El Banco de la Reserva de Sudáfrica resistirá los llamamientos para financiar el creciente déficit presupuestario del gobierno con un alivio cuantitativo agresivo porque eso podría agregar aún más tensión al Tesoro Nacional, dijo el gobernador Lesetja Kganyago.

Si el banco central comprara R500 mil millones de bonos del gobierno y luego eliminara el exceso de liquidez emitiendo bonos a la tasa de recompra actual del 3.75%, sería insolvente en aproximadamente un año, dijo Kganyago en una conferencia en línea el jueves.

“Una gran operación de flexibilización cuantitativa no eliminaría la restricción presupuestaria”, dijo. “En cambio, terminaría cargando al Tesoro con otra empresa gubernamental en quiebra pidiendo un rescate”.

El Banco de la Reserva ha insistido en que su compra de deuda pública en el mercado secundario desde marzo tiene como objetivo reducir la disfunción del mercado, y no es un alivio cuantitativo. Poseía valores estatales por valor de R30.8 mil millones a fines de mayo, y las compras totales desde el inicio del programa ascendieron a alrededor de R25 mil millones, dijo Kganyago. Los críticos del banco central han dicho que podría hacer más para apuntalar las finanzas públicas que ya estaban bajo presión antes de la pandemia.

“A veces pienso que si solo le dijéramos a la gente que nuestras compras de activos fueron un alivio cuantitativo, podrían dejar de quejarse de que” el Sarb es conservador “”, dijo Kganyago en la conferencia, organizada por la Universidad de Witwatersrand con sede en Johannesburgo. “Sin embargo, no deberíamos simplemente asumir que nuestras condiciones requieren una flexibilización cuantitativa completa, o que podemos lograrlo sin crear consecuencias perjudiciales y no intencionadas en el futuro”.

La flexibilización cuantitativa a gran escala con una tasa de inflación positiva significa que el banco central tendría que permitir que la tasa de interés de referencia cayera a cero o esterilizar las compras de activos mediante la absorción de rands en su balance, dijo Kganyago. Una tasa de interés demasiado baja podría impulsar la inflación, mientras que la esterilización sería costosa, dijo.

“Los defensores de la flexibilización cuantitativa en Sudáfrica no han apreciado la ineludibilidad de esta elección”, dijo.

Limitaciones presupuestarias

Las finanzas públicas del país se han deteriorado rápidamente durante la última década, en parte debido a una serie de rescates financieros para compañías estatales con pérdidas, incluidas Eskom Holdings SOC Ltd. y South African Airways. En febrero, el gobierno predijo que el déficit presupuestario aumentaría a un máximo de 28 años del 6,8% del producto interno bruto, y algunas previsiones ahora se duplican debido a un bloqueo destinado a limitar la propagación del virus que pesa sobre la producción y los ingresos del gobierno,

El déficit podría superar el 10% del PIB en el año fiscal hasta marzo de 2021, según el Banco de la Reserva. La mayor brecha registrada fue del 11,6% del PIB en 1914, seguida del 10,4% en 1940. La economía podría contraerse un 7% este año, la mayor cantidad desde la Gran Depresión, cuando la producción cayó un 6,2% en 1931, según el banco central. datos. El banco está monitoreando de cerca los datos y está “listo para actuar según corresponda” de acuerdo con su mandato, dijo Kganyago.

Además de las compras de bonos, el banco redujo la tasa de recompra en 275 puntos básicos este año al nivel más bajo desde que se introdujo en 1998. También relajó las reglas contables y de capital para liberar dinero adicional para préstamos.

© 2020 Bloomberg

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