Hasta el viernes pasado (24 de julio), aproximadamente el 25.6% de las compañías de las compañías de S&P 500 habían reportado ganancias para el segundo trimestre de 2020. Esta semana (semana 31) será la más ocupada como lo reportan 189 compañías de S&P 500, principalmente de los sectores industriales y grandes áreas tecnológicas Si bien hay mucho para hacer que uno sea pesimista, incluido el optimismo que se desvanece y el aumento de las tasas de bancarrota entre las pequeñas empresas, hay algunas empresas de algunos nichos de mercado que se desempeñan particularmente bien en esta pandemia. Los destacaremos en nuestro boletín esta semana.

Desglose de empresas que informan en la semana del 27 de julio

El optimismo se desvanece

Hace unas semanas, cuando se reabrió la economía, había mucho optimismo en el C-suite. A medida que aumentaron los casos, hemos recogido el optimismo y la confianza de las empresas y los consumidores. El CEO de Marriott International (MAR), Arne Sorenson, declaró que era “menos optimista” ahora que un mes antes. El estado de ánimo general es de precaución y poca esperanza para una recuperación en forma de V:

Tengo una visión más cautelosa que hace cuatro semanas. Mientras que la T.S.A. los números han seguido aumentando lentamente, la realidad es que el efectivo que la gente está dispuesta a comprometer para futuras decisiones de viaje se ha estancado. El miedo que el virus ha creado en el Sur ha puesto a las personas más en una mentalidad de ama de casa de lo que habíamos visto antes. – CEO de Delta Air Lines (DAL) Ed Bastian

Creemos que hablar de una recuperación rápida definitivamente está en el extremo optimista de la escala. Ya ha comenzado una profunda recesión global y los hábitos de los consumidores están cambiando drásticamente. Estamos viendo un rápido aumento del desempleo en todos los mercados. E incluso para quienes tienen trabajo, sabemos que algunos consumidores elegirán ahorrar más: Unilever (NYSE: ONU) (NYSE: UL) CEO Alan Jope

Una forma de ver este optimismo que se desvanece es en el número de empresas que cierran permanentemente. A mediados de julio, el 55% de los 132,500 cierres de la era de la pandemia en Yelp son permanentes. Deje que eso se hunda: esas empresas nunca volverán. Las empresas se están rompiendo. El número de empresas que anuncian el cierre de tiendas está en aumento. No es de extrañar que los bancos estén aumentando sus provisiones y reservas para atender a estos negocios perdidos.

Fuente: Washington Post

Los mercados de nicho están prosperando

En medio del optimismo que se desvanece, elegimos ser un poco optimistas al elegir algunas áreas o sectores que prosperan y es probable que sigan haciéndolo en los próximos trimestres.

Piscinas: Ha habido una gran demanda de piscinas en el último trimestre y un beneficiario de esto fue Pool Corporation (POOL), que experimentó un trimestre excepcional, para sorpresa del equipo directivo. Las ventas netas para el segundo trimestre de 2020 aumentaron un 14%, mientras que el efectivo de la operación del primer trimestre a casi el doble del trimestre anterior a $ 221.2 millones. ¿Por qué tanta demanda? El CEO de Pool, Peter Arvan, tuvo esto como respuesta:

Primero, los propietarios de piscinas de mercado estacionales que generalmente retrasan la apertura de las piscinas hasta que llega un clima más cálido querían usar sus piscinas más temprano que tarde, lo que generó un aumento significativo en la demanda de reparaciones y compras de equipos como calentadores y limpiadores … Segundo, a medida que los consumidores se refugiaron en El lugar, el interés y la demanda de nuevas piscinas aumentaron significativamente. Pero como los consumidores pronto descubrieron, muchas personas tuvieron la misma idea que rápidamente absorbió la capacidad de los constructores en esta industria con limitaciones laborales. Esto se vio exacerbado por la temporada de construcción ya comprimida como resultado de los retrasos relacionados con COVID. Al mismo tiempo, los propietarios de viviendas estaban recurriendo a otras formas de convertir su patio trasero en un oasis recreativo en busca de piscinas y spas por encima del suelo – Peter Arvan, CEO de Pool Corporation (Emphasis Mine)

Este aumento en la demanda, cuando se combina con la oferta pegajosa de los constructores disponibles, ha dado un impulso a los constructores. La mejor noticia es que esta demanda está aquí para quedarse, ya que tienen retrasos por casi un año por delante:

Aún más alentador es el hecho de que nuestros constructores, remodeladores y minoristas informan una fuerte demanda continua y muchos constructores informan que sus retrasos los llevarán al próximo año: el CEO de Pool Corporation, Peter Arvan

Para Pool Corporation, específicamente, el aumento de la demanda ha resultado en mejores márgenes y un mejor resultado anual. Así es como se ven las finanzas de la compañía para el primer y primer trimestre de 2020:

Fuente: Informe del Grupo Q2 2020

Viviendas Residenciales: La vivienda es uno de los sectores más populares de la economía. Esto se debe en parte a las tasas hipotecarias bajas récord y se evidencia en el aumento de las solicitudes de préstamos. Para hacer que el sector sea aún más interesante, los inventarios de viviendas permanecen en mínimos de varios años, lo que demuestra que esta tendencia de vivienda funciona bien para quedarse.

Me complace informar que la recuperación de la demanda de viviendas nuevas que experimentamos durante el segundo trimestre fue excepcional. Nuestros resultados del segundo trimestre muestran un notable repunte de la demanda, ya que los nuevos pedidos netos de abril cayeron un 53% con respecto al año pasado, solo para ver que los pedidos año tras año aumentaron un 50% durante el mes de junio. Liderados por una fuerte demanda entre los compradores por primera vez, vimos una mejora significativa en todos los grupos de compradores y geografías a medida que avanzaba el trimestre. Esta mejora culminó en los pedidos de junio que aumentaron 77% por primera vez, 48% para ascender y 21% para adultos activos durante junio del año pasado … La demanda de los compradores claramente experimentó una dramática recuperación en el trimestre y se ha mantenido fuerte durante las primeras tres semanas. de julio – Ryan Marshall, CEO de PulteGroup (PHM)

… Seguimos viendo una buena actividad hipotecaria en los Estados Unidos. De hecho, en el segundo trimestre, vimos un crecimiento de la hipoteca y, de hecho, tuvimos saldos récord de préstamos hipotecarios al final del trimestre – UBS (UBS) CFO Kirt Gardner

Soy optimista, porque la combinación de bajas tasas hipotecarias, aún en mercados con escasez de suministros y la tendencia de anidación más amplia que vemos en los consumidores, creo que son buenas noticias para el canal constructor: el CEO de Whirlpool (WHR), Marc Bitzer.

La alta demanda y la baja oferta están dando como resultado un aumento en los precios de la vivienda. PulteGroup informó que más de la mitad de sus divisiones informaron un aumento de los precios en un 50% o más. (En comparación, en tiempos normales, aumentan los precios en un 1-3%). Cuando a la vivienda le va bien, los otros sectores a los que les va bien son la construcción y la construcción y los proveedores de materiales a estos sectores.

Es importante tener en cuenta que algunas otras partes de la vivienda no funcionan tan bien. Esto es especialmente cierto en el comercio minorista, donde los inquilinos tienen muchas opciones y tienen la ventaja:

Vamos a buscar agregar más reubicaciones, más remodelaciones para que podamos traer más Chipotlane, no solo a través de nuevas tiendas, sino también a través de estos otros enfoques. La buena noticia es que en este entorno, nuestros propietarios están más dispuestos a trabajar con nosotros para hacer una remodelación. Y si no están dispuestos a trabajar con nosotros en una remodelación, hay un sitio al otro lado de la calle que también veremos: el CFO de Chipotle Mexican Grill (CMG) John R. Hartung

Juegos y semiconductores: El juego ha experimentado un crecimiento acelerado a medida que las personas se refugian en sus hogares y buscan entretenimiento. El CEO de Microsoft (MSFT), Satya Nadella, lo llamó un “trimestre innovador para los juegos” para su compañía y:

“Vimos un récord de participación y monetización liderado por la fuerza dentro y fuera de la consola, ya que las personas de todo el mundo recurrieron a los juegos para conectarse, socializar y jugar con otros … creemos que a largo plazo (esto) será una dirección mucho más grande mercado

Otra área que experimenta una fuerte demanda es que la industria de los semiconductores sigue siendo sólida y las perspectivas también son positivas:

“El mercado de semiconductores siguió siendo un punto brillante en el segundo trimestre, ya que la demanda continuó mejorando de manera constante en comparación con el primer trimestre de 2020. Nuestra perspectiva sigue siendo positiva tanto para el OEM como para la parte de este mercado basada en proyectos en las distintas geografías a las que damos servicio – James Hoffman, CEO de Reliance Steel & Aluminum (RS)

Conclusión

En general, a pesar de las perspectivas oscuras y el optimismo que se desvanece, observamos que algunos sectores están funcionando bien y están preparados para continuar haciéndolo en el tercer trimestre. Haríamos bien en incluirlos en nuestras carteras. ¡Te veo la proxima semana!

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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