Fue una semana alta y baja para midstream, pero en general positiva frente a la semana pasada, ayudada por un gran día el lunes. El fallo de la Corte Suprema a favor del desarrollo del oleoducto a través del sendero de los Apalaches pareció ayudar ampliamente a las acciones de la corriente media el lunes. Luego, las acciones intermedias tuvieron problemas el resto de la semana, sujetas a los caprichos del mercado que se vieron afectados por las demandas de desempleo y el cierre de tiendas de Apple (NASDAQ: AAPL).

El AMZ terminaba todos los días después del lunes. Hubo brotes verdes temprano en algunos de esos días, y algunos se desvanecen tarde, incluido uno grande el viernes. El AMNA es plano hasta la fecha y parece haberse estabilizado después de su gran rebote desde el fondo, por lo que a partir de aquí parece que la amplia macro impulsará los resultados de las acciones intermedias hasta la temporada de ganancias o un gran anuncio estratégico específico del sector.

Para la semana en general, el rendimiento de las acciones intermedias estuvo a la par con el S&P 500 y muy por delante de otras acciones orientadas al rendimiento, como los servicios públicos y REIT. El mercado se siente sin timón en general, con titulares y comerciantes diarios que realizan grandes movimientos en ambas direcciones. Los precios del petróleo volvieron a flirtear con $ 40 / bbl esta semana, pero cerraron por debajo de ese nivel clave. No hubo más ofertas de acciones sorpresa, pero los mercados de capital de deuda siguen abiertos para las acciones medianas.

Otra lápida de MLP

La simplificación y la corporatización continuaron esta semana con el cierre de la fusión EQM con ETRN. Ahora solo quedan 30 MLP de emisión K-1 con activos intermedios y quedan más de $ 250mm en capitalización de mercado. Ese 30 incluye los siguientes seis MLP que no se consideran MLP intermedios por Alerian (SUN, GLP, CAPL, EVA, WLKP y USAC). Los MLP tradicionales se están desvaneciendo.

EQM se hizo pública en junio de 2012 a $ 20 / unidad y un rendimiento del 7%. Durante los primeros cinco años después de la salida a bolsa, EQM aumentó su distribución a una tasa anual del 24%, entre las más altas del sector. Con la producción de gas natural de Marcellus creciendo como una maleza, y con su cartera de pedidos desplegable, EQM fue un favorito durante varios años, llegando a más de $ 100 / unidad en su punto máximo en junio de 2014. Su socio general EQGP se hizo público en mayo de 2015.

La combinación de (1) la desaparición de los mercados de capitales de MLP, (2) precios de gas natural extremadamente bajos y (3) el albatros que el oleoducto de Mountain Valley presionó el precio de las acciones de EQM, que cayó por debajo de $ 8 / unidad en marzo antes de recuperarse a alrededor de $ 20 / unidad al cierre. Fue un MLP creado para mercados de capital saludables y entusiasmo por grandes proyectos de desarrollo. Los activos viven en su forma corporativa con ETRN, pero el modelo comercial original ya no existe.

Ganadores y perdedores

MLP

En una semana de recuperación para midstream, varios MLP registraron retornos de más del 10%, liderados por PBFX y WES. La lista de los mayores perdedores incluyó a algunos de los mejores jugadores de la semana pasada y, en general, nombres no incluidos en los principales ETF de MLP.

YTD, tres MLP son positivos en general, y CQP recuperó el primer lugar de EVA. GLP reemplazó a CEQP en el 5 inferior, que por lo demás se modificó poco.

Corporaciones Midstream

ETRN fue un gran ganador a principios de esta semana, se recuperó con fuerza en la decisión positiva de SCOTUS relacionada con el Sendero de los Apalaches, pero luego se desvaneció a finales de la semana y AM terminó con el mejor desempeño en este grupo. Otros nombres de gas natural LNG y WMB tuvieron un rendimiento superior. TRGP también se recuperó en el movimiento positivo de los productos básicos.

El rendimiento superior de AM continúa, con otra semana en el top 5. LNG también se repite en el top 5. ENLC y PAGP tuvieron un rendimiento inferior nuevamente esta semana. En la tabla de clasificación de YTD, TRGP subió algunos lugares en los últimos 5, mientras que AM se ubicó en el primer lugar general entre los 5 primeros, justo por delante de HESM.

Midstream canadiense

Se muestra fuerte en el midstream canadiense esta semana, especialmente entre los nombres más pequeños. Gibson (OTC: GBNXF) lideró el grupo, mientras que Keyera (OTCPK: KEYUF) y Pembina (NYSE: PBA) también ganaron un 5% o más, todos probablemente se beneficiaron de la exposición en la gran conferencia de energía de esta semana y de los precios más fuertes de los productos básicos.

La tabla de ganadores y perdedores de la semana pasada fue básicamente lo opuesto a esta semana, con los nombres más importantes pasando de las acciones de mejor desempeño a las de peor desempeño, aunque Gibson superó en ambas semanas. En la tabla de clasificación de YTD, TRP sigue a la cabeza, mientras que Gibson reemplazó a ENB en el primer puesto.

Noticias del mundo (Midstream)

Los mercados de capitales

M & A / Proyectos de crecimiento

  • Williams anunció un acuerdo de amarre con LLOG Exploration Offshore para proporcionar servicios de manejo y producción de gas natural y petróleo en alta mar para el desarrollo de Taggart en Devils Tower Spar de WMB (comunicado de prensa)

  • Enviva Partners anunció “adquisiciones transformadoras”, colocación privada de capital de $ 200 mm y mayor orientación para 2020 (comunicado de prensa)

    • EVA adquirirá una planta de producción de pellets de madera con una terminal de exportación asociada en Georgia de Innogy SE (OTCPK: INNYY)

    • EVA adquirirá la instalación de producción de pellets de madera en Carolina del Sur de su patrocinador

    • Se espera que la inversión total de $ 375 mm genere $ 56-60 mm para un múltiplo EBITDA de 6.7x en el punto medio

    • La colocación privada de $ 200 mm de unidades comunes está siendo anclada por ValueAct Spring Fund

Otro

  • La Corte Suprema revocó la decisión del Tribunal de Apelaciones de los EE. UU. Para el 4to Circuito relacionado con el Sendero de los Apalaches, despejando el camino para el proyecto del Oleoducto de la Costa Atlántica (Washington Post).

    • También es positivo para Mountain Valley Pipeline desarrollado por ETRN

    • SCOTUS dictaminó 7-2 que el Servicio Forestal de los EE. UU. Tiene autoridad para otorgar el derecho de paso de la tubería bajo el Sendero de los Apalaches

Publicación original

Nota del editor: Las viñetas de resumen para este artículo fueron elegidas por los editores de Seeking Alpha.

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