Aparentemente, los inversionistas entraron en la publicación de ganancias del fabricante de colchones y telas de tapicería Culp Inc. (CULP) Q4 / FY2020 con grandes esperanzas ya que las acciones cerraron la sesión regular del miércoles en su nivel más alto desde fines de febrero, un 16.1% por día en un promedio 4 veces mayor volumen de comercio.

Desafortunadamente, los resultados estuvieron muy por debajo de las estimaciones consensuadas, ya que la compañía no cumplió con las expectativas de los mejores y los últimos resultados por una milla, incluso cuando se ajustó por $ 13.7 millones en cargos por deterioro y una pérdida de $ 8.7 millones por operaciones descontinuadas:

Fuente: Presentación de la empresa

Sin embargo, la compañía aún logró generar aproximadamente $ 5.5 millones en efectivo de las operaciones durante el trimestre, solo un poco más bajo año tras año.

Baste decir que COVID-19 ha impactado severamente el negocio de la compañía durante el trimestre como también lo indicó la gerencia:

Al comenzar el cuarto trimestre, estábamos ejecutando bien nuestras iniciativas estratégicas y generando ímpetu en nuestros negocios. Sin embargo, el impacto de la pandemia de COVID-19 comenzó a materializarse en la segunda mitad de marzo cuando las tiendas minoristas de todo el país cerraron y muchos de nuestros clientes cerraron o limitaron sus operaciones durante varias semanas.

Dicho esto, la perspectiva de la compañía para el trimestre actual fue decididamente positiva (énfasis agregado por el autor):

Para el primer trimestre del año fiscal 2021, la compañía está viendo mejores condiciones comerciales y un aumento de la demanda mejor de lo esperado a medida que los clientes y las tiendas minoristas han comenzado a reabrir. Durante las primeras ocho semanas del año fiscal 2021, ha habido una mejora significativa en los pedidos y envíos tanto para el segmento de telas de colchones como de tapicería, en comparación con marzo y abril de 2020.

(…)

A fines de junio de 2020, los cronogramas de producción han aumentado dramáticamente y sustancialmente todos los trabajadores previamente suspendidos han sido devueltos para satisfacer esta mayor demanda, y el inventario se ha reducido en aproximadamente $ 5.0 millones durante este período.

(…)

El negocio de la cubierta de colchón cosido CLASS está experimentando un rápido retorno a las tendencias favorables de demanda anteriores a COVID-19, con una tendencia de crecimiento continuo para la ropa de cama en línea. Se espera que la expansión del edificio en Haití se complete durante el segundo trimestre del año fiscal 2021, lo que proporcionará capacidad adicional y mejorará la capacidad de producir cubiertas cosidas.

(…)

Aunque está sujeta a cambios imprevistos que pueden surgir a medida que la pandemia y su impacto económico continúan desarrollándose, la empresa se siente alentada por la mejora de las condiciones comerciales espera que las ventas y el rendimiento operativo para el primer trimestre del año fiscal 2021 se mejoren significativamente en comparación con el cuarto trimestre del año fiscal 2020, con un ingreso operativo cercano al punto de equilibrio y que la posición de efectivo neto de la compañía sea comparable a su efectivo neto posición al final del año fiscal 2020.

Esto se traduce en una guía muy por encima del consenso actual de analistas para el Q1 / FY2021. Además, a pesar del requisito obvio de aumentar el capital de trabajo a medida que aumenta la producción de respaldo, la gerencia está proyectando que la posición de efectivo neto de $ 38.7 millones de la compañía permanezca prácticamente sin cambios al final del primer trimestre.

De hecho, la publicación de ganancias contenía noticias más alentadoras:

Nuestra posición de caja es sólida y, como resultado de estos factores, recientemente reembolsó todos los préstamos pendientes anteriormente habíamos retirado nuestras líneas de crédito durante el cuarto trimestre. También nos complace anunciar que nuestra Junta Directiva declaró un dividendo trimestral en efectivo de 10.5 centavos por acción, pagadero en julio.

Como resultado, la compañía volverá a estar libre de deudas al final del primer trimestre mientras mantiene intacto su dividendo. En el precio de las acciones después de horas de $ 8.15, el rendimiento anual se calcula a un respetable 5.1%.

Por último, la compañía logró enmendar los convenios que rigen su línea de crédito revolvente de $ 25 millones con Wells Fargo Bank.

Los inversores que buscan más color en Culp Inc. también deberían leer el reciente artículo de la colaboradora ValueZen sobre la compañía.

Línea de fondo:

Si bien los resultados del 4T / FY2020 de Culp no fueron nada del otro mundo, los inversores deberían enfocarse en las tendencias comerciales significativamente mejoradas en las primeras ocho semanas del 1T / FY2021, lo que pone a la compañía en el camino de superar sustancialmente las expectativas actuales de consenso.

Además, Culp volverá a estar libre de deudas al final del trimestre y se proyecta que el efectivo neto se mantendrá en cerca de $ 40 millones.

Con el negocio bien encaminado hacia la recuperación, un balance sólido y un dividendo jugoso, la compañía parece una inversión de valor sólido.

Asumiendo $ 250 millones en ventas para el año fiscal actual, Culp se cotiza a una relación de Valor de Empresa / Ventas de solo 0.25.

Es cierto que parece que el dinero fácil ya se ha hecho, ya que la acción casi se ha duplicado desde los mínimos recientes que entraron en la publicación de ganancias del miércoles, pero la venta masiva después del horario laboral brinda a los inversores una oportunidad decente para agregar un valor sólido a su cartera o especular sobre un rebote a corto plazo.

Personalmente, compré algunas acciones alrededor de $ 8 en la sesión del miércoles después de horas con un precio objetivo a corto plazo de $ 9.

La compañía realizará su conferencia telefónica el jueves a las 11:00 a.m. EDT. Actualizaré a los inversores en caso de que la gestión de casos proporcione nueva información material.

Divulgar: Soy / somos largos CULP. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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