Introducción

En un artículo de abril de este año, hablé sobre por qué la compra de información privilegiada es una señal fuertemente alcista para una acción. Los estudios académicos lo han demostrado, de hecho. Comprar cuando las personas con información privilegiada tiende a superar al mercado en un 6-10% por año, y la mayor parte de este exceso de rendimiento se acumula en las primeras semanas y meses después de que la persona con información privilegiada realiza la compra.

Después de recuperar casi toda su capitalización bursátil este año (hasta ~ 3.5% hasta la fecha), el mercado bursátil se ve particularmente espumoso. Por otra parte, “el mercado de valores” está fuertemente dominado por sus componentes principales, a saber, las acciones de FAANG. Muchas otras acciones permanecen en la crisis, y muchas de esas acciones pagan dividendos generosos a sus accionistas.

En un entorno de tasas de interés ultrabajas que parece que se mantendrá por un tiempo, las siguientes seis acciones de dividendos que los expertos han estado comprando recientemente podrían generar oportunidades de compra atractivas.

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1. Socios de productos empresariales (EPD)

EPD es una sociedad limitada maestra de midstream de petróleo y gas que se enfoca principalmente en gas natural y LGN. La compañía con sede en Houston es una de las compañías de energía midstream mejor administradas del mundo, debido en gran parte a la fuerte alineación de intereses entre los tenedores de participaciones (es decir, los accionistas del mundo MLP) y los miembros de la compañía (ejecutivos y directores).

Hasta la fecha, el precio unitario ha perdido un poco más del 36% de su valor, principalmente debido al precio del petróleo. Pero la belleza del modelo de negocio de EPD es que la mayoría de sus ingresos se derivan de contratos a largo plazo con tarifas fijas. Los contratos take-or-pay representan aproximadamente la mitad de sus ganancias operativas, mientras que el almacenamiento representa otro cuarto aproximadamente de las ganancias operativas. El almacenamiento de gas natural probablemente se ha beneficiado de la sobreproducción en los últimos meses, ya que el exceso de producto debe colocarse en algún lugar hasta que la demanda regrese. Solo alrededor de una cuarta parte (más o menos el 10%) de las ganancias operativas se determinan volumétricamente, lo que significa que fluctúan en función de la cantidad de utilización, y casi ninguna (~ 3% en el primer trimestre) está determinada por los precios de los productos básicos.

Por supuesto, el volumen de las materias primas que pasan a través de los activos intermedios de EPD está determinado en gran medida por la cantidad de producción que hacen las empresas ascendentes, y la producción está determinada principalmente por los precios del petróleo y el gas. Por lo tanto, ver la caída de los precios junto con el colapso de los precios del petróleo y el gas no está del todo injustificado.

Aun así, EPD actualmente ofrece un ~ 10% de rendimiento de dividendos, ha elevado su distribución para 21 años consecutivosy solo pagaba 72% del flujo de efectivo distribuible anterior a COVID-19. Lo que es más, la deuda permanece bajo control, con la deuda al EBITDA en 3,3x y no se espera que supere los 3.5x este año. Los expertos compraron regularmente durante la venta masiva, y la última gran compra se produjo a mediados de junio, cuando el director de operaciones compró unidades por valor de casi $ 200,000 por $ 19.70 por pieza.

Fuente: SEC Form 4 – EPD

2. Phillips 66 (PSX)

PSX opera principalmente como una compañía de energía aguas abajo. En otras palabras, la mayoría de sus ingresos proviene de la refinación de petróleo, con el saldo derivado de los activos intermedios y una empresa conjunta de productos químicos con Chevron (CVX). La compañía se creó cuando ConocoPhillips (COP) decidió escindir sus activos aguas abajo y medios para enfocarse en el negocio ascendente.

Al menos a partir del primer trimestre de este año, PSX sigue siendo rentable ante el colapso del precio del petróleo, aislado en cierta medida por su diversificación de las fuentes de ingresos. Generó $ 1.02 en EPS en el primer trimestre, en comparación con $ 1.54 en el cuarto trimestre de 2019 y solo $ 0.40 en el mismo trimestre del año anterior. Aun así, los analistas esperan una ligera pérdida en el segundo trimestre seguido de un repunte apagado en la segunda mitad del año.

De 2014 a 2016, cuando el precio del petróleo se desplomó, los ingresos de PSX disminuyeron un 52% y el EPS se derrumbó un 65%. El índice de pago saltó del 22% al 82%, mientras que la compañía aumentó su dividendo en un 30% en esos dos años. PSX entró en la pandemia de coronavirus con una tasa de pago de ~ 50% y los ingresos de 2019 solo el 73% de su nivel de 2014. Su rendimiento de dividendos actualmente se encuentra en 5.2%.

Sin embargo, en el lado positivo, la compañía tiene un excelente balance general, como lo demuestra su calificación crediticia de grado de inversión (BBB). La deuda solo ha aumentado ligeramente desde que comenzó el brote, y la deuda a largo plazo al EBITDA se encuentra en un nivel modesto 2.15x. Quizás es por eso que un director recientemente apretó el gatillo de algunas compras de acciones de PSX por valor de alrededor de $ 170,000.

Fuente: SEC Form 4 – PSX

3. Propiedades de hospitalidad de Ryman (RHP)

RHP es un REIT que posee grandes hoteles y resorts orientados a grupos junto con lugares de entretenimiento. Por ejemplo, son dueños de los cinco hoteles Gaylord en todo el país y del teatro Grand Ole Opry en Nashville, Tennessee. Estos son espacios grandes y lujosos que tienden a atraer grupos para conferencias, retiros, reuniones familiares y otras reuniones. RHP posee cuatro de los cinco hoteles más grandes que no son de juego en la nación (todos los Gaylords).

Ahora, es cierto, un modelo de negocio que se basa en grupos de personas “reuniéndose” es excepcionalmente vulnerable durante una pandemia. Por lo tanto, la caída del precio de las acciones del 61% de RHP hasta la fecha (~ 85% en su punto más bajo). Ya el 20 de marzo, RHP comenzó a cerrar locales de entretenimiento y hoteles debido a COVID-19. Inmediatamente, la compañía suspendió todos los dividendos por el resto del año, comprometiéndose solo a pagar la cantidad mínima requerida para mantener el estado de REIT antes de fin de año.

La compañía se desempeña fenomenalmente bien durante las expansiones económicas. De 2013 a 2019, el AFFO (flujo de caja distribuible) aumentó a una tasa de crecimiento anual compuesta del 9.4%, y el REIT disfrutó de un nivel ultra bajo Índice de pago de AFFO del 52% en 2019. A partir del 1 de mayo, RHP tenía $ 828 millones en efectivo, no vencimientos de deuda a corto plazo y la capacidad de mantener hasta 22 meses de bloqueos totales. Además, la compañía ya tiene una cantidad sólida de negocios reservados para 2021 y posteriores. Muchas compañías reservarán salas de conferencias dentro de tres años o más. Como tal, RHP tiene la capacidad de mirar hacia el futuro post-COVID más que el hotelero promedio.

Muchos estados están ordenando más medidas de cierre, solo días después de que RHP reabrió cuatro de sus hoteles Gaylord. Esto puede poner un freno a la capacidad de REIT para recuperarse este año, pero la pandemia no durará para siempre, y el futuro más allá parece mucho mejor. Incluso si RHP tuviera que reducir su dividendo anual hasta $ 2 por acción (el monto que pagó al salir de la Gran Recesión en 2011), comprar hoy eventualmente generaría un rendimiento de dividendo del 6%.

Los expertos, incluidos el presidente y el director ejecutivo, han estado cargando el camión en los últimos meses.

Fuente: SEC Form 4 – RHP

4. Hersha Hospitality Trust (HT)

Si los hoteles de RHP están orientados principalmente a reuniones grupales, los 48 hoteles de alta gama de HT se ubican más en la categoría de ocio y estilo de vida. Solo cuatro de sus hoteles generan más del 30% de los ingresos del negocio grupal. Sus hoteles son destinos de lujo ubicados en ciudades de entrada, agrupadas en gran parte en ciudades de Nueva Inglaterra (incluidas 10 en la ciudad de Nueva York), pero también en el sur de Florida y a lo largo de la costa oeste. Como era de esperar, estos hoteles se vieron afectados con la misma intensidad, aunque algunos permanecieron abiertos durante los meses de primavera.

La ocupación en los hoteles que HT mantuvo abiertos cayó al 18,6% en el nivel más bajo, volviendo a subir hasta el 38% a fines de mayo. Si la tendencia de ocupación continúa aumentando, HT ya debería haber alcanzado su tasa de equilibrio de nivel de propiedad de 40-50% de ocupación, suponiendo descuentos de 40% en las tarifas de habitaciones. A nivel corporativo, que incluye los gastos por intereses, la tasa de equilibrio es del 55-60% de ocupación con 20-25% de descuento. Naturalmente, un resurgimiento de COVID-19 y más cierres restringirían severamente la capacidad de HT para aumentar la ocupación a su nivel de equilibrio corporativo.

Afortunadamente, HT no tiene vencimientos de deuda este año y está trabajando para extender aún más sus vencimientos de deuda a corto plazo. Sin embargo, la carga de la deuda es bastante alta, con deuda consolidada total a EBITDA 2019 de 7.95x. La deuda neta a EBITDA viene en un poco más bajo: 7.8x. Aunque si HT pudiera volver al nivel de EBITDA de 2017, la deuda total a EBITDA sería un 4.8x mucho más bajo. En el lado positivo, la deuda de REIT es de muy bajo costo a una tasa de interés promedio ponderada de 3.94%.

Los iniciados (especialmente los hermanos Shah, Jay y Neil, hijos del fundador) poseen el 14% de la compañía y han demostrado una considerable confianza al aumentar su propiedad recientemente. El 24 de junio, cada uno de los hermanos Shah compró un poco más de $ 172,000 en acciones a un precio de $ 5.75 por acción.

Fuente: SEC Form 4 – HT

5. Edison consolidado (ED)

ED es la utilidad que la mayoría de los residentes de la ciudad de Nueva York pagan por electricidad y gas natural cada mes. Con la Gran Manzana siendo la zona cero para la propagación de COVID-19, al menos por un tiempo, y con la actividad comercial y el movimiento severamente restringido en la ciudad, las personas naturalmente usarán menos electricidad y gas en general.

Esto afectará los ingresos y las ganancias de ED para 2020. Después de una leve pérdida de ganancias en el primer trimestre, la compañía recortó la guía de EPS de $ 4.30- $ 4.50 a $ 4.15- $ 4.35. Eso sería solo un 3% menos que el EPS del año pasado de $ 4.38. Y, sin embargo, el precio de las acciones ha caído más del 16% desde donde se encontraba hace un año.

La compañía de servicios públicos de Nueva York ha pagado un dividendo creciente durante los últimos 46 años. Cuatro años más de crecimiento de dividendos y la compañía se unirá a las filas exclusivas de Dividend Kings, aquellas compañías que han logrado aumentar sus dividendos cada año durante 50 años o más. El índice de pago de ED, basado en el punto medio de la guía EPS, es un mero 72%, haciendo el ~ 4.2% de rendimiento de dividendos Parece bastante seguro. Lo que le falta a la compañía en el rápido crecimiento de dividendos, después de haber aumentado el dividendo a una tasa compuesta anual de 2.3% en la última década, lo compensa con fiabilidad y consistencia.

Quizás es por eso que los ejecutivos de la compañía estaban comprando fuertemente en junio. El 25 de junio, el CFO compró acciones por un valor de $ 143,300 a $ 71.65 por pieza.

Fuente: SEC Form 4 – ED

6. Grupo financiero principal (PFG)

PFG quizás podría describirse como un conglomerado financiero no bancario. Tiene múltiples segmentos de negocios en el espacio financiero, incluida la administración de cuentas de jubilación, productos de inversión y varios tipos de seguros.

El segmento más grande es “Soluciones de jubilación e ingresos”, que proporciona 401k, 403b, planes de pensiones, anualidades y planes de propiedad de acciones para empleados. Su gestión de inversiones es principalmente para inversores internacionales, y sus productos de seguros son principalmente para pólizas de vida y de salud complementarias, como dental, de la vista y discapacidad. Y, por supuesto, al igual que con otras compañías de seguros, PFG tiene su propia cartera de inversiones para acompañar sus políticas.

Obviamente, con la tasa de desempleo disparada y con menos personas contribuyendo a las cuentas de jubilación que podrían, de una forma u otra, generar ingresos para PFG, es probable que las ganancias de la compañía bajen este año. Los analistas estiman una caída de las ganancias del 12% este año, pero también ven un aumento de las ganancias del 5.4% por año en promedio durante los próximos cinco años, en comparación con el crecimiento de las ganancias en los cinco años anteriores del 6.2% por año.

La compañía terminó el primer trimestre con una sólida base financiera, con $ 3 mil millones en efectivo y activos líquidos y $ 800 millones disponibles en la línea de crédito. El dividendo parece seguro, con un 2020 ratio de pago del 45,7% basado en las expectativas de los analistas EPS. Eso hace que el Rendimiento de dividendos del 5,58% Se ve particularmente atractivo.

Uno de los directores de PFG compró casi $ 1 millón de la compañía a fines de junio.

Fuente: SEC Form 4 – PFG

Conclusión

Si bien las personas con información privilegiada pueden vender acciones por varias razones, comprar acciones es una señal de una cosa: la opinión de la información privilegiada de que las acciones son significativamente más baratas de lo que valen. Es una señal de que la información privilegiada que compra cree que el futuro de la compañía es más brillante de lo que el mercado le da crédito. Cuando las personas con información privilegiada gastan cientos de miles de dólares, como lo han hecho los anteriores, es una fuerte señal de su optimismo e impulso para que su empresa tenga éxito. Es un entretejido adicional de los intereses entre los accionistas y la gerencia.

Si bien algunas empresas con una fuerte alineación de intereses entre las diversas partes interesadas siguen fallando o tienen un rendimiento inferior, la investigación ha demostrado que, en general, estos acuerdos ayudan a las empresas a tener éxito.

En cuanto a mí, veo EPD como la opción más segura entre las dos compañías de energía y RHP la opción más segura entre los dos REIT del hotel, aunque PSX y HT podrían proporcionar retornos totales más altos si todo va de acuerdo al plan. ED me parece una oportunidad segura de ingresos, pero el crecimiento de dividendos es demasiado lento para hacer una buena inversión de DGI. Por último, aunque PFG es algo complejo con todos sus elementos, parece ser la oportunidad de crecimiento de dividendos más atractiva de la lista.

Pero esa es solo mi opinión. ¡Me encantaría escuchar el tuyo en los comentarios a continuación! Y no olvide hacer clic en el botón “Seguir” para obtener más ideas sobre acciones de dividendos como estas en el futuro.

Divulgar: Soy / somos largos EPD, HT, PFG. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Puedo iniciar una posición larga en RHP en las próximas 72 horas.

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