Ahora, casi 1 año después con el acuerdo de Allergan cerrado, los nuevos lanzamientos de medicamentos tienen éxito y los segmentos de inmunología y oncología continúan creciendo, no hay más sufrimiento.

Las acciones de AbbVie (ABBV) han experimentado un cambio notable después de la fusión anunciada con Allergan hace aproximadamente un año. A mediados de agosto de 2019, la acción alcanzó un mínimo de alrededor de $ 63, se recuperó fuertemente a $ 98 en febrero de 2020, volvió a probar su mínimo de 2019 a mediados de marzo de 2020 tras la liquidación del mercado impulsada por COVID-19 antes de alcanzar recientemente un nuevo máximo de 52 semanas sobre justo debajo de $ 100.

Datos de YCharts

Ha sido una montaña rusa salvaje, pero en resumen, AbbVie sigue siendo una opción de ingresos superiores aún más con Allergan que sin él. Resultado de imagen para abbvie logo

Fuente: Relaciones con inversores de AbbVie

La compañía está en una transformación masiva dado que el medicamento HUMIRA más vendido del mundo perderá la protección de la patente en 2023 en los EE. UU., Lo que conlleva una enorme incertidumbre en términos del impacto comercial.

El rendimiento de AbbVie todavía está cerca de ese nivel psicológico del 5% y el negocio continúa creciendo dos dígitos.

¿Qué está pasando en AbbVie?

Las ganancias más recientes de AbbVie desde mayo de 2020 presentaron un doble golpe cómodo con EPS de $ 2.42 y los ingresos crecieron 10.1% en términos anuales superando las estimaciones en $ 310M. Dado que la transacción de Allergan aún estaba pendiente en el momento de la publicación de las ganancias, estas cifras reflejan únicamente el fuerte crecimiento orgánico de AbbVie.

AbbVie es líder en oncología hematológica con su medicamento IMBRUVICA. IMBRUVICA se usa para tratar la leucemia linfocítica crónica y la compañía solo lo lanzó al mercado en 2013 y desde entonces ha estado creciendo fuertemente. Cuando escribí sobre ABBV en enero de 2018, las ventas trimestrales de IMBRUVICA aumentaron un 38,7% a $ 708 millones. Ahora, más de dos años después, las ventas trimestrales han alcanzado los 1.232 millones de dólares y desde entonces han registrado un fuerte crecimiento, aunque desacelerado, de dos dígitos. Su tasa de ejecución anual ahora ha alcanzado casi $ 5B.

AbbVie no. El fármaco contra el cáncer 2, VENCLEXTA, también funcionó muy bien, con ventas que duplicaron Y / Y a $ 300 millones y lo convirtieron en otro medicamento multimillonario con un crecimiento que se espera que se mantenga en los fuertes dos dígitos.

El segmento de oncología en fuerte crecimiento es crucial para que AbbVie ayude a compensar la pérdida de ventas esperada una vez que HUMIRA se enfrente a una intensa competencia en los EE. UU. droga más vendida de la historia.

Si bien las ventas fuera de los EE. UU. Se han contraído desde que se permitió la competencia biosimilar, las ventas totales han crecido en casi un 6% interanual durante el último trimestre del primer trimestre con una caída internacional del 14,9% y el crecimiento de los EE. UU. En un 13,7% interanual idéntico Ambos resultados se adelantaron a las expectativas de AbbVie y demuestran el hecho de que un medicamento probado y bien establecido pero costoso no ve automáticamente las ventas en picada durante un período prolongado de tiempo cuando se permite una competencia biosimilar más barata en el mercado.

HUMIRA se beneficia de una importante base de pacientes instalados, que representa más del 80% de la demanda actual. A nivel mundial, los ingresos de HUMIRA aumentaron casi un 6,5% en términos operativos en el trimestre, incluido un fuerte crecimiento de dos dígitos en los EE. UU. Las tendencias y dinámicas biosimilares internacionales siguen siendo en gran medida consistentes con nuestras expectativas

Fuente: AbbVie Q1 / 2020 Ganancias Call

En 2018, las ventas de HUMIRA alcanzaron un máximo de $ 19.9B y alcanzaron $ 19.2B en 2019 con ventas internacionales que cayeron un 31%, mientras que EE. UU. Creció un 8.6%. Extrapolar el rendimiento del 1T / 2020 de AbbVie con HUMIRA generando $ 4.7B en ventas resultaría en un total de 2020 de alrededor de $ 18.8B. Si bien eso marcaría un segundo año consecutivo de disminución de las ventas, esa brecha se compensará fácilmente con otros medicamentos como SKYRIZY, RINVOQ e IMBRUVICA.

En el futuro, Humira continuará desempeñando un papel importante, pero en lugar de centrarse demasiado en la disminución de las ventas de Humira, también deberíamos poner gran énfasis en lo que la empresa puede generar a partir de su cartera de productos existente y su cartera de productos.

Hablando de SYKRIZY y RINVOQ, los medicamentos de alto perfil más recientemente lanzados por AbbVie en abril de 2019 y agosto de 2019 han seguido funcionando muy por encima de las expectativas. SKYRIZY con una ventaja en abril de 2019 generó $ 91 millones en ventas fuera de las puertas. Esa cifra ahora se ha más que triplicado con la recaudación de drogas en $ 300M en ingresos trimestrales y se espera que alcance los $ 1.4B para todo el año. La gerencia de AbbVie ha dicho repetidamente cuán impresionados y satisfechos están con estos dos medicamentos. El éxito de estos medicamentos de alto perfil es extremadamente importante dada la debacle de 2018/2019 con Stemcentrx que causó que AbbVie renunciara a la bandera blanca y cancelara alrededor de $ 5B en esa inversión como el medicamento Rova-T, una vez prometedor de Stemcentrx (destinado a tratamiento para cáncer de pulmón pequeño recientemente diagnosticado) fracasó en múltiples ensayos clínicos y no mostró suficiente eficacia.

Por lo tanto, tener otro medicamento de mil millones de dólares con SKYRIZY es extremadamente importante no solo financieramente sino también emocionalmente, ya que ayuda a los inversores a recuperar la confianza en la gestión y que AbbVie no ha olvidado cómo investigar y lanzar medicamentos exitosos en el golpe de alto riesgo / alto rendimiento Enfoque-o-miss en biotecnología.

SKYRIZI y RINVOQ. Creo que una de las cosas que es impresionante cuando miramos tanto a SKYRIZI como a RINVOQ es tanto la velocidad como la aceleración de la rampa que vemos en la captura de acciones de estos activos.

Fuente: AbbVie Q1 / 2020 Ganancias Call

Aún así, en esta etapa, un medicamento de $ 1.4B versus un medicamento de $ 18-19B en el caso de HUMIRA solo juega un papel menor. Lo importante es enfocarse en que la dinámica está favoreciendo a AbbVie, ya que SKYRIZI no solo funciona muy bien, sino que también lo hace RINVOQ. Para el trimestre más reciente, las ventas llegaron a $ 86 millones con la participación en juego de la artritis reumatoide que se aceleró de manera similar a lo observado con SKYRIZI.

Cierre de la adquisición de Allergan.

El 8 de mayo de 2020, AbbVie pudo finalizar su adquisición de $ 63B Allergan, que marca el comienzo de un nuevo AbbVie. Este nuevo AbbVie cambiará radicalmente una vez más en 2023 cuando ocurra la expiración de la patente HUMIRA. Los medicamentos existentes de AbbVie, su cartera y, lo más importante, la cartera de Allergan tendrán que llenar ese vacío.

Como se mencionó anteriormente, los medicamentos contra el cáncer de AbbVie están creciendo fuertemente y rápidamente se han convertido en una vaca de efectivo multimillonaria. Los nuevos medicamentos de inmunología de AbbVie, RINVOQ y SKYRIZI, también están creciendo con fuerza, superando las expectativas y mejorando en gran medida la cartera de inmunología de AbbVie y parecen listos para recoger las ventas de HUMIRA una vez que este último se enfrente a una intensa competencia biosimilar.

Fuente: Presentación de AbbVie Allergan

Allergan ofrece una oportunidad única para que AbbVie diversifique sustancialmente su negocio mientras aumenta las ventas y se vuelve menos dependiente de HUMIRA e idealmente ya no depende en absoluto. Allergan tiene varios medicamentos establecidos y probablemente sea mejor conocido por su cartera de medicamentos Botox. Toda la cartera de Allergan ofrece un valor convincente y consta de medicamentos bien establecidos que permiten a AbbVie obtener rápidamente sinergias y ahorros de costos superiores a $ 2B en el año 3.

Tengo muchas ganas de ver cómo AbbVie hará crecer su cartera, al tiempo que reconozco que a corto plazo debido a la pandemia, la estética de Allergan probablemente se verá muy afectada. Sin embargo, aunque no hay certeza, se espera que el negocio se recupere. Esto se basa en la experiencia previa durante la crisis de 2008/09, extensas encuestas que se han realizado recientemente y las observaciones observadas en China cuando comenzó a recuperarse del brote.

La gerencia comentó ampliamente sobre eso durante la llamada. En la encuesta, concluyó:

Allergan también realizó una encuesta de usuarios reciente que entrevistó a menos de 450 consumidores. Y demostró que el 80% de los consumidores dijeron que la crisis COVID no tendría o tendría poco impacto en los ingresos de sus hogares. El 94% de esos consumidores dijeron que reprogramarían una cita para los procedimientos en los próximos 90 días, y dos tercios de ellos dijeron que al levantarse las restricciones, programarían una cita en 30 días..

Fuente: AbbVie Q1 / 2020 Ganancias Call

Y, sobre las similitudes entre la recesión de 2008/09 y las observaciones en China, se mencionó lo siguiente:

… seguimos confiando en que el impacto esperado a corto plazo, aunque probablemente sea sustancial, será transitorio con el negocio de la estética rápidamente volviendo a las tendencias normalizadas después de la relajación de las restricciones de cuarentena en los EE. UU. y los principales mercados europeos.

Fuente: AbbVie Q1 / 2020 Ganancias Call

Al igual que con cada transacción, hay muchos riesgos aquí, pero dada la magnitud de ese acuerdo, lo único que es seguro es que AbbVie no puede permitir que tome la misma ruta que el acuerdo de Rova-T.

Dividendos en aumento

Tras el repunte de la acción desde mediados de marzo de 2020, el rendimiento de dividendos ahora ha vuelto a caer por debajo del 5% nuevamente, y la acción aún rinde alrededor del 4,7%. AbbVie ha estado aumentando su dividendo en los dos dígitos durante años con el último aumento del 10,3% anunciado en noviembre de 2019.

Dada la incertidumbre en medio de la situación de COVID-19, no está claro si AbbVie puede mantener su racha de crecimiento de dividendos este año, pero no me sorprendería ver que AbbVie aumenta el dividendo dado lo fuerte que está funcionando su negocio.

El desempeño y la situación financiera de AbbVie se mantienen sólidos. Dada la naturaleza de las terapias importantes en nuestra cartera y los esfuerzos continuos de las personas dentro de nuestra organización, nuestro negocio está bien posicionado para navegar los desafíos actuales relacionados con COVID-19

Fuente: AbbVie Q1 / 2020 Ganancias Call

El próximo dividendo de AbbVie ya se había declarado con la acción ex dividendo el 14 de julio y el pago vencido el 14 de agosto.

Las siguientes instantáneas están tomadas de mi calendario de dividendos recién lanzado y gratuito para todos (asegúrese de seguir las instrucciones en el video) y mostrar las próximas fechas y pagos de ex dividendos esperados para AbbVie en mi cartera.

Fuente: Mi calendario de dividendos

Para llevar inversor

En agosto de 2019, escribí que AbbVie está probando nuestra capacidad de sufrir. Ahora, casi 1 año después, con el acuerdo de Allergan cerrado, los nuevos lanzamientos de medicamentos tienen éxito y los segmentos de inmunología y oncología continúan creciendo, ya no hay más sufrimiento.

Aquellos que cargaron en ese entonces y lograron lidiar con el sufrimiento ahora están buscando un rendimiento total del 60%.

Aquellos que se lo perdieron aún pueden encontrar un valor convincente con AbbVie a medida que continúa creciendo su negocio e integra Allergan. AbbVie está navegando con confianza la crisis de COVID-19 y está viendo un continuo impulso comercial.

Con el stock en nuevos máximos de 52 semanas, espero un retroceso, pero dada su valoración aún baja de alrededor de 13 veces las ganancias basadas en el extremo superior de su guía reiterada de EPS no GAAP 2020 no proporciona un desencadenante inmediato que podría lanzar tal corrección.

Como resultado, comencé planes de inversión mensuales para ABBV y espero invertir en esta poderosa compañía que está generando flujos de efectivo muy fuertes que deberían permitir el rápido pago de la deuda, así como respaldar y aumentar su dividendo.

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Divulgar: Soy / somos largos ABBV. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: No estoy ofreciendo asesoramiento financiero sino solo mi opinión personal. Los inversores pueden tener en cuenta otros aspectos y su propia diligencia debida antes de tomar una decisión.

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