Nota del autor: Este artículo fue lanzado a los miembros del Laboratorio de Ingresos CEF / ETF el 16 de junio de 2020. Verifique los últimos datos antes de invertir.

Informe del fondo cerrado del químico

Las pantallas cuantitativas ayudan a reducir rápidamente candidatos atractivos de la base de datos de más de 500 fondos cerrados (CEF) para una mayor diligencia debida e investigación. Las ediciones anteriores del Informe se pueden buscar utilizando la palabra clave “cefrep”.

Se obtuvo una base de datos de CEF de CEFConnect. Todos los rendimientos se cotizan como rendimiento en precio. Todos los puntajes z se refieren a 1 año puntaje z, que considero la duración de tiempo más útil para aprovechar la reversión de primas / descuentos. La puntuación z de 1 año se calcula como la diferencia entre la prima / descuento actual y la prima / descuento promedio de 1 año, todo dividido por la desviación estándar de dicha prima / descuento. Los puntajes z positivos indican que la prima / descuento actual del CEF es mayor que su promedio histórico, mientras que los puntajes z negativos indican que la prima / descuento actual es menor que el promedio histórico. La incorporación de la desviación estándar en el cálculo del puntaje z permite la comparación entre CEF que pueden tener diferentes magnitudes de primas absolutas y descuentos.

En las tablas, “desviación” se refiere a la desviación entre la prima / descuento actual del fondo y su prima / descuento histórico de 1 año. La “cobertura” se refiere a la proporción entre las ganancias de un fondo y su distribución, con índices de cobertura superiores al 100% que indican que el fondo está ganando más de lo que paga en distribuciones.

El índice de cobertura se calcula dividiendo el número de ganancias / acciones proporcionado por CEFConnect en la pestaña “distribuciones” por la distribución / acciones. CEFdata también proporciona números de cobertura de ganancias también. Tenga en cuenta que una cobertura de “0.00%” indica que los números de ganancias no fueron proporcionados por CEFConnect (generalmente para fondos MLP).

Clave para encabezados de tabla:

P / D = premium / descuento

Z = puntaje z de 1 año

Dev = desviación

Lev = apalancamiento

BE = gasto de referencia

Cov = cobertura

Los datos fueron tomados del cierre de 15 de junio de 2020.

1. Las 10 primas más grandes y los 10 descuentos más amplios

Los CEF con los descuentos más altos son candidatos potenciales de compra, mientras que los CEF con las primas más altas son candidatos potenciales de venta / corto. Los siguientes datos muestran los 10 CEF con las primas más altas y los 10 CEF con los mayores descuentos. Los rendimientos, los puntajes z y el apalancamiento se muestran para comparación.

Las 10 principales primas de capital más grandes:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(INTESTINO) Gabelli Utility Trust Capital del sector 87,16% 8.08% 2.7 1% -4.05% 32,08% 32% 1,76%
(DNP) Ingresos selectos de DNP Capital del sector 25,39% 6,99% 1.3 25% -1,67% 4.79% 27% 1,01%
(FGB) First Trust Spec Finance y Fincl Opp Capital del sector 21,32% 15,43% 1.6 33% -43,42% 15,28% 37% 1,60%
(PGP) PIMCO Global StocksPLUS e Ingresos Asignación global 13,16% 13,61% -1,7 113% -12,89% -8,96% 39% 1,54%
(ERH) Wells Fargo Util & High In Asignación de EE. UU. 12,97% 7,30% 1.4 40% 1,69% 7,42% 17% 1,04%
(BTO) Oportunidades financieras de JHancock Capital del sector 12,50% 9.01% 3.1 7% -27,37% 12,86% 24% 1,62%
(CRF) Fondo de retorno total de piedra angular Equidad de EE. UU. 11,55% 22,20% 1,2 3% 10,49% 6,26% 10% 1,17%
(RFI) Retorno total de Cohen & Steers Bienes raíces 11,13% 6.81% 2.3 29% -3,96% 9,30% 2% 0,86%
(CHARLA) Gabelli Equity Equidad de EE. UU. 9,53% 11,86% 0.9 -1% -5,81% 3,63% 23% 1,45%
(CLM) Valor estratégico de piedra angular Equidad estadounidense 9.33% 22,30% 0.9 2% 11,98% 4.61% 0% 1.13%

Los 10 mejores descuentos de equidad:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(NHF) Fondo de Oportunidades Estratégicas de NexPoint Asignación de EE. UU. -37,74% 10,92% -1,1 61% -17,36% -14,20% 29% 2,03%
(OTCPK: FXBY) FOXBY CORP. Equidad de EE. UU. -35,93% 0,56% -0,7 # DIV / 0! -3,55% -3,14% 20% 2,42%
(HGLB) Fondo de Asignación Global de Highland Asignación global -34,73% 15,27% -0,8 44% -18,44% -7,36% 7% 1,07%
(RIF) RMR Real Estate Income Fund Bienes raíces -31,70% 10.95% -2,8 -7% -27,55% -10,73% 37% 1,67%
(BANX) STONECASTLE FINANCIAL CORP. Capital del sector -25,67% -1,5 # DIV / 0! 6,41% -19,62% 0% 2.96%
(SZC) Ingresos de infraestructura Cushing® NextGen Capital del sector -24,18% 8,11% -1,4 43% -31,22% -14,69% 12% 1,89%
(TYG) Tortoise Energy Infrastructure Corp. MLP -24,13% 0.00% -2.0 52% -70,72% -16,49% 67% 3,64%
(SMM) Saliente Midstream & MLP Fund MLP -23,98% 5,53% -1,8 101% -38,04% -6,75% 27% 2,24%
(KMF) Kayne Anderson Midstream Energy Fund MLP -22,92% 0.00% -1,9 75% -47,18% -7,51% 49% 2,10%
(CUBA) Cuenca del Caribe Herzfeld Equidad de EE. UU. -22,48% 0.00% -2,5 -4% -23,28% -6,24% 0% 2,65%

Los 10 principales ingresos fijos de primas más grandes:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(OXLC) Oxford Lane Capital Corp. Préstamos Senior 34,96% 39,51% -1,5 66% -3,48% 19,50% 32% 10,72%
(PTY) PIMCO Corporativo y Oportunidad de Ingresos Fd Grado de inversión 30,15% 10,03% 0.6 83% -8,90% 3.16% 27% 0,80%
(PCN) PIMCO Corporate & Income Strgy Grado de inversión 27,29% 8.61% 0,3 80% -8,29% 1.99% 31% 0,94%
(PCQ) Renta municipal de PIMCO CA Munis de California 16,72% 4,87% -1,5 80% 2.91% -14,45% 48% 1,15%
(PFD) Flaherty & Crumrine Preferred Income Preferidos 13,47% 6,34% 1.3 93% 2,41% 5,70% 35% 1,29%
(PML) Renta municipal PIMCO II Munis nacionales 12,18% 5,32% -0,9 92% 0,33% -6,94% 47% 1,06%
(PDI) PIMCO Dynamic Income Fund Ingresos multisectoriales 11,98% 10,33% -0,7 127% -12,04% -4.25% 44% 1,89%
(PCM) Fondo PCM Duración limitada 11,87% 10,17% 0.1 86% -9,92% 0,45% 43% 1,43%
(FED) Stone Harbor Emerg. Fondo de ingresos de Mkts Ingresos de mercados emergentes 10,70% 13,17% -2,1 78% -20,67% -27,46% 8% 1,59%
(RCS) Fondo de Ingresos Estratégicos de PIMCO Grado de inversión 10,00% 11,30% -1,8 114% -8,05% -19,40% 49% 0,98%

Los 10 descuentos más amplios de renta fija:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(HFRO) Highland Floating Rate Opportunities Fd Préstamos Senior -31,51% 11,13% -1,6 74% -10,62% -16,53% 39% 1,80%
(VCIF) Fondo vertical de ingresos de capital Préstamos Senior -21,86% 3,13% -0,2 97% 2.92% -1,37% 8% 2,88%
(FAX) Aberdeen Asia-Pacific Income Fund Inc. Ingresos globales -19,54% 9.02% -1,8 55% -1,42% -5,31% 34% 1,22%
(EDD) Morgan Stanley Emrgng Mkts Deuda interna Ingresos de mercados emergentes -18,49% 8.45% -1,6 31% -0,96% -6,28% 26% 1,67%
(EN POPA) Fondo Apollo Senior Floating Rate Préstamos Senior -16,90% 6,40% -1,7 149% -8,01% -4,65% 38% 2,28%
(NXJ) Nuveen NJ Quality Muni Inc Munis de un solo estado -16,86% 4.67% -1,8 106% 1,41% -4.05% 39% 0,95%
(VTA) Invesco Dynamic Credit Opp Préstamos Senior -16,54% 10,10% -1,4 96% -12,00% -4,35% 39% 2,18%
(GIM) Ingresos globales de Templeton Ingresos globales -16,41% 3,08% -1,7 216% -5,56% -5,22% 0% 0,67%
(ARDC) Fondo de asignación dinámica de crédito Ares Préstamos Senior -16,30% 9.68% -1,7 122% -14,62% -4,70% 33% 3,25%
(NJV) Nuveen New Jersey Valor municipal común Munis de un solo estado -16,23% 2.96% -2.0 114% -0,10% -4,23% 7% 0,93%

2. Los 10 puntajes z más altos y los 10 puntajes z más bajos

Al igual que las primas / descuentos, los CEF con los puntajes z más bajos son candidatos potenciales de compra, mientras que los CEF con los puntajes z más altos son candidatos potenciales de venta / corto. Los siguientes datos muestran los 10 CEF con los puntajes z más altos y los 10 CEF con los puntajes z más bajos. La prima / descuento, los rendimientos y el apalancamiento se muestran para comparación.

Las 10 mejores puntuaciones de equidad z:

Corazón Fondo Categoría Z P / D Y Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(BTO) Oportunidades financieras de JHancock Capital del sector 3.1 12,50% 9.01% 7% -27,37% 12,86% 24% 1,62%
(INTESTINO) Gabelli Utility Trust Capital del sector 2.7 87,16% 8.08% 1% -4.05% 32,08% 32% 1,76%
(UTG) Ingreso de utilidades de Reaves Capital del sector 2,4 9.14% 6,48% 20% -2,18% 7,54% 23% 1,17%
(BME) Ciencias de la salud de BlackRock Capital del sector 2.3 5.86% 5,72% 1% 22,13% 4,35% 0% 1,09%
(RFI) Retorno total de Cohen & Steers Bienes raíces 2.3 11,13% 6.81% 29% -3,96% 9,30% 2% 0,86%
(THW) Tekla World Healthcare Fund Capital del sector 1,8 1,37% 9,97% 7% 22,69% 6.05% 22% 1,60%
(GLU) Gabelli Global Utility & Income Capital del sector 1,8 0,32% 7,42% -26% -10,66% 5,25% 43% 1,33%
(RGT) Fondo Royce Global ValueTrust Equidad global 1.6 -9,86% 0,54% -1% 6,32% 4,25% 6% 1,01%
(FGB) First Trust Spec Finance y Fincl Opp Capital del sector 1.6 21,32% 15,43% 33% -43,42% 15,28% 37% 1,60%
(STK) Columbia Seligman Premium Technology Gr Llamada cubierta 1,5 7,05% 8,67% -1% 16,26% 4,34% 0% 1,15%

Los 10 mejores valores de z-score más bajos:

Corazón Fondo Categoría Z P / D Y Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(RIF) RMR Real Estate Income Fund Bienes raíces -2,8 -31,70% 10.95% -7% -27,55% -10,73% 37% 1,67%
(CUBA) Cuenca del Caribe Herzfeld Equidad de EE. UU. -2,5 -22,48% 15,45% -4% -23,28% -6,24% 0% 2,65%
(GPM) Fondo de renta variable mejorada de Guggenheim Llamada cubierta -2,5 -10,20% 8,94% 1% -9,24% -10,31% 38% 1,38%
(TTP) Tubería de tortuga y energía MLP -2,3 -22,28% 4.09% 616% -65,36% -9,90% 55% 1.91%
(CHN) Fondo de China Asia Equity -2,2 -17,07% 0,63% 4% 22.25% -4,80% 1% 1,41%
(TYG) Tortoise Energy Infrastructure Corp. MLP -2.0 -24,13% 0.00% 52% -70,72% -16,49% 67% 3,64%
(NTG) Tortoise Midstream Energy Fund MLP -2.0 -20,41% 0.00% 54% -80,09% -12,23% 74% 1,70%
(FDEU) First Trust Dynamic Europe Equity Income Equidad global -2.0 -13,88% 7,01% 55% -13,50% -5,67% 33% 1,69%
(KMF) Kayne Anderson Midstream Energy Fund MLP -1,9 -22,92% 7,20% 75% -47,18% -7,51% 49% 2,10%
(TWN) Fondo de Taiwán Asia Equity -1,9 -18,86% 3,30% -1% 36,22% -4,18% 0% 1,73%

Los 10 puntajes z más altos de renta fija:

Corazón Fondo Categoría Z P / D Y Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(EGF) Gobierno mejorado de BlackRock Grado de inversión 2.9 -0,50% 3,66% 71% 3.70% 3,31% 20% 1,15%
(BKT) Ingresos de BlackRock Grado de inversión 2,4 -1,88% 6.65% 61% 6,19% 3,25% 30% 0,94%
(BBN) Fideicomiso de bonos municipales imponibles BlackRock Munis imponibles 2.2 3.76% 5,43% 107% 3,26% 5,70% 38% 0,93%
(BHK) BlackRock Core Bond Grado de inversión 1,8 -2,70% 5,28% 79% 11,94% 3,34% 24% 1,20%
(PIM) Putnam Master Interm Income Grado de inversión 1.7 2,10% 8,14% 54% -3,63% 5,12% 0% 1,02%
(PPT) Putnam Premier Income Ingresos globales 1,5 3.16% 8,52% 62% -4,09% 4.67% 0% 0,91%
(NYSE: FFC) Valores preferidos de Flah & Crum Preferidos 1.4 9.04% 7,02% 216% 2,66% 5,20% 35% 0,87%
(GOLPEE) Término objetivo de Invesco High Income 2023 Alto rendimiento 1.4 3,23% 7,47% 94% -24,77% 3.81% 31% 1,10%
(DFP) Flah & Crum Dynamic Pref & Income Fund Preferidos 1.4 4,44% 7,26% 91% 2,60% 4,11% 36% 1,06%
(BQH) Bono municipal de BlackRock NY Nueva York Munis 1.4 -4.04% 4,17% 93% 2,62% 3.18% 41% 1,56%

Los 10 puntajes z más bajos de renta fija:

Corazón Fondo Categoría Z P / D Y Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(VCF) Delaware Inv CO Ingresos Municipales Munis de un solo estado -2,6 -7,38% 3.50% 115% 0,20% -4,55% 30% 1,00%
(FED) Stone Harbor Emerg. Fondo de ingresos de Mkts Ingresos de mercados emergentes -2,1 10,70% 13,17% 78% -20,67% -27,46% 8% 1,59%
(NJV) Nuveen New Jersey Valor municipal común Munis de un solo estado -2.0 -16,23% 2.96% 114% -0,10% -4,23% 7% 0,93%
(RCS) Fondo de Ingresos Estratégicos de PIMCO Grado de inversión -1,8 10,00% 11,30% 114% -8,05% -19,40% 49% 0,98%
(NXJ) Nuveen NJ Quality Muni Inc. Munis de un solo estado -1,8 -16,86% 4.67% 106% 1,41% -4.05% 39% 0,95%
(CHY) Fondo Calamos Convertible y de altos ingresos Descapotables -1,8 -8,75% 9.33% 53% 16,54% -6,02% 32% 1,85%
(FAX) Aberdeen Asia-Pacific Income Fund Inc. Ingresos globales -1,8 -19,54% 9.02% 55% -1,42% -5,31% 34% 1,22%
(NYSE: BCN) Nuveen CA Valor municipal 2 Munis de California -1,7 -12,63% 2.92% 119% 3,64% -8,67% 9% 0,71%
(BSL) Blackstone / GSO Senior Floating Rate Trm Préstamos Senior -1,7 -12,29% 8,75% 112% -9,08% -8,98% 36% 1,83%
(EN POPA) Fondo Apollo Senior Floating Rate Préstamos Senior -1,7 -16,90% 6,40% 149% -8,01% -4,65% 38% 2,28%

3. Los 10 principales CEF de mayor rendimiento

Algunos lectores están principalmente interesados ​​en obtener ingresos de sus CEF, por lo que los siguientes datos presentan los 10 CEF de mayor rendimiento. También he incluido los datos premium / descuento y puntaje z para referencia. Antes de salir y comprar los 10 fondos de la lista, algunas palabras de precaución: (i) los rendimientos más altos generalmente indican un mayor riesgo, (ii) algunos de estos fondos se negocian con una prima, lo que significa que los comprará a un precio más alto que el valor intrínseco de los activos (razón por la cual he incluido los datos de prima / descuento y puntaje z para su consideración), y (iii) tenga cuidado con los fondos que pagan altos rendimientos del retorno de capital de manera destructiva.

Los 10 principales rendimientos con mayor rentabilidad:

Corazón Fondo Categoría Y P / D Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(IIF) Morgan Stanley India Investment Asia Equity 29,89% -14,27% 0.4 0.4 39% -27,73% 0,72% 0% 1,28%
(CLM) Valor estratégico de piedra angular Equidad estadounidense 22,30% 9.33% 0.9 2% 11,98% 4.61% 0% 1.13%
(CRF) Fondo de retorno total de piedra angular Equidad de EE. UU. 22,20% 11,55% 1,2 3% 10,49% 6,26% 10% 1,17%
(NRGX) Opps de crédito energético y táctico de PIMCO Asignación global 20,97% -14,61% -1,8 15% -46,03% -9,31% 0% 2,29%
(GGN) GAMCO Global Gold Natural Resources & Inc Capital del sector 17,96% -12,56% -1,9 -20% 7.74% -11,64% 13% 1,37%
(TPZ) Tortuga Energía e Infraestructura Energética Asignación de EE. UU. 15,79% -21,00% -1,5 153% -33,56% -9,33% 40% 1,76%
(CUBA) Cuenca del Caribe Herzfeld Equidad de EE. UU. 15,45% -22,48% -2,5 -4% -23,28% -6,24% 0% 2,65%
(FGB) First Trust Spec Finance y Fincl Opp Capital del sector 15,43% 21,32% 1.6 33% -43,42% 15,28% 37% 1,60%
(HGLB) Fondo de Asignación Global de Highland Asignación global 15,27% -34,73% -0,8 44% -18,44% -7,36% 7% 1,07%
(TDF) Dragón Templeton Asia Equity 14,83% -16,24% -1,7 1% 16,49% -3,33% 0% 1,34%

Los 10 rendimientos más altos de renta fija:

Corazón Fondo Categoría Y P / D Z Cov 1Y NAV Dev Lev SER
(OXLC) Oxford Lane Capital Corp. Préstamos Senior 39,51% 34,96% -1,5 66% -3,48% 19,50% 32% 10,72%
(OCCI) OFS Credit Company, Inc. Préstamos Senior 19,64% 6,33% -0,8 25% -16,40% 13,12% 33% 7,37%
(JQC) Fondo de ingresos de Nuveen Credit Strategies Préstamos Senior 17.39% -11,44% -0,5 38% -7,67% -1,57% 34% 1,34%
(ACP) Fondo de estrategias de crédito de ingresos de Aberdeen Préstamos Senior 16,57% -9,92% -0,9 sesenta y cinco% -16,89% -3,93% 36% 2,28%
(XFLT) XAI Octagon FR & Alt Income Term Trust Préstamos Senior 16,16% -3,93% -0,9 78% -33,00% -6,64% 34% 3,27%
(OPP) RiverNorth / DoubleLine Strategic Opp Fund Alto rendimiento 15,19% -5,35% -0,3 42% -8,47% -0,94% 27% 1.92%
(RSF) RiverNorth Marketplace Lending Corp. Alto rendimiento 14,35% -15,03% -1,3 0% 0.00% -4,38% 28% 5,18%
(REAL ACADEMIA DE BELLAS ARTES) Brookfield Real Assets Income Fund Inc. Alto rendimiento 14,16% -12,01% -1.0 37% -9,28% -4,49% 26% 1,61%
(PHK) PIMCO de altos ingresos Ingresos multisectoriales 13,81% 9,25% -1,3 73% -13,17% -10,60% 35% 0,91%
(FCO) Aberdeen Global Income Fund, Inc. Ingresos globales 13,48% -5,30% -1.0 42% -8,18% -5,75% 34% 1.96%

4. Las 10 mejores combinaciones de rendimiento y descuento

Para posibles candidatos de compra, probablemente sea una buena idea considerar tanto el rendimiento como el descuento. Comprar un CEF con un alto rendimiento y un descuento no solo le brinda la oportunidad de capitalizar la contracción del descuento, sino que también obtiene alfa “gratis” cada vez que se paga la distribución. Esto se debe a que pagar una distribución es efectivamente lo mismo que liquidar el fondo en NAV y devolver el capital a los accionistas. Consideré varias formas de clasificar los CEF por una métrica compuesta de rendimiento y descuento. Lo más simple sería rendimiento + descuento; sin embargo, no tuve en cuenta esto porque los rendimientos y los descuentos pueden tener diferentes rangos de valores absolutos y una suma estaría sesgada hacia el conjunto más amplio de valores. Finalmente me decidí por el producto multiplicativo, rendimiento x descuento. Esto se debe a que considero que un CEF con 7% de rendimiento y 7% de descuento es más deseable que un fondo con 2% de rendimiento y 12% de descuento, o 12% de rendimiento y 2% de descuento, a pesar de que cada par de cantidades suma 14% . Multiplicar el rendimiento y los sesgos de descuento hacia los fondos con ambos Alto rendimiento y descuento. Como el descuento es negativo y el rendimiento es positivo, el más negativo el “DxY“métrico, mejor.

Las 10 mejores acciones de DxY:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV DxY Dev Lev SER
(HGLB) Fondo de Asignación Global de Highland Asignación global -34,73% 15,27% -0,8 44% -18,44% -5,30 -7,36% 7% 1,07%
(IIF) Morgan Stanley India Investment Asia Equity -14,27% 29,89% 0.4 0.4 39% -27,73% -4,26 0,72% 0% 1,28%
(NHF) Fondo de Oportunidades Estratégicas de NexPoint Asignación de EE. UU. -37,74% 10,92% -1,1 61% -17,36% -4,12 -14,20% 29% 2,03%
(CUBA) Cuenca del Caribe Herzfeld Equidad de EE. UU. -22,48% 15,45% -2,5 -4% -23,28% -3,47 -6,24% 0% 2,65%
(RIF) RMR Real Estate Income Fund Bienes raíces -31,70% 10.95% -2,8 -7% -27,55% -3,47 -10,73% 37% 1,67%
(TPZ) Tortuga Energía e Infraestructura Energética Asignación de EE. UU. -21,00% 15,79% -1,5 153% -33,56% -3,32 -9,33% 40% 1,76%
(NRGX) Opps de crédito energético y táctico de PIMCO Asignación global -14,61% 20,97% -1,8 15% -46,03% -3,06 -9,31% 0% 2,29%
(TEAF) Término de ingresos de activos esenciales de tortuga Capital del sector -21,92% 11,35% -1,4 27% -16,79% -2,49 -9,50% 0% 1,26%
(TDF) Dragón Templeton Asia Equity -16,24% 14,83% -1,7 1% 16,49% -2,41 -3,33% 0% 1,34%
(CTR) ClearBridge MLP y Midstream TR MLP -21,42% 11,19% -1,7 -22% -61,68% -2,40 -7,90% 53% 1,83%

Los 10 mejores ingresos fijos DxY:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV DxY Dev Lev SER
(HFRO) Highland Floating Rate Opportunities Fd Préstamos Senior -31,51% 11,13% -1,6 74% -10,62% -3,51 -16,53% 39% 1,80%
(RSF) RiverNorth Marketplace Lending Corp. Alto rendimiento -15,03% 14,35% -1,3 0% 0.00% -2,16 -4,38% 28% 5,18%
(JQC) Fondo de ingresos de Nuveen Credit Strategies Préstamos Senior -11,44% 17.39% -0,5 38% -7,67% -1,99 -1,57% 34% 1,34%
(FEO) First Trust / Aberdeen Emerging Opp Ingresos de mercados emergentes -14,81% 11,94% -1,1 17% -2,94% -1,77 -3,41% 8% 1,73%
(FAX) Aberdeen Asia-Pacific Income Fund Inc. Ingresos globales -19,54% 9.02% -1,8 55% -1,42% -1,76 -5,31% 34% 1,22%
(REAL ACADEMIA DE BELLAS ARTES) Brookfield Real Assets Income Fund Inc. Alto rendimiento -12,01% 14,16% -1.0 37% -9,28% -1,70 -4,49% 26% 1,61%
(VTA) Invesco Dynamic Credit Opp Préstamos Senior -16,54% 10,10% -1,4 96% -12,00% -1,67 -4,35% 39% 2,18%
(ACP) Fondo de estrategias de crédito de ingresos de Aberdeen Préstamos Senior -9,92% 16,57% -0,9 sesenta y cinco% -16,89% -1,64 -3,93% 36% 2,28%
(ARDC) Fondo de asignación dinámica de crédito Ares Préstamos Senior -16,30% 9.68% -1,7 122% -14,62% -1,58 -4,70% 33% 3,25%
(EDD) Morgan Stanley Emrgng Mkts Deuda interna Ingresos de mercados emergentes -18,49% 8.45% -1,6 31% -0,96% -1,56 -6,28% 26% 1,67%

5. Las 10 mejores combinaciones de rendimiento, descuento y puntaje z

(Puede interesar a los inversores de ingresos de compra y retención + inversores de arbitraje)

Esta es mi métrica favorita porque tiene en cuenta los tres factores que siempre considero al comprar o vender CEF: rendimiento, descuento y puntaje z. La métrica compuesta simplemente multiplica las tres cantidades juntas. Se aplica una pantalla para incluir solo CEF con un puntaje z negativo de 1 año. Como tanto el descuento como la puntuación z son negativos, mientras que el rendimiento es positivo, el más positivo el “DxYxZ“métrico, mejor.

Las 10 mejores acciones de DxYxZ:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV DxYxZ Dev Lev SER
(RIF) RMR Real Estate Income Fund Bienes raíces -31,70% 10.95% -2,8 -7% -27,55% 9,89 -10,73% 37% 1,67%
(CUBA) Cuenca del Caribe Herzfeld Equidad de EE. UU. -22,48% 15,45% -2,5 -4% -23,28% 8.82 -6,24% 0% 2,65%
(NRGX) Opps de crédito energético y táctico de PIMCO Asignación global -14,61% 20,97% -1,8 15% -46,03% 5.42 -9,31% 0% 2,29%
(TPZ) Tortuga Energía e Infraestructura Energética Asignación de EE. UU. -21,00% 15,79% -1,5 153% -33,56% 5.11 -9,33% 40% 1,76%
(NHF) Fondo de Oportunidades Estratégicas de NexPoint Asignación de EE. UU. -37,74% 10,92% -1,1 61% -17,36% 4.62 -14,20% 29% 2,03%
(GGN) GAMCO Global Gold Natural Resources & Inc Capital del sector -12,56% 17,96% -1,9 -20% 7.74% 4.22 -11,64% 13% 1,37%
(NYSE: HGLB) Fondo de Asignación Global de Highland Asignación global -34,73% 15,27% -0,8 44% -18,44% 4.19 -7,36% 7% 1,07%
(TDF) Dragón Templeton Asia Equity -16,24% 14,83% -1,7 1% 16,49% 4.07 -3,33% 0% 1,34%
(CTR) ClearBridge MLP y Midstream TR MLP -21,42% 11,19% -1,7 -22% -61,68% 4.00 -7,90% 53% 1,83%
(TEAF) Término de ingresos de activos esenciales de tortuga Capital del sector -21,92% 11,35% -1,4 27% -16,79% 3.46 -9,50% 0% 1,26%

Los 10 mejores ingresos fijos de DxYxZ:

Corazón Fondo Categoría P / D Y Z Cov 1Y NAV D x Y x Z Dev Lev SER
(HFRO) Highland Floating Rate Opportunities Fd Préstamos Senior -31,51% 11,13% -1,6 74% -10,62% 5.61 -16,53% 39% 1,80%
(FAX) Aberdeen Asia-Pacific Income Fund Inc Ingresos globales -19,54% 9.02% -1,8 55% -1,42% 3.12 -5,31% 34% 1,22%
(RSF) RiverNorth Marketplace Lending Corp Alto rendimiento -15,03% 14,35% -1,3 0% 0.00% 2,83 -4,38% 28% 5,18%
(ARDC) Fondo de asignación dinámica de crédito Ares Préstamos Senior -16,30% 9.68% -1,7 122% -14,62% 2,62 -4,70% 33% 3,25%
(EDD) Morgan Stanley Emrgng Mkts Deuda interna Ingresos de mercados emergentes -18,49% 8.45% -1,6 31% -0,96% 2,48 -6,28% 26% 1,67%
(VTA) Invesco Dynamic Credit Opp Préstamos Senior -16,54% 10,10% -1,4 96% -12,00% 2,34 -4,35% 39% 2,18%
(DHY) Credit Suisse High Yield Bond Fund Alto rendimiento -13,20% 10.05% -1,7 95% -4,70% 2,27 -8,37% 31% 1,37%
(DHF) BNY Mellon High Yield Strategies Fund Alto rendimiento -13,36% 9,96% -1,6 94% -3.12% 2.10 -4,23% 28% 1,29%
(JSD) Nuveen Short Duration Credit Opps Fund Préstamos Senior -14,67% 8,86% -1,5 104% -14,51% 1,98 -4,07% 33% 1,46%
(PHT) Pioneer de altos ingresos Alto rendimiento -12,29% 10,83% -1,5 100% -8,96% 1,97 -4,23% 33% 0,98%

6. Resumen de estadísticas

The average premium/discount of all the CEFs in the database is -7.82%, a 113 bps increase from -8.95% in the previous month. Equity CEF discounts average -9.79%, while fixed income CEF discounts average -6.47%.

The average distribution yield of all the CEFs in the database is 7.32%, down from 8.15% the month prior. Equity CEFs average 8.52% yield, while fixed income CEFs average 6.69% yield.

The average 1-year z-score of all the CEFs in the database is -0.63, an increase from -1.01 a month prior. Equity CEFs have an average z-score of -0.63, while fixed income CEFs have an average z-score of -0.55.

Commentary

Sentiment continues to improve in CEFs as the general markets rebound from their March lows. According to Lipper's The Month In Closed-End Funds: May 2020, equity CEFs put in a +4.44% NAV return in May while fixed income CEFs put in a +4.69% NAV return for the month (best month since September 2009!). This compares to US stocks (SPY) return of +4.76%, international stocks (ACWX) return of +4.59%, corporate bonds (LQD) return of +2.46% and high-yield bonds (JNK) return of +3.53% for the month.

The markets appeared to have stalled somewhat over the last few days with the S&P 500 falling by -5.76% in a single day on June 11. CNN Money's “Fear & Greed Index” (note: not political) is back into “Neutral” territory based on 7 quantitative indicators.

(Source: CNN Money)

Nevertheless, sentiment in CEFs has still improved compared to one month ago as based on premium/discount valuation. The overall average discount for all CEFs is -7.82%, a 113 bps increase from -8.95% in the previous month. The median discount for all CEFs is -9.38%, a 57 bps increase from the median of -9.95% the prior month.

Equity CEF average discounts contracted from -10.79% to -9.79%, while fixed income average discounts contracted from -7.70% to -6.47%. 1-year z-scores improved from -1.01 to -0.63, indicating continual improved sentiment.

Our data is also corroborated by RiverNorth which shows an average discount of -8.07% as of June 12, 2020. Importantly, their data also shows that CEF discounts have been wider only 12% of the time from 1996 to date, meaning that discounts are still wider than the historical average (last month the corresponding value was 5%).

There's really not much else to say about the broader CEF market to be honest! (Although there's a lot of action going on at the individual fund level, as we discussed in the latest Weekly CEF Roundup) I suspect most of us have been enjoying the recovery in our portfolio values. I did not personally buy any CEF last week which is why I paused the Weekly Flash memo, partly because I was feeling a bit under the weather, but also partly because the markets were rallying hard. I prefer to buy on weakness, but that's just my own preference! Overall, I don't think it makes a huge difference though for the long-term income investor.

While we're no longer in “blood in the streets” territory, I continue to be constructive on CEF valuations at this time. Remember, wide CEF discounts are a buy signal for the long-term value investor. By buying CEFs at a discount, you're effectively buying more bang for every buck. Moreover, you're also getting a higher yield at market price compared to the distribution rate that the fund is actually paying on its NAV.

At the same time, we continue to advocate adding in phases for those who do want to buy, especially on any dips. Having consistency and discipline is very important for the long-term income investor. This is because we don't know whether markets will go lower from here, as the current talk around the town is the fear of a “second wave” of COVID infections followed by a second shutdown.

Nevertheless, our portfolios indicate that despite the recent rally, many funds are still “buy” rated and attractively valued from a premium/discount perspective, compared to earlier this year. For example, our Income Generator portfolio at the end of January had zero “buy” rated funds, 3 funds rated “hold/sell” and the remainder as “hold.” Today, the Income Generator portfolio has seven “buy” rated funds and none that are rated as “hold/sell.”

Similarly, our Tactical Income-100 portfolio showed only 2 “buys” at the end of January, with 2 funds rated “hold/sell” and the remainder as “hold.” Today, 11 funds in the Tactical Income-100 portfolio are rated “buy” and only 1 fund has a “hold/sell” rating.

Newer members should definitely check out our report from last month where we go into more detail regarding our portfolio strategy, especially with regards on not relying on market timing and the importance of staying the course: The Chemist's Closed-End Fund Report, May 2020: Thoughts On Our Portfolio Strategy And Why We Stay The Course

Profitable CEF and ETF income and arbitrage ideas

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