Tesla Cybertruck: Fuente Tesla a través de The Driven

He estado viendo una serie de videos cortos de Andrew Hollo, un estratega con sede en Melbourne (Australia) que ha estado reflexionando durante 5 minutos sobre diversos aspectos de cómo estar encerrado con COVID-19 lo está afectando a él y a sus clientes. Recientemente vi su episodio 9 (Enfoque durante el cierre), que por casualidad siguió poco después de ver una sesión de una hora en Tesla que incluyó una entrevista extendida con Elon Musk. Ambos videos fueron fascinantes y me hicieron pensar en por qué Tesla (NASDAQ: TSLA) se está encendiendo a pesar de los bloqueos COVID-19, mientras que GM (NYSE: GM) y Ford (NYSE: F) parecen estar en modo de supervivencia. Los números se enfrentan para GM y F, con un rendimiento de existencias de 1 año un 361.1% para Tesla y un 22.1% y un 34.9% para GM y Ford, respectivamente. Creo que hay una historia interesante aquí, que podría ayudar a los inversores a entender por qué una inversión en Tesla está en mi radar, pero GM y Ford están evocando simpatía y preocupación en lugar de pensamientos de inversión; Así que aquí va.

Vivimos en tiempos difíciles, no se muestra mejor que en los recientes movimientos de precios de las acciones en todo el lugar. El resultado positivo sobresaliente ha sido el precio de las acciones de Tesla cerrando a $ 1,025.05 el 10 de junio (hoy $ 990.90). Se puede argumentar que se trata de un cambio cualitativo en la forma en que el mercado ve a los antiguos fabricantes de automóviles ICE (motor de combustión interna) en comparación con Tesla, que tiene un enfoque limitado en la electrificación (no solo del transporte sino también de los mercados de energía estacionarios) . Esto refuerza por qué las compañías automotrices tradicionales (y la infraestructura relacionada) son inversiones arriesgadas hoy en día. Tesla aún no es a prueba de balas, pero su futuro se ve más fuerte que casi en cualquier momento en su turbulenta historia. Tesla estaba casi solo en la industria automotriz en la producción de un Q1 rentable, y las recientes travesuras con la restauración de la producción en California, uno de los pocos fabricantes que se comían las riendas para volver a cantar la producción. Nick Cox ha resumido recientemente la fuerza de ventas de Tesla en Asia este año a pesar de la crisis de COVID-19, y las limitaciones de suministro para las ventas europeas en espera de la construcción de su fábrica de Berlín. Los datos de Nick sugieren que Tesla puede alcanzar su objetivo de ventas de 500,000 vehículos en 2020 a pesar de que COVID-19 elimine progresivamente las ventas de China a Europa a los EE. UU. En los primeros meses del año. Sugiere que 2021 se ve muy interesante para las ventas de Tesla.

Dos aspectos cualitativos de la historia de Tesla que interesan a los inversores.

Tanto los toros como los osos tienen muchos problemas relacionados con el rendimiento de Tesla y dejaré que los lectores decidan sobre el significado inmediato de esas cifras, señalando que COVID-19 ha causado estragos a principios de 2020.

Me centro en los aspectos cualitativos del negocio de Tesla. Aquí separo la visión cualitativa de Tesla en resultados duros (resultados clave que impactarán directamente en el precio de las acciones) e información “más suave” que ayuda a comprender por qué las acciones de Tesla obtienen una valoración inflada en comparación con sus ganancias y también apuntan a un futuro al alza.

Próximos logros clave que afectarán el precio de las acciones de Tesla

Tesla tiene un impresionante conjunto de próximas actualizaciones de producción (nuevas plantas) y lanzamientos de productos en todo su negocio. Esta es una empresa que sabe “caminar y masticar chicle” al mismo tiempo. Elon Musk es un líder controvertido, pero las compañías que lidera tienen puestos en el tablero y están creando expectativas de logros comerciales, así como de innovación técnica.

Aquí hay ocho eventos importantes en el horizonte:

1. Actualización de la Gigafactory de Shanghai: El trabajo está muy avanzado en una línea de producción para el Modelo Y y también en el ensamblaje de la batería. Para los escépticos de Tesla, aquí hay un video de YouTube que muestra el estado de desarrollo del segundo edificio de ensamblaje que está en su mayoría encerrado. Terminar rápidamente la construcción de la instalación que es central para el lanzamiento del Modelo Y en China es de vital importancia para el desempeño comercial general de Tesla.

2. Construcción de la Gigafactory de Berlín: Después de obtener la aprobación para el trabajo de la fundación en mayo, el trabajo ya está avanzando rápidamente. El objetivo es comenzar la producción del Modelo Y en julio, que es un objetivo ambicioso considerando el tiempo de COVID-19. Se esperan las primeras entregas en 2021. Esta instalación avanzará el suministro europeo del Modelo Y. La planta incluirá algunas innovaciones (por ejemplo, instalación de pintura, ver más abajo). El plan es emplear a 12,000 personas para construir 500,000 autos anualmente. Tal como es cierto para la expansión de las instalaciones de Shanghai, el sitio de fabricación de Berlín tendrá un gran impacto en los ingresos a corto plazo de la fabricación y venta del Modelo Y en Europa.

3. Producción del modelo Y firmemente establecida : Hay pocas dudas de que COVID-19 ha retrasado el establecimiento de la fabricación a escala del Modelo Y, que algunos piensan que podría ser el modelo más exitoso de Tesla (aunque podría competir con el Cybertruck). Las entregas internacionales iniciales se realizaron esta semana para un lanzamiento oficial en Canadá. Es de destacar el éxito del Modelo Y como SUV, es que su forma es más elegante que la mayoría de los SUV (coeficiente de arrastre del modelo Y 0.23; coeficiente de arrastre del Toyota RAV4 0.31). Un artículo reciente abordó primero (no es un SUV) y en segundo lugar (es) las impresiones del Modelo Y como un SUV. Sospecho que los detalles sobre el Modelo Y ayudarán a consolidar una posición importante para este vehículo en el panorama de los SUV, que es una gran ruleta.

4. Lanzamiento de Tesla Semi: El concepto se dio a conocer en noviembre de 2017 con una producción planificada para 2019, luego 2020 y luego 2021. En una entrevista reciente, Elon Musk indicó que se necesita un aumento masivo de la producción de baterías y casi está allí. Sospecho que la provisión de instalaciones de carga para los grandes camiones también será un desafío. Las últimas noticias sugieren que el Semi está listo para la producción en masa, con el tren de potencia y la batería que se producirán en Nevada Gigafactory. La fecha de lanzamiento aún no está clara. Tengo pocas dudas de que el Semi va a transformar el transporte pesado de larga distancia y este es un gran mercado (Motley Fool estima que el gran mercado de plataformas en $ 240 mil millones anuales). Hay tantas cosas positivas sobre este vehículo que estoy convencido de que se convertirá en una importante fuente de ingresos para Tesla.

5. Lanzamiento de Cybertruck: No está claro cuándo ocurrirá esto, ya que el Semi lanzamiento parece tener prioridad y Cybertruck necesita una fábrica (ver arriba). Se ha corregido un informe de que se ha corregido una versión más pequeña de Cybertruck que la que se mostró inicialmente. El vehículo de lanzamiento final no será más pequeño. Sin embargo, Elon Musk ha indicado que Tesla puede producir un camión mundial más pequeño en algún momento. Con un precio inicial de $ 39,900 y una serie de ventajas sobre las camionetas convencionales, es difícil ver cómo esto no tendrá una gran demanda, con algunas indicaciones de más de 500,000 pedidos anticipados.

6. Lanzamiento del Roadster: El Roadster es un vehículo loco, pero será un modelo de producción muy pequeño y uno tendría que pensar que dejar los lanzamientos de Model Y, Cybertruck y Semi en la cama podría significar que este tendrá un lanzamiento de carril lento. Sin embargo, espera ser sorprendido por Tesla. ¡Las historias que rodean a este loco automóvil llegan a proporcionarle cohetes de refuerzo! Aquí hay una comparación amarilla suave de Cybertruck, Semi y Roadster.

7. Día (s) de batería: A Elon Musk le gusta tener eventos de lanzamiento que involucren a una audiencia. Esto puede haber retrasado el lanzamiento del Día de la batería y puede ser que haya un lanzamiento en línea seguido de un lanzamiento formal. Existe una gran expectativa de que se detallen nuevos desarrollos significativos en la tecnología de baterías. Un día de batería podría ocurrir este mes, pero aún no está claro. CATL, el nuevo proveedor chino de baterías para Tesla, ha indicado que tiene una batería de 1.24 millones de millas lista para la producción. Hay mucha anticipación sobre los días de la batería. Parece haber cierta credibilidad en la afirmación de que es probable que el Día de la batería sea un positivo significativo para el aumento del precio de las acciones.

8. Aspecto formal de la batería Megapack: La batería Megapack se lanzó en julio pasado, pero ahora se están instalando instalaciones importantes basadas en baterías Megapack en todo el mundo. Una propuesta para 1.7 GWh de almacenamiento de batería en California, basada en el Megapack, es la propuesta más grande que se está considerando. Para más información sobre el almacenamiento estacionario, vea el artículo de Nick Cox.

Información “blanda” sobre Tesla

Se presta mucha atención a los próximos lanzamientos descritos anteriormente, pero a veces se pasa por alto los antecedentes de estos logros. Creo que también es importante tener en cuenta esta visión “más suave” de lo que Tesla está haciendo, porque aquí se encuentran indicadores para los próximos grandes desarrollos comerciales.

Entrevista reciente con Elon Musk

Tomé algunas críticas en un artículo reciente donde indiqué que la bomba de calor en el Modelo Y parecía ser transformadora. Resulta que la bomba de calor es una de una serie de innovaciones muy interesantes en el Modelo Y, que sin duda se verá en otros vehículos Tesla, como se discutió en una reciente entrevista extendida con Elon Musk.

1. bomba de calor: La entrevista proporcionó un comentario “desde la boca del caballo” sobre por qué la bomba de calor en el Modelo Y es tan importante. Elon Musk habló sobre cómo lograron construir el Modelo Y, que es un 10% más pesado y un 10% más grande en perfil, y aún así alcanzar el mismo rango que el Modelo 3 (misma configuración de batería). Una parte importante de esto se debe a las innovaciones en la bomba de calor y la gestión del calor dentro del vehículo.

2. Innovación en la fundición del cuerpo trasero del modelo Y: Esto vino de una sugerencia de Sandy Munro, que separa los nuevos modelos de Tesla y los comenta. Pensaba que la parte trasera del Model 3 era más complicada de lo necesario. Tesla tomó en cuenta los comentarios y ofreció una gran simplificación de la parte trasera del Modelo Y en comparación con el Modelo 3. Se trata de tener una gran máquina de fundición. Musk dijo que los clientes no notarán la diferencia entre la parte trasera del Modelo 3 y el Modelo Y, pero hay una gran simplificación en la fabricación. Es interesante que la mejora en el lanzamiento del cuerpo provino de un crítico externo, lo que sugiere que Tesla responde a las entradas externas.

3. Exoesqueleto de Cybertruck: Sin pintura para rayar. El exoesqueleto facilita la fabricación. A los estilistas no les gustan los exoesqueletos ya que limitan la apariencia exterior, pero Musk dijo que lo que le gustaba del exoesqueleto de Cybertruck es i) menos herramientas, ii) construcción más fácil y iii) más espacio interior. El comentario de Musk sobre el aspecto del Cybertruck fue “no es un camión, es un tanque maldito del futuro” … y sospecho que tiene razón. Si los fabricantes de camionetas ICE no están preocupados por el Cybertruck, entonces no están prestando atención.

4. Lecciones de producción de alto volumen (Modelo 3): Menos robots es mejor. La línea de producción del Modelo 3 tiene 1000 robots, todos los cuales están sujetos a fallas. Entonces, menos robots es bueno. ¿Podrías echar un auto entero? Tesla está implementando gigantescos talleres de fundición que proporcionan una gran simplificación de la fabricación del cuerpo (por ejemplo, sin fresado C&C). El tamaño de los dos instrumentos de fundición de grandes cuerpos planeados es de 6000 toneladas y son del “tamaño de una casa pequeña”. Musk indica que los clientes no se preocuparán por estos detalles de fabricación, pero es muy relevante para los inversores ya que el proceso de fabricación se simplifica drásticamente.

Menos piezas es lo mejor (porque esto significa menos robots y menos mano de obra). Musk indicó que una falla importante de algunos ingenieros es optimizar piezas que no deberían estar allí.

5. Gigafactory europeo y pintura: Busque innovación en cada nuevo desarrollo con Tesla. El Gigafactory europeo tendrá un taller de pintura de nueva generación que incorporará la dimensionalidad en la pintura al cambiar sutilmente las capas de pintura de acuerdo con, por ejemplo, la curvatura de los paneles del cuerpo. Este sistema se implementará primero en Berlín, pero las instalaciones de Fremont y Shanghai eventualmente se actualizarán. El primer modelo que incorporará la nueva pintura será el modelo Y. Musk indica que el costo adicional de la pintura de nueva generación es de ~ $ 55, pero dice que agrega ~ $ 550 al valor del vehículo.

Lo anterior vino principalmente de una entrevista de inversionista de 1 hora con Elon Musk. Insto encarecidamente a los inversores interesados ​​en Tesla (u hostiles a Tesla) a escuchar esta entrevista, ya que uno tiene una idea de la comprensión que Elon Musk tiene de su negocio, incluso con el más mínimo detalle. Aprecio que algunos de los anuncios públicos de Musk puedan percibirse negativamente, pero la inversión se trata de ganar dinero y, al final del día, esto habla de la calidad de los productos. Es útil tener un CEO que esté realmente en la cima del juego.

6. Otra Gigafactory de EE. UU.: Consistente con que Tesla necesita más espacio para construir el Cybertruck y expandir la producción del Modelo Y en los Estados Unidos, Elon Musk ha indicado que quiere una nueva Gigafactory en el centro del país. Existe el rumor de que Tesla está negociando la instalación de una fábrica en Austin, Texas, que será más grande que la fábrica de baterías en Nevada y las instalaciones de Fremont, California. La instalación de Fremont, California, tiene 10,000 empleados.

¿Qué están haciendo Ford y GM?

El comentario anterior sobre Tesla se trata de una compañía que tiene confianza y sabe a dónde va. Tiene una cartera vibrante de desarrollos de nuevos productos y expansión global tanto en China como en Europa. Tesla tiene una capitalización de mercado de $ 183.7 mil millones.

Ford y GM hacen un gran contraste con Tesla.

Vado está en modo de supervivencia, con su dividendo suspendido y ha asumido una deuda adicional de $ 15.4 mil millones para reforzar el balance. Ha anunciado recortes en todas las áreas del negocio. La historia actual de Ford trata sobre salarios ejecutivos diferidos, recortes de horas extra y paradas de producción indefinidas. Lo más preocupante es la reducción de los gastos de capital. Se trata de supervivencia, sin prestar atención real a sus planes de transición para salir de los vehículos ICE, y el éxito parece ser tener suficiente efectivo para pasar el tercer trimestre. Se ha sugerido que la supervivencia más allá del tercer trimestre, dado que COVID-19 sigue siendo un problema en el cuarto trimestre, está disponible ya que Ford tiene una parte importante de su fabricación en Michigan, que es un estado decisivo … es decir, ¡supervivencia basada en la generosidad política en el momento de las elecciones!

Nada sobre la historia de Ford sugiere un futuro brillante y su capitalización de mercado ahora es de solo $ 26 mil millones. En cambio, la atención se centra en la reducción de costos y en los vehículos más rentables (ICE, motor de combustión interna). Esta no es una empresa entusiasmada con el futuro.

GM está tratando de poner una cara valiente e incluso recibió un anuncio reciente sobre los planes para un futuro electrificado. En un movimiento defensivo para tratar de convencer al mercado de que GM se toma en serio asumir a Tesla en la electrificación, GM anunció una serie de desarrollos para consolidar su posición en la electrificación de vehículos. Esto implicó anunciar una familia de productos BEV en desarrollo basada en una plataforma eléctrica modular y un nuevo paquete de baterías llamado Ultium basado en una asociación con LG Chem (OTCPK: LGCLF). La plataforma GM sigue un concepto de diseño similar al de la plataforma MEB de Volkswagen (OTCPK: VWAGY). Planes de GM para baterías de 50 a 200 MWh.

Lo anterior está bien, pero hay mensajes mixtos. En primer lugar, GM (junto con Toyota (NYSE: TM) y Fiat Chrysler (NYSE: FCAU) apoyan los intentos del presidente Trump de bloquear los nuevos requisitos de emisiones en California. Y cuando GM habla de 2025, sigue siendo en gran medida una historia de ICE.

Se ha argumentado que GM está en una posición ligeramente mejor que Ford debido a que ingresó a 2020 con un inventario inferior a lo normal en los EE. UU. La situación general de GM no parece muy diferente a la de Ford, aunque su capitalización de mercado es mayor en $ 39.7 mil millones.

A la luz de lo anterior, se enfrenta, pero no es del todo sorprendente, que Tesla ahora tenga una capitalización de mercado 2.8 veces mayor que la de Ford y GM combinados.

Los riesgos / desafíos de Tesla

En el comentario anterior, he indicado por qué creo que Tesla está en tan buena forma y los fabricantes de automóviles heredados están luchando. Claramente, todas las empresas (incluida Tesla) tienen desafíos con los cierres económicos mundiales debido a la pandemia de COVID-19.

¿Qué desafíos adicionales enfrenta Tesla? Quizás el mayor riesgo es también la mayor fortaleza de Tesla: Elon Musk. No hay duda de que Elon Musk atrae puntos de vista polarizados, y algunos sienten asombro por su atención a los detalles y su capacidad para centrarse en cuestiones clave. Otros encuentran sus comentarios a veces intemperantes inaceptables. Sin embargo, así como Steve Jobs demostró ser un activo crucial a medida que Apple (NASDAQ: AAPL) maduró, sospecho que Elon Musk es igualmente esencial en esta etapa del desarrollo de Tesla. Es un riesgo que los inversores acepten (o no acepten).

En cuanto a los riesgos técnicos, existen claramente muchos riesgos en la escala y diversidad de los desafíos tecnológicos que Tesla enfrenta con todo tipo de desarrollos de productos. Y esto es evidente en las quejas recientes https://electrek.co/2020/06/16/tesla-model-y-quality-issues/ sobre la calidad del acabado en los primeros vehículos Modelo Y. Si bien esto es una preocupación, este parece ser un problema a corto plazo que podría estar relacionado con la búsqueda de alcanzar los objetivos de ventas para el 30 de junio. El dominio de Tesla en el segmento de vehículos de lujo en los EE. UU. Es un logro significativo que va a las habilidades técnicas de Tesla.

Quizás otro riesgo importante es negociar el establecimiento de operaciones en segmentos internacionales. Establecer rápidamente la fabricación en China y Alemania no debe estar exento de obstáculos políticos y burocráticos importantes. Hasta ahora, Tesla parece estar navegando con éxito por estas aguas nuevas y complicadas.

Conclusión

El clima de inversión actual destaca la importancia del análisis cualitativo en tiempos de grandes cambios estructurales. Tesla tiene una cartera de productos que, juntos, hacen un caso convincente de que será uno de los pocos sobrevivientes que prosperarán en tiempos de cambio. Incluso dejando de lado su dominio en el mercado de vehículos de lujo (Modelo S, Modelo X), las apuestas que Tesla ha realizado en automovilismo convencional (Modelo 3), vehículos cruzados (Modelo Y) y el próximo cambio transformacional en Cybertruck y grandes camiones (Semi), junto con el almacenamiento de energía estacionario (tanto las baterías domésticas como Megapack) apuntan al éxito. Así que creo que Tesla está en camino de convertirse en un jugador global importante, como lo refleja el precio de sus acciones.

Tesla es ahora la compañía de automóviles más valiosa con $ 183.7 mil millones, frente a la capitalización de mercado de Toyota de $ 172.4 mil millones. Por supuesto, existe una gran cantidad de riesgo de ejecución, pero el historial de Tesla de traer productos novedosos con éxito al mercado exige respeto.

Sin embargo, estoy con Regarded Solutions con respecto a llamar a una pausa mientras vemos a dónde nos lleva la pandemia (y las consecuencias que se derivan de ella). COVID-19 tiene una forma de ejecutarse antes de que termine. Tengo poca confianza en que vaya a ocurrir un rápido repunte de la economía, ya que el virus altamente infeccioso SARS-CoV-2 sigue a cargo. Los intentos de regresar a “los negocios habituales” probablemente signifiquen una serie de reversiones atemorizantes (¿incluso en China?) Hasta que una vacuna o un tratamiento efectivo estén disponibles (12-24 meses … ¿o más?). Entonces, aunque estoy entusiasmado con Tesla, me quedo a un lado para ver cómo se desarrolla esto.

No soy un asesor financiero, pero sigo de cerca los cambios dramáticos a medida que el mundo electrifica el transporte y la energía en respuesta a la emergencia climática. Si mi comentario lo ayuda a usted y a su asesor financiero a pensar en cómo beneficiarse de la inversión en acciones de transporte en general y en Tesla en particular, considere seguirme.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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