Nota: he cubierto IG anteriormente. Los inversores deberían ver esto como una actualización de mi artículo anterior sobre la empresa.

IG Group (OTCQX: IGGHY) ha comenzado el nuevo año financiero con estilo, entregando una actualización comercial del primer trimestre que vio cómo la volatilidad se trasladó al nuevo año. IG sigue siendo una de las participaciones más grandes de mi cartera, ya que los favorezco al máximo de todos los que apuestan por el diferencial. Sigo creyendo que IG seguirá beneficiándose a corto plazo de la volatilidad, pero ahora también está diversificando su gama de ofertas y desarrollando sus métodos para la adquisición de clientes para que pueda ofrecer un fuerte crecimiento sostenible a largo plazo, incluso sin una volatilidad elevada.

Fuente: inversoreschronicle.co.uk

Actualización del primer trimestre

Los ingresos en el primer trimestre del nuevo año continuaron beneficiándose de la fuerte actividad comercial y la continua volatilidad en todo el mercado. Los ingresos aumentaron un 62% a £ 209 millones. Teniendo en cuenta la ligera caída en la volatilidad en comparación con el final del año fiscal 2020, la retención y adquisición de clientes aún se mantuvo fuerte, ya que el grupo reportó un total de clientes activos de 201,500, ligeramente por debajo de los 240,000 reportados a fines del año pasado. Muchos de estos clientes continúan orientados hacia sus productos apalancados OTC (134,800) que son, con mucho, los más rentables.

IG también continúa desarrollando su importante cartera de oportunidades, el área que será el mayor catalizador del crecimiento en el futuro. Estas ofertas también ayudan a proteger a IG de posibles crujidos regulatorios en el mercado. Soy muy positivo sobre el enfoque bien diversificado y sostenible de IG para lograr el crecimiento a largo plazo. La administración tiene objetivos clave que se ha establecido para el negocio que creo que logrará, uno de ellos es lograr un crecimiento de ingresos de £ 100 millones de su importante cartera de oportunidades para fines del año fiscal 22.

La adquisición de clientes se mantuvo sólida con 34.600 nuevos clientes que realizaron una operación en el primer trimestre, 23.500 de estos son nuevos clientes apalancados en OTC. Como siempre les recuerdo a los posibles inversores, estos nuevos clientes para IG son generalmente a más largo plazo, ya que IG busca tener una base de clientes leales que utilizan constantemente IG como su plataforma de referencia. Es por eso que IG tiene una gama tan amplia de ofertas en términos de comercio. Por eso también ofrecen apoyo educativo. La esperanza de IG es convertir estos clientes en clientes profesionales más rentables a largo plazo.

Estos resultados han demostrado la resistencia y el sólido desempeño comercial de IG, a pesar de que la volatilidad había caído ligeramente desde el cuarto trimestre de 2020. Si bien estos resultados no me sorprendieron, todavía creo que IG está infravalorado en los niveles actuales y el mercado no ha descontado completamente sus sólidas ofertas y su estrategia de crecimiento viable, sorprendieron al mercado con acciones que subieron un 6% hoy. Estos resultados también muestran que la volatilidad no fue solo un resultado de “destello en la sartén”, y que la volatilidad realmente continuará agarrando los mercados durante muchos trimestres por venir.

La incertidumbre que rodea a los mercados no desaparecerá simplemente ya que COVID no ha desaparecido, esto también se ve favorecido por el hecho de que el mercado estadounidense ha tenido una carrera alcista tan grande desde los mínimos y ahora se está acercando a máximos históricos. El mercado sigue siendo muy volátil. Cuando escribí mi último artículo 'Compre el retroceso de las ganancias', sentí que el retroceso del mercado era una reacción exagerada sobre lo que eran buenas noticias y que IG aún vería una fuerte volatilidad en los trimestres futuros. Esta tesis ha sido correcta hasta ahora, ya que el precio de las acciones de IG se acerca ahora a máximos de 52 semanas.

Viendo hacia adelante

Mirando hacia el futuro, creo que IG reportará otro año estelar en FY21. Si bien la volatilidad experimentada puede disminuir a lo largo del año, creo que incluso en el cuarto trimestre, la volatilidad será más alta que los niveles anteriores al COVID, ya que el coronavirus aún afecta a los mercados. El año anterior, IG se benefició de solo 3 meses de extrema volatilidad, pero el resto del año financiero fue una actividad comercial normal. No obstante, incluso sin el aumento de la volatilidad, se esperaba que IG volviera a crecer en el año fiscal 2020. Para el nuevo año, lo más probable es que IG experimente una volatilidad elevada durante la mayor parte del año y, por lo tanto, se beneficiará de un período sostenido de mayor actividad comercial de los clientes. Creo que esto significará que los números del año fiscal 21 volverán a ser muy fuertes.

Lo que decepcionó al mercado por los resultados del año pasado fue que la compañía decidió no aumentar su dividendo incluso después de un gran aumento de ingresos y ganancias. Si bien fue frustrante, permitió a IG aumentar significativamente las reservas de efectivo y prepararse para lo que todavía es un período incierto para los apostadores de diferenciales. Ahora IG tiene más claridad sobre el año nuevo y lo bien que han comenzado el año nuevo, creo que June Felix y la junta de IG ahora optarán por aumentar el dividendo para el año nuevo. Esto beneficiará a los accionistas existentes en rentabilidad en efectivo, pero también proporcionará mayores incentivos para que los nuevos inversores acumulen acciones.

Valuación

IG ahora ha superado una valoración de £ 3 mil millones ya que las acciones aumentaron otro 6% en el mercado, por lo tanto, es hora de reevaluar la valoración de IG. Sobre una base histórica, IG ahora tiene un P / U de 13. En mi artículo anterior, creía que la valoración más justa de IG estaba entre 14x-16x P / U histórico. Este es un precio de acción de entre 914 peniques y 1044 peniques. Sin embargo, después de estos sólidos resultados, mi precio objetivo se encuentra ahora en el extremo superior de ese rango. Creo que IG ofrecerá otro año excepcional para el año fiscal 21 con ingresos cercanos o mejores que los resultados extremadamente sólidos del año fiscal 2020.

Conclusión

IG sigue siendo mi favorito de los que apuestan por el spread en el mercado del Reino Unido. IG es un líder del mercado que tiene como objetivo generar un crecimiento sostenible asumiendo un riesgo limitado y diversificando sus ofertas. IG tiene la capacidad de desarrollar una base de clientes leales a largo plazo a medida que convierte a sus clientes minoristas en clientes profesionales. Creo que IG seguirá superando las expectativas del mercado y aprovechará la elevada volatilidad durante el próximo año.

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Divulgar: Yo soy / somos largo IGGHY. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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