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Las tasas de los bonos del Tesoro (T-bill) que se ofrecen el lunes probablemente se moverán de lado con una amplia demanda y mientras los bonos del Tesoro (RTB) minoristas estén a la venta.

La Oficina del Tesoro (BTr) tomará prestados P20 mil millones a través de letras T el lunes: P5 mil millones cada uno a través de papeles de deuda de 91 y 182 días y P10 mil millones a través de los valores de 364 días.

Mientras tanto, el BTr canceló la oferta de bonos del Tesoro a siete años (bonos T) programada para el martes para dar paso a la oferta actual de RTB.

Los operadores entrevistados el viernes dijeron que esperan que los rendimientos de las facturas T ofrecidas se muevan lateralmente a medida que el mercado se mantiene líquido, con un operador que proyecta que las tasas disminuirán entre cinco y 10 puntos básicos (pb).

“Para las facturas T, todavía vemos tasas más bajas, alrededor de 5-10 pb de la subasta anterior … (debido a) suficiente liquidez en el mercado y preferencia a corto plazo”, dijo el primer operador por teléfono.

El segundo operador dijo que los rendimientos se moverán lateralmente en comparación con la subasta anterior, ya que las tasas ya son muy bajas y algunos jugadores podrían optar por comprar los bonos minoristas a cinco años actualmente a la venta.

“Con el RTB (todavía en oferta), algunos de ellos están interesados ​​en los mapas de RTB (algunos inversores interesados ​​pueden optar por los RTB), de lo contrario, más rendimientos laterales (rendimientos serán mover hacia los lados ya que están bajos) ”, dijo el comerciante.

La semana pasada, el BTr hizo una adjudicación completa de los P20 billones en billetes T que ofreció a medida que las tasas disminuyeron en general, con un aumento total de las ofertas a P93.974 billones.

Aceptó P5 mil millones según lo previsto en documentos de tres meses de licitaciones totales de P21.065 mil millones a una tasa promedio de 1.587%, menor en comparación con la tasa de 1.649% observada en la subasta del 6 de julio.

También hizo una adjudicación completa de las facturas T de seis meses, recaudando P5 mil millones de P27.1 mil millones en ofertas a una tasa promedio de 1.687%, por debajo del 1.75% anterior.

Para los valores de un año, el BTr recaudó P10 mil millones según lo planeado de las ofertas por valor de P45.809 mil millones. Los documentos alcanzaron una tasa promedio de 1.782%, desde el 1.855% anterior.

Los rendimientos de los papeles de deuda de 91, 182 y 364 días estaban en 1.587%, 1.66% y 1.838%, respectivamente, en el mercado secundario el viernes, mostraron las Tasas de Referencia del Servicio de Valoración PHP Bloomberg.

Ambos operadores dijeron que la demanda de las facturas en T no se verá muy afectada por la oferta actual de RTB, ya que estos valores atienden a diferentes clientes.

“Dadas las incertidumbres actuales en el mercado, la mayoría de los inversores prefieren quedarse realmente en el corto plazo, por eso seguimos viendo una fuerte demanda de billetes en T”, dijo el primer operador.

El BTr está ofreciendo RTB a cinco años con un cupón del 2.625%. El período de oferta está programado para ejecutarse hasta el 7 de agosto, a menos que se cierre antes.

En la subasta de fijación de tasas de RTB el jueves, los inversores inundaron la oferta, con ofertas totales que alcanzaron P278.572 mil millones, casi diez veces la oferta inicial de P30 mil millones. Esto llevó al Tesoro a aumentar su premio a P192.71 mil millones.

Esto marcó la segunda venta de RTB del gobierno este año y la 24 en general, luego de la emisión en febrero, cuando recaudó un récord de P310.8 mil millones de bonos minoristas a tres años a una tasa de 4.375%.

El BTr también abrió un programa de oferta de intercambio en el que los tenedores de bonos del RTB 10-01, FXTN 05-73, RTB 10-02 o FXTN 07-57, pueden cambiar sus valores antiguos por el nuevo RTB.

“El monto total pendiente de bonos elegibles para el cambio es de aproximadamente P321 mil millones”, dijo el departamento de Finanzas en un comunicado durante el fin de semana.

Los bonos minoristas se emitirán el 12 de agosto y vencerán el 12 de agosto de 2025.

Mientras tanto, el segundo operador dijo que el mercado está muy líquido en este momento y algunos jugadores están optando por mantenerse al margen mientras buscan otros canales para invertir, como los próximos valores a corto plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas.

“El mercado es muy líquido, por lo que se trata más de Kung Saan Pwede Mag-Invest (es una cuestión de dónde invertir). Con la expectativa de que se emita más deuda corporativa e incluso BSP emitirá su versión (de valores o) de T-bills en el mercado, así que supongo que en el medio, basado en el rendimiento na talaga (los inversores ahora están buscando rendimiento) “, dijo el operador .

El banco central ha dicho que emitirá los valores BSP este trimestre para proporcionar más activos libres de riesgo para los inversores, aparte de los instrumentos del gobierno.

El gobierno ha establecido un programa de préstamos de P205 mil millones para julio y ofrecerá P145 mil millones en letras T a través de subastas semanales y P60 mil millones en bonos T que se subastarán quincenalmente.

Toma prestado de prestamistas locales y extranjeros para cubrir su déficit presupuestario que se estima que alcanzará el 8,4-9% del producto interno bruto este año. – B.M. Laforga

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