Por Brian Watson, CFA, Gerente Senior de Cartera

Nuevas adquisiciones y un cierre temporal titular del sector MLP de este mes

El desempeño de MLP en junio pareció reflejar una reversión del sentimiento cuando los casos de COVID-19 regresaron en ciertas regiones. Eso probablemente influyó en la trayectoria a corto plazo de lo que parecía estar mejorando el consumo de energía. A pesar de un mercado más blando, algunas empresas intermedias avanzaron nuevos proyectos y completaron transacciones de simplificación corporativa.

Resumen del mercado MLP

Los MLP intermedios, medidos por el Índice Alerian MLP (AMZ), finalizaron en junio con una caída del 7,9% en función del precio y el rendimiento total. Los resultados de AMZ obtuvieron un rendimiento inferior al rendimiento total del 2,0% del índice S&P 500 para el mes. El subsector intermedio de mejor rendimiento para junio fue el grupo de compresión, mientras que el subsector diversificado tuvo un rendimiento inferior, en promedio.

Para el año hasta junio, la AMZ bajó 39.0% en base al precio, resultando en una pérdida de 35.7% una vez que se consideraron las distribuciones. Esto sigue el precio del 4.1% y el 3.1% del índice S&P y las pérdidas de rendimiento total, respectivamente. El grupo de propano ha producido el mejor rendimiento total promedio anual hasta la fecha, mientras que el subsector de recopilación y procesamiento ha quedado rezagado.

Los diferenciales de rendimiento de MLP, medidos por el rendimiento de AMZ en relación con el bono del Tesoro de EE. UU. A 10 años, se ampliaron en 108 puntos básicos (bps) durante el mes, saliendo del período a 1,122 bps. Esto se compara con el diferencial promedio de cinco años al final de 630 pb y el diferencial promedio desde el año 2000 de aproximadamente 402 pb. El rendimiento de distribución indicado por AMZ al final del mes fue de 11.9%.

Los MLP y afiliados de Midstream recaudaron $ 800 millones en nuevas acciones comercializadas (comunes o preferidas, excluyendo programas en el mercado) y $ 2.9 mil millones en deuda durante el mes. No se anunciaron nuevas adquisiciones de activos durante junio.

El petróleo crudo Spot West Texas Intermediate (WTI) salió el mes a $ 39.27 por barril, un 10.7% más durante el período y un 32.8% menos año tras año. Los precios spot del gas natural terminaron en junio a $ 1.64 por millón de unidades térmicas británicas (MMbtu), un 3.5% menos en el mes y un 32.2% menos que en junio de 2019. Los precios de los líquidos de gas natural (NGL) en Mont Belvieu salieron el mes a $ 17.05 por barril, 0.1 % inferior a finales de mayo y 12,4% inferior al del año anterior.

Noticias

Acuerdo de suministro de tintas EPD para PDH 2. Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) anunció la ejecución de un acuerdo a largo plazo para suministrar propileno a Marubeni Corp. (OTCPK: MARUF) (OTCPK: MARUY) de la segunda planta de deshidrogenación de propano (PDH) de EPD. La planta está actualmente en construcción y se espera que entre en servicio en 2023. EPD también anunció resultados operativos más fuertes de lo esperado de su terminal de exportación de etileno en Morgan's Point, Texas, mientras avanza su expansión a través de la construcción en curso de almacenamiento y conexiones de suministro adicionales. .

Línea 5 temporalmente cerrada. Un Tribunal de Circuito de Michigan otorgó la moción de la Fiscal General de Michigan, Dana Nessel, para una orden de restricción temporal que requiere que Enbridge (NYSE: ENB) cese todas las operaciones de transporte de su Línea 5 y revele información adicional luego del descubrimiento de daños a un soporte de anclaje.

ETRN cierra la adquisición de EQM. Equitrans Midstream Corporation (NYSE: ETRN) cerró la adquisición de EQM Midstream Partners (NYSE: EQM), el último paso significativo en el proceso de simplificación de las empresas.

Gráfico del mes: el gas asociado, una vez un obstáculo, ahora puede comenzar a ayudar a los precios del gas natural

El precio del gas natural ha sido desafiado durante muchos años ya que el crecimiento de la oferta ha excedido el crecimiento de la demanda. Sin que algunos lo sepan, el suministro robusto de gas natural es el resultado directo del aumento de la producción de petróleo. La mayoría de los pozos de petróleo también producen algo de gas natural, y la producción de este “gas asociado” ha aumentado sustancialmente junto con el crecimiento del petróleo crudo producido a partir del esquisto bituminoso. Sin embargo, la fuerte disminución en el recuento de plataformas de juegos de esquisto bituminoso de crudo primario en los últimos meses probablemente ha cambiado la trayectoria de la producción de gas asociada y puede beneficiar los precios del gas natural y la producción de las cuencas de gas seco, en los próximos años. La situación es similar para los líquidos de gas natural.

Figura 1: Actividad de perforación y producción de gas natural de cuencas petroleras clave de EE. UU.

Fuentes: Administración de Información Energética, Informe de Productividad de Perforación (15 de junio de 2020), Conteo de Plataformas Norteamericanas de Baker Hughes (26 de junio de 2020) e cálculos de Invesco SteelPath

Información importante

Imagen del encabezado del blog: Matthias Kulka / Getty

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El índice S&P 500 es un índice bursátil que mide el rendimiento de las acciones de 500 grandes empresas que cotizan en las bolsas de valores de los Estados Unidos.

El índice MLP de Alerian es un índice ponderado por capitalización ajustado por flotación que mide las sociedades limitadas maestras, cuyos componentes representan aproximadamente el 85% de la capitalización de mercado total ajustada por flotación. Los índices no están gestionados y los inversores no pueden comprarlos directamente. El rendimiento del índice se muestra solo con fines ilustrativos y no predice ni representa el rendimiento de ninguna inversión. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.

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Actualizaciones y noticias de SteelPath July MLP por Invesco US

Nota del editor: Las viñetas de resumen para este artículo fueron elegidas por los editores de Seeking Alpha.

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