Tesis del artículo

El jueves, los mercados experimentaron una caída considerable, siendo más pronunciadas las caídas en las acciones de alto vuelo. Esto no tiene por qué significar nada, pero puede ser la primera señal de un mercado de acciones más volátil este otoño, luego de un verano de ganancias en índices amplios. Aquellos inversores que quieran salir de las acciones tecnológicas caras, o que quieran reducir los niveles de riesgo en general, pueden encontrar que los siguientes cinco aristócratas de dividendos pueden invertir, ya que se negocian a valoraciones bastante económicas sobre una base relativa.

Fuente: imgflip.com

Comprar barato y vender caro siempre ha sido una gran estrategia, aunque a veces no es realmente fácil determinar si los precios están actualmente en el lado bajo o en el alto; esto siempre es mucho más fácil en retrospectiva con seguridad. Sin embargo, parece que muchas de las acciones que han llevado a los mercados a nuevos máximos históricos en el verano de 2020 están muy bien valoradas en este momento:

GráficoDatos de YCharts

En este gráfico, vemos que los múltiplos de ganancias han crecido bastante este año para personas de alto vuelo como Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Salesforce (CRM), Amazon (AMZN), Facebook (FB) y Alphabet ( GOOG) (NASDAQ: GOOGL). Determinar a qué múltiplo P / U se valorarían razonablemente esas acciones no es una tarea fácil, pero no parece muy lógico que estas acciones coticen a 1,5 veces o 2 veces las valoraciones a las que cotizaban hace un año. Las ganancias de los precios de las acciones han sido impulsadas por múltiples expansiones, más que por un crecimiento subyacente, al menos durante los últimos dos trimestres. ¿Significa esto que estas acciones se derrumbarán? No necesariamente, pero no se pueden descartar caídas significativas. El jueves y viernes, los mercados amplios, y especialmente algunos de estos de alto vuelo, vieron caer sus precios de manera significativa:

GráficoDatos de YCharts

En comparación con la subida bastante suave durante agosto, esta fue una dosis sorprendente de volatilidad y puede ser la primera señal de un mercado que podría volverse más espumoso este otoño. Los factores que podrían conducir a la baja incluyen el coronavirus en sí, la reducción del gasto de estímulo, las preocupaciones electorales, etc.

Con todo, no parece el peor de los tiempos considerar la posibilidad de salir de las posiciones de renta variable en acciones que han subido mucho y que son caras, mientras que posiblemente se construyan posiciones en acciones que sean económicas y que hayan mostrado una fuerte resistencia frente a las recesiones. Ingrese a Dividend Aristocrats (NOBL): estas acciones han aumentado sus dividendos durante al menos 25 años seguidos, sin importar la fortaleza de la economía subyacente. Se puede esperar que al menos la mayoría de ellos continúe aumentando sus pagos durante el clima actual, proporcionando así un crecimiento confiable de los ingresos en un mundo donde el rendimiento es difícil de conseguir. Además de eso, su resistencia frente a las caídas del mercado de valores es notable:

Aristócratas de dividendos versus S&P 500 por añoFuente: artículo de Ploutos

Claramente, entrar en una posible recesión del mercado con cierta ponderación hacia Dividend Aristocrats no es la peor de las ideas, ya que han mostrado una fuerza relativa notable en comparación con el S&P 500 (SPY) durante años bajos. Sin embargo, no todos estos aristócratas de dividendos se cotizan a valoraciones atractivas, ya que algunas acciones, como Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) y Target (TGT), también cotizan en el lado caro:

GráficoDatos de YCharts

En lugar de simplemente comprar el ETF Dividend Aristocrat, comprar acciones individuales del grupo puede ser ventajoso. Las siguientes cinco selecciones podrían ser atractivas, creo.

1. AT&T

AT&T (T) es una empresa líder de telecomunicaciones, pero el precio de sus acciones no ha tenido un buen desempeño en lo que va de año. Las preocupaciones sobre sus altos niveles de deuda, junto con los vientos en contra para su negocio de teatros y parques temáticos debido a la pandemia, han hecho que las acciones caigan a un nivel bastante bajo. Estos temores parecen exagerados y creo que la empresa ofrece mucho valor a los precios actuales:

GráficoDatos de YCharts

Las acciones se cotizan a solo 9,3 veces las ganancias de este año, a pesar del impacto de la crisis del coronavirus en algunos de sus negocios. Con un rendimiento de ganancias de casi el 11%, las acciones son muy económicas. Las acciones también ofrecen un dividendo del 7% y, gracias a unos flujos de caja muy sólidos, este dividendo parece muy sostenible. Con base en los flujos de efectivo libres, la tasa de pago es del 57%, lo que significa que AT&T tiene amplios flujos de efectivo restantes después de pagar su dividendo y sus gastos de capital. Por lo tanto, la reducción de la deuda es muy posible mientras AT&T mantiene su dividendo al nivel actual. El precio actual de las acciones de AT&T de menos de $ 30 también deja un importante potencial alcista a mediano plazo. Las acciones cotizaban en los máximos 30 dólares a principios de año, y una vez que haya pasado la crisis del coronavirus, no sería una gran sorpresa ver que las acciones suben de nuevo a ese nivel. De este modo, los inversores obtienen un dividendo aristocrático con un rendimiento del 7%, mientras que la valoración muy baja y el precio de las acciones bombardeado podrían resultar en un alza considerable en los próximos años.

2. Aflac

Aflac (AFL) es una compañía de seguros que se dedica principalmente a los negocios de vida y salud. La compañía no pertenece a los principales actores de la industria, pero su historial es muy sólido: la compañía ha aumentado sus dividendos durante 37 años seguidos, abarcando todo tipo de climas económicos diferentes. Durante la crisis actual, sus acciones han estado bajo presión junto con el mercado en general, pero aún no han recuperado todas sus pérdidas, lo que no es una gran sorpresa debido al hecho de que el mercado actualmente parece preferir las grandes tecnologías y las historias de crecimiento. , en lugar de “industrias antiguas” y acciones de valor. Esto brinda a los inversores la oportunidad de ingresar a una posición en un punto de entrada favorable, sin embargo:

GráficoDatos de YCharts

Comprar acciones aquí equivale a entrar en una posición a un precio muy favorable para registrar un múltiplo de solo 0,9, frente a una norma histórica en el rango de precios de 1,2 a 1,5. El múltiplo de precio de Aflac a ganancias de solo 8.0 también se ve bastante atractivo y, por último, pero no menos importante, Aflac ofrece un dividendo que supera al mercado con un rendimiento del 3.0% aquí mismo. La última vez que las acciones se negociaron a este bajo costo fue a principios de 2009, durante el punto más bajo de la Gran Recesión:

GráficoDatos de YCharts

Aquellos que compraron acciones de Aflac en marzo de 2009 con una valoración similar obtuvieron un rendimiento posterior de 10 años del 750% (según YCharts), por lo que la historia nos dice que comprar Aflac por debajo del valor contable podría ser una estrategia bastante ventajosa.

3. Federal Realty Trust

Fideicomiso Federal de Bienes Raíces (NYSE: FRT) es una empresa de bienes raíces que invierte principalmente en propiedades minoristas de alta calidad, pero la empresa también posee algunos activos residenciales y de oficinas. La empresa se centra en mercados atractivos con poblaciones densas y altos ingresos familiares:

Fuente: artículo de Williams Equity Research

Vemos que Federal Realty se encuentra en la mejor posición en relación con sus pares en términos de densidad de población cerca de sus propiedades, así como el nivel de ingresos promedio en sus mercados. Esta es la razón por la que Federal Realty es un propietario atractivo: los inquilinos obtienen acceso a una gran cantidad de consumidores que gastan mucho al colocar su tienda en una de las propiedades de Federal Realty. Además de eso, Federal Realty también tiene un historial de crecimiento de dividendos de más de 50 años y es uno de los pocos REIT con calificación A en los EE. UU. Combinado, esto significa que Federal Realty es un jugador confiable y de bajo riesgo en esta industria, con ventajas competitivas significativas frente a los jugadores más débiles.

Las acciones ofrecen actualmente un rendimiento del 5,2%, que es históricamente alto, mientras que las acciones se cotizan a 17 veces el FFO de 2020. Esta es una valoración bastante baja en comparación con cómo se valoraban las acciones en el pasado:

GráficoDatos de YCharts

Cuando tomamos en cuenta que el FFO de Federal Realty durante 2020 será artificialmente bajo debido al impacto de la pandemia, y que el FFO en 2021 probablemente será significativamente más alto, la valoración parece aún más baja. Cabe señalar que el dividendo será cubierto por FFO incluso durante el actual año de crisis, con una tasa de pago de ~ 89%.

4. Alianza de Botas Walgreens

Walgreens Boots Alliance (WBA) es una importante empresa farmacéutica y uno de los 2 principales actores en los EE. UU., El otro es CVS Health (CVS). La compañía tiene un gran historial de crecimiento de dividendos, habiendo aumentado sus dividendos durante 45 años seguidos. Durante la actual pandemia, la demanda de sus servicios no ha sufrido mucho. La compañía generó ingresos de $ 35 mil millones, un 0,1% más año tras año. Esto no es una gran sorpresa, ya que las personas que necesitan medicación lo hacen sin importar cómo se vea la economía. Walgreens Boots Alliance, por lo tanto, es una empresa bastante resistente a la recesión. Esto también se demuestra por el hecho de que sus beneficios disminuyeron menos del 10% durante 2009, el punto más bajo de la Gran Recesión. De acuerdo con lo que se dijo anteriormente, al mercado no le importan las industrias “antiguas” o las acciones de valor en este momento, las acciones no han tenido un buen desempeño este año, ya que la mayoría de los inversionistas pasaron por alto compañías confiables y establecidas como Walgreens Boots Alliance. Esto ha hecho que el stock sea muy económico:

GráficoDatos de YCharts

Las acciones se cotizan a poco más de 7 veces las ganancias de este año y a menos de 7 veces las ganancias previstas para 2021. Una empresa resistente a la recesión con una atractiva trayectoria comercial con un rendimiento de beneficios del 14% nos suena bastante intrigante. Los inversores también obtienen un rendimiento de dividendos que se encuentra en máximos de varios años del 5%, teniendo en cuenta el aumento de dividendos más reciente. Aunque Walgreens Boots Alliance no será un “monstruo del crecimiento” en el futuro, las acciones se ven bastante atractivas aquí, cotizan a una valoración muy económica y ofrecen un rendimiento que es casi tres veces más alto que el del mercado en general.

5. Edison consolidado

Consolidated Edison (ED) es la única utilidad en esta lista. La empresa ofrece electricidad y gas a sus clientes, la mayoría de ellos en la ciudad de Nueva York. En los últimos meses se ha hablado mucho de lo que la crisis le hará a la ciudad a largo plazo, pero no soy demasiado negativo. Creo que la ciudad de Nueva York seguirá siendo un gran centro internacional para el comercio y el turismo y que esto seguirá atrayendo a muchos profesionales a la ciudad y sus alrededores. Por tanto, creo que la base de clientes de Consolidated Edison debería permanecer en su mayor parte. Y, sin embargo, Consolidated Edison no se ha desempeñado demasiado bien en los últimos meses, pero eso también es cierto para otras empresas de servicios públicos, por lo que esto no se puede explicar por razones específicas de la empresa. Creo que lo que se mencionó anteriormente (el mercado no está demasiado interesado en lo que se consideran industrias “antiguas”) es el culpable de eso. Después de todo, mirando los hechos, Consolidated Edison parece bastante atractivo aquí mismo:

GráficoDatos de YCharts

Las acciones cotizan a 17 veces las ganancias de este año y solo a 16 veces las ganancias del próximo año. Esto no solo es barato en relación con el mercado en general, sino también una de las valoraciones más bajas en años. Además de eso, los inversores obtienen un rendimiento por dividendo del 4,2%, que está muy por encima de la norma histórica. Gracias a los modelos comerciales resistentes de los servicios públicos regulados y la creciente demanda de inversiones generadoras de ingresos en un mundo sin rendimiento, las perspectivas para Consolidated Edison no son nada malas. Esto, por supuesto, nunca será una empresa de alto crecimiento, pero incluso una tasa de crecimiento de ganancias por acción de un dígito medio es bastante atractiva cuando se combina con un rendimiento de dividendos de 4% +.

Para llevar

En los últimos meses, los que compraron acciones de crecimiento que ya eran caras, como Tesla, fueron los ganadores. Pero esto probablemente no continuará para siempre, y la liquidación del jueves fue una señal de lo que podría ocurrir este otoño. Creo que comprar empresas confiables y resistentes a la recesión con modelos comerciales probados y antecedentes positivos a largo plazo puede ser una buena idea para reducir el riesgo.

Cuando esto se combina con comprar a precios por debajo del promedio, las perspectivas son aún mejores. Observar algunos de los Aristócratas de Dividendos podría ser bastante ventajoso y podría ayudar a preparar una cartera para una mayor volatilidad en el futuro.

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Divulgar: Soy / somos de largo WBA. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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