AbbVie (NYSE: ABBV) debería apreciar desde aquí. El plan de la compañía para adquirir Allergan (AGN) el año pasado no fue apreciado por los mercados, pero proporcionó la diversificación necesaria. AbbVie manejó con éxito la fusión, que el mercado ahora está reconociendo. Al mismo tiempo, el mercado está asignando un valor general más alto a los activos farmacéuticos y biotecnológicos como los que ABBV tenía y adquiría de AGN.

AbbVie es mejor con Allergan

Antes de la adquisición de AGN, AbbVie intentó diversificarse en neurología a través del desarrollo de fármacos. Desafortunadamente, su prueba de fase 3 para Depatux-M falló y destruyó el costoso intento de la compañía de diversificación orgánica. Posteriormente, la compañía eligió obtener esa diversificación adquiriendo Allergan, cuyos activos diferenciados brindan nuevas oportunidades junto con la diversificación.

(Fuente: presentación de La combinación de AbbVie y Allergan de AbbVie)

Antes de la adquisición, el futuro de ABBV estaba vinculado a Humira, que es un éxito de taquilla. No obstante, Humira eventualmente perderá la protección de la patente y ya se enfrenta a una competencia biosimilar. La decisión de la compañía de utilizar el flujo de caja actual de Humira para diversificar debería hacer de ABBV un negocio más duradero.

Allergan era mejor conocido por sus tratamientos estéticos o cosméticos como Botox, Juvederm y CoolSculpting, pero Allergan también tenía una prometedora división de neurociencia, que ahora es AbbVie. Incluye Vraylar, que es el antipsicótico atípico de más rápido crecimiento en los Estados Unidos, así como algunos medicamentos de desarrollo en etapa tardía. Vraylar podría ser un futuro éxito de taquilla. Allergan también aporta más de $ 2 mil millones en ingresos por el cuidado de los ojos, casi $ 2 mil millones en ingresos gastrointestinales y una división de salud femenina que probablemente generará más de $ 1 mil millones anuales en la próxima década.

ABBV y Pharma estalla

En 2019, las compañías farmacéuticas y de biotecnología se enfrentaron a la retórica política sobre los precios y muchos otros temas clave. AbbVie dio un paso al frente e hizo una adquisición importante. Tanto él como Allergan eran compañías rentables cuyos negocios parecían potencialmente menos valiosos. Además, al mercado le preocupaba que el financiamiento de la transacción por parte de AbbVie fuera demasiado costoso.

Desde entonces, ABBV financió el acuerdo con tasas de interés mejores a las anticipadas. Además, las tasas parecen mantenerse bajas en el futuro previsible, con compañías importantes como ABBV que tienen acceso fácil. Además, ahora se buscan activos biotecnológicos y farmacéuticos.

En este gráfico, puede ver cómo AbbVie tuvo un rendimiento inferior en el mercado más amplio en 2019. Del mismo modo, los ETF de biotecnología IBB y XBI también obtuvieron un rendimiento inferior al SPY. (Fuente: Yahoo Finance)

ABBV versus SPY XBI e IBB en 2019

Pero, en 2020, estos ETF de biotecnología y ABBV están superando sustancialmente al SPY. Esto es claramente visible en el gráfico 2020YTD a continuación. (Fuente: Yahoo Finance)

ABBV versus SPY, XBI e IBB en YTD

AbbVie también está saliendo de su propio máximo a corto plazo. Parecía que ABBV estaba en el proceso de una verdadera ruptura y fusión a principios de febrero, a raíz de responder prontamente tantas preguntas sobre la adquisición de Allergan. Posteriormente siguió al mercado hacia abajo y hacia arriba nuevamente.

(Fuente: Finviz)

Cuadro de ruptura y fusión de ABBV

Si bien las acciones de ABBV aumentaron aproximadamente un 50% desde sus mínimos recientes, todavía se encuentran en un rango de negociación que existía para las acciones antes de la adquisición de AGN, y que se extendió durante un tiempo irrazonablemente largo debido a que el acuerdo se malinterpretó. AbbVie alcanzó su punto máximo en 2018 a precios de $ 120 y disminuyó por debajo de $ 100 mucho antes de sus planes de adquirir AGN a mediados de junio de 2019.

(Fuente: Finviz)

Cuadro mensual de ABBV

Creo que las acciones de ABBV están listas para salir de esta base a largo plazo que las acciones construyeron durante casi tres años. Creo que una vez que es probable que ABBV explote aquí y comience un proceso de fusión, eso rápidamente llevará las acciones hacia nuevos máximos históricos.

Conclusión

AbbVie sigue siendo una empresa biofarmacéutica relativamente infravalorada. ABBV agregó tamaño, escala y diversificación en 2019 a través de su adquisición significativa de Allergan. La deuda de AbbVie no parece ser una preocupación para el mercado, y el capital de ABBV también es una fuente de ingresos deseable. Es probable que el patrimonio de AbbVie continúe apreciándose aquí y parezca capaz de alcanzar nuevos máximos históricos en el próximo año.

Divulgar: Soy / somos largos ABBV, XBI, IBB, SPY. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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