Los rendimientos de los valores gubernamentales (GS) subieron la semana pasada después de que el Tesoro rechazara todas las ofertas por los títulos a 20 años y tras la reacción de los inversores a su plan de endeudamiento el próximo mes.

Los rendimientos de GS, que se mueven en sentido contrario a los precios, subieron un promedio de 7,3 puntos básicos (bps) semana tras semana, según las tasas de referencia del servicio de valoración PHP Bloomberg al 28 de agosto, publicadas en el sitio web del Philippine Dealing System.

El director de Renta Fija de ATRAM Trust Corp., José Miguel B. Liboro, dijo que el sentimiento del mercado era “defensivo” al comienzo de la semana, y que los inversores pidieron mayores rendimientos durante la subasta de deuda a 20 años reeditada por la Oficina del Tesoro (BTr) el martes pasado. .

“Aunque BTr optó por rechazar todas las ofertas en la subasta, las tasas se ajustaron más altas debido a una combinación de retórica menos moderada del BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas) sobre nuevas acciones de política a corto plazo y especulaciones sobre posibles ajustes a los BSP programa de compra de bonos ”, dijo Liboro en un correo electrónico.

“Los rendimientos de los bonos locales experimentaron una presión al alza semana tras semana a medida que el mercado reaccionaba al plan de endeudamiento del gobierno para el próximo año, en el que el 85% del financiamiento planificado se obtendrá en el país”, dijo el operador de deuda soberana en pesos de Robinsons Bank Corp. Kevin S. Palma en un mensaje de Viber.

“El aumento de los rendimientos internos se vio agravado por los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos después de que la Reserva Federal de Estados Unidos reveló un cambio de política importante en el que permitirá que la inflación se deslice más alto y el empleo se acelere un poco para respaldar la economía”, agregó.

El martes, la Oficina del Tesoro (BTr) rechazó P46,921 mil millones en licitaciones por los papeles reemitidos a 20 años, incluso cuando esto era más que su plan para pedir prestado P30 mil millones, ya que los participantes del mercado pidieron mayores rendimientos después de que el banco central mantuvo el índice de referencia. tasas estables el 20 de agosto.

Si hubiera realizado una adjudicación total de P30 mil millones, la tasa promedio de los pagarés, que tienen una vida restante de 12 años y siete meses y tienen una tasa de cupón de 3.635%, habría estado en 3.501%, más alta que el 5.341% obtenido. el pasado 25 de noviembre cuando se ofreció por última vez.

El Tesoro esperaba que los bonos cotizaran por debajo del tres por ciento, dijo la Tesorera Nacional Rosalía V. de León.

Mientras tanto, el BTr anunció el jueves un plan de endeudamiento de P160 mil millones para septiembre, menor que el programa de P170 mil millones de este mes.

Planea recaudar P100 mil millones en letras del Tesoro (letras del Tesoro) en septiembre a través de sus subastas semanales de documentos de 91 y 182 días por un valor de P5 mil millones cada uno y letras del Tesoro a un año por un valor de P10 mil millones.

El BTr también tomará prestados P30 mil millones de bonos del Tesoro a tres años (T-bond) el 11 de septiembre y otros P30 mil millones de papeles a 10 años el 4 de septiembre.

Palma dijo que estas ofertas son “relativamente atractivas” para los distribuidores que buscan rendimientos.

“En términos del tamaño de la emisión, no se desvió mucho de su volumen mensual habitual, excepto que la factura del tesoro a 35 días estaba fuera de la ecuación”, dijo.

Los papeles a 35 días, que el Tesoro había reintroducido desde abril para acomodar la demanda de deuda a corto plazo, ya no se ofrecerán en septiembre debido a la emisión de bonos prevista por el banco central dentro del tercer trimestre.

De repente, Liboro dijo que el anuncio de los periódicos de tres y diez años “no es particularmente impactante” ya que los volúmenes de oferta son consistentes con las ofertas regulares, “por lo que no es un aumento en la oferta”.

“Es probable que veamos alguna acción del precio alrededor del (papel) a 10 años, los rendimientos potencialmente se ajustan más alto antes de la subasta por la especulación sobre si el BTr optará por adjudicar allí después de rechazar la (deuda) a 20 años este mes”, dijo.

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, también presentó el jueves una nueva estrategia para permitir que la inflación supere el objetivo del dos por ciento para estimular la recuperación económica y el empleo antes de subir las tasas, informó Reuters.

En el mercado secundario, el viernes pasado, las letras del Tesoro a 91, 182 y 364 días vieron subir sus rendimientos en 1,2 pb, 0,3 pb y 2,8 pb, respectivamente, hasta el 1,203%, 1,44% y 1,815%.

En el vientre de la curva de rendimiento, las tasas de los bonos del Tesoro a dos, tres, cuatro, cinco y siete años subieron 10,6 pb (2,118%), 13,4 pb (2,284%), 15,3 pb ( 2,426%), 15,5 bps (2,544%) y 13,3 bps (2,704%), respectivamente.

El extremo largo de la curva terminó mixto, ya que el rendimiento del papel a 10 años aumentó en 15,8 pb a 2,797%, mientras que la deuda a 20 y 25 años cayó 5,8 pb (3,52%) y 2,3 pb (3,63%), respectivamente. .

“Para (esta semana), el mercado puede seguir a la defensiva dada la falta de una dirección concreta para justificar los movimientos importantes”, dijo Palma.

“Esperamos que continúe la tendencia de las tasas de‘ más bajas durante más tiempo “, pero vemos más margen para un ajuste gradual más alto en el corto plazo”, dijo Liboro.

“Los inversores probablemente serán cautelosos (esta) semana y mirarán hacia la impresión de la inflación de agosto para mayor claridad”, agregó.

La Autoridad de Estadísticas de Filipinas publicará el último informe de inflación el 4 de septiembre – Lourdes O. Pilar

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