Fue en febrero de 2013.

En ese momento, el anfitrión de “Mad Money” de CNBC, Jim Cramer, introdujo un acrónimo de acciones que representaban el futuro. Tenían una posición dominante en su mercado y un fuerte impulso.

Esas compañías fueron Facebook (FB), Amazon (AMZN), Netflix (NFLX) y Google (GOOG) (GOOGL). Sugirió que tenían “el potencial de realmente morder a los osos”. Como resultado, los llamó acciones de FANG.

¿Cómo le fue a las acciones de FANG desde entonces? En este momento, devolvieron + 507% en promedio, en comparación con un mero + 71% para el S&P 500 (SPY). Eso es + 436% de alfa generado durante siete años si invirtió en una canasta equilibrada de estas cuatro acciones.

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Las acciones de FANG, que más tarde se rebautizaron como “FAANG” cuando Apple se agregó a la mezcla en 2017, se han mantenido con un desempeño sobresaliente, llevando el Nasdaq 100 (QQQ) a un récord recientemente.

Si bien soy dueño de todas las acciones de FAANG, siempre me pregunto qué compañías realmente representan la próxima ola de compañías tecnológicas dominantes que probablemente verán reforzadas sus posiciones a lo largo de los años y continuarán superando.

De la misma manera que las acciones de FANG se ocultaron a simple vista en 2013, creo que las siguientes acciones líderes en tecnología son bien conocidas por la mayoría de los inversores y ya reconocidas por Wall Street por su superioridad y la calidad subyacente inherente de su negocio.

El verdadero desafío no es encontrarlos. Cualquiera podría haber reconocido la evidente superioridad de Facebook, Amazon, Netflix y Google en 2013. El verdadero desafío es comprarlos y conservarlos durante muchos años.

Esto me llevó a ofrecer un nuevo acrónimo para cinco empresas que representan el futuro de la economía digital. Son claramente dominantes en sus respectivas industrias y es probable que generen retornos similares a FANG en la próxima década.

Los llamo el Acciones SMART.

Es posible que haya oído hablar de ellos y reconozca que tienen mucho potencial. Pero la posibilidad de que todos ya estén en su cartera es bastante baja. Apuesto a que la mayoría de los inversores los encontrarán sobrevalorados, demasiado calientes, o creerán que han “perdido el barco” en ellos. Sin embargo, creo que los inversores que buscan exposición a las empresas de más alta calidad a largo plazo tendrían dificultades para encontrar mejores lugares para poner su dinero.

Repasemos cuáles son estas compañías de primer nivel y por qué creo que las acciones SMART podrían hacer que su cartera se vea mucho más inteligente.

S es para Square y el auge de la banca digital

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Square (SQ) es una empresa que interrumpe el procesamiento de pagos gracias a sus dos ecosistemas principales:

  • Lado del vendedor con punto de venta y pagos gestionados.
  • Lado del consumidor con la aplicación de efectivo.

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He estado promocionando el potencial de Cash App para impulsar la valoración de Square mucho más en mi artículo anterior publicado en abril. Las acciones han duplicado su precio desde entonces (mientras que el S&P aumentó solo un 10% mientras tanto).

Y es la aplicación Cash la que ha comenzado a llamar toda la atención.

La aplicación Cash ahora representa el 33,6% del margen bruto de Square.

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El negocio ha estado floreciendo y está en el camino correcto para justificar mucho más que su actual capitalización de mercado de $ 55 mil millones a largo plazo. Esto es aún más palpable cuando considera el Mercado direccionable de $ 160 mil millones estimado por la gerencia.

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Veamos el rendimiento a largo plazo de Square desde que se hizo público.

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El fuerte crecimiento de la línea superior ha sido seguido por una mejora constante en el efectivo de las operaciones. Es solo cuestión de tiempo antes de que la compañía muestre economías de escala y comience a mostrar una fuerte mejora en sus resultados.

Como puede ver a continuación, el crecimiento de los ingresos ha sido superior al 20% interanual desde que se hizo público. El trimestre más reciente fue una reaceleración con un crecimiento de ingresos del 44%.

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La tendencia a largo plazo es extremadamente positiva, con márgenes brutos y operativos en expansión.

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  • Margen bruto ha mejorado constantemente desde 2016, del 30% al 40%.
  • Margen operativo ha seguido y se volvió positivo en FY19.

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  • Flujo de caja libre se ha más que triplicado desde principios de 2018.

Y si necesita un recordatorio de la creciente popularidad de Cash App en comparación con su principal competidor de billetera digital Venmo (propiedad de PayPal (PYPL)), puede ver a continuación el interés actual generado por Cash App basado en Google Trends:

Fuente: Tendencias de Google

El potencial alcista es bastante fenomenal para Square y su perspectiva más emocionante para mí sigue siendo su opcionalidad.

El fundador y CEO Jack Dorsey está dispuesto a ser agresivo con una tierra y expandir la estrategia que podría dar resultados significativos con el tiempo.

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M es para Match Group y el auge de las citas en línea

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Match Group (MTCH) se separó recientemente de InteractiveCorp (IAC).

En muchos sentidos, Match Group es el anti-Facebook. Su cartera de aplicaciones de citas es el último lugar donde desea encontrar a sus amigos y familiares.

Citas en línea sigue siendo una microtrendura que las generaciones anteriores no crecieron profundamente y no crecieron y no experimentaron estar solteras en la era de Internet. Para algunas personas, existe un profundo estigma en torno a las citas en línea, y muchos creen que todo es una estafa.

Pero no se equivoque, en línea es ahora la forma principal en que las parejas se encuentran. Y esta tendencia no se está desacelerando, como se ilustra a continuación.

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Al operar en línea varios de los lugares más relevantes hasta la fecha, como Tinder, Hinge o Plenty of Fish, Match Group ha construido un imperio como líder y primer jugador en esta categoría durante varias décadas.

Incluso suponiendo una fuerte interrupción a lo largo de los años, es probable que el lugar más relevante para encontrar una cita sea una propiedad de Match Group.

La empresa ofrece un freemium modelo, con una multitud de aplicaciones que sirven a una amplia gama de datos demográficos y psicográficos.

Todavía hay un potencial sin explotar extremadamente fuerte en ARPU (ingreso promedio por usuario), ya sea a través de funciones premium solo desbloqueadas detrás de un muro de pago de suscripción o publicidad potencial (hasta ahora casi ausente de la plataforma).

Match Group es solo una compañía de $ 30 mil millones a partir de este escrito. Y hay una pista muy larga por delante si nos fijamos en sus vientos de cola obvios:

  1. El surgimiento y la extensión de los estilos de vida individuales.
  2. El estigma en torno al desvanecimiento de citas en línea.
  3. Categorías poco penetradas, como los mercados emergentes.

Match Group se está beneficiando de las tendencias seculares de larga duración que podrían convertirlo en un gigante absoluto sin nadie a la vista capaz de obtener los conocimientos que la compañía ha construido durante varias décadas.

Veamos el desempeño a largo plazo de Match Group desde que salió a bolsa.

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En pocas palabras, el estado de resultados de Match Group es espectacular.

El impresionante crecimiento de la línea superior a lo largo de los años ha sido seguido por la expansión de los márgenes brutos y operativos, tanto en términos NO GAAP como GAAP.

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  • Margen bruto ha mejorado constantemente, alcanzando un muy alto 76% en el año fiscal 19.
  • Margen operativo ha seguido, alcanzando el 12% en el año fiscal 19.

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  • Flujo de caja libre se ha más que triplicado desde principios de 2016, mostrando claras economías de escala.

Las propiedades de Match Group también muestran una impresionante cultura y liderazgo, sin importar dónde se mire. Recientemente, la compañía agregó varios directores nuevos a su directorio y parece estar en muy buenas manos.

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A es para Alteryx y el auge de la ciencia de datos

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En un mundo dominado por la economía digital, los datos son el nuevo petróleo.

Y para examinar datos complejos y ricos, las empresas necesitan encontrar nuevas formas de recopilar, organizar y visualizar los números que les son relevantes para educar las decisiones comerciales.

En este contexto, análisis de datos y Ciencia de los datos se han convertido en funciones clave en la mayoría de las organizaciones. En la encrucijada de comunicación, programación, estadísticas y negocios, estas funciones abarcan muchos departamentos, desde TI hasta ventas e inteligencia empresarial, hasta los ejecutivos de nivel C.

Uno de los desafíos de esta era de análisis de datos y ciencia de datos es que muchos usuarios terminan luchando con software de alta potencia cuando no tienen experiencia en programación.

Aquí es donde entra en juego Alteryx.

Alteryx está promoviendo un nuevo tipo de plataforma que hace que el poder analítico sea accesible para todos los usuarios de datos dentro de una organización. Su software soporta un modelo de código bajo que permite a los usuarios crear soluciones incluso cuando tienen un conocimiento limitado en programación de computadoras.

La compañía está ofreciendo una plataforma de análisis integral que cubre:

  1. Preparación de datos, mezcla, mapeo, fusión, limpieza de fuentes complejas de toda la web.
  2. Aplicaciones analíticas pesadas con una gran biblioteca de funcionalidades provenientes de su integración con muchas otras aplicaciones como Microsoft Azure, Amazon Web Services o Google Analytics.
  3. Flujos de trabajo y herramientas de visualización, y los usuarios también pueden conectarse con otras aplicaciones como Tableau y Qlik.

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La compañía se diferencia de la amplia gama de otras plataformas de análisis gracias a su plataforma abierta que ha demostrado ser escalable, que ofrece flujos de trabajo repetibles y es fácil de usar.

Veamos el rendimiento a largo plazo de Alteryx desde que salió a bolsa:

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Alteryx ha podido crecer a un ritmo sobresaliente mientras se mantiene rentable y un flujo de caja positivo desde 2018.

Como puede ver a continuación, el crecimiento de la línea superior ha estado por encima del 50% interanual desde que se hizo público. El trimestre más reciente fue una desaceleración al 43%, solo debido a la pandemia global que ha expandido los ciclos de ventas.

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La tendencia a largo plazo es excepcional, con la mejora de los márgenes brutos y operativos con el tiempo.

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  • Margen bruto ha mejorado constantemente desde 2015, del 79% al 91%.
  • Margen operativo ha seguido y alcanzó el 9% en el año fiscal 19.

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  • Flujo de caja libre se ha vuelto positivo en 2017 y está creciendo rápidamente.

Alteryx tiene un CEO fundador en el timón, que es otro fuerte indicador de rendimiento superior a largo plazo para esta prometedora compañía SaaS que todavía es relativamente pequeña con una capitalización de mercado de menos de $ 12 mil millones a partir de este escrito.

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R es para Roku y el cambio a televisores conectados con publicidad

Pantalla de inicio de Hero Roku

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Roku (ROKU) salió de Netflix cuando el CEO Reed Hastings decidió abandonar la caja que se suponía que se enviaría como un dispositivo reproductor de Netflix. A su vez, Roku podría muy bien ser el próximo favorito de Wall Street para la transmisión de videos.

Usted ve, Roku ha crecido fuera de su premisa de hardware para convertirse en un juego puro en la televisión conectada con publicidad. La compañía ofrece el ecosistema de CTV agnóstico más grande que admite todos los servicios de transmisión y ofrece sus propios canales con publicidad.

Al invertir en ROKU, está apostando a la muerte de la televisión lineal. los cambiar a publicidad digital es probable que se acelere en los próximos meses, con vientos de cola adicionales proporcionados por COVID-19.

Roku está disparando en todos los cilindros al optimizar los tres pilares de su crecimiento:

  • Crecimiento de usuarios a través de asociaciones con fabricantes de televisores, ventas de hardware. Las cuentas activas aumentaron + 37% Y / Y a 40 millones en el trimestre más reciente:
  • Crecimiento del compromiso con usuarios que pasan más tiempo viendo contenido. Las horas de transmisión aumentaron un 49% a 13,2 mil millones más recientemente.
  • Crecimiento ARPU con ingresos por usuario / hora mejorando con el tiempo. La compañía subió + 28% a $ 24.35 en el Q1 FY20.

Esta trifecta de crecimiento de ingresos podría llevar a Roku hacia arriba y hacia la derecha en el futuro previsible, incluso suponiendo una dura competencia en nuevos mercados fuera de los Estados Unidos.

Según la gerencia, el consumo lineal en horario estelar disminuyó un 18% interanual desde mediados de marzo hasta finales de abril. Para los adultos menores de 35 años, la mitad de su tiempo de televisión durante el último mes se ha realizado en OTT (over-the-top) y transmisión en lugar de lineal. Mientras tanto, la transmisión y Roku subieron un 8% en abril.

Veamos el rendimiento a largo plazo de Roku desde que salió a bolsa:

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El crecimiento de la línea superior se ha acelerado desde que Roku se hizo público. Los ingresos crecieron un 55% interanual en el último trimestre.

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La tendencia a largo plazo es excepcional, con un margen bruto en expansión y economías de escala.

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  • Margen bruto ha mejorado constantemente desde 2016, llegando al 44% en el año fiscal 19.
  • Margen operativo ha seguido y está en camino de volverse positivo pronto.

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  • Efectivo de operaciones ha mejorado mucho en los últimos trimestres y es probable que continúe de esta manera a medida que la empresa escala.

Al igual que Alteryx, Roku tiene un CEO fundador en el timón con Antony Wood.

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T es para The Trade Desk y el auge de la publicidad programática

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Trade Desk (TTD) es una plataforma de publicidad digital que sirve al mercado publicitario programático. La compañía está cubriendo todo el mercado de publicidad digital: televisores conectados, dispositivos móviles, video, audio, pantallas, redes sociales y nativos.

Al igual que ROKU, TTD se está beneficiando del cambio a la publicidad digital. La compañía ayuda a sus clientes a aprovechar al máximo su dólar publicitario en Internet.

En una hipotética economía duradera de quedarse en casa, el consumo de medios no va a disminuir. Los anunciantes estarán donde están los consumidores. Incluso teniendo en cuenta el impacto de COVID-19 en 2020, eMarketer proyecta que el gasto en publicidad digital seguirá aumentando en 2020 (+ 2.4%) y para reanudar un crecimiento de dos dígitos en 2021 y más allá.

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Durante muchos años, Wall Street ha percibido negativamente la tecnología publicitaria con desafíos relacionados con la efectividad, el fraude y la falta general de transparencia. Trade Desk está tratando de abrirse paso como una empresa de tecnología publicitaria centrada en la ética, la transparencia y la calidad. Cubrí en 2018 las razones por las cuales la visión de The Trade Desk de un espacio de tecnología publicitaria robusto y competitivo fuera del jardín amurallado de Facebook y YouTube probablemente pagaría con el tiempo. El precio de las acciones casi se ha triplicado desde entonces.

Trade Desk es otra forma fantástica de reproducir el rápido crecimiento de la televisión conectada con publicidad y más allá. CTV es el segmento de más rápido crecimiento de la compañía, que sigue creciendo + 100% interanual en el último trimestre.

Veamos el desempeño a largo plazo de The Trade Desk desde que salió a bolsa:

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El fuerte crecimiento de la línea superior ha sido seguido por una mejora constante de los ingresos operativos y el aumento de efectivo de las operaciones.

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El crecimiento de los ingresos se ha desacelerado con el tiempo (más recientemente debido a COVID-19), pero sigue siendo elevado en un 33% en el trimestre más reciente. Se ha acelerado varias veces antes.

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  • Margen bruto se ha mantenido estable y extremadamente alto en 76% en el año fiscal 19.
  • Margen operativo se ha mantenido muy elevado al 17%, disminuyendo ligeramente debido a un mayor esfuerzo en Investigación y desarrollo en los últimos años.

Con sus vientos de cola y la consistencia de su rendimiento operativo, tiene mucho sentido ver a The Trade Desk ahora cotizando justo por encima de la capitalización de mercado de $ 20 mil millones. Si la gerencia puede ejecutar la visión y continuar liderando los anuncios programáticos fuera del jardín amurallado de la gran tecnología, el futuro es brillante.

En lo que respecta al liderazgo y la cultura, puede estar seguro de que The Trade Desk está en buenas manos con el fundador y CEO Jeff Green al frente. Es elogiado por su visión y la compañía ha sido celebrada anteriormente como el mejor lugar para trabajar.

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Línea de fondo

Antes de que sienta la tentación de desafiar las valoraciones extendidas de las acciones de SMART en 2020, debe saber que tres compañías de las cuatro acciones de FANG (Facebook, Amazon y Netflix) cotizaban a una proporción de PE por encima de 400 en el momento en que el acrónimo de FANG acuñado por primera vez en febrero de 2013.

Los negocios más destacados de la próxima ola de ecosistemas digitales dominantes son fáciles de encontrar. Por ahora, la mayoría de los inversores se han encontrado con las acciones SMART y han tenido tiempo de sobra para reconocer su calidad superior y sus fuertes vientos de cola.

El verdadero desafío, para la mayoría de los inversores, es dar el paso y comprarlos. Cuando las acciones siguen subiendo a nuevos máximos una y otra vez, comprar requiere un salto de fe. La idea de que el “dinero fácil ya se ha ganado” o de que se ha “perdido el bote” es muy seductora. Lamentablemente, este modelo mental ha mantenido a raya a muchos inversores.

Creo que las acciones SMART deberían ser los pilares de una cartera expuesta a la creciente economía digital en la que vivimos. Una economía impulsada por datos, pagos digitales, publicidad dirigida, transmisión y nuevas interacciones sociales a su alcance.

Incluso argumentaría que podría convertir su cartera en el MÁS INTELIGENTE, si incluye Etsy (ETSY), Shopify (SHOP) y Twilio (TWLO) en la mezcla. Pero eso será para otro artículo.

¿Está su cartera expuesta a las acciones SMART? ¿Tiene su propio acrónimo para sugerir a las empresas que liderarán la economía digital en el futuro? ¡Házmelo saber en los comentarios!

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Divulgar: Soy / somos largos AMZN ETSY FB GOOG MTCH NFLX ROKU SHOP SQ TTD TWLO. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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