Escrito por Sam Kovacs

Un mercado en constante cambio

La semana pasada, escribí un artículo sobre acciones de dividendos desconocidos que creo que son una gran adición a una cartera. Pero muchos inversores que leyeron el artículo me dijeron que consideraban especulativas esas acciones y preferían las acciones de primera.

Esto es bastante comprensible. En el marco que utilizamos Robert & I, llamamos acciones de dividendos “All Weather” o “Fair Weather”.

Se puede contar con las acciones de dividendos de All Weather para pagar sus dividendos en las buenas y en las malas. Son la base de su cartera.

Dependiendo de lo conservador que sea, estas acciones podrían representar entre el 70% y el 100% de su cartera.

Personalmente, me gusta una división de 80-20 a 90-10 entre las acciones de dividendos de All Weather y Fair Weather.

Pero hay un problema…

Una vez más, el mercado parece caro, con el S&P 500 (SPY) rondando los niveles previos a la pandemia.

Fuente: Seeking Alpha

Algunas acciones de dividendos de All Weather que hemos recomendado comprar durante el año pasado se han disparado.

Considere Clorox (CLX), por ejemplo. Ya estaba sobrevalorado cuando escribí por última vez sobre las acciones en abril. Como consecuencia, ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500. Sin embargo, todavía ha subido a precios récord y rendimientos de dividendos históricamente bajos.

Fuente: mad-dividends.com

O mire Union Pacific (UNP), que duplicó el rendimiento del S&P 500 desde que sugerí volver a comprarlo en mayo. Esto ha llevado a la acción de un punto de entrada atractivo a uno sin incidentes.

Fuente: mad-dividends.com

De hecho, está más cerca de mi precio de venta que de mi precio de compra ahora.

Abundan los ejemplos: en muchos lugares, las acciones tienen un precio completo o demasiado caro.

Encontrar valor en todos los entornos.

Creo firmemente que en todos los mercados existen oportunidades. Incluso entre grandes poblaciones.

Seguimos encontrando valor hoy en día, incluso entre los grandes nombres de primera línea. En su mayor parte, se trata de empresas poco atractivas que crecen lentamente.

Robert ha cubierto muchos de estos recientemente. Acciones como At & t (T), IBM (IBM), Phillip Morris (PM) y Altria (MO).

Estas acciones son atractivas debido a una combinación de seguridad de dividendos y altos rendimientos de dividendos. La mayoría de los inversores están felices de obtener una inflación del 7% + en sus inversiones. Comprar AT&T con un rendimiento del 7% garantiza prácticamente que eso es lo que obtendrá.

Pero no creo que toda una cartera de inversores deba estar en estos nombres de alto rendimiento, a menos que no tenga otra opción.

Si es posible, es bueno equilibrar las acciones de alto rendimiento de dividendos con acciones que aumentan sus dividendos a tasas rápidas.

El caso de las acciones de alto crecimiento de dividendos.

Una buena razón es que el precio tiende a igualar el crecimiento de los dividendos. Por supuesto, esto supone que la empresa realmente pueda permitirse el aumento de sus dividendos. Considere el caso de Johnson & Johnson (JNJ): si bien su rendimiento es bastante similar al de 2014, el precio de las acciones ha aumentado en más del 50%.

Fuente: mad-dividends.com

O considere Home Depot (HD). La acción ofrece un rendimiento muy similar al de 2014.

Sin embargo, su precio es 3,5 veces superior.

Fuente: mad-dividends.com

Esas ganancias de capital, si se realizan y se redistribuyen en una acción de mayor rendimiento en el momento de la jubilación, pueden tener un impacto positivo significativo en los ingresos.

Esto se puede diseñar artificialmente, si puede comprar cuando las acciones se negocian en el extremo superior de su rango de rendimiento de dividendos y vender en el extremo inferior, puede hacer una matanza. Por ejemplo:

  1. Robert y yo agregamos VF Corp (VFC) a nuestras carteras en mayo de 2017 a $ 53.
  2. Vendí la mitad a $ 90 en mayo y la otra mitad a $ 88 en octubre.
  3. Compré las acciones en junio a $ 56.
  4. Excluyendo cualquier impacto sobre las ganancias de capital, esto aumentó mis ingresos en un 67% en comparación con una estrategia de compra y retención.

Por supuesto, si hace esto con una acción que de todos modos es un productor de dividendos a largo plazo, lo hará muy bien, como por ejemplo, cuando vendí la mitad de mis acciones de HD a $ 280, un 51% más que mi último precio de compra a fines de marzo. .

Con eso en mente, fui a la caza de 5 acciones de dividendos de alto crecimiento que todavía están bastante valoradas.

Las 5 acciones de alto crecimiento que debe comprar ahora.

Como siempre con estas cosas, ejecuto un filtro amplio, luego selecciono 10 empresas aproximadamente y luego descarto aún más de la lista.

Esta vez, me centré en empresas que tienen capitalizaciones de mercado de $ 8 mil millones o más. Esto nos deja con grandes capitalizaciones medias y grandes capitalizaciones. Aquí estamos usando la capitalización de mercado como una primera pantalla aproximada de estabilidad. Luego me concentré en aquellos que habían aumentado el dividendo al menos un 10% en el último año, y con un CAGR del 10% en los últimos 5 años.

Eliminé cualquiera que tuviera un puntaje de solidez de dividendos o un puntaje de solidez de acciones de menos de 50. Este es otro filtro de calidad rápido.

En este punto, me quedé con una lista de solo 29 acciones de un universo de más de 3500 nombres. Elegí 10 para inspeccionar más a fondo.

Luego descarté aquellos que se ajustaban a los requisitos, pero que cotizaban a valoraciones que eran ricas en relación con el mercado y con sus rangos históricos de rendimiento de dividendos.

Esto me obligó a excluir la excelente Best Buy (ABY), que recomendé comprar en octubre a $ 65. Lo mismo para Home Depot. Lo mismo ocurre con NextEra Energy (NEE), que negocia en todo momento rendimientos de dividendos bajos.

Al final, solo había 5 acciones con las que me sentía cómodo que eran grandes oportunidades de crecimiento de dividendos a estos precios actuales.

Empresa

Precio

Rentabilidad por dividendo

Dividendo 1 año CAGR

Dividendo CAGR a 5 años

Ratio de pago del flujo de caja libre

Relación de pago del flujo de efectivo de operaciones

Amgen Inc. (AMGN)

$ 248.08

2,58%

10%

15%

48%

38%

Prudential Financial Inc. (PRU)

68,59 $

6,41%

10%

14%

-5%

7%

Snap-On Incorporated (SNA)

148,71 $

2,90%

14%

15%

42%

35%

T. Rowe Price Group Inc. (TROW)

$ 127,46

2,82%

18%

12%

39%

35%

Texas Instruments Incorporated (TXN)

$ 140,40

2,56%

17%

21%

60%

53%

Fuente: mad-dividends.com

Veámoslos uno por uno.

Amgen (NASDAQ: AMGN)

Le recomendé comprar Amgen después de que se abrió paso en el DJIA (DIA) en agosto.

El gigante biofarmacéutico es apasionante. Tiene un camino estelar de crecimiento de dividendos, habiéndolo incrementado cada año desde que inició el dividendo en 2011. Desde entonces, el dividendo ha crecido a una tasa compuesta anual estelar del 21%. El crecimiento de los dividendos se ha ralentizado en los últimos 5 años, al 10% el año pasado. Sin embargo, espero que el crecimiento de los dividendos se mantenga fuerte en torno al 10% anual durante los próximos 5 años, gracias a ratios de pago muy conservadores.

30/06/2016

30/06/2017

30/06/2018

30/06/2019

30/06/2020

Dividendos

$ 3.5800

$ 4.3000

$ 4.9400

$ 5.5400

$ 6.1000

Lngresos netos

$ 9.77

$ 10.97

$ 3,72

$ 12.64

$ 12.25

Proporción de pago

37%

40%

133%

44%

50%

Efectivo de las operaciones

$ 12.60

$ 14,19

$ 17.11

$ 15.94

18,35 $

Proporción de pago

29%

31%

29%

35%

34%

Flujo de caja libre

$ 10.14

$ 11.41

$ 14.09

$ 12.60

$ 15,12

Proporción de pago

36%

38%

36%

44%

41%

Fuente: mad-dividends.com

Durante los últimos 5 años, Amgen ha demostrado su capacidad para aumentar el flujo de caja libre a un ritmo impresionante. Lo ha hecho mientras se enfrenta a la pérdida de patentes de algunos de sus productos clave y tiene que reemplazar los ingresos por nuevos medicamentos. El autor del compañero Seeking Alpha, William Meyers, hizo un buen artículo comparando el rendimiento de diferentes drogas y cómo se compara todo con Amgen.

Es más, Amgen cotiza en línea con su rango histórico de rendimiento de dividendos, al 2,5%. Desde que se inició el dividendo, la acción ha producido una mediana de 2,3%, tan solo un 1,42% y hasta un 3,51%.

Fuente: mad-dividends.com

Dadas las oportunidades de crecimiento, todavía tiene un precio muy razonable y merece una compra.

Precio del T Rowe (NASDAQ: TROW).

En abril, cuando TROW estaba rindiendo un 3,5%, Robert escribió un artículo recomendando la compra de acciones. Ha subido un 27% desde entonces, superando muy bien al S&P 500. Pero hace solo unas semanas, las acciones subieron un 40%. El reciente retroceso lo ha devuelto a un territorio extremadamente atractivo.

Robert argumentó que fue una gran compra por encima del 3%, creo que es una gran compra por encima del 2,75%. Al 2,8%, comprar TROW es una buena idea.

Fuente: mad-dividends.com

La acción rinde más que su rendimiento medio de 10 años del 2,3%. De hecho, durante el 75% de todos los días de negociación en la última década, TROW rindió menos de lo que rinde actualmente.

El año pasado, el dividendo de TROW se incrementó en un agresivo 18%, por encima del CAGR de 5 años del 11,6% y por encima del CAGR de 10 años del 12,8%. Sin deuda y con ratios de pago de flujo de caja libre inferiores al 40%, TROW tiene mucho que ofrecer. No me sorprendería ver una tasa compuesta anual del 15% en los próximos años.

La amenaza de ETF sigue apareciendo, pero el atrincheramiento de TROW en el 401(Bolsa de Nueva York: K) el espacio les ha permitido aumentar los ingresos este año, una hazaña de la que todos los administradores de activos pueden presumir.

Quería aumentar mi posición en TROW, pero era reticente a hacerlo con rendimientos más bajos. Ahora estoy listo para volver a apretar el gatillo.

Instrumentos Texas (NASDAQ: TXN)

Cuando en junio, escribí un artículo en TXN diciendo que si bien “ha subido un 27% desde sus mínimos, en este momento, todavía es una compra”. Me dijeron que estaba mal informado, ya que las acciones estaban cerca de máximos históricos, que eran demasiado caras, etc.

La acción ha aumentado otro 10% desde entonces, reduciendo el rendimiento a un 2,56% más modesto, solo ligeramente por encima del rendimiento medio de la acción del 2,4% a 10 años.

Fuente: mad-dividends.com

TXN es una de las pocas acciones que ha continuado recomprando acciones este año, y eso le dice algo sobre el compromiso de la administración de devolver capital a los accionistas. El recuento de acciones disminuyó un 2,73% este año. Cuando se combina con el rendimiento por dividendo, obtiene un potente rendimiento del accionista del 5%.

TXN es tan amigable con los accionistas como parece, y su crecimiento de dividendos pasado lo demuestra. Ha aumentado su dividendo en un 17% el año pasado, ya una tasa compuesta anual del 22% durante los últimos 5 y 10 años, mientras mantiene el dividendo a menos del 60% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses. Esto es impresionante dado lo duro que ha sido TXN por la pandemia de Covid-19.

Sus ganancias e ingresos han sido algo decepcionantes, y predigo una tasa compuesta anual del 12% durante los próximos 5 años. Esto sigue siendo atractivo con un rendimiento del 2,5%.

TXN tiene un precio justo. No es un precio de ganga, pero para los inversores que buscan otro nombre tecnológico de calidad para agregar a sus carteras, este podría ser.

Broche de presión en (Bolsa de Nueva York: SNA)

Snap on, con mucho, la empresa más pequeña de esta lista, con una capitalización de mercado de poco más de $ 8 mil millones, podría sorprender a algunos de ustedes.

Esta empresa industrial diversificada ha demostrado su capacidad para incrementar su dividendo de manera consistente a pesar de su carácter cíclico. Como señaló la gerencia en su última convocatoria de ganancias:

Snap-on ha pagado un dividendo cada trimestre desde 1939 y nunca lo ha reducido y este trimestre no fue diferente. Ese historial es una prueba de nuestra constante resistencia al desafío.

El dividendo ha crecido cada año desde 2010, la última vez que se mantuvo sin cambios durante un par de años. Ha crecido a una tasa atractiva: 13,6% CAGR a 10 años y 13,6% de crecimiento el año pasado. Los inversores ahora esperan los próximos trimestres para el próximo aumento de dividendos.

Incluso en medio de la pandemia, que ha afectado bastante a SNA, la empresa ha seguido generando importantes beneficios y flujo de caja. El dividendo representa el 50% de las ganancias de los últimos 12 meses o el 42% del flujo de caja libre. Una fuerte señal de seguridad de los dividendos.

Con un rendimiento del 2,9%, Snap On es una ganga.

Fuente: mad-dividends.com

El crecimiento de los ingresos brutos se ha visto desafiado en los últimos años, lo que ha mantenido el precio bajo, pero con las mejoras en los resultados y en la capacidad de la empresa para generar efectivo, las acciones ahora parecen ser un gran negocio, muy por encima de su rendimiento medio de 10 años. de 1,93%.

Finanzas prudenciales (NYSE: PRU)

Finalmente, está PRU. La acción se diferencia del resto de la lista porque tiene un rendimiento extremadamente alto del 6,45%.

La acción se vio obligada a recortar su dividendo en 2008, pero en 2010 volvió a tener su dividendo al nivel de 2007. En 2012, la empresa comenzó a pagar sus dividendos trimestralmente, en lugar de anualmente.

Fuente: mad-dividends.com

Desde 2010, el dividendo ha crecido a una tasa del 14%. En los últimos 5 años esa tasa disminuyó levemente al 13% y, finalmente, en el último año el dividendo aumentó un 10%.

No creo que PRU aumente el dividendo tan rápido en los próximos años. La industria de los seguros se ha visto muy afectada. Como dijo la gerencia en una presentación reciente:

En términos de negocio, la industria de seguros realmente se ha visto afectada por una trifecta de cosas. Primero tienes COVID, luego tuviste la recesión, finalmente tienes tasas de interés bajas por más tiempo. COVID hasta ahora ha resultado no ser tan malo como se esperaba.

También dijeron que:

Los dividendos son lo más importante, lo hemos dicho. Continuaremos priorizando los dividendos y buscaremos mantenerlos a lo largo de los ciclos.

Un fuerte compromiso con el dividendo si alguna vez he visto uno. Lo que los inversores deben darse cuenta es que en los últimos 10 años, PRU ha producido una mediana del 2,75%. Ahora en 6.4%, la acción solo ha rendido tanto en el 4% de los días de negociación en la última década, todo lo cual ha ocurrido en los últimos meses.

¿Está pasando apuros el sector de los seguros? Usted apuesta. ¿PRU cerrará? De ninguna manera. El precio es demasiado bajo. Pueden pasar un par de años para que el dividendo vuelva a aumentar a un ritmo agresivo, pero mientras tanto le pagan un 6% por esperar.

Conclusión

Siempre hay valor en todos los mercados. De las 5 acciones presentadas, TROW, PRU y SNA están a precios de ganga. Sus dividendos están protegidos por equipos de gestión superiores. AMGN y TXN son empresas superiores que comercian a precios justos. A partir de estos niveles, los rendimientos deberían ser adecuados dado el potencial de crecimiento futuro de los dividendos. No hay nada de malo en comprar acciones a precios justos. Por supuesto, prefiero hacerlo a precios de ganga cuando sea posible.

Buscaré extender mi puesto en TROW en los próximos días e iniciar puestos tanto en PRU como en SNA. Todas las acciones estarán en la próxima actualización de nuestra cartera de dividendos All Weather.

Una ultima palabra

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Divulgar: Soy / somos largo AMGN, BBY, HD, IBM, JNJ, MO, T, TXN ,, UNP, VFC. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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