(Fuente: Imflip)

Jim Cramer dijo recientemente que nunca había visto nada como este mercado alcista al rojo vivo. Eso no es una hipérbole, porque nadie lo ha hecho.

Acabamos de experimentar el repunte de 100 días más fuerte en la historia de Estados Unidos y, gracias a la política monetaria súper acomodaticia de la Fed, muchos analistas esperan que el repunte continúe durante los próximos 12 a 16 meses.

Por supuesto, la desventaja de tal repunte es que las valoraciones se están volviendo peligrosas.

Según todas las medidas, excepto una, las acciones tienen un precio elevado, a pesar de muchos riesgos fundamentales en curso.

Las valoraciones de la burbuja de hoy no se pueden usar para calcular el tiempo máximo o mínimo del mercado, todo lo que pueden decirnos es que los rendimientos futuros serán casi con certeza mucho más bajos. JPMorgan espera que los rendimientos del S&P 500 sean ligeramente negativos durante los próximos cinco años.

Lance Roberts, estratega jefe de RIA, espera retornos de CAGR de 2% a 3% de las acciones durante los próximos 10 a 20 años.

(Fuente: Lance Roberts)

Ambos gráficos sugieren que los rendimientos futuros durante las próximas una o dos décadas estarán entre el 2 y el 3% “. – Lance Roberts

No soy tan pesimista sobre la rentabilidad futura de las acciones como el Sr. Roberts, aunque estoy absolutamente de acuerdo en que las acciones están ridículamente sobrevaloradas.

Perfil de valoración del S&P 500

Año Consenso EPS Crecimiento interanual Adelante PE PE mezclado Sobrevaloración (Forward PE) Sobrevaloración (PE mezclado)
2020 $ 129.88 -20% 27,0 24,9 64% 46%
2021 $ 165.69 28% 21,2 24,1 29% 42%
2022 $ 186.29 12% 18,8 20,0 15% 18%
BPA adelantado a 12 meses 12 meses adelante PE Sobrevaloración histórica CLAVIJA PEG promedio de 20 años Rendimiento de dividendos del S&P 500 Rendimiento de dividendos promedio de 25 años
145,66 $ 24,1 47% 2,83 2,35 1,70% 2,06%

(Fuentes: Dividend Kings S&P 500 Valuation & Total Return Tool, JPMorgan Asset Management, F.A.S.T Graphs, FactSet, Reuters / Refinitiv / IBES / Lipper Financial, Ed Yardeni, Multipl.com)

¿Qué espero de las acciones durante los próximos años?

Utilizo el modelo de crecimiento de dividendos de Gordon para realizar estimaciones razonables de rentabilidad a largo plazo, al igual que prácticamente todos los administradores de activos (incluidos JPMorgan y RIA).

Modelo de crecimiento de dividendos de Gordon: la física de las finanzas a largo plazo

(Fuente: Ploutos)

PE de valor razonable determinadas por el mercado del S&P 500

(Fuente: Gráficos F.A.S.T, FactSet Research)

¿Cree que las tasas de interés bajas justifican índices de PE perpetuamente más altos?

Es posible que hagan precisamente eso … mientras no aumenten los rendimientos de los bonos a largo plazo.

Sin embargo, la Fed, la Oficina de Presupuesto del Congreso, Moody's y el consenso de economistas de primera línea (16 economistas más precisos de los 45 seguidos por MarketWatch) esperan

  • Tasa de fondos federales para volver eventualmente al 2% al 3%
  • El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años promediará entre el 2% y el 2,6%
  • El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años promedia entre el 2,5% y el 3,1%

¿Qué significa un retorno al rendimiento promedio a 10 años de la última década para los múltiplos de PE?

Los mejores economistas del mundo esperan que la bolsa de valores vuelva al rango histórico de la era moderna en los próximos 10 años

Rentabilidad del Tesoro a 10 años Rendimiento histórico de ganancias a valor razonable (3,7% de prima de riesgo) Valor razonable ajustado de tasa de interés Forward PE Sobrevaloración histórica

Declive del mercado si el rendimiento a 10 años aumenta al 2,6%

3,0% 6,7% 14,93 -9,2% 10,1%
2,6% 6,3% 15,87 -3,4% 3,5%
2,5% 6,2% 16.13 -1,8% 1,9%
2,0% 5,7% 17.54 6,8% -6,3%
1,5% 5,2% 19.23 17,0% -14,6%
1,0% 4,7% 21.28 29,5% -22,8%
0,5% 4,2% 23,81 44,9% -31,0%
0,3% 4,0% 25,32 54,1% -35,1%
0,1% 3,8% 26,32 60,2% -37,6%
0,0% 3,7% 27.03 64,5% -39,2%
-0,5% 3,2% 31.25 90,2% -47,4%
-1,0% 2,7% 37.04 125,4% -55,6%
-1,5% 2,2% 45,45 176,7% -63,9%
-2,0% 1,7% 58.82 258,0% -72,1%
-2,5% 1,2% 83,33 407,2% -80,3%
-3,5% 0,2% 500,00 2943,2% -96,7%
-3,69% 0,01% 10,000.00 60764,3% -99,8%

Que a largo plazo, es probable que persista el rango de PE del valor razonable de la era moderna de 16,5 a 17,5. Entonces, ¿qué significa eso para los rendimientos futuros?

Perfil de retorno total del S&P 500

Año Potencial de mejora para finales de ese año Potencial de retorno de CAGR de consenso para finales de ese año

Rentabilidad ponderada por probabilidad (OTC: CAGR)

2020 -33,8% -69,7% -52,3%
2021 -14,6% -11,1% -8,3%
2022 -0,2% -0,4% -0,3%
2025 22,5% 3,8% 2,8%

(Fuentes: Dividend Kings S&P 500 Valuation & Total Return Tool)

Rendimientos bastante bajos durante los próximos cinco años. Los retornos que empeoran aún más si los impuestos corporativos subieran al 28% el próximo año (50% de probabilidad según Morningstar).

Perfil de rentabilidad total del S&P 500 si los impuestos corporativos suben al 28% en 2021

Año Potencial de mejora para finales de ese año Potencial de retorno de CAGR de consenso para finales de ese año

Rentabilidad ponderada por probabilidad (OTC: CAGR)

2020 -33,8% -69,7% -52,3%
2021 -26,7% -20,7% -15,5%
2022 -14,0% -6,2% -4,7%
2025 9,6% 1,7% 1,3%

(Fuentes: Dividend Kings S&P 500 Valuation & Total Return Tool)

¿Significa esto que el mercado de valores se hundirá mañana? Absolutamente no. Significa que, eventualmente, las valoraciones probablemente volverán a la normalidad suponiendo que la economía se recupere de la pandemia y que las tasas de interés a largo plazo vuelvan a los niveles que espera el economista más preciso del mundo.

Pero hay buenas noticias. Como a mi compañero cofundador de Dividend King, Chuck Carnevale, le gusta decir: “Es un mercado de acciones, no un mercado de valores”.

Esta burbuja tecnológica 2.0 ha sido impulsada principalmente por un puñado de gigantes tecnológicos al rojo vivo.

(Fuente: Forbes)

Tech + Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG) y NetFlix (NFLX), que técnicamente pertenecen a los sectores de comunicación y consumo discrecional, respectivamente, representan el 37% del S&P 500 en la actualidad.

(Fuente: Forbes)

Sin tecnología candente y sin Amazon, no hay mercado alcista.

Esto significa que hay muchos valores excelentes que se pueden encontrar incluso con un mercado en general sobrevalorado históricamente en un 46%.

Alrededor del 60% del S&P 500 todavía está por debajo de los niveles anteriores a la pandemia.

Ningún sector está exento de gangas … si sabes dónde buscar.

Lo que nos lleva al tema de este artículo, los mejores aristócratas de dividendos que puede comprar con el mercado en niveles récord.

Los mejores aristócratas de dividendos que puede comprar con el mercado en máximos históricos

Los aristócratas, campeones y reyes de los dividendos son los mejores de los mejores y amados por los inversores conservadores de ingresos a largo plazo. Eso es por una muy buena razón.

  • aristócrata: cualquier empresa del S&P 500 con una racha de crecimiento de dividendos de más de 25 años
  • campeón de dividendos: cualquier empresa con una racha de crecimiento de dividendos de más de 25 años
  • rey de los dividendos: cualquier empresa con una racha de crecimiento de dividendos de más de 50 años

Los aristócratas de dividendos combinan varias estrategias alfa probadas en una

  • un tamaño más pequeño: $ 46 mil millones de capitalización de mercado promedio frente a $ 152 mil millones de S&P)
  • menos sobrevalorado: 16% sobrevalorado vs 46% S&P 500
  • menor volatilidad: 24% de volatilidad anual promedio frente al 27% de la mayoría de las empresas independientes
  • crecimiento de dividendos: 8.0% CAGR en los últimos cinco años, consenso de crecimiento promedio de analistas a largo plazo 6.9% CAGR vs 6.4% CAGR S&P 500
  • calidad superior: rendimiento medio del capital 80%, en el 16% superior de sus respectivas industrias (foso ancho / de muy alta calidad según Joel Greenblatt)
  • seguridad superior: racha promedio de crecimiento de dividendos 42,7 años, calificación crediticia promedio A-

Sin lugar a dudas, estas son algunas de las acciones de crecimiento de dividendos de mayor calidad del mundo, según cualquier medida objetiva de calidad / seguridad.

Sin embargo, ya sea que mires a los aristócratas, campeones o reyes, como grupo, todos comparten un defecto importante: la sobrevaloración.

  • El campeón promedio está 15% sobrevalorado
  • aristócrata promedio está 16% sobrevalorado
  • el rey promedio está 18% sobrevalorado

En comparación con la prima histórica del 47% del S&P 500, que los economistas esperan que eventualmente vuelva a cero, son una ganga relativa.

Pero los inversores prudentes saben que TINA (no hay alternativa) y FOMO (miedo a perderse algo) son mentalidades peligrosas que hay que evitar. Y la buena noticia es que NUNCA tendrá que pagar de más por una empresa, independientemente de su calidad o seguridad de dividendos.

Así es como encuentro los valores ocultos entre los campeones de dividendos, aristócratas y reyes en esta peligrosa burbuja del mercado de valores.

Paso 1: valoración prudente SIEMPRE

(Fuente: imgflip)

No hay nada de malo en pagar el valor razonable por un dividendo de primera clase mundial. De hecho, es perfectamente razonable y significa que minimiza los tres tipos de riesgos a los que se enfrentan todos los inversores.

El riesgo fundamental se puede estimar en función de la calificación crediticia o la calificación crediticia efectiva.

Una calificación crediticia efectiva significa los costos de endeudamiento a largo plazo de una empresa, lo que nos puede decir qué inversores en bonos, que conocen bien las pautas de seguridad de la agencia de calificación crediticia y analizan a fondo los balances antes de comprar deuda corporativa, consideran de manera efectiva el balance de una empresa.

¿Por qué son importantes las calificaciones crediticias y las calificaciones crediticias efectivas? Porque si una empresa incumple con su deuda, se declara en quiebra y las acciones a cero.

Calificación crediticia Probabilidad de quiebra a 30 años
AAA 0,07%
AA + 0,29%
Automóvil club británico 0,51%
AUTOMÓVIL CLUB BRITÁNICO- 0,55%
A + 0,60%
UNA 0,66%
UNA- 2,5%
BBB + 5%
BBB 7.5%
BBB- 11%
BB + 14%
cama y desayuno 17%
CAMA Y DESAYUNO- 21%
B + 25%
si 37%
SI- 45%
CCC + 52%
CCC 59%
CCC- sesenta y cinco%
CC 70%
C 80%
re 100%

(Fuente: Dividend Kings Investment Decision Tool, S&P, Universidad de St. Petersberg)

Las calificaciones crediticias son una buena manera de estimar su probabilidad de perder el 100% de su inversión durante los próximos 30 años. Esta es la definición de riesgo de Buffett, una pérdida permanente de capital.

El riesgo de volatilidad es lo que la mayoría de la gente considera riesgo, pero no lo es.

Volatilidad no es una medida de riesgoRiesgo proviene de la naturaleza de ciertos tipos de negocios. Puede ser arriesgado estar en algunas empresas simplemente por la simple economía del tipo de empresa en la que se encuentra, y proviene de no saber lo que estás haciendo.

Y si tu comprender la economía del negocio en el que está comprometido, y conoces a las personas con las que haces negocios, y tú saber que el precio que pagas es sensato, no corre ningún riesgo real “.- Warren Buffett (énfasis agregado)

Según Warren Buffett, no hay riesgo si compra

  • un modelo de negocio sólido
  • dirigido por una dirección competente y de confianza
  • a una valoración de razonable a atractiva
  • dentro de una cartera prudentemente diversificada con la asignación de activos adecuada para sus necesidades

Esta es la razón por la que el primer paso de mi proceso de selección es siempre seleccionar empresas a un valor razonable o mejor.

  • 463 empresas en la lista maestra de Dividend Kings (incluidos todos los campeones, aristócratas y reyes)
  • 77 compras potencialmente razonables (margen de seguridad modesto)
  • 76 compras potencialmente buenas (margen de seguridad de bueno a grande)

Incluso con el 47% del S&P 500 históricamente sobrevalorado 153 empresas o el 33% de la Lista Maestra DK se cotiza a una valoración de razonable a atractiva.

Pero la valoración es solo el primer paso en una inversión prudente a largo plazo.

Mi lema es “la calidad primero y la valoración y gestión de riesgos prudentes siempre”.

Así hago todas mis recomendaciones e invierto el dinero que tanto me ha costado ganar en mi cartera de jubilación, que representa el 100% de los ahorros de mi vida.

Paso 2: Garantizar la seguridad de dividendos y alta calidad

A continuación, selecciono la calidad general que se basa en una puntuación de 11 puntos.

  • seguridad de dividendos: escala de 5 puntos (3 = seguridad de dividendos promedio del S&P 500 en una recesión)
  • modelo de negocio: escala de 3 puntos basada en la rentabilidad a lo largo del tiempo frente a sus pares de la industria
  • calidad de gestión / cultura de dividendos: asignación de capital y historial de dividendos

Nivel de calidad Sentido Margen de seguridad potencialmente buena compra Compra fuerte Compra muy fuerte Compra de ultra valor
3 Riesgo de quiebra a largo plazo terrible y muy alto NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar)
4 Muy pobre NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar)
5 Pobre NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar) NA (evitar)
6 Ángeles caídos por debajo del promedio (muy especulativo) 35% 45% 55% sesenta y cinco%
7 Promedio 25% a 30% 35% a 40% 45% a 50% 55% a 60%
8 Por encima del promedio 20% a 25% 30% a 35% 40% a 45% 50% a 55%
9 Blue-Chip 15% a 20% 25% a 30% 35% a 40% 45% a 50%
10 SWAN (un calibre superior de Blue-Chip) 10% a 15% 20% a 25% 30% a 35% 40% a 45%
11 Super SWAN (lo más cercano a las empresas perfectas que existen) 5% a 10% 15% a 20% 25% a 30% 35% a 40%

En esta recesión, la peor en 75 años, es prudente seleccionar solo empresas de calidad superior al promedio.

(Fuente: Imflip)

De las 153 empresas que quedan en nuestra pantalla, 126 tienen una calidad superior a la media o mejor, en relación con el S&P 500

  • 40 8/11 empresas de calidad superior a la media
  • 55 blue-chips de calidad 9/11
  • 24 cisnes de calidad 10/11
  • 7 Súper SWAN de calidad 11/11 (seguridad 5/5, modelo de negocio de foso ancho 3/3, cultura de dividendos / gestión excepcional 3/3)

Por supuesto, la seguridad de los dividendos es de suma importancia para todos los inversores de ingresos, pero especialmente para los jubilados que dependen de esos pagos trimestrales o mensuales para financiar los gastos.

Entonces, a continuación, selecciono una seguridad de dividendos superior al promedio o mejor.

(Fuentes: Moon Capital Management, NBER, Multipl.com)

Utilizando los datos de corte de dividendos de la recesión histórica, y la magnitud de esta recesión de 4 a 6 veces mayor en relación con la disminución anual promedio del PIB de 1.4% desde 1945 (según la Oficina Nacional de Investigación Económica), creo la siguiente tabla.

Puntaje de seguridad de 5 Riesgo aproximado de reducción de dividendos (recesión promedio) Riesgo aproximado de reducción de dividendos esta recesión
1 (inseguro) más del 4% más del 24%
2 (por debajo del promedio) mas de 2% Más de 12%
3 (promedio) 2% 8% a 12%
4 (por encima del promedio) 1% 4% a 6%
5 (muy seguro) 0,5% 2% a 3%

En otras palabras, si compra 20 acciones de dividendos seguros 4/5, incluso en la peor recesión en 75 años, puede esperar razonablemente que 19 de ellas mantengan sus dividendos.

Seguridad 5/5 significa que si posee 40 de estas empresas, es probable que solo una reduzca sus dividendos en esta pandemia.

De las 126 empresas que quedan en nuestra pantalla, 117 tienen seguridad de dividendos de 4 + / 5.

  • 57 con 4/5 de seguridad por encima del promedio
  • 60 con 5/5 dividendos muy seguros

A continuación, minimicemos las posibilidades de un porcentaje de pérdida de capital, considerando la calificación crediticia.

  • eliminar cualquier empresa con una calificación crediticia de bonos basura (14 +% de riesgo de quiebra en 30 años)
  • Quedan 114 empresas

Finalmente, llegamos a las rachas de crecimiento de dividendos, que definen a aristócratas, campeones y reyes. Esta es, en última instancia, la razón por la que amamos y somos dueños de estas maravillosas empresas.

También es una métrica de calidad importante según Ben Graham, el padre del análisis de valores, la inversión de valor y el mentor de Buffett.

(Fuente: Imflip)

Graham consideró 20 años de dividendos ininterrumpidos como una señal de calidad. Por eso utilizo las rachas de crecimiento de dividendos a 20 años como mi definición del “estándar de excelencia de Graham”.

Si 20 años sin un recorte es bueno, entonces 20 años con dividendos crecientes en todos los ciclos económicos / industriales es una señal de una empresa potencialmente excepcionalmente de alta calidad.

  • 32 empresas tienen rachas de crecimiento de dividendos de más de 25 años

Resultados de la selección ordenados por la racha de crecimiento de dividendos más larga

(Fuente: Dividend Kings Company Screening Tool) azul = compra potencialmente razonable, verde = compra potencialmente buena o mejor

Aquí están los 32 mejores aristócratas, reyes y campeones de dividendos que los inversores prudentes a largo plazo pueden comprar en este mercado sobrevalorado.

Sin embargo, esa sigue siendo una lista bastante grande, así que consideremos solo al aristócrata superior para cada uno de los cuatro objetivos específicos.

  • rachas de crecimiento de dividendos
  • rentabilidad por dividendo
  • descuento al valor razonable
  • consenso de crecimiento de analistas a largo plazo

La mejor racha de crecimiento de dividendos que puede comprar hoy con seguridad

3M (MMM): Ingresos confiables sin importar lo que traiga la economía

Fundamentos de 3M

  • puntuación de calidad: 10/11 SWAN
  • puntuación de seguridad: 4/5 por encima del promedio (riesgo de recorte de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, riesgo del 1% en una recesión normal), perspectiva estable
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • rendimiento: 3,6%
  • precio actual: $ 164.8
  • Posible buen precio de compra: $ 161 o mejor
  • Valor razonable histórico promedio de 2020: $ 179 (Rango de $ 133 a $ 237, estimación de Morningstar de $ 166, incertidumbre “media”, estoy de acuerdo dado el rango de valor razonable de este año)
  • descuento aproximado al valor razonable: 8%
  • Calificación DK: compra potencialmente razonable
  • valor razonable histórico: 18 a 20 PE
  • PE mezclado actual: 19,5
  • Rendimiento de las ganancias (“esencia de la valoración” de Chuck): 5,1% vs 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en stock: aproximadamente 5,5% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado en stock basado en PEG histórico: 6.4% CAGR
  • consenso de crecimiento a largo plazo: 5.6% CAGR
  • el margen de error ajustado del analista pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo: 4% a 8% CAGR
  • Potencial de retorno total a 5 años: 8% a 11% CAGR (consenso de analistas 9,7% CAGR)
  • Relación PEG: 3,60 vs 3,07 histórico 2,81 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 97% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de 3M

Nunca recomiendo o compro una empresa sin determinar qué tan prudente es una posible idea de inversión, en relación con el S&P 500, la alternativa predeterminada de la mayoría de las personas.

El puntaje de decisión de inversión se basa en la valoración y los tres principios básicos de todos los inversores exitosos.

Puntuación de decisión de inversión de 3M

Objetivo MMM Por qué Puntuación
Valuación Compra potencial razonable 8% infravalorado 3/4
Preservación del capital Excelente Calificación crediticia de perspectiva negativa A +, riesgo de quiebra a largo plazo del 0,6% 7/7
Devolución de capital Excepcional 20,8% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,1% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 7.3% PWR vs 2.9% S&P 500 10/10
Puntuación de inversión relativa 97%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

(Fuente: Herramienta de decisión de inversión Dividend Kings)

3M representa una de las inversiones de crecimiento de ingresos a largo plazo más razonables y prudentes que puede realizar en el mercado burbuja actual.

Al buen precio de compra potencial de $ 161, se convierte en una idea de inversión excepcional 100% A + y se vuelve lo más cercano a una acción de crecimiento de dividendos perfecta que puede comprar en el mercado actual.

El mejor aristócrata de alto rendimiento que puede comprar hoy con seguridad

Altria (MO): un rendimiento del 8% en el que pueden confiar los jubilados

Fundamentos de MO

  • puntuación de calidad: 9/11 Blue-Chip
  • puntuación de seguridad: 4/5 por encima del promedio (riesgo de recorte de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, riesgo del 1% en una recesión normal), perspectiva estable
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • rendimiento: 7,8%
  • precio actual: $ 43.93
  • Posible buen precio de compra: $ 53 o mejor
  • Valor razonable histórico promedio de 2020: $ 62 (Rango de $ 54 a $ 69, estimación de Morningstar de $ 54, incertidumbre “media”, estoy de acuerdo dado el rango de valor razonable de este año)
  • descuento aproximado al valor razonable: 29%
  • Calificación DK: compra potencialmente fuerte
  • valor razonable histórico: 14 a 15 PE
  • PE mezclado actual: 10,3
  • Rendimiento de las ganancias (“esencia de la valoración” de Chuck): 9,8% vs 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en stock: aproximadamente 0,9% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado en stock basado en PEG histórico: 5.8% CAGR
  • consenso de crecimiento a largo plazo: 6.1% CAGR
  • el margen de error ajustado del analista pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo: 3% a 6% CAGR
  • Potencial de retorno total a 5 años: 15% a 19% CAGR (consenso de analistas 17,6% CAGR)
  • Relación PEG: 1,67 vs 1,78 histórico 2,81 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 94% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de MO

Objetivo mes Por qué Puntuación
Valuación Compra fuerte potencial 29% infravalorado 4/4
Preservación del capital Promedio Calificación crediticia de perspectiva estable BBB, riesgo de quiebra a largo plazo del 7,5% 5/7
Devolución de capital Excepcional 45,7% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,1% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 13,2% PWR frente a 2,9% S&P 500 10/10
Puntuación de inversión relativa 94%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

Altria representa uno de los mejores ultra rendimientos seguros en Wall Street en la actualidad. Tiene un precio de crecimiento muy modesto de alrededor del 1% CAGR que los analistas y la gerencia esperan superar fácilmente en los próximos años.

Aquellos que son lo suficientemente pacientes como para esperar a que pase el mercado bajista probablemente disfruten de más de 4 veces los retornos del mercado mientras disfrutan de la gloria de un dividendo seguro del 8%.

La mejor ganga de aristócrata que puede comprar hoy con seguridad

Walgreens (WBA): un aristócrata anti-burbujas que paga generosamente para esperar el cambio de dirección

Fundamentos de la WBA

  • puntuación de calidad: 8/11 por encima del promedio
  • puntuación de seguridad: 4/5 por encima del promedio (riesgo de recorte de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, riesgo del 1% en una recesión normal), perspectiva estable
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • rendimiento: 4.8%
  • precio actual: $ 38.76
  • Posible buen precio de compra: $ 56 o mejor
  • Valor razonable histórico promedio de 2020: $ 70 (Rango de $ 59 a $ 82, Morningstar estima $ 48, incertidumbre “media”, estoy de acuerdo dado el rango de valor razonable de este año)
  • descuento aproximado al valor razonable: 44%
  • Calificación DK: compra potencialmente muy fuerte
  • valor razonable histórico: 14,5 a 16 PE
  • PE mezclado actual: 8,3
  • Rendimiento de las ganancias (la “esencia de la valoración” de Chuck): 12,1% vs 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en acciones: aproximadamente -0,1% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado en stock basado en PEG histórico: 4.0% CAGR
  • consenso de crecimiento a largo plazo: 4.7% CAGR
  • el margen de error ajustado del analista pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo: 3% a 6% CAGR
  • Potencial de retorno total a 5 años: 20% a 24% CAGR (consenso de analistas 21,9% CAGR)
  • Relación PEG: 1,6 vs 2,07 histórico 2,81 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 94% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de la WBA

Objetivo AMB Por qué Puntuación
Valuación Compra potencial muy fuerte 37% infravalorado 4/4
Preservación del capital Promedio Calificación crediticia BBB con perspectiva negativa, riesgo de quiebra a largo plazo del 7,5% 5/7
Devolución de capital Excepcional 27,1% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,1% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 16,4% PWR frente a 2,9% S&P 500 10/10
Puntuación de inversión relativa 94%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

(Fuente: Herramienta de decisión de inversión Dividend Kings)

Es posible que Walgreens no sea el aristócrata de mayor calidad disponible en la actualidad, y definitivamente es una historia de cambio. Sin embargo, con ganancias de 8,3 veces, está tan infravalorado que incluso si creciera al 0% para siempre, se esperaría un rendimiento total de CAGR del 9% durante los próximos cinco años.

Esto la convierte en una acción anti-burbujas efectiva y una oportunidad excelente de alto rendimiento potencialmente alta probabilidad / bajo riesgo.

Los analistas en realidad esperan un crecimiento CAGR del 3% al 6% en línea con la guía de crecimiento a largo plazo prepandémica de la administración del 4% al 6%.

Si WBA crece en ese rango esperado, entonces los retornos esperados de CAGR del 16.4% son algunos de los mejores que puede encontrar en Wall Street en este momento.

El aristócrata de más rápido crecimiento que puede comprar hoy con seguridad

People's United Financial (PBCT): una intrigante oportunidad de alto rendimiento y gran valor

Fundamentos de PBCT

  • puntuación de calidad: 8/11 por encima del promedio
  • puntuación de seguridad: 4/5 por encima del promedio (riesgo de recorte de dividendos del 4% al 6% en esta recesión, riesgo del 1% en una recesión normal), perspectiva estable
  • Recomendación de límite máximo de riesgo de cartera: 7% o menos
  • rendimiento: 6,7%
  • precio actual: $ 10.77
  • Posible buen precio de compra: $ 14 o mejor
  • Valor razonable histórico promedio de 2020: $ (Rango de $ 16 a $ 17, estimación cuantitativa de Morningstar de $ 13,27, incertidumbre “muy alta”, estoy de acuerdo debido a una incertidumbre de crecimiento relativamente alta)
  • descuento aproximado al valor razonable: 37%
  • Calificación DK: compra potencialmente buena
  • valor razonable histórico: 16 a 18
  • PE mezclado actual: 8,9
  • Rendimiento de las ganancias (la “esencia de la valoración” de Chuck): 11,2% vs 6,7% recomendado
  • Crecimiento valorado en stock: aproximadamente 0,2% CAGR según la fórmula de valor razonable de Graham / Dodd
  • Crecimiento valorado en stock basado en PEG histórico: 2.5% CAGR
  • consenso de crecimiento a largo plazo: 13,7% CAGR
  • el margen de error ajustado del analista pronóstico de crecimiento de consenso a largo plazo: -4% a 16% CAGR
  • Potencial de retorno total a 5 años: -6% a 27% CAGR (consenso de analistas 24,3% CAGR)
  • Relación PEG: 0,79 vs 3,63 histórico 2,81 S&P 500 vs 2,35 histórico S&P 500
  • Puntuación de decisión de inversión: 97% = Excelente

Puntuación de decisión de inversión de PBCT

Objetivo PBCT Por qué Puntuación
Valuación Posible buena compra 37% infravalorado 4/4
Preservación del capital Por encima del promedio Calificación crediticia con perspectiva negativa BBB +, riesgo de quiebra a largo plazo del 0,6% 6/7
Devolución de capital Excepcional 34,4% del capital devuelto durante los próximos 5 años a través de dividendos frente al 10,1% del S&P 500 10/10
Rendimiento del capital Excepcional 18.2% PWR vs 2.9% S&P 500 10.00
Puntuación de inversión relativa 97%
Grado de la letra Un excelente
S&P 73% = C (promedio del mercado)

PBCT no es adecuado para todos, especialmente para aquellos a quienes les gusta un fuerte crecimiento de dividendos o una baja incertidumbre de crecimiento. Sin embargo, la mayoría de los analistas creen que PBCT volverá a sus tasas históricas de crecimiento de dos dígitos a partir de 2022.

Si son correctos, entonces PBCT ofrece no solo uno de los rendimientos ultra altos más seguros que puede comprar hoy, sino uno de los retornos esperados más fuertes que es más de 6 veces el del S&P 500.

En pocas palabras: incluso en esta burbuja de mercado, están disponibles grandes ofertas de aristócratas

¿Estamos en una burbuja? Es casi seguro que el mercado más amplio lo sea.

¿Todas las acciones están sobrevaloradas? Absolutamente no.

¿Es el riesgo de corrección a corto plazo extremadamente alto en este momento? Si.

¿Significa eso que las acciones están condenadas a caer por un precipicio pronto? No

¿Está creciendo la economía ahora? El último consenso de economistas de primera línea y la mayoría de los datos económicos dicen que sí.

¿Estamos en una recuperación en forma de V que el mercado está fijando con certeza? El consenso de los economistas y los últimos datos económicos dicen que eso es extremadamente improbable.

¿Nos enfrentamos a una plétora de riesgos a corto y largo plazo que podrían enviar a nuestro mercado extremadamente sobrevalorado, cotizando a las valoraciones más altas en 19 años cayendo rápidamente en el corto plazo? Absolutamente.

¿Significa eso que los inversores prudentes a largo plazo deberían vender todas sus acciones y esperar en efectivo mejores precios en el futuro? ¡Dios no!

Los riesgos son algo que siempre ha existido en Wall Street y siempre existirá. Hay una razón por la que las acciones son un “activo de riesgo”.

Gestionar el riesgo y fijar un precio correcto es la forma definitiva en que los inversores a largo plazo componen tanto los ingresos como la riqueza a lo largo del tiempo y logran sus objetivos financieros a largo plazo.

Hoy en día, MMM, MO, WBA y PBCT representan algunos de los mejores aristócratas de dividendos que los inversores prudentes a largo plazo pueden comprar.

Cada uno tiene un perfil de riesgo único, pero también ha demostrado ser un negocio sólido, dirigido por una administración competente, confiable y amigable con los dividendos.

En la burbuja peligrosamente sobrevalorada de hoy, donde los rendimientos esperados ponderados por la probabilidad a largo plazo para los próximos cinco a 10 años son aproximadamente del 3% CAGR, cada uno de estos aristócratas ofrece

  • rendimientos de dividendos seguros que probablemente superen al mercado con el tiempo únicamente en el rendimiento actual
  • dividendos que probablemente, a largo plazo, superen la inflación en al menos 2 veces
  • Las valoraciones de razonables a muy atractivas significan que los rendimientos a largo plazo que aplastan el mercado son extremadamente probables

No puedo decirles qué hará el mercado durante la próxima semana, mes o año. Nadie puede, y los que afirman también ignoran cómo funciona Wall Street o son charlatanes que intentan estafarle o venderle algo.

Lo que puedo decirles es que cualquiera que compre MMM, MO, WBA o PBCT como parte de una cartera diversificada y con una gestión de riesgos prudente probablemente estará muy contento con los resultados durante los próximos 5 años o más.

Estas son las pautas de gestión de riesgos que he elaborado con el aporte de colegas con más de 100 años de experiencia en la gestión de activos.

No solo protegen todas las carteras de Dividend Kings, sino también mi cartera de jubilación, que representa el 100% de los ahorros de mi vida. Estoy durmiendo como un bebé en este momento, confiando en una sólida gestión de riesgos, no en el momento del mercado, para proteger mis ahorros.

Seguro que sucederán muchas cosas emocionantes y aterradoras con la pandemia, la economía y el mercado de valores en los próximos años.

Pero para aquellos que siguen enfoques sólidos a largo plazo para generar riqueza, incluida la gestión de riesgos adecuada para sus necesidades, no es necesario que oren por suerte.

(Fuente: cotizaciones AZ)

Al igual que Las Vegas, Wall Street es un casino. A corto plazo puede pasar cualquier cosa. En la probabilidad a largo plazo, las estadísticas y las matemáticas garantizan que la casa siempre gane.

He dedicado mi vida a ayudar a lectores como usted a convertirse en “la casa” para que puedan ignorar las burbujas especulativas en las que estamos actualmente. Deje que los apostadores, especuladores y cronometradores del mercado oren por suerte.

Los inversores prudentes a largo plazo hacen su propia suerte centrándose en la calidad primero y la valoración y gestión de riesgos prudentes siempre.

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Divulgar: Soy / somos largo MMM, MO, WBA. Yo mismo escribí este artículo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Dividend Kings es propietario de MMM, MO y WBA en nuestras carteras.

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