Perspectiva semanal de bienes raíces

El “repunte de reapertura” se reanudó para los mercados de valores de EE. UU. Esta semana, ya que las preocupaciones de una “segunda ola” de la pandemia de coronavirus se vieron compensadas por más evidencia de un repunte económico emergente, particularmente en el sector crítico de la vivienda de EE. UU. Los principales índices terminaron al alza durante la cuarta semana de los últimos cinco, repuntando de las fuertes caídas de la semana pasada, ya que los inversores siguen dudando en apostar contra la “fuerza imparable” de los niveles de estímulo fiscal de la Segunda Guerra Mundial y niveles de apoyo monetario sin precedentes con renovados indicios de una nueva ronda de estímulo fiscal en el camino que podría empujar el tamaño del paquete de estímulo de coronavirus a $ 5 billones, casi el doble de la pérdida económica total acumulada estimada desde el comienzo de la pandemia.

(Hoya Capital Real Estate, coproducida con Brad Thomas)

Después de romper una racha ganadora de tres semanas con casi 5% de disminución la semana pasada, el S&P 500 ETF (SPY) subió un 1,5% en la semana y cerró apenas un 40% por encima de sus mínimos a fines de marzo. Las señales de alivio en las tensiones entre los EE. UU. Y China ayudaron a levantar a la tecnología Nasdaq (QQQ) más alto en un 3.5% con ganancias en los cinco días de negociación de esta semana. Sin embargo, la reapertura ha mostrado signos de desvanecimiento para varios sectores de renta variable, incluidos varios segmentos “no esenciales” del mercado inmobiliario comercial en una semana que vio una “segunda ola” de recortes de dividendos de los REIT de renta variable. La base amplia Equity REIT ETFs (VNQ) (SCHH) terminó a la baja en un 2,1% con fuertes caídas de los REIT minoristas y de hoteles, mientras que REIT hipotecario (REM) se retiró un 2,6%.

inversión inmobiliaria

Los datos económicos más fuertes de lo esperado esta semana, resaltados por un repunte récord en las ventas minoristas y el sentimiento de los constructores de viviendas, aceleraron las ganancias a medida que los economistas e inversores continúan siendo sorprendidos por el ritmo del repunte, reflejado en lecturas récord en El Índice de Sorpresa Económica de Citi. Otra semana de datos sólidos de la vivienda, que analizaremos a continuación, impulsó el Hoya Capital Housing Index a otra semana de ganancias en la fortaleza del sector de mejoras y construcción de viviendas. Sin embargo, los datos continuos de reclamos se mantuvieron obstinadamente altos en 20.5 millones, lo que hizo poco para calmar el escepticismo del informe de nóminas récord no agrícola del mes pasado. Ocho de los once sectores de acciones de GICS terminaron al alza en la semana, liderados por los sectores de Salud (XLV) y Tecnología (XLK), mientras que los Servicios Públicos (XLU) quedaron rezagados.

Inversión ETF

Datos económicos inmobiliarios

A continuación, analizamos los puntos de datos macroeconómicos más importantes durante la última semana que afectaron el mercado inmobiliario residencial y comercial.

datos inmobiliarios

La vivienda continúa liderando el repunte económico

Ayudar a impulsar el “rally de reapertura” en los últimos dos meses ha sido información que muestra un repunte dramático en la actividad del mercado inmobiliario, quizás el sector más crítico de la economía de Estados Unidos. Como discutimos en Constructores de viviendas: signos claros de recuperación en forma de V, los datos de viviendas de alta frecuencia han predicho el repunte emergente liderado por los consumidores desde finales de abril y vimos datos de viviendas más sólidos durante la última semana. La Asociación de Banqueros Hipotecarios informó esta semana que las solicitudes de hipotecas para comprar una casa aumentaron por novena semana consecutiva a máximos de 11 años y ahora son un 21% más altas que la misma semana del año pasado en comparación con la disminución del 35% a principios de abril que siguió a las fuertes ganancias resultados el lunes de constructor de viviendas Lennar (LEN), que espera que la vivienda sea un “impulsor significativo del repunte económico”.

recuperación de la demanda hipotecaria en forma de V

Quizás la “V” más aguda de todas se haya visto en el sentimiento de los constructores de viviendas. Después de una caída récord en abril de regreso a los niveles más bajos desde 2011, el sentimiento de las constructoras de viviendas aumentó al máximo en junio, ya que el Índice del Mercado de la Vivienda de NAHB volvió a subir al “territorio de expansión” con una lectura de 58. Los tres subcomponentes principales saltaron por al menos 20 puntos impulsados ​​por una sólida recuperación en las regiones sur y oeste. Las ventas actuales y las ventas futuras volvieron a subir por encima de 60, mientras que el tráfico de compradores se recuperó a 43 a pesar de las restricciones continuas en las exhibiciones de casas que aún existen en algunas áreas. Mientras tanto, Aleta roja (RDFN) informó que la compra de viviendas durante la primera semana de junio fue un 25% más alta que antes de la pandemia.

sentimiento de constructor de viviendas junio de 2020

Si bien el fuerte rebote ha tomado a muchos por sorpresa, hemos enfatizado que varios vientos de cola sustanciales han ayudado a contrarrestar el claro y actual viento en contra de la pandemia del creciente desempleo. Ayudar a estabilizar la economía de los EE. UU., Y sembrar las semillas para el repunte de la actividad del mercado inmobiliario, ha sido el nivel sin precedentes de estímulo fiscal enviado directamente a millones de hogares mediante la combinación de cheques directos y beneficios de desempleo que otorgan a muchos estadounidenses más ingresos mensuales totales. que sus salarios anteriores, confirmados por el aumento récord de ingresos personales en abril. Combinado con los niveles sin precedentes de apoyo monetario que han llevado las tasas hipotecarias a mínimos históricos, el entorno económico ha sido mucho más favorable para el sector de la vivienda de lo que muchos inversores entendieron.

tasas hipotecarias venta de casas

También vimos datos de Inicios de Vivienda y Permisos de Construcción esta semana, que mostraron que la actividad de construcción se mantuvo deprimida en mayo ya que muchas regiones permanecieron bajo bloqueos parciales, pero la actividad de permisos mostró un fuerte repunte. Los inicios de vivienda aumentaron 4.3% en mayo desde el mes anterior a una tasa anual ajustada estacionalmente de 974,000, mientras que los permisos de construcción aumentaron 14.4% a una tasa de 1.220 millones de unidades en mayo. La industria de la vivienda de los Estados Unidos estaba al rojo vivo antes del inicio de la crisis del coronavirus con el inicio de la vivienda, los permisos de construcción y las ventas de viviendas nuevas, todos eclipsando los máximos posteriores al ciclo a principios de 2020 y la evidencia está aumentando de que la industria de la vivienda podría ser una fuente de fortaleza liderar el repunte económico pospandémico.

En una nota relacionada, las ventas minoristas aumentaron un 17,7% en mayo con respecto al mes anterior, el aumento más alto registrado de un mes a otro. A pesar del repunte mensual, las ventas se mantuvieron más bajas en un 6.1% respecto al año anterior, una mejora de la disminución del 19.9% ​​año tras año el mes pasado. El repunte fue impulsado por los sectores minoristas “no esenciales” más afectados por los cierres económicos, subrayados por un aumento del 188% en las ventas de ropa y un salto de casi el 90% en las ventas de artículos deportivos y muebles. La categoría de materiales de construcción, que incluye Deposito de casa (HD) y Lowe's (BAJO), ha sido un destacado sobresaliente positivo durante la pandemia, reflejando la continua resistencia del sector de la vivienda y el hecho de que los hogares han mostrado una propensión a priorizar las inversiones en mejoras del hogar en medio de la era del “trabajo desde el hogar”.

ventas minoristas junio 2020

REIT de capital comercial

Como proyectamos la semana pasada, es la temporada de declaración de dividendos en el sector comercial REIT y de hecho vimos una “segunda ola” de recortes y suspensiones de dividendos. REIT de salud Ventas (VTR) anunció una reducción en su dividendo de $ 0.79 a $ 0.45 por acción. Cometa Realty (KRG), anunció un recorte de $ 0.32 a $ 0.05 por acción a pesar de informar las métricas de cobro de alquileres hacia el extremo superior del sector REIT del centro comercial. Quizás lo más sorprendente fue la prisión REIT CoreCivic (CXW), que recortó su dividendo mientras “evalúa la estructura corporativa y la asignación de capital” y determina “la mejor manera de utilizar su flujo de caja libre sustancial”, lo que sugiere que sus días como REIT de acciones cotizadas en bolsa pueden estar contados. Ahora hemos rastreado 57 REIT de acciones, principalmente REIT minoristas y de alojamiento, de nuestro universo de 165 REIT de acciones que ahora han anunciado un corte o suspensión de sus dividendos comunes.

REIT dividendos de coronavirus recortes 6.17.2020

También vimos otra lista de actualizaciones de cobro de alquileres de varios REIT, incluidos Centros Tanger Outlet (SKT), Inversores nacionales de salud (NHI), Whitestone REIT (NYSE: WSR), Cuatro esquinas (FCPT), Nuevo senior (SNR) y Capital de tienda (ALMACENAR) Si bien el sector continúa siendo sacudido por las tendencias más amplias del mercado, por debajo de la superficie, estas actualizaciones generalmente han sido bastante positivas, ya que la mayoría de los REIT informaron tasas de recaudación similares o más fuertes en mayo que en abril, mientras que el comentario general fue bastante optimista, subrayado por comentario del centro comercial REIT Macerich (MAC), que informó que todos sus centros comerciales ahora están abiertos y “los números de tráfico se acercan a niveles casi normales”. Los sectores inmobiliarios “esenciales”, incluidos los REIT de vivienda, industriales y tecnológicos, junto con los REIT de autoalmacenamiento y oficina, todos informaron la recaudación de más del 90% de los alquileres en abril y mayo.

calendario de ganancias inmobiliarias

Sin embargo, los sectores de propiedad “no esenciales” se encontraban entre los mayores perdedores esta semana por las preocupaciones de la temida “segunda ola” de la pandemia de coronavirus, temores que se amplificaron después de manzana (AAPL) anunció que varias de sus tiendas en “zonas calientes” regionales cerrarán temporalmente. Los REIT de los hoteles estuvieron entre los más afectados esta semana a pesar de que los datos de ocupación de STR mostraron un aumento al 41.7%, frente a un mínimo histórico de alrededor del 20% a principios de abril. Hotel REITs Chatham (CLDT), Braemar (BHR) Xenia (XHR) Cumbre (INN), y Hersha (HT) todos bajaron 15% o más en la semana.

ganadores semanales

Esta semana, publicamos REIT netos de arrendamiento: distanciamiento social que afecta a los inquilinos clave. Los REIT netos de arrendamiento habían desafiado previamente los vientos en contra del “apocalipsis minorista” en la última media década al invertir en categorías minoristas con experiencia, pero estas categorías “no amables”, incluidos restaurantes, gimnasios y cines, se han convertido en pasivos en medio de lo “social”. “distanciamiento”. La recaudación de rentas ha mejorado modestamente desde un mínimo del 75% en abril hasta el 80-90% en junio a medida que las regiones continúan levantando pedidos de “quedarse en casa”, pero una temida “segunda ola” sigue siendo una amenaza inminente.diversificación neta de arrendamiento

REIT hipotecarios y Preferidos REIT

Si bien los REIT de capital todavía están en modo de reducción de dividendos, vimos una combinación de recortes de dividendos y aumentos de dividendos en el sector REIT de hipotecas esta semana. Dos puertos (TWO) estuvo entre los líderes esta semana después de que aumentó su dividendo del segundo trimestre de $ 0.05 a $ 0.14. Después del cierre el viernes, PennyMac Mortgage (PMT) anunció un aumento del 60% en su dividendo al tiempo que impulsó la orientación de ganancias también para todo el año 2020. Cherry Hill (CHMI) terminó en un 2% esta semana después de anunciar una reducción del 33% en su dividendo Q2 mientras Comercial Apolo (ARI) anunció un recorte del 13% en su dividendo esta semana. MFA Financial (MFA) terminó a la baja en un 3% después de finalmente anunciar los resultados de ganancias del primer trimestre, confirmando la fuerte disminución del 38% en el valor en libros que había pronosticado en actualizaciones provisionales anteriores, pero también notó una mejora considerable en las condiciones del mercado en los últimos meses. Los mREIT residenciales terminaron a la baja en un 3.2% en la semana, mientras que los mREIT comerciales obtuvieron una ganancia del 0.9%.

mREITs 2020

Las señales de una continua estabilización en los mercados hipotecarios han sido la fuerza impulsora detrás del casi 100% de recuperación en las acciones de REIT hipotecarias desde sus mínimos a principios de abril. Según los datos de Black Knight, la cantidad de estadounidenses en indulgencia activa en sus hipotecas disminuyó por tercera semana consecutiva. En general, el número de planes activos de tolerancia ahora es de 4.6 millones, 57,000 menos que la semana pasada y 158,000 desde el pico de la semana del 22 de mayo. De manera alentadora, el número total de propietarios que buscan indulgencia parece haber superado muy por debajo de los 5 millones, lo que representa el 8,7% de todas las hipotecas activas, lo que estaría muy por debajo de las expectativas de algunos expertos que proyectan que hasta el 25% de los propietarios de casas paguen la hipoteca.

paciencia

El mes pasado, publicamos REIT Preferreds: Mayor rendimiento sin riesgo excesivo, donde presentamos nuestro nuevo REIT Preferred and Bond Tracker y discutimos las características de inversión de estos valores “híbridos”. los REIT Preferido ETF (PFFR) finalizó la semana al alza en un 0,5% a pesar de una fuerte disminución de la suite preferida de Ashford Hospitality REIT (AHT), que se desplomó después de que la empresa anunciara que suspenderá sus dividendos por sus acciones preferentes para el segundo trimestre, ya que el hotel REIT conserva efectivo en medio de la pandemia COVID-19. Entre los REIT que ofrecen acciones preferentes, el rendimiento de estos valores ha sido un promedio de 17.0% más en 2020 que sus acciones comunes. Las acciones preferidas generalmente ofrecen más protección a la baja, pero a cambio, estos valores ofrecen un potencial alcista relativamente limitado fuera del número limitado de ofertas preferidas “participantes” que pueden convertirse en acciones ordinarias.

REIT preferidos

Chequeo de rendimiento 2020

Para el año, los REIT de acciones ahora son más bajos en aproximadamente un 17.8% y los REIT de hipotecas están en un 44.3% en comparación con la disminución del 4.1% en el S&P 500 y la disminución del 9.2% en el Dow Jones Industrial Average. De acuerdo con las tendencias que se muestran en el sector REIT, las acciones de mediana y baja capitalización continúan con un rendimiento inferior a su capitalización mayor, aunque esta brecha de bajo rendimiento se ha cerrado significativamente en las últimas semanas. Los centros de datos y el REIT de la torre celular son los sectores inmobiliarios solitarios en territorio positivo durante el año, mientras que los REIT industriales y de vivienda también han tenido un rendimiento superior notable. Con un 0,70%, el rendimiento del Tesoro a 10 años ha retrocedido 122 puntos básicos desde el comienzo del año y está 255 puntos básicos por debajo de los niveles máximos recientes del 3,25% a fines de 2018.

datos económicos

Calendario económico de la próxima semana

Será otra semana ocupada de datos económicos en la próxima semana, destacada por las ventas de casas existentes el lunes, las ventas de casas nuevas el martes y los datos de ingresos y gastos personales el viernes. También recibiremos la segunda revisión de los datos del PIB del primer trimestre el miércoles, que se espera que confirme una disminución del 5.0% en la producción nacional en el primer trimestre. Se espera que el PIB del segundo trimestre, cuando se publique el próximo mes, muestre una disminución anualizada de aproximadamente el 30%, lo que equivale a aproximadamente $ 1.5 billones en pérdida de producción. Sin embargo, los economistas esperan un repunte del mismo tamaño en el tercer trimestre, suponiendo que el país no emprenda una segunda ronda de bloqueos económicos devastadores. Los datos continuos de solicitudes de desempleo, publicados el jueves, también seguirán siendo un foco para las señales de que los estadounidenses están regresando al trabajo.

datos económicos inmobiliarios

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