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Los VALORES GUBERNAMENTALES que se ofrecen esta semana probablemente obtendrán tasas más bajas en medio de un panorama económico más débil y la posibilidad de una relajación monetaria.

La Oficina del Tesoro (BTr) planea tomar prestados P20 mil millones en bonos del Tesoro (T-bonos) el lunes, divididos en P5 mil millones cada uno de los títulos de deuda de 91 y 182 días y P10 mil millones a través de los instrumentos de 365 días.

El martes, el BTr se apagaráffer P30 mil millones en bonos del Tesoro a 10 años (bonos T) reemitidos con un cupón de 2.875% y con una vida restante de nueve años y 11 meses.

Las tasas de las letras del Tesoro podrían bajar de siete a 15 puntos básicos (bps), dijo el economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort en un mensaje de texto durante el fin de semana.

Dijo que el mercado está cotizando en condiciones económicas más débiles con Metro Manila y otras ciudades clave que han vuelto a un bloqueo más estricto, así como la contracción récord del 16,5% en el producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre, lo que “podría aumentar la posibilidad de más medidas de flexibilización monetaria, especialmente mediante nuevos recortes en la RRR (coeficiente de reserva obligatoria) de los bancos, ya que la economía puede necesitar más apoyo en este momento “.

El país officialmente entró en una recesión técnica después de registrar dos trimestres consecutivos de caída. Esto llevó el promedio del primer semestre al -9%. La economía debe registrar una caída del 2,2% como máximo en el PIB del segundo semestre para mantener el promedio anual dentro de la contracción proyectada del 5,5%.

Mientras tanto, el banco central ha estado flexibilizando la política monetaria para amortiguar el impacto de la pandemia de coronavirus en la economía, recortando las tasas de interés de referencia en 175 pb en lo que va de año y recortando el requisito de reserva de los bancos para impulsar la liquidez.

Las tasas de las facilidades de recompra inversa, préstamos y depósitos a un día de Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se encuentran actualmente en mínimos históricos de 2,25%, 2,75 y 1,75%, respectivamente.

El RRR de los bancos rurales y de ahorro se redujo en 100 pb el mes pasado a tres por ciento y dos por ciento, respectivamente, y el índice de reserva de los bancos universales y comerciales se redujo en 200 pb en abril a 12%.

Mientras tanto, un comerciante de bonos espera que la demanda de letras del tesoro sea “menor de lo habitual, ya que los inversores intentarán extenderse a plazos más largos dado el” índice de precios al consumidor más alto (a corto plazo) y el crecimiento lento (ya que la recuperación aún no está a la vista) . “

El BTr otorgó un premio total de P20 mil millones de las letras del Tesoro que ofreció la semana pasada a medida que las tasas disminuyeron en todos los ámbitos. Las licitaciones totales alcanzaron los P76.405 mil millones.

Desglosado, el gobierno recaudó P5 mil millones según lo planeado a través de los documentos de deuda de 91 días de ofertas por un valor de P25.51 mil millones. La tasa promedio obtenida bajó a 1.221% desde el 1.335% registrado en la subasta del 27 de julio.

También hizo una adjudicación completa de P5 mil millones en papeles de 182 días de P23.585 mil millones en licitaciones a una tasa promedio de 1.454%, por debajo del 1.605% anterior.

Para los valores a 364 días, el Tesoro otorgó por completo su oferta de P10 mil millones a una tasa promedio más baja de 1.749% contra 1.758% anteriormente.

El rendimiento promedio de los bonos del Tesoro a 10 años puede ubicarse entre 2.6% y 2.7%, dijo Ricafort, para alcanzar “nuevos mínimos históricos”.

“Sin embargo, una offEl factor de ajuste es la emisión récord de RTB (bonos del Tesoro minorista) de P516.3 mil millones que podrían desviar off algunos de los fondos sobrantes en pesos en el fisistema financiero ”, agregó.

El gobierno otorgó un total de 30.000 millones de pesos a su oferta de bonos a 10 años el 7 de julio de un total de ofertas por valor de 59.710 millones de pesos.

En el mercado secundario, las tasas de las letras del Tesoro a 91, 182 y 364 días se ubicaron en 1.288%, 1.535% y 1.790%, respectivamente, mientras que las notas a 10 años se cotizaron en 2.693%, según Bloomberg Valuation Service Reference. Tarifas publicadas en el sitio web de Philippine Dealing & Exchange Corp.

El viernes, el Tesoro recaudó un récord de P488.5 mil millones en fondos frescos o dinero nuevo a través de los bonos del Tesoro minorista a cinco años y P27.8 mil millones del cambio de bonos offer.

Los bonos tienen un cupón de 2.625% y se emitirán el miércoles 12 de agosto. Los títulos de deuda se cotizarán en Philippine Dealing and Exchange Corp.

El gobierno ha establecido un programa de préstamos de 170.000 millones de pesos para agosto. Ofrecerá P110 mil millones en T-Bill semanalmente y P60 mil millones en T-Bonos para ser subastados off quincenal.

Toma prestado de prestamistas locales y extranjeros para cubrir su déficit presupuestario que se estima alcanzará el 9,6% del PIB este año. Planea pedir prestado alrededor de P3 billones este año. – B.M. Laforga

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