Las tasas de los bonos del Tesoro (T-Bills) que se subastarán esta semana probablemente se moverán de lado, ya que el banco central señaló una pausa en la flexibilización monetaria, con la inflación disminuyendo el mes pasado.

La Oficina del Tesoro (BTr) ofrecerá el lunes P20 mil millones en letras T, desglosadas en P5 mil millones cada una en papeles de 91 y 182 días y P10 mil millones en valores de 364 días.

El martes, el BTr planea pedir prestados P15 mil millones a través de los periódicos de 35 días.

Noel S. Reyes, primer vicepresidente y director de inversiones del Grupo de Gestión de Activos de Security Bank Corp., dijo que los rendimientos de estos documentos a corto plazo probablemente se moverán hacia los lados o disminuirán ligeramente de la subasta anterior.

“BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas) ya ha insinuado una probable pausa en su próxima reunión y esto creó una desaceleración en las principales tendencias agresivas después de una carrera decente hasta la fecha”, dijo Reyes el sábado por mensaje de texto.

Para el economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort, las tasas de los bonos del Tesoro “podrían ser constantes o ligeramente más bajas”, mientras que los periódicos de 35 días podrían oscilar entre 1.9-2%.

El BTr recaudó P28 mil millones en billetes T la semana pasada, ya que las tasas continuaron disminuyendo en todos los ámbitos, y también tomó prestados otros P10 mil millones en papeles de un año a través de la instalación de grifería.

Desglosado, aceptó P7 mil millones en documentos de tres meses del total de ofertas por valor de P21.75 mil millones a una tasa promedio de 2.038%, por debajo del 2.046% anterior.

El gobierno tomó prestados otros P7 mil millones a través de los documentos de seis meses a una tasa promedio más baja de 2.099%.

Para los valores a un año, también aumentó el volumen adjudicado a P14 mil millones del plan de P10 mil millones, ya que las ofertas alcanzaron los P55 mil millones, bajando las tasas a 2.378%.

Mientras tanto, la última vez que el Tesoro ofreció los documentos de 35 días fue el 2 de junio, recaudando P15 mil millones según lo previsto del total de licitaciones por valor de P34.4 mil millones. Los billetes T arrojaron una tasa promedio de 2.065%, un aumento de 4.1 puntos básicos (bps) desde el 2.024% visto el 19 de mayo.

En el mercado secundario, los instrumentos de 35, 91, 182 y 364 días se cotizaron a 1.925%, 2.033%, 2.126% y 2.412% el viernes, respectivamente, con base en las Tasas de Referencia del Servicio de Valoración PHP Bloomberg.

El Sr. Ricafort señaló que la caída de la inflación general al 2,1% en mayo “limitará fundamentalmente cualquier mayor inconveniente” en los rendimientos de estos valores gubernamentales a corto plazo.

La semana pasada, el gobernador de BSP, Benjamin E. Diokno, insinuó que probablemente mantendrán las tasas de interés de referencia en los niveles actuales mientras la inflación continúa disminuyendo.

La tasa de recompra inversa durante la noche se sitúa actualmente en el 2,75%, mientras que las tasas de préstamo y depósito durante la noche son del 3,25% y el 2,25%, respectivamente.

La Junta Monetaria del BSP tendrá su próxima reunión de fijación de tasas el 25 de junio.

“Otros clientes potenciales / catalizadores incluyen cualquier relajación adicional de los bloqueos a nivel local, la tendencia en los nuevos casos locales de COVID-19 a medida que la economía local se reabre más, la tendencia en los precios mundiales del petróleo (recientemente entre los máximos de 3 meses), algunos repunten en EE. UU. datos económicos de los peores niveles durante los bloqueos, tales como ventas minoristas (16 de junio), producción industrial (16 de junio), inicio de viviendas (17 de junio) “, dijo Ricafort.

Se espera que esta semana se anuncie una decisión sobre si el bloqueo en Metro Manila se reducirá o endurecerá aún más.

Mientras tanto, el Sr. Reyes del Banco de Seguridad dijo que los participantes del mercado también están esperando la decisión del gobierno sobre qué paquete de estímulo se adoptará y cómo se financiarán.

“Necesitamos más claridad sobre cómo el gobierno pretende financiar los programas de estímulo aprobados recientemente por el Congreso para determinar nuevos movimientos direccionales importantes”, dijo.

Varios proyectos de ley de estímulo están actualmente pendientes en el Congreso, dos de los cuales son el ARISE P1.3-billón (estímulo acelerado de recuperación e inversiones para la economía) que fue aprobado por la Cámara de Representantes a principios de este mes y la propuesta de ley Bayanihan II P140 mil millones pendiente en el Senado.

El gobierno planea pedir prestados P170 mil millones del mercado local en junio: P110 mil millones a través de subastas semanales de T-bill y los restantes P60 mil millones en bonos del Tesoro que se ofrecerán quincenalmente. – Beatrice M. Laforga

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