Las acciones de Microsoft (MSFT) han subido casi un 70% desde los mínimos creados durante marzo para alcanzar sus máximos históricos, pero este repunte aún puede continuar. Los datos más recientes revelan que el interés a corto plazo en el nombre se redujo a sus mínimos históricos en la primera quincena de agosto, lo que indica que una amplia franja de participantes del mercado todavía no percibe que las acciones de Microsoft estén sobrecompradas. Esto debería parecer un alivio para los accionistas del gigante del software, que estaban ansiosos por la longevidad de este rally y desalentar cualquier venta impulsada por el miedo en el nombre.

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Pantalones cortos continúan huyendo

Para los no iniciados, el interés corto es esencialmente el número total de posiciones cortas que están abiertas y aún no se han cubierto. Un fuerte aumento en la métrica sugiere que los participantes del mercado están acumulando posiciones cortas frente a una acción en particular, y esto se considera un indicador bajista. Por el contrario, una caída dramática en el interés corto de una empresa sugiere que los participantes del mercado han liquidado activamente posiciones cortas, tal vez porque esperan que las acciones toquen fondo o suban aún más, lo cual es una señal alcista. Por lo tanto, considero que el interés a corto plazo es una herramienta para medir el sentimiento de la calle con respecto a cualquier acción determinada.

En lo que respecta a Microsoft, su interés corto para el ciclo más reciente (que finaliza el 14 de agosto) fue de 29,6 millones de acciones, lo que marcó una fuerte caída del 18,7% en forma secuencial. Estas cifras pueden parecer enormes a primera vista, pero me gustaría aclarar que en realidad no lo son. Para poner las cosas en perspectiva, Microsoft tiene más de 7.500 millones de acciones en circulación, lo que significa que solo alrededor del 0,4% de este recuento total de acciones se quedó corto al final del último ciclo de informes.

GráficoDatos de YCharts

No se equivoque, estas cifras son francamente minúsculas y podrían estar compuestas solo por posiciones relacionadas con la cobertura para reducir el riesgo de volatilidad. Sin embargo, estas son cifras muy importantes y relevantes.

Digo esto porque las acciones de Microsoft han subido aproximadamente un 70% en un lapso de solo cinco meses. Idealmente, esto debería haber alentado a algunos, si no muchos, participantes del mercado a llamarlo un máximo para las acciones del gigante del software e iniciar posiciones cortas contra el nombre, lo que resultó en una acumulación de intereses cortos. Pero eso no sucedió.

En cambio, el interés corto de Microsoft como porcentaje de sus acciones totales en circulación cayó a su mínimo histórico. Esto sugiere que una amplia franja de participantes del mercado todavía no se siente cómodo al vender en corto las acciones del gigante del software.

Tal vez The Street esté pronosticando que el repunte continuará en el futuro cercano también, o tal vez una amplia franja de participantes del mercado sienta que las acciones no tienen muchas desventajas con respecto a los niveles actuales para garantizar una nueva posición corta. Cualquiera que sea el caso, el hecho de que los participantes del mercado a corto plazo desconfíen de apostar contra Microsoft debería parecer una señal alentadora para los accionistas del gigante del software.

Pero esto nos lleva a una pregunta importante: ¿Por qué los participantes del mercado no se sienten cómodos al vender acciones de Microsoft en corto, especialmente porque se han recuperado bastante para alcanzar sus máximos históricos?

Hay una buena razón

Para empezar, Microsoft ha crecido considerablemente en tamaño a lo largo de los años, pero todavía no muestra signos de desaceleración. La narrativa bajista durante los últimos dos trimestres ha sido que la desaceleración en el crecimiento de los ingresos de Azure afectaría las finanzas generales de la empresa, pero eso no sucedió. Más bien, es evidente que los tres segmentos reportables de Microsoft, es decir, Nube inteligente, Computación más personal y Procesos de productividad y negocios, registraron tasas de crecimiento secuenciales y año tras año en el último trimestre de la compañía una vez más. Esta trayectoria constante de crecimiento, especialmente sin ningún elemento de ciclicidad, convierte a Microsoft en una acción arriesgada para vender en corto.

(Fuente: Business Quant)

En segundo lugar, los analistas estiman que las finanzas de Microsoft seguirán creciendo más o menos al mismo ritmo en los próximos dos años. En realidad, parece que los analistas han modelado casi ningún impacto relacionado con COVID-19 en el negocio de la empresa y su impulso de crecimiento. Esto convierte a Microsoft en una empresa de crecimiento sólido, una que se prevé que saldrá relativamente ilesa del brote de coronavirus y las crecientes tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.

(Fuente: MarketScreener)

A continuación, el gigante del software ha superado las estimaciones de ingresos y EPS de Street en 12 de sus últimos 13 trimestres. Esto resalta el calibre de los altos mandos de Microsoft y también sugiere que los analistas, quizás, aún no han comprendido completamente el alcance de sus perspectivas de crecimiento. Estos factores presentan el riesgo de que Microsoft pueda superar una vez más en sus futuros informes de ganancias y frustrar cualquier tesis del lado corto en el camino. Por lo tanto, en mi opinión, el historial reciente de sorpresas de ganancias de la compañía es un factor importante para mantener a raya a los participantes del mercado en corto.

(Fuente: Seeking Alpha)

Por último, Microsoft no se presenta como una acción exorbitantemente sobrevalorada en comparación con otras acciones de FAANG. Por el contrario, parece más o menos valorado en nuestro grupo de estudio mencionado. Esta, en mi opinión, es otra razón por la que no es prudente acortar Microsoft en los niveles actuales. Hay otras acciones que se cotizan a múltiplos de valoración mucho más altos y tendría sentido acortarlas, especialmente aquellas que están experimentando una desaceleración en su impulso de crecimiento, en lugar de ir tras Microsoft, que ha estado creciendo de manera constante durante los últimos años. .

(Fuente: Business Quant)

Pensamientos finales

Es posible que las acciones de Microsoft se hayan recuperado un poco últimamente, pero aún no tiene mucho sentido acortar las acciones en los niveles actuales. La empresa ha estado creciendo de manera constante en los tres segmentos notificables, superando las estimaciones de Street, y está más o menos valorada de manera justa en comparación con algunos de los otros nombres de nuestro grupo de estudio. Estos factores sugieren colectivamente que las acciones del gigante del software tienen el potencial de recuperarse aún más y, por lo tanto, es posible que sus accionistas quieran seguir invirtiendo en el nombre. ¡Buena suerte!

Nota del autor: Escribiré otro informe sobre el negocio de la nube de Microsoft a finales de este mes. Puede mantenerse actualizado haciendo clic en el botón “Seguir” en la parte superior de esta página. ¡Gracias!

Divulgar: No tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas y no tenemos planes de iniciar ninguna posición en las próximas 72 horas. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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