Los RENDIMIENTOS de los valores del gobierno disminuyeron luego de las subastas realizadas la semana pasada, y los inversores y comerciantes desplegaron su exceso de liquidez para obtener estos papeles.

Los rendimientos de la deuda, que se mueven frente a los precios, disminuyeron seis puntos básicos (pbs) en promedio semana a semana, según las Tasas de referencia del servicio de valoración Bloomberg PHP (BVAL) al 10 de julio publicadas en el sitio web del Sistema de Negociación de Filipinas.

Con la excepción de los documentos de deuda a 20 y 25 años, todos los plazos vieron caer sus rendimientos en el mercado secundario el viernes pasado.

A corto plazo, las letras del Tesoro de 91, 182 y 364 días (letras T) disminuyeron 13.2 pb, 13.8 pb y 6.9 pb para obtener 1.695%, 1.735% y 1.879%, respectivamente.

En la parte inferior de la curva, las tasas de los bonos del Tesoro (bonos T) a dos, tres, cuatro, cinco y siete años bajaron 7.7 pb (2.019%), 6.2 pb (2.143%), 5.9 bps (2.252%), 6 bps (2.363%) y 6.6 bps (2.575%), respectivamente.

A largo plazo, el papel de la deuda a 10 años bajó 5.1 pb (2.763%), mientras que los rendimientos de los bonos T a 20 y 25 años aumentaron 0.1 punto base (3.589%) y 5.1 pb (3.710%) .

“La demanda había sido inicialmente cautelosa en la subasta de 10 años de la Oficina del Tesoro (BTr) a principios de semana. BTr optó por adjudicar en una concesión de 20 pb por encima de donde el mercado había estado operando (2.875%). Inicialmente, este resultado hizo que las tasas se dispararan más, antes de que la demanda persistente hiciera que los compradores tomaran rendimientos más bajos una vez más ”, dijo en un correo electrónico el Jefe de Renta Fija de ATRAM Trust Corp., José Miguel B. Liboro.

El BTr recaudó P30 mil millones según lo previsto a partir de su venta de bonos T nuevos a 10 años de licitaciones por valor de P59.71 mil millones el martes pasado. Los documentos de deuda tienen un cupón de 2.875%, 400 pb menos que el cupón de 6.875% registrado para la última serie de bonos a 10 años emitida en enero del año pasado, pero 8.7 pbs más en comparación con la tasa de 2.788% del día anterior en el mercado secundario.

La Tesorera Nacional, Rosalia V. de Leon, dijo que la demanda de estos papeles se mantuvo fuerte con el mercado “todavía inundado de liquidez”.

El lunes de la semana pasada también el Tesoro recaudó P24 mil millones a través de T-facturas de P116.9 mil millones en ofertas totales, que fue más de cinco veces la oferta inicial de P20 mil millones.

“Los inversores ahora buscarán la fijación de precios del Bono del Tesoro Minorista (RTB) de 5 años (esta semana) para establecer la dirección del mercado. Según los niveles actuales, podría tener un precio potencial dentro de un amplio rango de 2.375% -2.75% (en nuestra opinión, probablemente dentro del punto medio de 2.50% -2.625%) “, dijo el Sr. Liboro de ATRAM Trust.

“Sin embargo, similar al RTB anterior en febrero, si el BTr se inclina a otorgar concesiones adicionales sobre la tasa para generar una demanda general más fuerte, prevemos una mayor posibilidad de fijación de precios hacia el extremo superior en 2.75% en comparación con el bajo final del 2.375% “, agregó.

Un operador de bonos dijo: “(Esperamos que el mercado se concentre en la emisión de RTB. Por lo tanto, se espera que los jugadores del mercado se reubiquen antes de la fijación de tasas el jueves ”, dijo el operador de bonos en un mensaje de teléfono móvil.

Para el Director de Inversiones de Security Bank Corp. para el Grupo de Administración de Fideicomisos y Activos Noel S. Reyes: “Las tasas seguirán siendo sesgadas para ser más bajas (esta) semana, pero las cifras de inflación publicadas (la última) semana deberían limitar movimientos descendentes significativos en cede ”, dijo en un correo electrónico.

La inflación general se aceleró a 2.5% en junio, repuntando desde 2.1% en mayo, aunque aún más lenta que 2.7% en junio de 2019. Hasta la fecha, la inflación se estableció en 2.5%, todavía dentro de la meta de 2-4% del banco central y por encima del 2.3% de pronóstico para todo el año.

En febrero, el BTr recaudó un récord de P310.8 mil millones de su venta de RTB, que consiste en P250 mil millones de “dinero nuevo” y P60.8 mil millones del programa de oferta de intercambio.

La segunda venta de RTB se realizará el jueves.

El BTr ha establecido un programa de préstamos de P205 mil millones para julio y ofrecerá P145 mil millones en letras T a través de subastas semanales y P60 mil millones en bonos T que se subastarán cada dos semanas. – MAPAS

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