendimiento: 6,6% vs 1.8% S&P 500 y 2.3% aristócratas
  • Descuento medio a valor razonable: 28% vs 38% S&P 500 sobrevalorado
  • Racha media de crecimiento de dividendos: 29,4 años contra 41,8 aristócratas, 20+ Estándar de excelencia de Graham
  • Tasa promedio de crecimiento de dividendos a cinco años: 7.5% CAGR vs. 8.3% CAGR aristócrata promedio
  • Consenso medio de crecimiento de analistas a largo plazo: 5,3% CAGR frente a 6.4% CAGR S&P 500
  • P / U adelantado promedio: 10.8 vs 15.0 histórico frente a 22,7 S&P 500
  • Rendimiento medio de las ganancias (la “esencia de la valoración” de Chuck Carnevale): 9,3% frente a 4,4% S&P 500
  • Relación PEG promedio: 2,61 frente a 3,63 histórico frente a 2,69 S&P 500
  • El rendimiento medio del capital: 84% (68% percentil de la industria, calidad superior a la media / foso estrecho según Joel Greenblatt)
  • ROC promedio de 13 años: 124% (efectos de recesión)
  • Tendencia promedio de la República de China en cinco años: + 0% CAGR (foso estable / calidad)
  • Calificación crediticia promedio de S&P: BBB + vs.A- aristócrata promedio (5% de riesgo de quiebra a 30 años)
  • Volatilidad anual media: 23,9% frente a 22,5% de aristócrata medio (y 26,9% de empresa Master List media)
  • Capitalización de mercado promedio: $ 678 mil millones de mega capitalización
  • Potencial de rentabilidad total ponderado a cinco años: 6,6% de rendimiento + 5,3% de crecimiento de CAGR a largo plazo + 2,7% de aumento de la valoración de CAGR = 14,6% CAGR (7% a 22% CAGR con un margen de error apropiado)
  • Rentabilidad esperada ponderada ajustada al riesgo: 12,0% vs 3.6% S&P 500 (238% más que S&P 500)

Estas son empresas de alta calidad con dividendos seguros como se ve por sus buenos balances, rendimientos del capital superiores a la media y una racha de crecimiento de dividendos de casi tres décadas.

No solo generan un rendimiento confiable del 6.6% que es casi el cuádruple del del mercado en general, sino que también se espera que generen más del triple de los rendimientos del S&P 500 en los próximos cinco años.

Perfil de valoración del S&P 500

Año Consenso EPS Crecimiento interanual Adelante PE PE mezclado Sobrevaloración (Forward PE) Sobrevaloración (PE mezclado)
2020 130,46 $ -19% 25,4 23,8 55% 40%
2021 $ 166.62 28% 19,9 22,7 21% 33%
2022 $ 189,64 14% 17,5 18,7 7% 10%
BPA adelantado a 12 meses 12 meses adelante PE Sobrevaloración histórica CLAVIJA PEG promedio de 20 años Rendimiento de dividendos del S&P 500 Rendimiento de dividendos promedio de 25 años
146,42 $ 22,7 38% 2,67 2,35 1,80% 2,06%

(Fuentes: Dividend Kings S&P 500 Valuation & Total Return Profile Tool, JPMorgan Asset Management, F.A.S.T Graphs, FactSet Research, Brian Gilmartin, Reuters '/ Refinitiv / IBES / Lipper Financial, Ed Yardeni, Multipl.com)

Esto se debe a que el S&P 500 sigue teniendo un precio extremadamente alto, aproximadamente un 38% históricamente sobrevalorado.

Perfil de retorno total del S&P 500

Año Potencial de mejora para finales de ese año Potencial de retorno de CAGR de consenso para finales de ese año

Rentabilidad ponderada por probabilidad (OTC: CAGR)

2020 -32,7% -75,1% -56,3%
2021 -13,2% -10,4% -7,8%
2022 1,6% 0,7% 0,5%
2025 28,5% 4,9% 3,6%

(Fuente: Herramienta de perfil de valoración y rendimiento total de Dividend Kings S&P 500)

Estadísticas fundamentales adicionales de la cartera de SWAN del 6.6%

Aquí hay otras estadísticas fundamentales sobre esta cartera en comparación con el ETF de Vanguard High-Yield (NYSEARCA: VYM), un buen benchmark que rinde 3,5%.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

Obtener casi el doble del rendimiento de un fondo indexado de alto rendimiento de calidad es el objetivo principal de esta cartera.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

Esta cartera está compuesta por un 87% de acciones estadounidenses y un 13% de acciones extranjeras, mucha más diversificación internacional que VYM.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

Toda la exposición internacional proviene de nuestras empresas canadienses, ENB y TU, porque las empresas norteamericanas tienden a ser pagadores de dividendos más consistentes, y uno de nuestros principales objetivos es evitar recortes de dividendos.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

Esta cartera tiene una gran inclinación de valor, que es lo que esperaría de una cartera construida al 100% en torno a maximizar el alto rendimiento seguro. Tiene más exposición al valor de pequeña capitalización, que ha tenido un mal desempeño este año debido a la pandemia y, por lo tanto, ofrece altos rendimientos seguros muy atractivos.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

Esta cartera tiene una exposición máxima del 20% a las finanzas y la energía, dos sectores cíclicos que se espera que experimenten un fuerte crecimiento de los fundamentales el próximo año, cuando se espera que la economía crezca casi un 5%.

Recuerde que nos preocupamos principalmente por los ingresos seguros y el consenso de los analistas de FactSet para todos estos blue-chips es que mantendrán o harán crecer sus dividendos a través de esta pandemia.

(Fuente: Imgflip)

Comprar las empresas de alto rendimiento más seguras naturalmente significa comprar empresas profundamente infravaloradas cuyos fundamentos sólidos y crecientes hacen que sea muy probable que eventualmente vean una expansión múltiple extremadamente fuerte y retornos superiores (a lo que llegaremos en un momento).

Puntuación de decisión de inversión para esta cartera SWAN del 6,6%

Nunca recomiendo una empresa, y mucho menos arriesgo mi propio dinero sin saber primero exactamente cuán prudente es una posible inversión en relación con el S&P 500, la alternativa predeterminada de la mayoría de la gente.

El puntaje de decisión de inversión se basa en la valoración y los tres principios básicos de todos los inversores exitosos a largo plazo.

Objetivo Cartera SWAN con rendimiento del 6,6% Por qué Puntuación
Valuación Compra potencialmente fuerte 28% infravalorado 4/4
Preservación del capital Por encima del promedio Calificación crediticia ponderada BBB + perspectiva estable = 5% riesgo de quiebra a 30 años 6/7
Devolución de capital Excepcional 37,9% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,6% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 12.0% RAER vs 3.5% S&P 500 10.00
Puntuación de inversión relativa 97%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

(Fuente: Herramienta de decisión de inversión Dividend Kings)

En comparación con el S&P 500 de menor rendimiento y sobrevalorado en un 38%, esta cartera es una de las colecciones de productores de ingresos de calidad más razonables y prudentes que puede comprar hoy.

Rendimientos históricos: la máxima prueba de calidad

(Fuente: Imgflip)

Como dijo Ben Graham, el mercado casi siempre sopesa correctamente la esencia de una empresa a largo plazo.

Por lo tanto, el desempeño de una empresa o cartera durante períodos de tiempo ESTADÍSTICAMENTE SIGNIFICATIVOS, más de 10 años, puede confirmar la calidad de esas empresas o carteras.

Ahora, obviamente, estos 17 blue-chips de alto rendimiento no han tenido un buen desempeño en los últimos años. Después de todo:

  • Casi todos están en mercados bajistas en este momento,
  • por eso están subvalorados en un 28%, y
  • por qué los hemos seleccionado para una cartera que tiene como objetivo el mayor rendimiento seguro.

(Fuente: JPMorgan Asset Management)

No es sorprendente que, dado que la mayoría de estas 17 acciones de alto rendimiento se cotizan a sus valoraciones más bajas en una década (o más), hayan tenido un rendimiento inferior al VYM durante muchos años.

De hecho, durante la última década, el VYM ha tenido un rendimiento inferior al 8,2% al 12,1%, lo que podría hacer que algunos inversores asuman que el mercado dice que estas empresas son trampas de valor de baja calidad.

  • Trampa de valor = empresa con resultados fundamentalmente deteriorados que los analistas esperan que crezcan a tasas negativas con el tiempo (dividendos intrínsecamente inseguros)

Estas no son trampas de valor / rendimiento como se ve por sus sólidos fundamentos y su seguridad y calidad de primera clase por encima del promedio.

Recuerde que del 9% al 10% de los retornos totales son siempre una función de la suerte; en este caso, la mala suerte de que las rentabilidades a 10 años de muchas de estas empresas se vean afectadas por dos mercados bajistas.

¿Qué pasa si miramos más allá de solo 10 años y, en cambio, a sus rendimientos durante los últimos 18 años, cuando el 91% de los rendimientos son una función de los fundamentales?

Rendimiento de la cartera SWAN del 6,6% desde 2002 (reequilibrio anual)

(Fuente: Portfolio Visualizer)

Durante los últimos 18 años, a pesar del horrible mercado bajista en el que se encuentran, estos 17 blue-chips de alto rendimiento en realidad superaron al S&P 500 en un 5% anual, y con una volatilidad un 9% menor para arrancar.

En términos de rentabilidad total excesiva (frente a los bonos del Tesoro a 10 años) / volatilidad negativa (relación recompensa / riesgo), superaron al mercado en un 16%.

Esta cartera ha superado al S&P 500 el 61% de los años desde 2002

(Fuente: Portfolio Visualizer)

En 11 de los últimos 18 años, esta cartera superó al mercado, que no es su referencia, pero es un indicador de buena calidad (ya que las empresas de calidad superior tienden a obtener mejores resultados con el tiempo).

Pero existe una probabilidad del 9% de que estos resultados objetivamente superiores, sobre una base absoluta y ajustada al riesgo, que muestran claramente que estas empresas son superiores al S&P 500, también puedan ser el resultado de la suerte.

Entonces, para confirmar su calidad como se muestra en los datos de rendimiento total, consideremos los rendimientos históricos continuos en todos los marcos de tiempo estadísticamente significativos.

Devoluciones continuas a 10 y 15 años: el mejor indicador de calidad basado en devoluciones que existe

(Fuente: Portfolio Visualizer)

Durante 10 y 15 años, del 90% al 91% de los resultados se basan en los fundamentos, por lo que al observar los rendimientos continuos de una empresa frente al S&P 500, podemos medir con un 90% a un 91% de certeza la calidad de una empresa en relación con la empresa promedio .

Desde 2002, esta cartera ha superado al S&P 500 en todos los períodos de tiempo. Eso es cierto cuando compara los rendimientos promedio, los rendimientos más bajos y los más altos (de los fondos del mercado bajista).

  • El mejor rendimiento continuo de 10 años fue 14.6% CAGR exactamente el pronóstico de consenso de analistas para esta cartera hoy

Debido a que la mayoría de estas empresas están cotizando a sus mejores valoraciones en una década (o alguna vez en algunos casos), los analistas esperan que ofrezcan rendimientos totales cercanos al 15% de CAGR a largo plazo.

Nuestro rendimiento esperado ajustado al riesgo es solo 12% CAGR, lo que tiene en cuenta todas las incertidumbres que rodean el sentimiento del mercado a lo largo del tiempo, la probabilidad de aproximadamente 30% de que los analistas estén equivocados acerca de sus tasas de crecimiento e incluso su riesgo de quiebra a largo plazo.

El punto es que, a pesar de años de bajos rendimientos de las acciones, los fundamentos de estos blue-chips con un rendimiento del 6,6% siguen siendo sólidos.

Más importante aún, con pronósticos de consenso de crecimiento a largo plazo ponderados por CAGR del 5.3% y un fuerte descuento histórico del 28%, es 90% probable que superen al S&P 500 durante la próxima década, así como VYM, su punto de referencia real y más apropiado.

Conversión de esta cartera SWAN en una cartera Ultra-SWAN

Esta cartera de 17 blue-chip es:

  • Diversificado
  • Gestión de riesgos prudentemente
  • Alta calidad
  • Ofrece ingresos seguros que son casi 4 veces mayores que los del S&P 500 y casi 2 veces los fondos de alto rendimiento
  • Es probable que arroje un rendimiento total a largo plazo de aproximadamente un 12% de CAGR que casi con certeza aplastará los rendimientos futuros del mercado a partir de las valoraciones actuales

Sin embargo, sigue siendo una cartera de acciones al 100% y eso significa que, como cualquier cartera de acciones, es propensa a períodos de alta volatilidad.

Disminuciones máximas de la cartera SWAN con rendimiento del 6,6% desde 2002

(Fuente: Portfolio Visualizer)

Esta cartera ha tendido a caer menos en las caídas del mercado y también a recuperar máximos históricos más rápidamente a pesar de su menor volatilidad a largo plazo.

Pero recuerde que SWAN NO significa “nunca cae mucho” sino que es una designación de calidad fundamental y seguridad de dividendos.

Aquí es donde la conversión de una cartera de acciones de SWAN en una cartera de jubilación Ultra SWAN que combine una asignación prudente de efectivo / bonos es crucial para la mayoría de las personas.

La volatilidad causada por los administradores de dinero que especulan con la irracionalidad con grandes sumas ofrecerá al verdadero inversor más oportunidades de realizar movimientos de inversión inteligentes. Puede resultar perjudicado por tal volatilidad sólo si se ve obligado, ya sea por presiones financieras o psicológicas, a vender en momentos desfavorables.“- Warren Buffett (énfasis agregado)

Como dice Buffett, la volatilidad no es un riesgo … a menos que lo convierta en un vendedor con pérdidas por razones financieras o emocionales durante una recesión.

Las carteras SWAN y Ultra-SWAN están diseñadas específicamente para evitar una volatilidad extrema que puede hacer que venda en pánico.

También están diseñados para poseer efectivo / bonos que proporcionan activos estables o apreciables para vender sin tener que vender compañías de primera línea a valoraciones irracionales del mercado bajista.

Desde 1945, los bonos suben el 92% de las veces que caen las acciones.

El efectivo es lo que poseemos el 8% de las veces que las acciones y los bonos caen juntos.

  • Fondo de emergencia (fuera de su cartera): lo que utiliza para gastos inesperados a muy corto plazo
  • Efectivo (gastos por valor de 1 a 2 años no cubiertos por SS + pensiones privadas + dividendos en la jubilación): lo que vende en caso de que tanto acciones como bonos caigan
  • Bonos con grado de inversión: lo que vende durante mercados bajistas de valores largos
  • Acciones: la clase de activos con mejor rendimiento de la historia y la mejor fuente de ingresos generosos y crecientes a lo largo del tiempo

(Fuente: UBS)

Esta tabla puede ayudarlo a estimar una asignación de activos prudente y razonable basada en su tolerancia personal al riesgo emocional.

En los siguientes videos, yo:

  • Primero, resuma el perfil de riesgo futuro de la versión 100% en acciones de la Cartera SWAN al 6.6%,
  • luego analice los rendimientos históricos y el perfil de riesgo futuro de la versión 75/25 de la cartera Ultra SWAN, y
  • finalmente, analice una versión 50/50 más conservadora de esta cartera Ultra SWAN.

Análisis de riesgo futuro y volatilidad de la cartera SWAN con rendimiento del 6,6%

75/25 Análisis de riesgo futuro y volatilidad de la cartera Ultra SWAN

50/50 Ultra SWAN Volatilidad de la cartera y análisis de riesgo futuro

Videos de mirada más profunda: dos de mis recomendaciones de convicción más altas de estas 17 fichas azules de alto rendimiento

Magellan Midstream Partners: el rendimiento del 11% más seguro en Wall Street

Artículo de buceo profundo:

Valor razonable histórico determinado por el mercado de Magellan Midstream

Métrico Valor razonable histórico (7 años) 2020 2021 2022
Rendimiento promedio de 5 años 5,44% $ 76 $ 76 77 $
Flujo de caja operativo 13,0 $ 62 $ 66 $ 67
EBITDA 13,4 $ 79 $ 86 $ 88
EBIT (beneficio antes de impuestos) 16,2 $ 75 $ 82 $ 83
Promedio $ 73 77 $ $ 79
Precio actual $ 36.92

Descuento al valor razonable

49% 52% 53%
Al alza al valor razonable 97% 110% 113%

Potencial de retorno total anualizado

1406% 80% 40%

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research)

Magellan es uno de los SWAN más infravalorados en Wall Street, cotizando a aproximadamente la mitad del valor de los fundamentos de consenso de este año y un margen de seguridad del 52% con respecto a los pronósticos de consenso del próximo año.

El potencial alcista del valor razonable es estupendo como resultado de este comercio de acciones anti-burbujas a su valoración más baja en 12 años, creando un potencial de retorno total anualizado para hacer llorar a los hombres adultos.

Consenso de crecimiento de Magellan Midstream

Métrico Crecimiento consensuado 2020 Crecimiento consensuado 2021

Crecimiento consensuado 2022

Dividendo 2% 0% 2%
Flujo de caja operativo -18% 7% 1%
EBITDA 0% 9% 2%
EBIT (beneficio antes de impuestos) -5% 10% 2%

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research)

MMP NO es una “trampa de valor” o una “trampa de rendimiento” como se ve por el hecho de que no se espera que sus fundamentos caigan con el tiempo, sino que crezcan a tasas modestas. Eso incluye su deliciosa distribución con impuestos diferidos.

MMP tiene un gran historial de no solo cumplir con las estimaciones de crecimiento de los analistas, sino que ha tenido un rendimiento superior en nueve de los últimos 10 años.

Su margen de consenso de crecimiento de analistas ajustado por error es de 2% a 6% CAGR, con un consenso de crecimiento de analistas a largo plazo de 4.0% CAGR.

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research)

Eso es más lento que el 9% CAGR que ha crecido durante el mercado bajista de midstream de los últimos seis años (la distribución creció al 10% CAGR), pero para una acción anti-burbujas con un precio de crecimiento negativo, incluso un crecimiento de 2% a 6% CAGR es suficiente para generar retornos totales sensacionales e ingresos moderadamente crecientes que superen con creces la inflación.

Conceptos básicos de MMP (utiliza el formulario de impuestos K-1)

  • Puntuación de calidad: 10/11 SWAN
  • Puntaje de seguridad de dividendos: 4/5 por encima del promedio (riesgo de reducción de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, 1% en una recesión normal)
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • Rendimiento: 11,1%
  • Precio actual: $ 36,92
  • Precio potencial de buena compra: $ 70 o menos
  • Valor razonable histórico promedio de 2020: $ 70 (Rango de $ 66 a $ 86, Morningstar estima $ 55 basado en 11.3 Múltiplo de EBITDA 2021, incertidumbre “media”, estoy de acuerdo con base en el rango de valor razonable)
  • Descuento aproximado a valor razonable: 52%
  • Calificación DK: Compra potencialmente ultravaluada / anti-burbujas
  • Valor razonable histórico: 12 a 14 flujo de efectivo operativo
  • P / OCF combinado actual: 7.3
  • Rendimiento del flujo de caja (“esencia de la valoración” de Chuck): 13,7% frente al 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en acciones: aproximadamente -0,6% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado según el índice histórico de PEG: 0.4% CAGR
  • Consenso de crecimiento a largo plazo: 4.0% CAGR
  • El margen de error ajustado al pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo del analista: 2% a 6% CAGR
  • Potencial de retorno total de cinco años: 17% a 23% CAGR (consenso de analistas 20,3% CAGR)
  • Relación PEG: 1,80 vs 18,77 histórico vs 2,67 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 97% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de Magellan Midstream

Objetivo MMP Por qué Puntuación
Valuación Compra potencialmente ultravalorada / anti-burbujas 52% infravalorado 4/4
Preservación del capital Por encima del promedio Calificación crediticia promedio BBB + perspectiva estable = 5% riesgo de quiebra a 30 años 6/7
Devolución de capital Excepcional 61,5% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,6% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 14,5% RAER vs 3,7% S&P 500 10/10
Puntuación de inversión relativa 97%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado

(Fuente: Herramienta de decisión de inversión Dividend Kings)

Magellan Midstream es una de las inversiones SWAN de alto rendimiento más razonables y prudentes que los inversores de ingresos conservadores pueden hacer hoy y representa el rendimiento más seguro del 11% en Wall Street.

Estos videos destacan por qué Magellan es una de las recomendaciones de mayor convicción de Dividend Kings y por qué nosotros y mi cartera de jubilación, donde guardo el 100% de los ahorros de mi vida, lo hemos estado comprando en pequeñas cantidades de $ 250 / $ 500 cada semana y planeamos hacerlo en al menos el próximo mes si no más.

Análisis de calidad y seguridad de Magellan

Potencial de retorno total y puntaje de decisión de inversión de Magellan

Rendimiento histórico, volatilidad y análisis de riesgos futuros de Magellan

Altria: el rey de los dividendos más odiado tiene un 90% de probabilidades de levantarse de las cenizas de esta recesión y elevarse a nuevas alturas

Artículo de buceo profundo:

Valor razonable determinado por el mercado histórico de Altria

Métrico Valor razonable histórico (todos los años) 2020 2021 2022
Rendimiento medio de 13 años 4,97% $ 69 $ 71 $ 75
Rendimiento promedio de 25 años 5,25% $ 66 $ 67 $ 71
Ganancias 14,4 $ 62 $ 66 $ 70
Flujo de caja operativo 14,8 $ 67 $ 65 $ 67
EBITDA 8.7 $ 54 $ 56 $ 58
EBIT (beneficio antes de impuestos) 9.1 $ 56 $ 58 $ 59
Promedio $ 62 $ 64 $ 67
Precio actual $ 39.84

Descuento al valor razonable

36% 38% 40%
Al alza al valor razonable 56% 60% 67%

Potencial de retorno total anualizado

280% 46% 26%

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research). Tenga en cuenta que el valor razonable promedio de MO para 2021 es de $ 63 debido a los aumentos de dividendos que se anunciaron en agosto

Según las valoraciones históricas que los inversores reales han pagado por los fundamentos de MO, estimo que vale alrededor de $ 62 para 2020 y $ 63 para 2021.

Si el aumento de dividendos en agosto próximo es lo que esperan los analistas, entonces el valor intrínseco de MO aumentará a alrededor de 64 dólares.

Estimaciones de crecimiento del consenso de Altria

Métrico Crecimiento consensuado 2020 Crecimiento consensuado 2021

Crecimiento consensuado 2022

Dividendo 2% (oficial) 4% 5%
EPS 2% 6% 5%
Flujo de caja operativo 6% -3% 3%
EBITDA 8% 4% 3%
EBIT (beneficio antes de impuestos) 8% 4% 3%

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research)

Aquí está la prueba de que MO NO es una trampa de “rendimiento” o “valor”. Los 15 analistas que lo cubren en Wall Street, Morningstar y las tres agencias de calificación esperan un crecimiento modesto a largo plazo en el futuro.

Eso incluye un crecimiento de las ganancias del 6% y 5% en 2021 y 2022 y del 4% y 5%, los respectivos aumentos de dividendos en esos años.

Los analistas son MUY precisos al pronosticar el crecimiento de esta empresa porque la orientación de la gerencia casi nunca es incorrecta dentro de márgenes de error razonables.

El consenso de crecimiento a largo plazo es de 6.1% CAGR y el margen de consenso de crecimiento ajustado por error es de 4% a 7% CAGR.

Este es un modelo de negocio muy estable y predecible. MO ha superado ligeramente las expectativas durante 11 años consecutivos. Y la última vez que registró un crecimiento negativo fue en 2003, -2%.

Las “trampas de valor” NO generan ganancias, flujo de caja ni dividendos en constante crecimiento. Actualmente no hay pruebas objetivas de que el MO sea un “valor” o una “trampa de rendimiento” de baja calidad.

Fundamentos de Altria

  • Puntuación de calidad: rey de los dividendos de primera clase del 11 de septiembre
  • Puntaje de seguridad de dividendos: 4/5 por encima del promedio (riesgo de reducción de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, 1% en una recesión normal)
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • Rendimiento: 8,6% frente a 5,0%, mediana de 13 años
  • Precio actual: $ 39,94
  • Precio potencial de buena compra: $ 54 o menos
  • Valor razonable histórico promedio de 2021: $ 63 (Rango de $ 56 a $ 69, Morningstar estima $ 54 basado en 14 2020 PE de incertidumbre “media”, estoy de acuerdo con base en el rango de valor razonable)
  • Descuento aproximado a valor razonable: 37%
  • Calificación DK: compra potencialmente muy fuerte
  • Valor razonable histórico: 14 a 15 PE
  • PE mezclado actual: 9.3
  • Rendimiento de las ganancias (“esencia de valoración” de Chuck): 10,8% vs 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en stock: aproximadamente 0,4% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado según el índice histórico de PEG: 5.2% CAGR
  • Consenso de crecimiento a largo plazo: 6.1% CAGR
  • El margen de error ajustado al pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo del analista: 4% a 7% CAGR
  • Potencial de retorno total de cinco años: 18% a 22% CAGR (consenso de analistas 20,0% CAGR)
  • Relación PEG: 1,43 vs 1,78 histórico vs 2,67 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 94% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de Altria

Objetivo mes Por qué Puntuación
Valuación Potencialmente muy compra 37% infravalorado 4,00
Preservación del capital Promedio Calificación crediticia de perspectiva estable BBB = 7.5% riesgo de quiebra a 30 años 5,00
Devolución de capital Excepcional 50,4% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos vs 10,3% S&P 500 10.00
Rendimiento del capital Excepcional 13,9% RAER vs 3,7% S&P 500 10.00
Puntuación de inversión relativa 94%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

(Fuente: Herramienta de decisión de inversión Dividend Kings)

Altria es uno de los inversores de ingresos conservadores de alto rendimiento de alto rendimiento a largo plazo más razonables y prudentes que se sienten cómodos con el modelo de negocio y el perfil de riesgo que pueden comprar hoy.

Análisis de calidad y seguridad de Altria

Potencial de retorno total y puntaje de decisión de inversión de Altria

Rentabilidad histórica, volatilidad y análisis de riesgos futuros de Altria

Conclusión: los inversores prudentes y con ingresos a largo plazo pueden construir una cartera SWAN del 6,6% incluso en este mercado sobrevalorado

(Fuente: Imgflip)

Nadie puede predecir lo que hará el mercado de valores o cualquier empresa individual en el corto plazo, porque en períodos de 12 meses, solo el 8% de los retornos se explican por fundamentos y valoraciones.

Fortunately, over the long term, 10+ years, 90% to 91% of returns are a function of fundamentals, not luck.

(Source: AZ quotes)

Just like in a casino, in the short term, anything can happen on Wall Street.

But also like a casino, over the long term, probability, statistics, and fundamentals ensure there can be only one outcome.

Prudent long-term investors never fear short-term market volatility; they understand that it's the cost of earning superior returns in stocks.

Great, long-term investors embrace short-term volatility and harness it to lock in incredible SAFE yields and the kind of long-term total returns that prosperous retirements are made from.

Today MMP, EPD, ENB, T, PBCT, PRU, PM, UBSI, IBM, ABBV, WBA, TU, DUK, MSM, NWN, and JW.A represent some of the highest-quality and safest ultra-yielder on Wall Street.

Together they can be combined into a blue-chip quality portfolio with a safe 6.6% yield that generates almost 4X the yield of the S&P 500 and nearly 2X the yield of high-yield mutual funds.

More importantly, even when owned within a prudently asset allocated Ultra SWAN retirement portfolio with appropriate cash/bond holdings, you can achieve a 4% to 5% safe yield that's 2X more than what a 75/25 and 50/50 balanced portfolio can offer.

And those Ultra SWAN portfolios offer exceptionally low historical and expected future volatility as well. In fact, the 50/50 Ultra-SWAN portfolio, according to JPMorgan's blue-chip economists, is expected to fall half as much as the S&P 500 during a future bear market, just 11%.

50/50 Ultra SWAN Portfolio Fundamentals

  • 4% safe yield today
  • About 2.7% CAGR long-term dividend growth that is expected to outpace inflation
  • Much lower historical and future expected volatility (50% less than S&P 500)
  • 6.5% CAGR risk-adjusted expected returns over the next five years (vs 2.5% CAGR for normal 50/50 portfolio)

THIS is the power of building a personal portfolio that is tailored to your specific needs and risk profile.

With the proper tools, such as the ones I've highlighted in this article and these 10 videos, in just a few hours, anyone can construct a 6.6%-yielding, SWAN portfolio and a 4% to 5% Ultra-SWAN retirement portfolio.

Portfolios that are 90% to 91% likely to smash their respective benchmarks, the cookie-cutter ETFs and mutual funds you can buy today, while delivering vastly superior income, and likely far lower volatility in future market downturns.

Long-term financial success isn't a function of luck. It requires only a sound strategy, a well-constructed portfolio, and the time and discipline to let your assets work hard for you, so one day you don't have to.

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Divulgar: I am/we are long MMP, EPD, ENB, MO, PRU, PM, ABBV, WBA, MSM. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Additional disclosure: Dividend Kings owns MMP, EPD, ENB, MO, PRU, PM, ABBV, WBA, and MSM in our portfolios.

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