Fuente: Eventos y presentaciones para inversores de Dominion Energy

Según la presentación de Dominion Energy (NYSE: D), Berkshire Hathaway (BRK.UNA) (BRK.si) estaría adquiriendo sustancialmente todos Transmisión de gas y activos de almacenamiento de la compañía por aproximadamente $ 9.7 mil millones. En ese proceso, Berkshire Hathaway asumiría una deuda de $ 5.7 mil millones. Dominion recibirá un pago de aproximadamente $ 4 mil millones. Cuando se concluya este acuerdo, Dominion espera recomprar acciones ordinarias por un valor de ~ $ 3 mil millones (más adelante en 2020) y mejorar sus ganancias, que disminuirán debido a la activo rebaja.

En el proceso, las deudas en los libros de Dominion se reducirán y se espera que las calificaciones crediticias mejoren. Dominion también indicó que el dividendo por acción se reducirá a $ 2.50 de la tasa actual de $ 3.76 por acción. Lo que esto significa para los accionistas existentes es que el rendimiento de dividendos disminuirá drásticamente en un tercio del rendimiento actual.

Este no es el único evento que está haciendo noticias. Dominion también tomaría hasta $ 3.2B en cargos por el proyecto cancelado de Atlantic Coast Pipeline.

Estoy haciendo una estimación rápida de lo que podría prever como accionista en Dominion. Con una caída en el rendimiento de dividendos en un tercio, el precio de la acción caería obviamente. El EPS proyectado de $ 3.50 (después de las recompras de acciones esperadas) en el negocio continuo inmediato como lo indica la administración se usa para una proyección de precios como se detalla a continuación:

Múltiples de educación física en EPS de $ 3.50 13 14 15 dieciséis 18 años 20
Precio de la acción proyectado $ 45.50 $ 49 $ 52.5 $ 54 $ 63 $ 70
Dividendo por acción $ 2.50
Rentabilidad por dividendo 5.5% 5,10% 4.75% 4.63% 3.97% 3,57%

Una comparación con sus compañeros:

CMP EPS (Fwd) P / E (Fwd) Dividendo Div. Rendimiento
American Electric Power (AEP) 82,12 4.27 19,23 2,80 3,41%
Black Hills Corp. (BKH) 58,66 3,56 16,48 2,14 3,65%
Dominion Energy (D) 73,59 3.50 21,03 2,50 3.40%
Duke Energy (DUK) * 79,81 5.11 15,62 3.78 4,74%
Edison Consolidado (ED) 73,10 4.27 17.12 3,06 4,19%
Exelon Corp. (EXC) 37,40 2.96 12,64 1,53 4.09%
NextEra Energy (NEE) 246,96 9.09 27,17 5,60 2,27%
PPL Corp. (PPL) 25,88 2,44 10,61 1,66 6,41%
Southern Co. (SO) * 52,61 3.14 16,75 2,56 4,87%
Xcel Energy Inc. (XEL) 63,58 2,76 23.04 1,72 2,71%

* DUK y SO también se ven afectados por la cancelación de Atlantic Coast Pipeline como socios en esa empresa. Los cargos y el cambio en la proyección futura esperada traerán cambios para reenviar EPS. Sin embargo, la tabla anterior solo se proyecta como está en la base de datos de SA cuando preparé este artículo.

Se espera que el nuevo Dominion después de la venta de activos:

  1. Proporcione un perfil de juego puro a los inversores al reducir el enfoque a las operaciones de servicios públicos reguladas por el estado.
  2. Aumenta significativamente la tasa de crecimiento de ganancias a largo plazo a 5 +%
  3. Pagos de dividendos alineados por pares
  4. Mejora el perfil de crédito y el balance general para respaldar el sólido programa de inversión de capital “verde” en el futuro.

Puedo ver fácilmente que Dominion es caro en esta etapa. De acuerdo con los rendimientos de dividendos habituales para Dominion, esperaría que el precio sea muy inferior a $ 60. Dado que la estrategia ha cambiado, el precio del nuevo Dominion podría redescubrirse en línea con otros pares similares, como DUK o SO, por ejemplo, alrededor de 15 o 16 y, en cuyo caso, el precio caerá al rango de $ 50- $ 55. No puedo comparar Dominion con NEE, que tiene un pasado reciente de tasas de crecimiento de dividendos de dos dígitos. (Considero NEE caro también, pero por una razón).

Conclusión

Esperaré a que se asiente el polvo y esperaré a Dominion en su nuevo formato para descubrir su precio en el mercado. Podría tomar un tiempo antes de tomar una decisión de compra. Mientras tanto, como una inversión alternativa para Dominion, encuentro EXC (por debajo de $ 35) o ED (por debajo de $ 70 o cerca) más atractivo en este espacio.

Divulgar: Soy / somos largos BKH, ED, EXC. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: He vendido mi posición de Dominion y me faltan $ 50 (y por debajo del precio de ejercicio) PUT. Esta no es una recomendación para comprar o vender. Siempre, realice su propia diligencia debida. Verifique el historial de la empresa, el modelo comercial, las perspectivas futuras, la situación financiera, la valoración, los registros de dividendos y lo que sea para alinearlo con sus objetivos de inversión.

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