Intel (INTC) es el principal fabricante mundial de chips de computadora por ventas y rentabilidad. Sin embargo, sus resultados no han captado la misma atención ni capturado la imaginación de los inversores, como las acciones de FAANG en auge en el sector de la tecnología desde 2016. Los inversores codiciosos quieren altos niveles de crecimiento, promesas de tasas aún mejores y sueñan con una riqueza fácil en el mercado de valores al aplastar una apuesta por el nombre correcto Intel es más tortuga en la carrera de liebres contra tortugas hasta la línea de meta. Sin embargo, para los inversores experimentados a largo plazo, Intel debería ser una posición tecnológica central en la mayoría de los diseños de cartera de ingeniería conservadora e inteligente.

Fuente de la imagen: sitio web de la empresa

La última vez que mencioné Intel en Seeking Alpha fue en octubre de 2017 aquí. La acción estaba llegando a nuevos máximos históricos de alrededor de $ 39 por acción ($ 36 ajustados por dividendos), y se estaba generando un gran impulso alcista. Dos años y medio después, la acción está cerca de los $ 60 y todavía parece tener buenas perspectivas de crecimiento operativo estable, aunque más lento, en 2022. Se espera que la interrupción del coronavirus en las cadenas de suministro y la demanda de computadoras afecte los resultados este año. Sin embargo, la marcha imparable en todo el mundo para expandir el uso de teléfonos inteligentes y la conectividad de dispositivos de todo tipo respaldará el negocio operativo de Intel a un ritmo más alto que la mayoría de las corporaciones estadounidenses.

Varios problemas potencialmente negativos han aparecido en el frente operativo en 2020 que creo que han sido exagerados por los analistas de Wall Street. El primero es la competencia en curso de Micro dispositivos avanzados (AMD) AMD suele tener un rendimiento económico tardío en el ciclo de chips / chips, ya que los niveles generales de demanda para la industria aumentan notablemente. AMD ha hecho un buen trabajo al crecer en 2018-20 como productor de segundo nivel, pero tengo mis dudas sobre el impulso hacia adelante a medida que la economía golpea los derrumbes de la recesión del coronavirus. Además, Intel salió del espacio del mercado de chips 5G (chips de módem de teléfono inteligente), dejándolo Qualcomm (QCOM) Como los inversores tienen grandes esperanzas para el desarrollo de 5G, los analistas de Intel han desaprobado la decisión de abandonar este mercado.

Últimamente, la rumoreada decisión de manzana (AAPL) para hacer más chips internos, especialmente procesadores para sus computadoras Mac es otra preocupación. Buscando a los autores de Alpha Stone Fox Capital y Mark Hibben han discutido la ventaja de Apple con este cambio. Si bien entiendo que Intel perder hasta el 5% de las ventas y la generación de ganancias sería un fastidio si la transferencia de Apple ocurriera de una vez (lo que sería difícil desde el punto de vista logístico), los nuevos acuerdos y pérdidas de fabricación de tecnología son parte del proceso comercial, siempre han estado.

El argumento principal para la propiedad de Intel es el tamaño puro de las ganancias en conectividad a Internet / nube por dispositivos de todo tipo que necesitan procesadores y otros productos semiconductores inventados, diseñados, fabricados y patentados por Intel. El rápido desarrollo de Internet de las cosas (IoT) y el almacenamiento en la nube para servir a todas las computadoras pequeñas en uso, como los teléfonos inteligentes a nivel mundial, es impresionante. Al final, todos los datos que se recopilan, almacenan y transmiten entre dispositivos necesitarán un componente de toma de decisiones automatizado. Ahí es donde el modelo comercial de Intel puede brillar realmente en la nueva década: la inteligencia artificial (IA). La demanda de chips en general debería seguir aumentando, ya que el mundo requiere procesadores aún más rápidos y muchos más a un precio justo.

A continuación se presentan varios puntos de datos de una presentación de la compañía de enero que destaca las tasas de crecimiento anual del 15-20% estimadas para las industrias de IoT e IA.

Fuente de la imagen: Presentación de la empresa

Fundamentos extraordinarios

Si desea invertir en las selecciones más fuertes que pueda encontrar, porque en la jungla solo sobreviven los fuertes, Intel sigue siendo una selección ganadora.

Los márgenes / retornos para Intel son algunos de los mejores en el sector tecnológico de EE. UU. Y los más estables en la industria de semiconductores. A continuación se presentan gráficos del margen de beneficio bruto constante de Intel en torno al 60% en los últimos 10 años. Su margen de beneficio neto después de impuestos del 30% es muy alto y está por encima de la mayoría de las empresas del índice S&P 500. Después de revisar el rendimiento de los ingresos del 30% de Intel sobre el patrimonio, la generación del flujo de efectivo del 25% en los activos totales y el rendimiento de los ingresos del 17% en los activos empleados, la compañía se ubica en el 2% superior del S&P 500 en ganancias y márgenes / retornos de flujo de efectivo.

A continuación se muestra un gráfico comparativo del margen de beneficio final de Intel en ventas frente a otros competidores y pares líderes de EE. UU. En la industria de alta tecnología. Micrón (MU), Apple, Qualcomm, Advanced Micro Devices, Dell (DELL), Hewlett Packard (HPQ), NVIDIA (NVDA) y Cisco (CSCO) todos ganaron menos dinero por cada dólar en ventas en los últimos cuatro trimestres.

Utilizando el cálculo del rendimiento de los activos durante los últimos 12 meses, Intel está aproximadamente empatado en la posición de liderazgo con Apple y NVIDIA en el rango del 17-19%, como se muestra a continuación.

Otra medida de cuán productiva y eficiente es una compañía para los accionistas proviene de una mirada de manzanas a manzanas en la creación de ingresos por empleado. Nuevamente, Intel se ubica cerca de la parte superior de la lista, en el 3% más fuerte de las corporaciones S&P 500 y el 1% de todas las empresas estadounidenses. Una ganancia anual de $ 195,977 por empleado es increíble. Solo Apple y NVIDIA vencieron a Intel en nuestro grupo de pares.

Los analistas de Wall Street estiman que las ganancias de Intel sobrevivirán al coronavirus 2020 mejor que la típica compañía S&P 500, con solo una leve caída de un solo dígito proyectada a $ 4.55 por acción. Luego, se espera que el aumento de la demanda de chips / procesadores para computadoras y dispositivos de mano y electrodomésticos y automóviles ayude a Intel a reanudar las ganancias de ingresos de más del 10% anual para 2022-23 a $ 5.50.

Al entrar en el desorden del coronavirus, las operaciones de Intel golpearon en todos los cilindros. A continuación se muestra una instantánea del crecimiento del primer trimestre de marzo de 2020 en su negocio.

Fuente de la imagen: Compañía 10-Q

Intel también paga un rendimiento de dividendo de 2.2% por encima del promedio en comparación con la tasa equivalente de 1.8% S&P 500 en pagos finales. La muy buena noticia en el frente de los ingresos por dividendos para los accionistas es que la tasa de pago actual de Intel representa solo el 24% de las ganancias en efectivo contra un número más cercano al 50% para el negocio típico de S&P 500. Además, los analistas de Wall Street están proyectando un recorte de dividendos del 20-25% para el S&P 500 a fines de 2020. Como consecuencia del efecto negativo de la recesión del coronavirus en las ganancias y los flujos de efectivo en sectores más cíclicos de la economía, la tasa de dividendos a plazo del S&P 500 puede estar más cerca del 1.5%. Dada la reanudación del crecimiento comercial en 2021, un futuro de pago fuertemente creciente significa que Intel podría ser una increíble opción de ingresos por dividendos de bajo riesgo para los inversores a largo plazo a $ 60.

A continuación se muestra un gráfico de cinco años de dividendos trimestrales crecientes, junto con una tasa de pago decreciente. Con toda probabilidad, una recuperación de la fortuna empresarial de Intel en 2022 conducirá a un pago de dividendos considerablemente mayor en 12-24 meses.

Un último punto con respecto a la posición operativa fundamental estelar de Intel es su poderoso balance general. Ninguna discusión sobre Intel estaría completa si dejáramos de lado las finanzas conservadoras, seguras, líquidas y flexibles que los accionistas adquirirán con su capital de inversión a $ 60 por acción.

A fines de marzo, Intel tenía $ 41 mil millones en efectivo y activos corrientes frente a $ 71 mil millones en pasivos totales como deuda, obligaciones contractuales, pensiones, cuentas por pagar y otros pagarés. El pasivo neto de $ 30 mil millones después de restar los activos corrientes mide bastante favorablemente contra $ 34 mil millones en la generación de flujo de efectivo en los 12 meses anteriores. En otras palabras, si Intel canalizara la suma de su flujo de efectivo hacia el pago de la deuda y extinguiera todas las facturas y obligaciones, ¡la empresa podría estar libre de responsabilidad en menos de un año! La relación 1x de pasivos netos al flujo de caja anual se compara con el equivalente comercial promedio de S&P 500 por encima de 5x. Al final, Intel se ubica en el 5% superior del universo de gran capitalización S&P 500 en cuanto a solidez y seguridad del balance, utilizando mis modelos.

Valoraciones

Entonces, si Intel es una de las compañías más rentables y financieramente sólidas en Estados Unidos, ¿su valoración debe ser bastante alta? Incorrecto, hoy se puede comprar Intel a precios bajos en su rango histórico de 10 años. A continuación se muestra un gráfico de precio a ganancias finales, ventas, flujo de caja y valor en libros. Comprar Intel a 11x EPS (más como 12-13 estimaciones futuras), 7.5x flujo de caja, 3.4x ventas y 3.2x valor en libros es algo así como un nivel de negociación.

Teniendo en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. En junio todavía se cotiza en / cerca de valoraciones récord en el precio a las ventas, la capitalización total del mercado al PIB, P / Es ajustados cíclicamente (CAPE) y el aumento de P / Es hacia adelante causado por la recesión (empujando 26x para 2020 por respetada Yardeni Research), Intel se ve más deseable cada día como una selección de “rendimiento superior”.

Ímpetu técnico

Intel también es un chip azul que experimenta flujos constantes de acumulación de inversores. La tendencia demográfica a largo plazo de la creciente demanda de tecnología en la economía ha encajado bien para los inversores que poseen el proveedor de chips de tecnología líder en el mundo. Recuerdo que en 1986 cuando comencé a invertir, una pequeña compañía llamada Intel estaba en la lista de los cuatro últimos para hacer mi primera compra. Por supuesto, no compré Intel; en cambio elijo una pequeña compañía de software. Pero desde entonces, he estado pendiente de su progreso, a veces poseyendo el nombre. En retrospectiva, si hubiera invertido mis $ 600 en Intel durante 1986, lo mantuve durante 34 años y reinvirtiera dividendos, tal vez podría encontrarme retirado temprano en Hawai hoy.

Los indicadores de impulso que sigo de cerca en busca de indicios de tendencias de compra / venta han sido casi uniformemente positivos en Intel desde 2017. A continuación se presentan gráficos de un año y cinco años del progreso comercial de Intel. Estoy enumerando el Línea de acumulación / distribución (ADL), el Índice de volumen negativo (NVI), y una línea de rendimiento relativo frente al S&P 500.

La flecha verde apunta a la subida constante en el ADL. ADL mide la actividad de compra / venta intradía. Si el stock cierra más cerca de la negociación alta del día frente a la impresión baja, la línea aumentará desde el día anterior. La flecha roja apunta a la situación súper fuerte de NVI. NVI solo cuenta los días de caída de volumen frente a la última sesión de negociación. Si los lentos días de noticias ven compras, puede resaltar la falta de vendedores o el suministro general para el día siguiente. El fuerte aumento en marzo indica que muchos “compradores en debilidad” inteligentes querían acciones de Intel durante la venta de pánico de COVID-19, causada por cuarentenas y pedidos de quedarse en casa. El círculo azul recuerda a los inversores que Intel ha aumentado un 24% más rápido que el S&P 500 durante el último año de negociación. Durante cinco años, Intel ha superado el índice S&P 500 en un + 48%. Si está buscando una opción de rendimiento superior, con niveles significativos de compra, Intel es una acción destinada a su lista de investigación.

Pensamientos finales

Comparando los márgenes de ganancias y los retornos de la inversión, Intel es una compañía difícil de ignorar. Y con las valoraciones en el extremo inferior de su rango histórico en junio de 2020 frente a un mercado sobrevaluado para las acciones estadounidenses en general, ¿por qué no agregar acciones? El campeón de primer nivel en la industria global de semiconductores ha superado fácilmente el S&P 500 en los últimos años, y retiene los ingredientes de la inversión para obtener resultados superiores al promedio en 2021.

La historia de rendimiento de dividendos del 2.2% de Intel es convincente y está por encima del promedio. El balance general está calificado como A + por su resistencia y flexibilidad. Las recompras de acciones acumulativas con un rendimiento de ganancias del 8% y enormes gastos de investigación y desarrollo de $ 14 mil millones anuales están impulsando los resultados operativos por acción.

La demanda de los procesadores y chips de computadora de Intel claramente tiene el viento detrás con el desarrollo de aplicaciones de IoT e IA que se multiplican en todo tipo de dispositivos portátiles, electrodomésticos, automóviles, el hogar y demasiadas aplicaciones comerciales para enumerar.

Al final, pocos otros vehículos de inversión tienen la misma configuración positiva que Intel. El verdadero fabricante de blue chips podría ser la posición de “crecimiento a un precio razonable” (GARP) que su cartera merece. Frente a la alta valoración de Apple de 25x ganancias en 2020, con aproximadamente la misma expectativa de tasa de crecimiento del 10-15% en los próximos 3-5 años, ¿por qué no comprar Intel en 12x en su lugar?

Personalmente, estoy buscando agregar acciones sobre debilidad lo antes posible, especialmente si alguna caída coincide con una baja en las acciones de los Estados Unidos en general. Empleo un diseño diversificado de cartera larga / corta para suavizar las oscilaciones salvajes del mercado. Mi pronóstico es una condición de rendimiento superior de Intel continuará en 2021; o cae menos o sube más que el S&P 500.

Gracias por leer. Considere este artículo como un primer paso en su proceso de investigación. Se sugiere consultar con un asesor de inversiones registrado y experimentado antes de realizar cualquier operación.

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Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, pero puedo iniciar una posición larga en INTC durante las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Este escrito es solo para fines informativos. Todas las opiniones expresadas en este documento no son recomendaciones de inversión, y no deben ser tomadas en cuenta en las decisiones de inversión. El autor no está actuando como asesor de inversiones y no es un asesor de inversiones registrado. El autor recomienda que los inversores consulten a un asesor de inversiones calificado antes de realizar cualquier operación. Este artículo no es un informe de investigación de inversión, sino una opinión escrita en un momento dado. Las opiniones del autor expresadas en el presente solo abordan una pequeña sección transversal de datos relacionados con una inversión en valores mencionados. Cualquier análisis presentado se basa en información incompleta y tiene un alcance y precisión limitados. La información y los datos de este artículo se obtienen de fuentes que se consideran confiables, pero su precisión e integridad no están garantizadas. Todas y cada una de las opiniones, estimaciones y conclusiones se basan en el mejor juicio del autor en el momento de la publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. El rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros.

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