El dinero surge de dos maneras: el gasto público y el crédito bancario. Y, de la misma manera, se destruye de dos maneras: impuestos y reembolso de préstamos. Y el dinero mueve los mercados.

En un artículo anterior de Seeking Alpha, mostramos que el flujo de fondos del sistema bancario (crédito bancario) comenzaba a tambalearse. En este artículo, echamos un vistazo a lo que está sucediendo con la provisión de liquidez proveniente de la Reserva Federal y cómo la interacción con el gasto del Tesoro de EE. UU. Y las acciones de “endeudamiento” pueden afectar el mercado de valores.

Desde mediados de marzo, la Fed ha estado proporcionando liquidez al mercado comprando valores directamente; Se agregaron ~ $ 3 billones en valores al balance de la Reserva Federal entre principios de marzo y finales de mayo. El SOMA (Sistema de cuenta de mercado abierto) es la cuenta que usa la Reserva Federal de Nueva York para realizar todas las compras y ventas, y es el balance general al que se hace referencia cuando se habla de flexibilización cuantitativa (aumento del balance general) o ajuste (contratación). hoja de balance).

A partir del 24 de junio, el balance del SOMA cayó por segunda semana consecutiva. Aunque, a un ritmo más lento que la semana anterior, – $ 12 mil millones esta semana y – $ 74 mil millones la semana pasada, pero todavía es menos dinero en el sistema (cuadro a continuación).

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

Esto significa que se eliminó la liquidez del mercado (ajuste cuantitativo), lo que tiene un impacto negativo en el SPX (gráfico a continuación).

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

Desde el GFC, cuando el SOMA está creciendo, el SPX tiende a recuperarse (flechas verdes en el cuadro a continuación). Cuando el SOMA se detiene o se reduce, el SPX también se detiene o cae (flechas azules en el cuadro a continuación) hasta El gasto público deficitario, que provoca el crecimiento de la deuda federal, permite que el SPX se recupere. Cuando llegó el virus, el SOMA ya se había estancado durante varias semanas. Esta combinación hizo que el SPX cayera verticalmente, pero tan pronto como el SOMA y la deuda comenzaron a crecer nuevamente, el SPX se recuperó con fuerza (gráfico a continuación).

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

Como la deuda federal continúa aumentando y los fondos se almacenan como un TCB (saldo de caja del Tesoro), el SPX no debería caer muy lejos, siempre que el Senado no tarde demasiado en aprobar un nuevo proyecto de ley de gastos de ayuda (dos cuadros a continuación).

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

Mientras tanto, de vuelta en el Tesoro, el gasto deficitario continúa ayudando a aliviar la profundidad del agujero económico causado por el bloqueo (ver el cuadro a continuación).

(Fuente: ANG Traders, StockCharts.com)

El cuadro a continuación muestra que con 3 meses restantes en el año fiscal 2020 (el año fiscal 2021 comienza el 1 de octubre), el gasto gubernamental ya está en un máximo histórico de $ 5.06 billones.

(Fuente: Treasury.gov)

Este gran aumento en el gasto fue el resultado de los estabilizadores automáticos de la IU y el gasto en atención médica; ciertamente no fue el resultado del gasto oficial en alivio de virus. El cuadro a continuación muestra cómo se gastó el total de solo ~ $ 150 mil millones en gastos de ayuda durante un período de dos semanas … y luego … nada.

(Fuente: Treasury.gov)

Afortunadamente, el gasto en atención médica ha sido impresionante con un gasto de $ 1.25 billones en lo que va del año, que es $ 300 mil millones por encima del año pasado (tabla a continuación).

Día mes año

(Fuente: Treasury.gov)

Los pagos de UI también han sido sustanciales ($ 257 mil millones) y, combinados con el gasto en atención médica, son responsables (hasta ahora) de evitar que la recesión se convierta en una depresión total (cuadro a continuación).

(Fuente: Treasury.gov)

Ahora que la Reserva Federal está comenzando a eliminar la liquidez de la economía (incluso si aún no es en grandes cantidades), le corresponde al Tesoro comenzar a gastar el dinero que ha secuestrado en su cuenta de efectivo si el SPX continúa en recuperación.

Powell ha sido muy claro en su recordatorio de que la Fed solo puede prestar, no gastar. Solo el Congreso puede ordenar al Tesoro que gaste los $ 1.7 trillones sentados allí recolectando polvo. El Senado debe permitir un nuevo proyecto de ley de gastos de ayuda antes de finales de julio cuando finalicen las disposiciones especiales de UI, o la economía detendrá su recuperación y el mercado bursátil se retirará. El dinero mueve los mercados, pero no hasta que se libera en la economía. Recuerda:

Déficit del gobierno federal = superávit del sector privado

Hemos estado aconsejando a nuestros suscriptores durante las últimas dos semanas que esperen el comercio de rango en el mercado hasta que quede claro que el Senado no esperará demasiado tarde para liberar el dinero que está en el TCB.

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Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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