En la misma línea de pensamiento como tipo de impulso que expliqué a principios de junio, y resumido con algunos números de desempeño a fines de agosto aquí, decidí hacer una lista de los bancos y entidades financieras más débiles en el S&P 500 (un grupo más grande que el concentrado Índice de mega capitalización S&P 100 de junio). La metodología para encontrar las finanzas “más débiles” fue hacer una formación de victoria completa de todo el índice. Luego, separe solo los bancos, las compañías de seguros y otras finanzas.

De esta lista reducida, decidí usar los mismos tres indicadores exitosos del artículo de junio, con un período de clasificación de 6 meses para generar una puntuación final. (1) Una comparación de rendimiento directa con el índice S&P 500, (2) los cambios en la Línea de acumulación / distribución diaria y (3) las fluctuaciones en el Índice de volumen negativo diario se ponderan por igual para reducir la lista a las diez peores acciones por razones técnicas. impulso.

Fuente de la imagen: IBM Blue Gene Supercomputer

Para los inversores, la imagen más clara y principal de ganar / perder es revisar el cambio de precio a lo largo del tiempo frente a un índice de pares. En este caso, la fuerza o la debilidad de los precios relativos frente al S&P 500 durante un período de 6 meses tiene uno de los mejores valores predictivos, según mi trabajo.

La segunda medida de clasificación es la línea de acumulación / distribución (ADL). ADL mide la impresión de cierre dentro del rango de negociación diario alto / bajo. Si una acción cierra más cerca del mínimo, podemos extrapolar que la venta tuvo lugar intradía. Si bien no es un indicador perfecto de la dirección futura de los precios, este registro histórico de patrones recientes ha demostrado ser útil cuando forma parte de una fórmula más amplia.

La estadística final para esta creación de impulso es el índice de volumen negativo (NVI). Este indicador solo cuenta el cambio de precio multiplicado por el volumen de operaciones en los días de caída del volumen frente a la última sesión. Los grandes cambios de precios en los días de noticias más tranquilos y de bajo volumen pueden identificar problemas de oferta / demanda, especialmente entre los comerciantes e instituciones profesionales. Las ganancias / pérdidas futuras del precio de las acciones pueden (y ocurren) suceder sin previo aviso del NVI. Sin embargo, el NVI es una gran herramienta para identificar cambios en la tendencia y medir la salud subyacente de una acción, la mayoría de las veces.

Una canasta de blue chips en el mismo sector tiende a permanecer en una tendencia, ya sea hacia arriba o hacia abajo, si estos indicadores se mueven juntos.

¿Por qué los bancos / finanzas están fallando a los inversores en 2020?

He explicado durante muchos meses la visión macro para evitar los bancos y las finanzas, con mi último esfuerzo hace unas semanas discutiendo la idea de poner en corto. Citigroup (NYSE: C) aquí. Una tendencia descendente del dólar estadounidense y las sobrevaluaciones récord en el mercado de valores en general durante agosto-septiembre solo han aumentado las probabilidades “acumuladas” en contra de las ganancias de los grandes bancos y empresas relacionadas. Lo opuesto a la fuerte demanda de activos monetarios de oro / plata en 2020 ha sido el rechazo de las finanzas estadounidenses por parte de extranjeros e inversores inteligentes con visión de futuro en Estados Unidos. En mi artículo de Citigroup hablé de las crecientes similitudes del contexto actual con el mercado de valores del verano de 1987, justo antes de una caída del mercado del 40%. Si bien no se garantiza una nueva debacle en las elecciones de noviembre, creo firmemente que Wall Street tiene un camino difícil inmediatamente por delante.

Mi preocupación es que el valor del dólar estadounidense está agregando presión a las finanzas para que tengan un desempeño inferior al del mercado general, como ha sido el caso desde que la Reserva Federal comenzó su respuesta récord de impresión de dinero a la pandemia de COVID-19 en marzo. A continuación se muestran los gráficos de 1 año del índice del dólar estadounidense, el Sector financiero selecto SPDR (XLF) y el índice S&P 500, con un cuadro de comparación de diferenciales del XLF frente al S&P 500. Nota: Los bancos y las financieras alcanzaron su punto máximo en diciembre cuando se cotizaron frente al mercado general y lo han llevado a la baja durante todo 2020.

Aquí está mi lista de ordenamiento por computadora de las acciones financieras de los “10 últimos” en el S&P 500, usando nueve indicadores técnicos diferentes de tendencias de impulso de compra / venta, durante varios períodos de tiempo por debajo de seis meses. Me faltan muchas de las selecciones y considero a este grupo como una lista sólida de Vender o Evitar para su cartera en los próximos meses.

A continuación se muestran gráficos de las peores selecciones de impulso en este sector hasta el 14 de septiembre, que incluyen: American International Group (AIG), Recursos de Franklin (BEN), Bank of New York Mellon (BK), Citigroup, Cachero (CB), Hartford (HIG), Banco M&T (MTB), People's United (PBCT), Wells Fargo (WFC) y Zions Bancorp (SIÓN).

Pensamientos finales

Las grandes acciones de primera línea tienden a mantener su impulso durante más tiempo que las acciones de menor capitalización. Dado que es más difícil para los vendedores bajar los precios durante un período prolongado en un mercado de dólares profundos, cuando tal tendencia se materializa, los inversores deben prestar atención. Las reversiones o cambios en una situación de precios en aumento regular a menudo pueden tardar en aparecer, lo que les da a los compradores (y vendedores en corto) tiempo para entrar en una posición larga. A veces, un cambio positivo importante en una de las variables que mantienen la presión sobre las acciones cambiará el sentimiento y los precios de los inversores. De lo contrario, las acciones débiles pueden seguir teniendo un rendimiento inferior durante muchos meses, incluso años, si persisten las razones para vender.

He escrito artículos bajistas sobre Citibank, Wells Fargo y M&T Bank (entre otros) específicamente sobre Seeking Alpha desde la primavera. Han permanecido en tendencias de precios de bajo rendimiento durante meses, y no veo muchas esperanzas de un cambio rápido. La persistente pandemia de coronavirus y un déficit fiscal soberano estructural ahora masivo significan impuestos más altos y un gasto federal más bajo (también a nivel local) en 2021-22, sin importar quién controle la política de Washington DC.

Lo crea o no, es muy posible que la economía del próximo año sea tan débil como la de 2020, creando todo tipo de impagos de préstamos y colapsando problemas de ingresos por intereses para los grandes bancos. Los servicios financieros y las empresas de seguros sufrirían en gran medida una recesión de doble caída y / u otro desvanecimiento del mercado de valores, ya que los clientes desaparecen y las carteras de inversión se mueven en la dirección equivocada. Y, si no logramos recortar los déficits el próximo año, es posible que tengamos que lidiar con una moneda que colapsa y una inflación fuera de control, ambos enormes aspectos negativos para los valores de la cartera de activos bancarios / financieros. ¡Yippie!

Estoy usando bancos / finanzas como una posición corta en mi cartera diversificada larga / corta. Un período de “rendimiento inferior” frente al índice S&P 500 puede continuar hasta bien entrado el próximo año. Por mi dinero, buscaré cubrirlos si aparece un “rendimiento superior” frente al índice S&P 500 durante uno o dos meses. Reducir sus pérdidas en selecciones cortas es importante para administrar el riesgo general de la cartera.

Los inversores deben comprender que la colocación en corto implica un mayor riesgo que un enfoque largo regular para invertir. Puede perder más de lo que invierte inicialmente, si una buena noticia inesperada impulsa una acción significativamente al alza. Sugiero poner en corto una gran cantidad de acciones individuales con su capital solo como cobertura contra sus inversiones a largo plazo. Las pequeñas posiciones cortas y un diseño de cartera netamente neutra a algo neta larga en general evitarán que las selecciones bajistas de venta corta arruinen su día, cuando una o más invariablemente superan al mercado.

Gracias por leer. Considere este artículo como un primer paso en su proceso de diligencia debida. Se recomienda consultar con un asesor de inversiones registrado y experimentado antes de realizar cualquier operación.

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Divulgar: Soy / somos cortos AIG, C, MTB, WFC, XLF. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Este escrito es solo para fines informativos. Todas las opiniones expresadas en este documento no son recomendaciones de inversión y no deben tomarse como base en decisiones de inversión. El autor no actúa en calidad de asesor de inversiones y no es un asesor de inversiones registrado. El autor recomienda a los inversores que consulten a un asesor de inversiones calificado antes de realizar cualquier operación. Este artículo no es un informe de investigación de inversiones, sino una opinión escrita en un momento determinado. Las opiniones del autor expresadas en este documento se refieren solo a una pequeña sección transversal de datos relacionados con una inversión en valores mencionada. Cualquier análisis presentado se basa en información incompleta y tiene un alcance y precisión limitados. La información y los datos de este artículo se obtienen de fuentes que se consideran confiables, pero no se garantiza su precisión e integridad. Todas y cada una de las opiniones, estimaciones y conclusiones se basan en el mejor juicio del autor en el momento de la publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. El rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros.

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