Escrito por Sam Kovacs

Introducción

Hace poco menos de un mes, cuando Robert y yo compartimos nuestro modelo “Cartera de dividendos para todo clima” en Seeking Alpha, seleccionamos a Bank of America (BAC) como nuestro stock financiero de elección para todo clima. En ese momento, las acciones se cotizaban a $ 21 y producían más del 3.3%. Acordamos que escribiría un artículo que sugiriera que los inversores en dividendos deberían comprar BAC a precios tan económicos. Pero, en solo unas pocas semanas, el stock subió un 30%.

Tales movimientos agitados del mercado de valores pueden hacer que su cabeza gire. Podrías pensar que te has perdido el bote.

Fuente: dominio abierto

Este podría haber sido el caso de algunas de las acciones que sugerimos comprar. Sin embargo, BAC estaba tan infravalorado cuando sugerimos comprarlo hace un mes que el precio actual aún justificaría una compra.

BAC tiene una rentabilidad por dividendo del 2.56% y cotiza alrededor de $ 28.11. Según nuestros puntajes MAD, BAC tiene un puntaje de Fuerza de dividendo de 93 y un puntaje de Fuerza de stock de 77.

Este artículo presentará y discutirá los factores que muestran por qué creo que los inversores en dividendos deberían invertir en Bank of America.

Fuente: mad-dividends.com

La recuperación en forma de V que la mayoría pensaba que era imposible ha ocurrido. Robert y yo hemos sido agnósticos en lo que respecta al movimiento de los precios de las acciones. Sí, el mercado de valores ahora está desconectado de la economía. Sí, hay expectativas demasiado optimistas en este mercado. Sí, eso nos asusta.

Sin embargo, seguimos comprometidos a ser compradores netos de acciones en todos los entornos. El truco radica en invertir en acciones de dividendos que se ajusten perfectamente a nuestra estrategia. (Puede leer más sobre nuestra estrategia en nuestro artículo “Inversión de dividendos para personas como usted y yo”).

Nuestro enfoque puede confundir a algunos inversores, pero para aquellos que “lo entienden”, proporciona un marco que hace que la gestión de una cartera de dividendos sea mucho más sencilla, eliminando gran parte de las conjeturas del proceso.

Por ejemplo, es gracias a este marco que vendí V.F. Corp. (VFC) entre $ 85 y $ 90, para luego volver a comprarlo en los $ 50, evitando el grave riesgo a la baja y aumentando mis ingresos en el puesto en más del 60% en el proceso.

El mismo marco me dice que, incluso después de reunir el 30% de nuestro punto de compra en mayo, BAC sigue siendo una compra ahora. Pero si este mercado continúa en la misma dirección, perderá el bote.

Fuerza de dividendos

A la vanguardia de nuestro marco está el concepto de fuerza de dividendos. Encapsula los conceptos de seguridad de dividendos y de potencial de dividendos. El primero asegura que no invirtamos en acciones que puedan reducir sus dividendos. Esto último asegura que el dividendo contribuirá significativamente al rendimiento total y a nuestros objetivos de dividendos; puede considerarse como la combinación del rendimiento actual y el potencial de crecimiento de dividendos: cuanto mayor sea el rendimiento, menor será el crecimiento de dividendos requerido y viceversa.

Seguridad de dividendos

El 28% de las ganancias del Bank of America se pagan como dividendos. Este es un índice de pago más atractivo que el 72% de las acciones de dividendos.

BAC paga el 9% de su flujo de efectivo operativo como dividendo, lo que lo coloca por delante del 85% de las existencias de dividendos.

31/03/2016

31/03/2017

31/03/2018

31/03/2019

31/03/2020

Dividendos

$ 0.2000

$ 0.2900

$ 0.4400

$ 0.5700

$ 0.6900

Lngresos netos

$ 1.25

$ 1.70

$ 1.77

$ 2.69

$ 2.45

Proporción de pago

dieciséis%

18%

25%

22%

29%

Efectivo de operaciones

$ 4.19

$ -0.53

$ 6.25

$ 1.49

$ 7,57

Proporción de pago

5%

-54%

8%

38%

10%

Fuente: mad-dividends.com

Durante los últimos 5 años, el ingreso neto por acción de BAC se ha duplicado, pero mientras tanto, el dividendo se ha más que triplicado. ¿Cómo debe entenderse esto? Después de reducir su dividendo a solo 1 centavo por acción en 2009, BAC ha estado incrementando agresivamente la cantidad que paga cada año desde 2016. Sin embargo, al 29% de las ganancias, todos podemos estar de acuerdo en que el dividendo todavía tiene mucho espacio antes se consideraría inseguro.

Después de la Gran Crisis Financiera, el escrutinio de los bancos y el aumento de la regulación ha cambiado la naturaleza de sus operaciones. Las reservas más altas agregan un margen de seguridad, e incluso después de un duro Q1 en el que BAC se vio obligado a aumentar las reservas considerablemente, aún ganó más del doble de la cantidad pagada en dividendos.

Para cotizar la gestión en la última llamada de ganancias:

Pero en términos del dividendo, mantuvimos el índice de pago de dividendos por debajo del 30% del tipo de nivel de ganancias normalizado y lo hicimos por una razón de que uno de nuestros principios operativos es que queríamos mantener un dividendo. Y dado lo que sabemos, hemos ganado el doble del dividendo este trimestre a $ 0.40 versus una relación de pago de $ 0.18 y esperamos que continúe

El dividendo de BAC es muy seguro. No creo que se vaya a cortar.

Potencial de dividendos

El rendimiento de dividendos del Bank of America de 2.56% es superior al 45% de las acciones de dividendos. Si bien el rendimiento es bastante más bajo que el 3.3% que pagaron las acciones hace menos de un mes cuando compré acciones, todavía es considerablemente más alto que el rendimiento promedio de dividendos de 1.18% durante la última década. BAC solo cerró el 3% de los días de negociación en los últimos 10 años con un rendimiento de dividendos superior al 2.56%, todos los cuales fueron en los últimos meses.

Fuente: mad-dividends.com

Este último año, el dividendo creció un 20%, que es ligeramente inferior a su CAGR a 5 años del 29%.

Obviamente, esta tasa de crecimiento de dividendos no es sostenible a largo plazo y debe considerarse una tasa de crecimiento de dividendos progresiva.

Fuente: mad-dividends.com

Después de cuatro trimestres a $ 0.18, los inversores están mirando a BAC para ver si mantendrán viva esta nueva racha de aumentos de dividendos. Personalmente, creo que lo harán, como muestra de fortaleza, pero que los inversores no deberían esperar mucho más que un aumento simbólico de 1 centavo por acción este año. Sin embargo, espero que BAC reanude el crecimiento de dividendos del 10-15% en los años siguientes, reanudando así su aumento.

En los últimos 3 años, Bank of America ha visto crecer sus ingresos a una tasa compuesta anual del 2% y los ingresos netos de una tasa compuesta anual del 6%. La última década ha sido un desafío, y los ingresos y ganancias del banco finalmente iban en la dirección correcta durante los últimos 5 años, antes de que llegara COVID-19.

Fuente: mad-dividends.com

El crecimiento en el ingreso neto se traduce en un mayor ingreso neto por acción debido al generoso compromiso de BAC con las recompras en los últimos dos años, reduciendo el recuento de acciones en un 15%.

Por debajo del 2.5%, no estaría interesado en BAC, porque no creo que promedien un crecimiento de dividendos del 20% en los próximos 5 años. Sin embargo, creo que promediarán entre 10% y 15%, y este nivel de crecimiento aún sería adecuado con el rendimiento actual.

Resumen de dividendos

La combinación de los datos presentados anteriormente le da a BAC un puntaje de fuerza de dividendo de 93/100. El dividendo es invariablemente extremadamente seguro, y la gerencia ha demostrado su compromiso de aumentar su dividendo.

Sin embargo, la racha de dividendos de BAC todavía es bastante nueva, y el compromiso de la gerencia con el crecimiento de los dividendos se hará realidad en el próximo anuncio de dividendos. Si bien mis expectativas son solo un aumento mínimo de $ 0.01 por acción, la administración podría mostrar una muestra de fortaleza al aumentar en $ 0.02, aumentando así el dividendo en un 11%, mientras que muchas acciones están reduciendo los dividendos.

BAC sigue siendo atractivo para los inversores de dividendos a los precios actuales, sin embargo, si espera demasiado, puede perder el barco.

Resistencia de stock

BAC sigue siendo una buena compra para los inversores de dividendos. ¿Pero cuál es su probabilidad de superar al mercado en los próximos trimestres? Pasaré a nuestro análisis factorial, analizando tanto el valor como el impulso de BAC.

Omitiré el análisis de calidad, ya que el significado de nuestro puntaje de calidad es casi irrelevante para los bancos. Muchas de las proporciones estandarizadas que usamos para calcular el puntaje de calidad no se usarían para evaluar la estabilidad y la calidad de un banco. Como tal, BAC puntúa terriblemente en 14/100. Para poner esto en perspectiva, Citibank (NYSE: C) puntúa 11/100 y WFC puntúa 8/100. Esto se debe a diferencias en la estructura del balance de un banco.

Valor

  • BAC tiene un P / E de 11x
  • P / S de 2.68x
  • P / CFO de 3.71x
  • Rendimiento de dividendos del 2,56%
  • Rendimiento de recompra del 9.33%
  • Rendimiento del accionista del 11,89%.

Estos valores sugerirían que BAC está más infravalorado que el 93% de las existencias, lo cual es muy alentador. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que el rendimiento de recompra anticipada probablemente será del 0%, ya que BAC ha suspendido su programa de recompra, al igual que la mayoría de las empresas. Su PE está en línea con la de su sector, al igual que su rentabilidad por dividendos y su precio de venta. Sin embargo, su precio al flujo de caja es excepcionalmente bajo. En comparación con la mediana de PE de 10 años de BAC, la acción aún se valora de manera bastante justa.

Fuente: mad-dividends.com

Mientras cotiza justo por debajo de su PE promedio para el período de 10 años, BAC parece ofrecer un valor considerable. Las recompras han sido suspendidas, como deberían en estos tiempos de incertidumbre, pero estoy bastante seguro de que se reanudarán dentro de un año o dos, para complementar el crecimiento explosivo de dividendos. BAC todavía aparece alrededor del 10% infravalorado.

Puntuación del valor: 93/100

Impulso

El precio del Bank of America ha aumentado un 4,97% en los últimos 3 meses, a pesar de haber caído un -15,05% en los últimos 6 meses y casi plano en los últimos 12 meses y, ahora, actualmente, se ubica en $ 28,11.

Fuente: mad-dividends.com

BAC tiene un mejor impulso que el 57% de las acciones, lo que me parece alentador. El desafío vendrá en las próximas semanas, ya que la SMA de 200 días se encuentra dentro del rango sorprendente del precio de las acciones. Veo cierta resistencia probable en la marca de $ 30, sin embargo, un cruce de la SMA de 20 días y la SMA de 50 días podría ser un evento importante para BAC, catapultándolo nuevamente por encima de $ 30 por acción. Veo que tal evento tiene una probabilidad del 30%, y el resultado más probable es que el precio rebota en $ 30 y se negocia entre $ 26 y $ 30 por un tiempo.

Puntuación de impulso: 57/100

Resumen de resistencia de stock

Al combinar los diferentes factores del perfil de la acción, obtenemos un puntaje de fortaleza de la acción de 77/100, lo cual es muy alentador. El puntaje de baja calidad se compensa con los puntajes de valor generalmente más altos que los bancos ordenan. El impulso indica que BAC está cambiando a pesar de ser todavía un 18% más bajo que su punto más alto. Una demostración de fortaleza en el próximo anuncio de dividendos en julio contribuiría en gran medida a posicionar a BAC como el banco superior para mantener en todos los mercados y podría impulsar una mayor apreciación del capital.

Conclusión

Con un puntaje de fortaleza de dividendos de 93 y una fortaleza de acciones de 77, Bank of America es una buena opción para los inversores de dividendos, siempre que puedan comprar las acciones cuando rindan 2.5% o más. Por encima del 3%, fue una ganga, pero ¿quién sabe cuándo podría volver a surgir esa oportunidad?

Si no pudo cargar durante los últimos meses, ahora podría ser la última oportunidad que tenga antes de que este barco navegue.

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Divulgar: Soy / somos largos BAC, VFC. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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