Perspectiva semanal de bienes raíces

Otra vez esto no. Los mercados de valores de EE. UU. Retrocedieron en una semana volátil después de varios estados y corporaciones, incluidos manzana (AAPL) y Disney (DIS) anunció planes para revertir el progreso en algunas partes de sus planes de reapertura después de que los recuentos de casos de coronavirus aumentaron en varias regiones, particularmente entre las personas más jóvenes, después de varias semanas de protestas y reuniones masivas en los Estados Unidos. Sin embargo, debajo de los titulares negativos, los mismos datos también muestran una disminución alentadora en la mortalidad por coronavirus en los Estados Unidos con muertes que disminuyen al nivel diario más bajo desde marzo, lo que refleja un progreso sustancial en los resultados de los pacientes como resultado de tratamientos y terapias recientemente aprobados y una amplia atención médica capacidad del sistema

(Hoya Capital Real Estate, coproducida con Brad Thomas)

Revertiendo las ganancias de la semana pasada de 1.5%, el S&P 500 ETF (SPY) cayó un 2,8% en una semana volátil, pero se mantiene casi un 35% por encima de sus mínimos a fines de marzo. La tecnología pesada Nasdaq (QQQ), mientras tanto, terminó la semana a la baja en un 1,6% después de eclipsar brevemente nuevos récords a principios de la semana. Sin embargo, los temores sobre una “reversión de reapertura” golpearon a varios sectores económicamente sensibles particularmente esta semana, incluidos los bienes raíces comerciales. Agregando a las caídas de la semana pasada del 2.1%, la base amplia Equity REIT ETFs (VNQ) (SCHH) terminó a la baja en otro 4.8% con los 18 sectores inmobiliarios en territorio negativo, mientras que el Hipoteca REIT ETF (REM) se retiró un 2,8%.

inversión inmobiliaria

El aumento en el número de casos y la reapertura demorada amenazan con descarrilar la recuperación económica emergente, pero por ahora, la tendencia de datos económicos más fuertes de lo esperado, particularmente en el sector de la vivienda crítica de EE. UU., Continuó esta semana mientras el Índice de Sorpresa Económica de Citi se mantiene en niveles récord antes de una semana crítica de datos de empleo. Sin embargo, la atención de los inversores sigue centrada en los datos de coronavirus, ya que los 11 sectores de renta variable de GICS fueron menores en la semana con fuertes caídas de los sectores de Energía (XLE) y Financiero (XLF). Los constructores de viviendas y el índice más amplio de Hoya Capital Housing también se retiraron esta semana a pesar de otra lista de datos sólidos de vivienda, al igual que las acciones de Small Cap (SLY) y Mid-Cap (MDY) que han estado entre los mayores beneficiarios de lo más rápido de lo esperado Rebote económico.

Inversión ETF

Datos económicos inmobiliarios

A continuación, analizamos los puntos de datos macroeconómicos más importantes durante la última semana que afectaron el mercado inmobiliario residencial y comercial.

datos inmobiliarios

Datos mixtos de empleo antes de la Semana de empleos críticos

Los descensos de esta semana se aceleraron debido a los datos decepcionantes de las Reclamaciones iniciales antes de la lista de datos críticos de empleo de la próxima semana del BLS y el ADP. Otros 1.48 millones de estadounidenses presentaron solicitudes iniciales de desempleo la semana pasada, solo un poco menos que los 1.51 millones de la semana anterior. Sin embargo, las Reclamaciones continuas registraron una disminución de tamaño decente de 767k a 19.52 millones, por debajo de un pico a principios de mayo de alrededor de 25 millones. Los economistas buscan ganancias de empleo de aproximadamente 3 millones en junio, luego de la ganancia de empleo récord de 2.5 millones. Sin embargo, esta recuperación del empleo todavía solo hace mella en las pérdidas de 20.5 millones de empleos en abril, pero una segunda ola de cierres económicos sería devastadora para esta recuperación.

las solicitudes de desempleo

Si bien las perspectivas de empleo siguen siendo tibias, seguimos discutiendo cómo los inversores no deben pasar por alto los niveles de estímulo fiscal de la Segunda Guerra Mundial y los niveles sin precedentes de apoyo monetario con más estímulo probable en el camino que podría empujar el tamaño del paquete de estímulo de coronavirus hacia $ 5 billones. aproximadamente el 25% del PIB estadounidense. Una de nuestras previsiones contrarias en abril fue que los ingresos personales realmente verían un crecimiento acelerado en las primeras etapas de la recuperación, y de hecho estamos viendo exactamente que los ingresos se mantuvieron más altos en un 7.0% desde el año pasado, impulsados ​​por un 67% año tras año -año aumento en los pagos de transferencia del gobierno. Sin embargo, los sueldos y salarios siguen siendo más bajos en un 5,7% respecto al año pasado. Después de ver una caída récord en abril, el gasto personal aumentó un 8,2% en mayo, el salto más alto registrado en el último mes.

La vivienda sigue siendo un punto brillante de recuperación

Como discutimos en Constructores de viviendas: signos claros de recuperación en forma de V, los datos de viviendas de alta frecuencia han indicado que las condiciones del mercado han mejorado dramáticamente desde finales de abril y los datos de ventas de casas nuevas esta semana confirmaron el fuerte repunte. Las ventas de casas nuevas superaron las estimaciones en mayo, subiendo un 16,6% desde abril y fueron superiores en un 12,7% respecto al año pasado. También vimos más datos hipotecarios esta semana de la Asociación de Banqueros Hipotecarios, ya que las solicitudes de hipotecas para comprar una casa ahora son un 18% más altas que en la misma semana del año pasado. El fuerte repunte en la actividad del mercado de la vivienda se ha visto favorecido por las tendencias macroeconómicas a largo plazo de la demografía favorable liderada por el milenio, la oferta históricamente baja de vivienda y las tasas hipotecarias bajas casi récord, ya que la tasa de hipoteca fija a 30 años se mantiene en mínimos históricos.

venta de casas nuevas

Las ventas de viviendas existentes, un indicador rezagado que refleja las condiciones del mercado cuando se firmaron los contratos de venta 30-60 días antes, disminuyeron en mayo, lo que refleja la falta de actividad de vivienda durante el peor cierre económico relacionado con el coronavirus desde mediados de marzo hasta finales de abril, exhibiendo el riesgo potencial para el sector de la vivienda de una segunda ronda de cierres económicos. Las ventas de viviendas existentes cayeron un 9.7% en mayo en comparación con abril a una tasa anualizada ajustada estacionalmente de 3.91 millones de unidades, según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. Cargada por una fuerte disminución en la región noreste, esta tasa de ventas fue el ritmo más lento desde octubre de 2010. Resultados de ganancias de la constructora KB Inicio (KBH) reflejó esta debilidad relacionada con el cierre ya que la empresa informó una disminución del 57% en los pedidos netos en el segundo trimestre, pero también notó una aceleración dramática con los pedidos de junio que ahora registran un crecimiento positivo año tras año.

venta de casas nuevas existentes

La construcción de casas nuevas, en conjunto a nivel nacional, ha experimentado una recuperación lenta y agotadora desde que se hundió durante la recesión anterior, un período en el que aproximadamente la mitad de las empresas privadas de construcción de viviendas en los Estados Unidos cerraron, permitiendo una participación creciente de ventas de viviendas para los constructores que cotizan en bolsa. En casi todas las métricas, los EE. UU. Han estado construyendo viviendas de manera significativa, especialmente viviendas unifamiliares, durante la última década. Mientras tanto, este subdesarrollo se adelanta en una década en la que la generación más grande en la historia de Estados Unidos, los millennials, ingresarán a los mercados de la vivienda con toda su fuerza, alcanzando su punto máximo alrededor de 2028. El Centro Conjunto de Estudios de la Vivienda de la Universidad de Harvard (JCHS) proyecta que el crecimiento anual de los hogares a partir de 2018 a 2028 será un 20% más alto que el promedio de cinco años anterior.

escasez de viviendas 2020

REIT de capital comercial

¿La ausencia de malas noticias son buenas noticias? La semana pasada aparecieron indicios de una “segunda ola” de recortes de dividendos REIT con tres REIT de acciones adicionales que redujeron o suspendieron sus dividendos, pero no vimos ningún REIT de acciones adicionales que agregue sus nombres a la lista de recortes de dividendos de coronavirus esta semana de manera justa semana lenta de flujo de noticias en el sector inmobiliario comercial. Ahora hemos rastreado 57 REIT de acciones, principalmente REIT minoristas y de alojamiento, de nuestro universo de 165 que ahora han anunciado un corte o suspensión de su dividendo común.

REIT dividendos de coronavirus recortes 6.17.2020

También vimos otra lista de actualizaciones de cobro de alquileres de varios REIT, incluido REIT de arrendamiento neto De acuerdo Realty (ADC), que anunció que recibió el alquiler de junio del 88% de los inquilinos después de cobrar el 91% y el 88% de los alquileres de abril y mayo, respectivamente. Operador del hospital Fideicomiso de propiedades médicas (MPW) anunció que recibió pagos de alquiler y préstamos de junio consistentes con abril y mayo al 96% de los montos adeudados. REIT diversificado Armada Hoffler (AHH) señaló que recaudó el 87% de los alquileres de junio en comparación con el 85% de mayo y el 84% de abril. Mientras tanto, el Consejo Nacional de Viviendas Multifamiliares informó que el 92.2% de los inquilinos de apartamentos habían realizado un pago de alquiler total o parcial antes del 20 de junio, igualando la tasa de recaudación de alquileres el año pasado ya que la recaudación de alquileres sigue siendo un problema para los sectores inmobiliarios “esenciales”, incluida la vivienda , REITs industriales y tecnológicos.

calendario de ganancias inmobiliarias

Los REIT de centros comerciales también aparecieron en las noticias esta semana en medio de la saga de fusiones en curso entre Propiedad Simon (SPG) y Centros Taubman (TCO) Un acuerdo oportuno anunciado justo antes del brote de coronavirus, Simon recientemente se retractó de su acuerdo para adquirir Taubman, alegando que TCO no estaba tomando las medidas necesarias para mitigar los efectos de la pandemia en su negocio. Con un juicio previsto para más adelante este año, Taubman alega que Simon está retractando ilegalmente su acuerdo de adquisición anterior basado en el “remordimiento del comprador”. Mientras tanto, el FT informó que REIT diversificado Brookfield Property Partners (BPY) solicitó la indulgencia de los prestamistas que tienen deudas en una docena de sus centros comerciales y está buscando el pago de la renta no pagada de minoristas más pequeños, en algunos casos pagos de arrendamiento por períodos en que el centro comercial estuvo cerrado durante la pandemia. Esto se produce en medio de un debate crítico entre propietarios e inquilinos sobre si los cierres relacionados con la pandemia califican como un evento denominado “fuerza mayor” que podría eximir a los inquilinos comerciales de pagar parte o la totalidad de sus alquileres, un debate que se librará en los tribunales en el futuro previsible.

ganadores semanales

Esta semana, publicamos REIT industriales: el virus es el último acelerador de comercio electrónico. Uno de los sectores inmobiliarios de mejor rendimiento en 2020, los REIT industriales han demostrado ser relativamente inmunes al dolor inducido por el coronavirus que ha afectado a gran parte del sector inmobiliario comercial. Impulsado por la economía de “quedarse en casa”, la pandemia de coronavirus ha acelerado significativamente la tasa de adopción y penetración del comercio electrónico. Las ventas en línea casi se duplicaron, mientras que muchas ubicaciones físicas fueron cerradas. El rendimiento ha sido impulsado por la “necesidad de velocidad” en la entrega de bienes de consumo a medida que los minoristas continúan invirtiendo fuertemente en la densificación de la cadena de suministro, impulsando una demanda incesante de espacio industrial.

REIT de centro comercial de comercio electrónico

La semana pasada publicamos REIT netos de arrendamiento: distanciamiento social que afecta a los inquilinos clave. Los REIT netos de arrendamiento habían desafiado previamente los vientos en contra del “apocalipsis minorista” durante la última media década al invertir en categorías minoristas con experiencia, pero estas categorías “no amables”, incluidos restaurantes, gimnasios y cines se han convertido en pasivos en medio del ” “distanciamiento social”. La recaudación de rentas ha mejorado modestamente desde un mínimo del 75% en abril hasta el 80-90% en junio a medida que las regiones continúan levantando pedidos de “quedarse en casa”, pero una temida “segunda ola” sigue siendo una amenaza inminente.diversificación neta de arrendamiento

Hipotecas REITs y REIT Preferreds

Fue una semana mixta para los REIT hipotecarios, ya que los temores de la “segunda ola” hicieron que los mREIT residenciales bajaran un 3,2%, pero los mREIT comerciales terminaron la semana al alza en un 0,9%. Como se señaló la semana pasada, hemos visto una combinación de recortes de dividendos y aumentos de dividendos en el sector REIT de hipotecas en las últimas semanas. Nuevo residencial (NRZ) terminó a la baja en un 3,4% en la semana a pesar de duplicar su dividendo y notando una “fuerte mejora durante el segundo trimestre”. Hipoteca Invesco (IVR) finalizó en un 10.1% esta semana después de anunciar los resultados del primer trimestre en los que el enredado mREIT confirmó que su valor en libros cayó casi un 70% a $ 5.02 al final del primer trimestre desde $ 16.29 a fines de 2019. ARMADURA Residencial (ARR) terminó al alza un 1,1% en la semana después de anunciar un aumento del 11,1% en su dividendo mensual.

mREITs 2020

Las señales de estabilización en los mercados hipotecarios han sido la fuerza impulsora detrás del fuerte repunte en las acciones de REIT hipotecarias desde sus mínimos a principios de abril. El número de estadounidenses en tolerancia activa en sus hipotecas aumentó más esta semana después de tres semanas consecutivas de caídas, según datos de Black Knight. En general, el número de planes de tolerancia activos ahora es de 4,68 millones, lo que representa el 8,8% de todas las hipotecas activas. De manera alentadora, el número total de propietarios que buscan indulgencia parece haber alcanzado niveles inferiores a los 5 millones, lo que representa menos del 9% de las hipotecas pendientes, lo que estaría muy por debajo de las expectativas de algunos expertos que proyectaban que ingresara hasta el 25% de los propietarios. indulgencia en su hipoteca.

paciencia

El mes pasado, publicamos REIT Preferreds: Mayor rendimiento sin riesgo excesivo, donde presentamos nuestro nuevo REIT Preferred and Bond Tracker y discutimos las características de inversión de estos valores “híbridos”. los REIT Preferido ETF (PFFR) finalizó la semana a la baja en un 2.2% con la debilidad más pronunciada de los sectores sensibles a la reapertura, incluidos los centros comerciales, hoteles y centros comerciales. Entre los REIT que ofrecen acciones preferentes, el rendimiento de estos valores ha sido en promedio un 17.4% más alto en 2020 que sus acciones comunes. Las acciones preferidas generalmente ofrecen una mayor protección a la baja, pero a cambio, estos valores ofrecen un potencial al alza relativamente limitado fuera del número limitado de ofertas preferidas “participantes” que se pueden convertir en acciones ordinarias.

REIT preferido 6.26.2020

Chequeo de rendimiento 2020

Para el año, REIT de renta variable ahora son más bajos en aproximadamente un 21.8% y REIT hipotecario disminuyeron en un 45.8% en comparación con la disminución del 6.8% en el S&P 500 (SPY) y la disminución del 12.2% en el Dow Jones Industrial Average (DIA). De acuerdo con las tendencias que se muestran en el sector REIT, las acciones de mediana y baja capitalización continúan con un rendimiento inferior a su capitalización mayor, aunque esta brecha de bajo rendimiento se ha cerrado significativamente en las últimas semanas. Los centros de datos y los REIT de torres celulares son los sectores inmobiliarios solitarios en territorio positivo durante el año, mientras que los REIT industriales y de vivienda también han tenido un rendimiento superior notable. Con un 0,64%, el rendimiento del Tesoro a 10 años (IEF) ha retrocedido 128 puntos básicos desde el comienzo del año y está 260 puntos básicos por debajo de los niveles máximos recientes del 3,25% a fines de 2018.

datos economicos

Calendario económico de la próxima semana

Los datos de empleo destacan el ajetreado calendario económico de la próxima semana, encabezado por los datos de ADP el miércoles, las solicitudes de desempleo el jueves y el informe de nóminas no agrícolas de BLS el jueves también debido a la semana acortada por vacaciones. Como se mencionó anteriormente, los economistas están buscando ganancias de empleo de aproximadamente 3 millones en junio, luego de la ganancia de empleo de 2.5 millones que rompió el récord de mayo. Sin embargo, esta recuperación del empleo todavía solo hace mella en las 20.5 millones de empleos perdidos en abril. También veremos ventas pendientes de viviendas el lunes, datos de precios de viviendas de Case Shiller el martes, datos de gastos de construcción el miércoles y una serie de datos de PMI durante toda la semana. ¡Cinturón de seguridad!

datos económicos inmobiliarios

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