Las acciones de ChannelAdvisor (NYSE: ECOM) se valoran de manera atractiva en comparación con sus pares. Actualmente, el stock ronda su máximo de 52 semanas. La compañía entregó buenos resultados en el primer trimestre de 2020 y no se vio afectada por la pandemia de coronavirus. La compañía tiene un par de fuertes motores de crecimiento, lo que aumentará sus ingresos en los próximos años. Los inversores a largo plazo pueden comprar las acciones en torno al precio actual.

ChannelAdvisor ofrece a sus clientes una plataforma de comercio electrónico de software como servicio (SaaS) basada en la nube. La plataforma ayuda a las marcas y minoristas a expandir las ventas al conectarse con consumidores de todo el mundo a través de cientos de canales, incluidos Amazon (NASDAQ: AMZN), eBay (NASDAQ: EBAY), Facebook (NASDAQ: FB), Google (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ : GOOGL) y Walmart (NYSE: WMT). La compañía ofrece soluciones de cumplimiento que ayudan a sus clientes a conectarse con su cadena de suministro. La compañía ayuda a sus clientes a enviar a sus visitantes web directamente a revendedores autorizados. Para garantizar que sus clientes operen con la misma versión de su software, ChannelAdvisor ofrece una base de código único y una arquitectura de software multiinquilino.

Fuente: Pixabay

Controladores de crecimiento

Plataforma SaaS

La plataforma de comercio electrónico SaaS de ChannelAdvisor para ventas en línea es su principal impulsor de crecimiento. A través de esta plataforma, la compañía ofrece soluciones a sus clientes (marcas y minoristas) que les ayudan a integrar, administrar y optimizar fácilmente sus ventas en línea en muchos canales disponibles. La plataforma proporciona una única interfaz basada en la web que ofrece una vista unificada que permite a los clientes de la compañía administrar de manera rentable listados de productos, disponibilidad de inventario, pedidos y cumplimiento, y análisis de datos. Dado que esta plataforma simplifica las ventas en línea con informes y análisis, goza de buena demanda y popularidad entre las marcas y los minoristas. De acuerdo con el reporte:

El mercado de software de comercio digital se valoró en USD 5733.44 millones en 2019 y se espera que alcance un valor de mercado de USD 10397.24 millones para 2025, registrando una TCAC de 12.64% durante el período de pronóstico (2020 – 2025).

Los ingresos SaaS de ChannelAdvisor crecerán a un ritmo similar. Sin embargo, la compañía no proporciona sus ingresos SaaS por separado. Informa sus ingresos totales. Sus ingresos totales para todo el año 2019 fueron de $ 130.0 millones.

Aunque en medio de una competencia feroz, registrar un CAGR de 12.64% para el crecimiento de los ingresos es difícil, no es imposible para ChannelAdvisor. La compañía ofrece herramientas de automatización, análisis y optimización a sus clientes, que les ayudan a hacer crecer sus negocios. Como resultado, ChannelAdvisor puede retener a sus clientes existentes y atraer nuevos clientes. Por lo tanto, creo que la compañía podrá lograr una tasa de crecimiento baja de adolescentes a largo plazo.

Módulos

La compañía ofrece una serie de módulos, que es su otro motor de crecimiento. Estos módulos incluyen mercados, marketing digital, dónde comprar e inteligencia de productos. Cada módulo está integrado con el sistema de gestión de inventario subyacente de la plataforma, las plantillas y el sistema de informes. Un módulo particular se integra con un tipo particular de canal, como mercados de terceros, sitios web de marketing digital o sitios web de revendedores autorizados. Estos módulos también admiten funcionalidades en línea específicas, que permiten a los clientes modificar escaparates en línea, emplear medios, publicitar productos, etc.

El módulo marketplaces ayuda a los clientes a conectarse a mercados de terceros, mientras que el módulo de marketing digital conecta a los clientes con sitios web de comparación de compras. El módulo dónde comprar ayuda a los clientes a proporcionar a sus visitantes web información actualizada sobre los revendedores autorizados. El módulo de inteligencia de productos proporciona a las marcas y minoristas información sobre el surtido en línea, las brechas de cobertura de productos y las tendencias de precios.

La compañía ofrece su paquete de software a través de los módulos. Cada módulo tiene un precio individual. Estos módulos fortalecen la plataforma SaaS de la compañía y ayudan a aumentar los ingresos. Sin embargo, la compañía no proporciona sus ingresos de los módulos por separado. Si asumimos que los módulos son parte de la plataforma SaaS (dado que el software principal se ofrece a través de ellos), podemos decir que también crecerán a una TACC de baja adolescencia a largo plazo.

Competencia

Los competidores de ChannelAdvisor incluyen Shopify (NYSE: SHOP), Salesforce B2C Commerce (NYSE: CRM), Oracle NetSuite SuiteCommerce (NYSE: ORCL) y SAP Commerce Cloud (NYSE: SAP). Estas compañías son más ingeniosas que ChannelAdvisor. ChannelAdvisor también compite con varias otras empresas privadas más pequeñas.

El mercado de software de comercio electrónico es altamente competitivo. El mercado se encuentra en una etapa temprana de desarrollo y, por lo tanto, la dinámica competitiva del mercado es difícil de predecir. Además, el mercado está sujeto a un rápido avance tecnológico y, por lo tanto, ChannelAdvisor le exige que actualice regularmente su plataforma de software.

Para conectarse a canales, varias marcas y minoristas desarrollan su propia plataforma de software interna, y varios canales ofrecen herramientas de software a marcas y minoristas de forma gratuita, lo que hace que la competencia por ChannelAdvisor sea más feroz. Para manejar esta presión competitiva, ChannelAdvisor necesita seguir siendo innovador y con un propósito específico.

La principal ventaja competitiva de ChannelAdvisor es que ofrece soporte analítico a los clientes. De acuerdo con el reporte:

A diferencia de algunos de los competidores de ChannelAdvisor, ChannelAdvisor brinda soporte analítico a muchos proveedores que les ayuda a aumentar el rendimiento competitivo.

Creo que la empresa maneja muy bien la competencia.

Resultados del primer trimestre de 2020

Los ingresos totales de ChannelAdvisor en el primer trimestre de 2020 llegaron a $ 32.0 millones, un aumento del 1.5% desde el primer trimestre de 2019. Las tarifas de suscripción fija de la compañía llegaron a $ 25.8 millones, un aumento del 1.4% desde el primer trimestre de 2019. Ingresos variables fueron de $ 6.2 millones, un aumento del 1.5% desde el primer trimestre de 2019. Los ingresos netos GAAP llegaron a $ 2.0 millones, o $ 0.07 por acción, en comparación con una pérdida neta de $ 2.3 millones en el mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado fue de $ 6.5 millones en comparación con $ 2.6 millones en el mismo período del año anterior. La compañía generó un flujo de caja libre de $ 4.7 millones durante el primer trimestre de 2020 en comparación con $ 0.7 millones en el mismo período del año anterior.

La compañía entregó buenos resultados en medio de un mar de incertidumbre debido a la pandemia de coronavirus. No se vio afectado por la pandemia y, por lo tanto, el precio de sus acciones creó un nuevo máximo de 52 semanas después de la venta masiva de coronavirus. Soy optimista con respecto a las acciones porque espero que ocurra un aumento en las ventas en línea ahora ya que las personas se quedarán en casa la mayor parte del tiempo. Las marcas y los minoristas necesitarán más el servicio de ChannelAdvisor y, por lo tanto, los ingresos de la compañía aumentarán. Además de las tendencias recientes, se espera que los ingresos mundiales de comercio electrónico crezcan a una tasa compuesta anual del 8.1% entre 2020 y 2024, lo que también es favorable para ChannelAdvisor.

Valuación

Los pares más comparables de ChannelAdvisor incluyen Shopify, Salesforce, Oracle y SAP. El múltiplo PE directo no GAAP de ChannelAdvisor es 21.39x en comparación con 1.668.91x de Shopify, 63.93x de Salesforce, 13.62x de Oracle y 25.67x de SAP. El precio final de 12 meses de ChannelAdvisor al múltiplo de ventas es 3.08x en comparación con 60.40x de Shopify, 8.92x de Salesforce, 4.54x de Oracle y 5.49x de SAP. El precio final de ChannelAdvisor a 12 meses para el flujo de efectivo múltiple es 23.46x en comparación con 40.32x de Salesforce, 13.25x de Oracle y 41.69x de SAP.

ChannelAdvisor se valora de manera atractiva en comparación con sus pares. La compañía tiene un sólido balance que comprende $ 56.35 millones de efectivo y $ 15.14 millones de deuda. La compañía tiene un precio económico a pesar de tener un par de fuertes motores de crecimiento. Su plataforma SaaS es una plataforma de software de comercio electrónico con muchas funciones. Sus módulos complementan perfectamente la plataforma SaaS. El único problema de ChannelAdvisor es que no genera ingresos significativos. Creo que la plataforma SaaS de la compañía junto con los módulos ayudará a aumentar significativamente los ingresos en los próximos años. Una vez que la base de ingresos (fuente de la parte principal y regular de los ingresos totales) comience a expandirse, el precio de las acciones aumentará significativamente. Por lo tanto, mantener las acciones a largo plazo es esencial para obtener grandes ganancias.

En los últimos cinco años, los ingresos de la compañía han aumentado a una tasa compuesta anual de 8.89%. Espero que los ingresos crezcan a niveles bajos de adolescentes en los próximos cinco años. La base de mis expectativas es el informe presentado en la sección de impulsores del crecimiento. Los ingresos finales de 12 meses son de $ 130.4 millones. Si los ingresos aumentan a una tasa compuesta anual del 13% en los próximos cinco años, sus ingresos a mediados de 2025 serán de $ 240.3 millones, o $ 8.47 por acción. En los últimos cinco años, las acciones de la compañía se negociaron entre los múltiplos de precio a ventas de 1x y 3.9x. Al aplicar un múltiplo de precio a ventas de 3.9x en los ingresos por acción de la compañía a mediados de 2025, obtengo $ 33 como precio de la acción a mediados de 2025.

Riesgos

Los rápidos avances tecnológicos están impulsando el mercado del comercio electrónico. Para retener a los clientes existentes y atraer nuevos clientes, ChannelAdvisor debe poder mejorar y mejorar sus productos existentes e introducir nuevos productos que puedan adaptarse rápidamente a estos avances tecnológicos. Si la empresa no lo hace, no podrá retener a los clientes existentes ni atraer nuevos clientes. Como resultado, su crecimiento de ingresos y resultados operativos podrían verse afectados negativamente.

Para aumentar sus ingresos, la empresa depende de sus relaciones con diversos terceros, como proveedores de tecnología, contenido y logística. Integrar su tecnología y contenido con los productos de la compañía es un trabajo que requiere mucho tiempo y requiere recursos significativos. Si después de hacerlo, el producto integrado no es bien aceptado en el mercado, la marca y la reputación de la compañía podrían verse negativamente afectadas, lo que a su vez podría afectar negativamente el crecimiento de los ingresos.

Conclusión

ChannelAdvisor dijo en su llamada de ganancias del primer trimestre de 2020 que vio una amplia aceleración en el GMV (valor bruto de la mercancía) procesada en su plataforma durante la fase inicial de la pandemia, ya que una gran cantidad de gasto de los consumidores se movió en línea esta vez. Creo que las ventas en línea continuarán expandiéndose en el resto de 2020, lo que aumentará los ingresos de la compañía. Los ingresos del comercio electrónico global crecerán en los dígitos altos altos a largo plazo, como se mencionó anteriormente, lo que indica que los ingresos de ChannelAdvisor continuarán creciendo después de la pandemia. Por lo tanto, creo que ChannelAdvisor es una buena compañía a largo plazo.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No recibo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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