Los recientes descensos en Dow Jones Industrials han sido impulsados ​​por preocupaciones renovadas de que la economía de EE. UU. No ha logrado una verdadera recuperación de la pandemia de COVID-19. Pero estas pérdidas podrían extenderse aún más si los inversores encuentran razones para creer que la recuperación de las acciones a mediano plazo se basa en una base cuestionable. Las concentraciones en metales preciosos sugieren que este podría ser el caso, y los inversores deberían considerar construir posiciones tanto en oro como en plata cuando se puedan identificar caídas de precios.

Fuente: Autor a través de Tradingview

Por supuesto, el sentimiento continúa cambiando con respecto a hacia dónde probablemente se dirigirá la economía global antes del final de este año problemático. Pero lo que está claro es que el S&P 500 ha tenido dificultades para superar sus máximos anteriores, y esta desaceleración en el impulso alcista presenta un fuerte contraste con las tendencias de valoración en instrumentos financieros asociados con metales preciosos o acciones chinas. En los mercados de EE. UU., Los analistas ya han realizado recortes récord (-28,6%) a sus expectativas de ganancias ascendentes para las compañías S&P 500:

Fuente: FactSet

Para poner esto en perspectiva, los analistas redujeron sus estimaciones de EPS ascendentes para compañías en el S&P 500 en un -24.4% durante el primer semestre de 2009. Desafortunadamente, esta tendencia no terminó bien porque los analistas se vieron obligados a hacer más reducciones seis veces en los siguientes ocho años. Los alcistas podrían notar que esta tendencia negativa se rompió por un corto período de tiempo en 2018. Sin embargo, se realizaron reducciones adicionales en 2019, y esto pudo haber puesto a los mercados en una posición vulnerable cuando los dramáticos efectos de la pandemia de COVID-19 cambiaron la forma macroeconómica. paisaje en 2020.

Fuente: FactSet

Cuando se traza contra los cambios en las valoraciones del mercado S&P 500, surge una imagen aún más preocupante. A medida que los cambios negativos se hicieron visibles en el consenso de los analistas con respecto a las perspectivas de ganancias para las empresas en el S&P 500, los precios continuaron subiendo con poca evidencia de un retroceso correctivo a la baja. Esto debería alertar a los inversores al considerar nuevas posiciones de compra en instrumentos como el SPDR S&P 500 Trust (NYSEARCA: SPY).

Fuente: Autor a través de Tradingview

En otro ejemplo de un desglose en las correlaciones de activos tradicionales, también podemos ver que el dólar estadounidense ha enfrentado la presión de venta contra un número creciente de monedas mundiales. Los cambios en el sentimiento basados ​​en el dólar parecen depender de la capacidad del dólar para seguir funcionando como un activo seguro, pero todavía hay varios informes económicos recientes que sugieren que es probable que continúen las últimas caídas. La economía de EE. UU. Logró agregar 4.8 millones de nuevos empleos durante el mes de junio, pero esto siguió a la disminución del mercado laboral de casi 20.7 millones de empleos solo dos meses antes:

Fuente: New York Times

Claramente, esta es una recuperación económica que todavía tiene algunos caminos por recorrer, y es por eso que podría ser un error para los inversores que buscan gangas comenzar a saltar a instrumentos como el Fondo alcista Invesco DB US Dollar Index (NYSEARCA: UUP) cerca del actual niveles. Si vemos una ruptura de los mínimos del 10 de junio cerca de 25.90, el siguiente nivel de soporte para UUP sugiere que no es probable que surja una demanda alcista antes de ver una nueva prueba de los mínimos del 9 de marzo.

Fuente: Autor a través de Tradingview

Para los inversores que buscan instrumentos con mejores tendencias de impulso, se ha vuelto difícil ignorar la actividad de compra que actualmente apoya a los mercados bursátiles chinos. Las recientes manifestaciones han sido impulsadas por artículos escritos por medios de comunicación estatales que piden a los inversores minoristas nacionales que compren acciones, y la región ya ha visto ganancias de rendimiento de casi un 6% en un solo día en los períodos de negociación que siguieron:

Fuente: Refinitiv, Financial Times

En el pasado, las críticas comunes a los repuntes en las acciones chinas se han centrado en el gran porcentaje de inversores minoristas que generalmente conforman el grupo de negociación de la región. Desafortunadamente, esto ya ha generado preocupaciones de que China se encamine hacia un colapso en los mercados bursátiles que refleja las actividades comerciales regionales en 2015 (cuando los inversores chinos perdieron una increíble cantidad de $ 1.6 billones en riqueza en solo unos días).

Sin embargo, estas preocupaciones a más largo plazo pueden ser de poca preocupación para los comerciantes a corto plazo porque ya se han capturado ganancias significativas, y está muy claro que la exuberancia interna entre los inversores minoristas podría continuar impulsando la recuperación aún más. En China, se informó que el margen de financiación total alcanzó los $ 184 mil millones (o 1.27 billones de yuanes chinos). Por extraño que parezca, este es el nivel más alto desde el colapso de 2015, y es por eso que está claro que estas tendencias tienen el potencial de generar volatilidad en los mercados financieros si la “burbuja” eventualmente explota.

Fuente: World Gold Council, Trading Economics

Otro elemento que se ha pasado por alto en esta historia es el cambio reciente en las reservas de oro en poder del Banco Popular de China (PBoC), y estas decisiones podrían verse como una medida de protección en caso de que eventualmente veamos una repetición del colapso de 2015 . Desde principios de 2019, el PBoC ha realizado importantes incorporaciones a sus tenencias de metales preciosos, y los informes más recientes sugieren que el banco central controla actualmente 1.948,3 toneladas de oro. En relación con las tenencias declaradas de PBoC del cuarto trimestre de 2019, este aumento en las actividades de compra implica un cambio claro en sus estrategias que podrían ayudar a impulsar más manifestaciones en el complejo de metales preciosos.

Fuente: Autor a través de Tradingview

En contraste con nuestro primer ejemplo gráfico del S&P 500, podemos ver que los toros de oro no han tenido problemas para eliminar los máximos previos a la crisis, y la mayoría de las tendencias dominantes en la economía global parecen estar respaldando nuevas ganancias. Los precios del oro ahora están un 25% más altos cuando comparamos las actividades del mercado presentes durante los mínimos de marzo de 2020. Sin embargo, el nivel sin precedentes de incertidumbres que existen en el entorno económico actual debe combinarse con la disminución de las valoraciones de precios en el dólar estadounidense y las vulnerabilidades obvias en las proyecciones de ganancias del S&P 500 antes de determinar una posición de mercado en cualquier clase de activo específica.

Fuente: Bloomberg

Curiosamente, las actividades de flujo de fondos en SPDR Gold Trust han alcanzado oficialmente niveles récord, y esto debería dar a los inversores alcistas el impulso adicional que será necesario para continuar impulsando nuevas ganancias. Sobre una base anual, los ETF respaldados por oro ya han superado los flujos acumulativos de todo el año que se registraron en 2009, y esto muestra que estamos viendo un verdadero cambio en el paradigma subyacente. A medida que las incertidumbres mundiales permanecen en niveles sin precedentes, una vez más nos encontramos en una situación en la que los activos de metales preciosos tienen el potencial de superar a los mercados más amplios. Los mercados del oro recientemente han tenido movimientos de tendencia alcista de alrededor del 25%, pero la disminución de las valoraciones de precios en el dólar estadounidense, las burbujas comerciales alimentadas por márgenes en China y las proyecciones de ganancias decrecientes para el S&P 500 sugieren que estos repuntes aún pueden continuar. En última instancia, toda esta actividad del mercado (junto con un claro aumento en la actividad de compra del banco central) sugiere que los metales podrían emerger como grandes productores a fines de 2020.

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Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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