Visa (V) informó recientemente su volumen de transacciones del mes de mayo el 1 de junio, y aunque el mes todavía mostró una disminución del 5% interanual en los pagos totales de los EE. UU. Y una disminución del 12% en las transacciones procesadas globales, leer el informe muestra una imagen alcista del gasto recuperación para junio y en adelante.

Llaves metricas

La mayoría de las métricas clave aún muestran disminuciones interanuales o QTD en los volúmenes para el mes de mayo. Como se indicó anteriormente, los pagos de los Estados Unidos cayeron un 5%, pero aumentaron un 13% desde abril; Las transacciones procesadas globales mostraron una disminución del 12% interanual para mayo, pero una mejora trimestral del 12%.

(Fuente: Visa 8-K)

Las transacciones de débito fueron la única categoría que mostró una mejora para mayo, un aumento del 12% interanual y un aumento de las transacciones de QTD del 4%. Las transacciones a través de débito están aumentando a medida que los estados flexibilizan las restricciones para los procedimientos de reapertura y los consumidores se están yendo nuevamente.

Las transacciones transfronterizas siguen cayendo significativamente en comparación con el año anterior: excluyendo a Europa, las transacciones están peor, un 45% interanual. Visa reconoce que el grupo de transacciones excluyentes de Europa es el principal impulsor de los ingresos internacionales y que “la recuperación en los mercados internacionales en los que procesamos la mayoría de las transacciones se retrasó en Estados Unidos en mayo”.

Como ese es el caso, la diferencia significativa entre los pagos de EE. UU. Y el volumen transfronterizo es comprensible (UE / CAN / JPN / AUS todavía están bajos, mientras que CHN / NZ / DEN muestran un crecimiento positivo del dólar interanual). Sin embargo, las transacciones de comercio electrónico transfronterizo aumentaron un 18%, ya que el gasto y el uso del comercio electrónico han aumentado sustancialmente debido a los efectos de la pandemia.

(Fuente: Visa 8-K)

Aunque Visa está experimentando un aumento en el volumen total de pagos en EE. UU., El crédito aún está muy por detrás del crecimiento del débito. En abril se vio la mayor parte del fondo para los pagos totales, ya que el débito no comenzó a crecer hasta la semana del 19 de abril. Las transacciones totales estuvieron en su punto más bajo durante la mayor parte de abril y han aumentado lentamente durante todo mayo, pero aún están lejos de los niveles de marzo.

Las transacciones con tarjeta presente (CP) siguen siendo significativamente bajas, ya que los cierres de tiendas y las capacidades limitadas en otros establecimientos han redirigido el tráfico durante marzo y abril. Donde Visa ha visto que el beneficio es en transacciones con tarjeta no presente (CNP), excluyendo viajes, las transacciones con CNP nunca cayeron negativas. Dado que estas transacciones incluyen compras y pagos en línea, facturas, pagos recurrentes y pagos por teléfono, no habría razón para ver una disminución en estos pagos a menos que las organizaciones y / o personas que realizan ese tipo de pagos hayan disminuido significativamente.

A medida que los estados comienzan a reabrir, las transacciones con Tarjeta Presente podrían seguir recibiendo beneficios, pero otras formas de pagos como efectivo y Apple Pay (AAPL) también podrían ver aumentos en el volumen. Es probable que las transacciones de CNP continúen el crecimiento del volumen con la mayor adopción del comercio electrónico durante el trimestre, así como la necesidad de pagos con estructuras recurrentes, como los servicios públicos.

Categorías individuales

En su 8-K, Visa también desglosó el rendimiento de su categoría, dentro de intervalos de crecimiento / disminución del 20%. Cuando se observan las categorías y el rendimiento de cada una, la disminución general del volumen de la empresa no es tan mala como parece.

20% + crecimiento

Alimentos y Droguerías: Ganador obvio, ya que esa categoría de tiendas ha visto el mayor beneficio del efecto de almacenamiento, que ciertamente ha disminuido desde marzo. Sigue siendo más alto en comparación con el año anterior, con tiendas de comestibles que experimentan aumentos repentinos en el tráfico y minoristas mayoristas como BJ's Wholesale Club Holdings (BJ) publican números sobresalientes. Es probable que el crecimiento en esta categoría continúe, aunque podría caer a una tasa de crecimiento menor a medida que las personas tengan menos miedo del suministro de alimentos en las tiendas y menos propensos a cargar despensas.

Mejoras para el hogar: Home Depot (HD) y Lowe's (LOW), así como los distribuidores de canales en esas tiendas (The Scotts Miracle-Gro Company (SMG)) vieron picos en la demanda durante abril y mayo a medida que los clientes recurrieron al bricolaje y mejoras en el hogar después de estar atrapados en casa por semanas. El crecimiento que se mantiene por encima del 20% para esta categoría sigue siendo un poco dudoso debido a la construcción de viviendas y otras grandes compras que tienen que ver con la remodelación de toda la casa, que se espera que disminuya en relación con el bricolaje.

Servicios de venta al por menor: Una de las elecciones más improbables para presenciar un crecimiento del 20% interanual, pero la reapertura que permite que algunos / la mayoría de los establecimientos orientados a servicios presten servicios a los clientes, a diferencia de marzo / abril durante el cierre, podría causar una gran oleada de clientes. La fuerza secuencial no es tan probable dentro de esta categoría AaA debido a las circunstancias atenuantes alrededor de mayo y la reapertura posiblemente conduzca a una prisa única para el mes.

0-20% de crecimiento

Automotor: Aunque se desconoce exactamente en qué parte del espectro de crecimiento se encuentran estas tres categorías, el crecimiento en los pagos automotrices podría deberse a que más personas conducen a lugares después de reabrir relajados y gastar más en comprar más autopartes, gasolina o servicio y mantenimiento. Sin embargo, la fortaleza en esta categoría apunta a una tendencia de crecimiento a más largo plazo, ya que las ventas de automóviles (que se habían visto afectadas) muestran signos de un fondo en abril y se podría observar un mayor crecimiento interanual en el gasto automotriz para el próximo trimestre y para el próximo mayo.

Artículos al por menor: La fortaleza en los bienes minoristas es la esperada, ya que las tiendas están reabriendo después de cierres extendidos. Los productos blandos aún podrían tener más espacio para la recuperación, ya que los fabricantes de ropa y los minoristas todavía sienten los efectos del cierre de las tiendas. Y con el comercio electrónico que se convirtió en el centro de atención en productos duros como muebles, electrodomésticos y productos electrónicos en abril, las tiendas físicas podrían comenzar a ganar su parte justa nuevamente. El gasto en bienes minoristas es una señal brillante para el gasto del consumidor: mientras que las compras en líneas blandas a veces son más frecuentes, las compras de línea dura pueden ser más caras en algunas categorías y respaldar la postura alcista sobre una recuperación en el gasto del consumidor, incluso cuando los ingresos posiblemente han sido afectados.

Telecomunicaciones y utilidades: El crecimiento aquí es el esperado, aunque la mayoría de estos pagos deben caer en los segmentos de pagos recurrentes. Algunos trabajadores siguen trabajando desde casa y posiblemente utilizan una mayor proporción de estos servicios de lo que lo harían durante una semana laboral normal de 9-5. El uso de datos de banda ancha se disparó durante el primer trimestre del cambio al trabajo en el hogar, pero el consumo de datos dentro de los servicios de transmisión y videojuegos, entre otras cosas, también ha impulsado el uso.

0-20% de disminución

Suministros de negocios: Con muchas empresas que operan con capacidades más bajas y algunas / muchas pequeñas, familiares, cerraron, no es una gran sorpresa ver que el gasto de las empresas aún está por debajo del año anterior. Sin embargo, esto podría indicar una tendencia preocupante si el gasto en esta categoría sigue siendo más bajo, ya que podría indicar que estas empresas ya no compran tantos suministros y, por lo tanto, venden menos productos.

Grandes almacenes: Comprensible dado cómo les fue a los grandes almacenes durante el brote. Las ventas cayeron casi un 29% en abril y la reapertura en los centros comerciales fue bastante lenta en algunos estados, hasta casi la mitad del mes (cuando Simon Property Group (SPG) anunció sus planes de reapertura). Sin embargo, incluso con la disminución de las ventas, las operaciones limitadas, las quiebras y otras circunstancias que conducen a la disminución podrían verse como positivas, ya que la categoría se ubica dentro de la más pequeña de las tres categorías en declive.

Educación y gobierno: Con las escuelas que van a aprender en línea, combinadas con las graduaciones y el final del año escolar en mayo para la mayoría de la nación, ver la disminución en el volumen no es demasiado discordante. Con los meses de verano por delante, una recuperación aquí podría tener que esperar hasta más cerca del tiempo de regreso a la escuela (o escuela en línea).

Cuidado de la salud: Al igual que los servicios minoristas, ver una disminución en la atención médica podría ser un poco confuso al principio, pero muchas organizaciones como consultorios dentales, pediatras y otros médicos especializados permanecieron cerrados para los procedimientos, abriendo solo para casos de “emergencia”. Es probable que el volumen aquí aumente a medida que esas oficinas comenzaron a reabrir en junio para operaciones normales, aunque a capacidades limitadas y con menos horas de trabajo.

20-40% de disminución

Restaurantes y restaurantes de servicio rápido: Si bien las principales cadenas de restaurantes y otros restaurantes más pequeños comenzaron a ofrecer comida para llevar, entrega y autoservicio, las diferentes restricciones, estado por estado, mantuvieron los comedores cerrados durante algunas partes de mayo, manteniendo los volúmenes de ventas más bajos. A pesar de que el volumen aquí es un fuerte descenso interanual, el potencial de un retroceso rápido en el volumen en caso de que no se implementen más restricciones permanece.

40% + Disminuciones

Entretenimiento: El rezago obvio de las categorías como básicamente la mayoría de las formas de entretenimiento, desde conciertos hasta eventos deportivos, permaneció cancelado para mayo. El volumen aquí podría ser uno de los más lentos para recuperarse, ya que los deportes están comenzando a girar hacia eventos sin fanáticos para el juego de la liga, y otros lugares aún podrían tener que esperar un tiempo antes de reanudar debido a la naturaleza abarrotada de eventos.

Combustible: Va de la mano con los viajes, la categoría restante que sufrió una disminución de más del 40% interanual. Ir al trabajo en realidad no está sucediendo en la misma medida, y los viajes de ida y vuelta también están aumentando lentamente a medida que disminuyen los cierres. Algunos estados con restricciones más estrictas todavía están viendo menos viajes, mientras que otros están viendo viajes y tráfico aumentando rápidamente. Los menores costos de combustible en comparación con el año pasado de mayo también podrían contribuir a la disminución.

Viajar: Un poco de lo mismo que antes, con el fin de semana de vacaciones potencialmente estimulando el gasto, ya que millones de personas viajaron a playas y familiares durante el fin de semana para obtener una “primera muestra” del sol de verano. Sin embargo, el viaje todavía es muy limitado con vuelos de baja capacidad y cruceros aún en el puerto, por lo que gran parte del beneficio se verá en los viajes relacionados con el automóvil. Las inspecciones de pasajeros en las aerolíneas han aumentado desde marzo y abril, pero aún se mantienen lejos de las cifras del año anterior. Junto con el entretenimiento, viajar podría tomar mucho tiempo para recuperarse a los niveles previos a la pandemia.

panorama

Los casos de coronavirus han aumentado en muchos estados después del fin de semana festivo y las protestas que surgen en todo el país, pero no hay garantía de que este aumento en el promedio de 7 días de casos / hospitalizaciones signifique una segunda ola. Podríamos escapar de una segunda ola, podríamos no; De cualquier manera, todavía hay temores sobre medidas más estrictas nuevamente y esperan otro proyecto de ley de estímulo a fines de julio.

Si las medidas más estrictas regresan, incluso por una duración más corta, el gasto en servicios / bienes minoristas podría caer, mientras que el volumen de supermercados y farmacias podría aumentar aún más. Los rezagados de todos, el entretenimiento, los viajes y el combustible, probablemente tardarán mucho más en recuperarse y no se verán tan afectados por una aplicación secundaria de políticas más estrictas en torno al distanciamiento social. Sin embargo, un segundo estímulo, si proporciona la misma cantidad que la primera ronda, podría poner un poco más en los bolsillos de los más afectados y ayudar a impulsar sus gastos por un pequeño margen (aunque podría destinarse a los gastos necesarios y ahorrar primero) .

Abril parece haber sido el mes más débil para las tendencias de volumen de Visa, y los aumentos en el volumen se ven dentro de las categorías menos afectadas (es decir, las más rápidas para reabrir); Europa y las tendencias internacionales siguen rezagadas de los EE. UU. Como se esperaba debido a los tiempos de reapertura más lentos detrás de la curva. Es probable que el gasto se recupere más lentamente en las categorías derrotadas, mientras que el volumen general debería continuar recuperándose como lo ha hecho durante todo mayo. A finales de junio podría ver un regreso temprano al territorio positivo para las transacciones procesadas globales, pero eso depende de la recuperación internacional que comience antes o en ese momento. Las transacciones de comercio electrónico, débito y CNP deberían seguir siendo los principales impulsores para el resto de junio y probablemente durante todo julio, y ahora que un fondo parece estar muy bien establecido, el camino hacia la recuperación y el crecimiento futuro nuevamente parece haberse reanudado.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguno de los valores mencionados, pero puedo iniciar una posición larga en V durante las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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