Por Hari Kishan

BENGALURU (Reuters) – Se espera que los principales rendimientos de los bonos soberanos, que han sido bajos durante años, se acerquen a los niveles actuales durante los próximos 12 meses, a medida que la economía mundial lucha por recuperarse del impacto de COVID-19, según un sondeo de Reuters .

Con la intensificación de las expectativas de un crecimiento económico débil, es probable que los principales bancos centrales amplíen sus balances inflados, aumentando su influencia sobre los mercados de bonos (ECILT / WRAP).

La anticipación de una fuerte recuperación de los bloqueos mundiales para contener el nuevo coronavirus ha ayudado a los mercados de valores a recuperarse de los mínimos alcanzados en marzo.

Pero no se espera que los rendimientos de los bonos soberanos vuelvan a los niveles previos a la pandemia en el futuro previsible.

La encuesta del 19 al 26 de junio de más de 90 estrategas y analistas de renta fija descubrió que los rendimientos de los bonos del gobierno se mantendrían alrededor de los niveles actuales hasta fines de 2020, aumentando marginalmente en este momento del próximo año.

“Vimos cierta presión (al alza) sobre los rendimientos de los bonos, pero argumentaríamos que esas presiones solo serán temporales porque todavía no somos tan optimistas de que habrá una simple recuperación en forma de V”, dijo Elwin de Groot, jefe de macro estrategia en Rabobank, dijo.

Otros fueron igualmente cautelosos.

“Tenemos nuestra perspectiva para los rendimientos soberanos a largo plazo como planos, realmente planos. Los bancos centrales no quieren que los rendimientos aumenten porque las tasas de interés más bajas ayudan a incentivar el gasto”, dijo James Orlando, economista senior de TD.

Se espera que el rendimiento de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años (), actualmente alrededor del 0,65%, aumente al 1,10% en 12 meses.

Una perspectiva de inflación benigna, que corre el riesgo de volverse desinflacionaria o deflacionaria, también explica los rendimientos moderados.

Más del 70% de los 45 analistas que respondieron una pregunta por separado dijeron que la desinflación o la deflación debido a una demanda más débil era un riesgo mayor después de que la pandemia disminuya.

El resto predijo una inflación más alta debido a la fricción comercial y al cambio de las cadenas de suministro. Esos resultados fueron similares a una encuesta de Reuters de más de 160 economistas publicada la semana pasada.

Para un gráfico sobre la perspectiva de rendimientos del Tesoro de EE. UU .:

https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/qzjvqewxrvx/U.S.%20Treasury.PNG

Dado el historial desigual de los principales bancos centrales en cuanto a elevar la inflación a la meta durante la última década y su compromiso de mantener la política monetaria flexible hasta que se cumplan las metas, es probable que los rendimientos de los bonos se mantengan bajos.

Sin embargo, aún no es probable que la Reserva Federal adopte un enfoque más directo, como el control de la curva de rendimiento, que el Banco de Japón está utilizando para limitar los rendimientos soberanos.

“Diría que los esfuerzos de … flexibilización cuantitativa y la orientación a futuro que está implementando la Fed están funcionando, incluso sin un control explícito de la curva de rendimiento”, dijo Orlando, de TD.

Casi dos tercios, 29 de 44, de los estrategas que respondieron a otra pregunta adicional dijeron que la Fed no introducirá el control de la curva de rendimiento este año. Los 15 restantes dijeron que sí.

Para un gráfico sobre la perspectiva de los principales rendimientos de los bonos soberanos:

https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/nmovajqmkpa/U.S.%20bonds.PNG

Con los principales rendimientos de los bonos soberanos en torno a los niveles actuales durante los próximos seis meses, los bonos del Tesoro de EE. UU., Que han superado a sus pares durante gran parte de la última década, continuarán haciéndolo durante el próximo año.

No se esperaba que los Bunds alemanes () se volvieran positivos y se pronostica que los rendimientos de los Bonos del Gobierno japonés (JGB) () se mantendrán en o cerca de cero en todo el horizonte de pronóstico. Se pronosticó que los Gilts británicos () rendirían 0,50% en un año, 60 puntos básicos menos que los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años.

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